Ether-ETFs rücken näher an die Realität heran, da die SEC den Weg für Produktlisten frei macht

(Bloomberg) – Die Kryptoindustrie ist einem weiteren Meilenstein näher gekommen, nachdem die Securities and Exchange Commission den Weg für die eventuelle Einführung der ersten börsengehandelten US-Fonds geebnet hat, die direkt in den Ether-Token investieren.

The Securities and Exchange Commission has cleared the way for the eventual launch of the first US exchange-traded funds that will invest directly in the Ether token.

Die Securities and Exchange Commission hat den Weg für die eventuelle Einführung der ersten börsengehandelten US-Fonds frei gemacht, die direkt in den Ether-Token investieren werden.

In a step that was still seen as unlikely as last week, the SEC signed off Thursday on a proposal by exchanges run by Cboe Global Markets Inc., Nasdaq and the New York Stock Exchange to list products tied to the second-biggest digital asset.

In einem Schritt, der immer noch als ebenso unwahrscheinlich galt wie letzte Woche, unterzeichnete die SEC am Donnerstag einen Vorschlag der Börsen von Cboe Global Markets Inc., Nasdaq und der New York Stock Exchange, Produkte im Zusammenhang mit dem zweitgrößten digitalen Vermögenswert aufzulisten.

Fund managers will still need a separate approval from the agency before they can launch products, for which the timeline is unclear. Assuming they get a green light, one key question is whether the Ether portfolios will generate anything like the demand stirred by the historic January debut of US spot-Bitcoin ETFs.

Fondsmanager benötigen weiterhin eine gesonderte Genehmigung der Agentur, bevor sie Produkte auf den Markt bringen können, deren Zeitplan unklar ist. Vorausgesetzt, sie bekommen grünes Licht, ist eine wichtige Frage, ob die Ether-Portfolios auch nur annähernd die Nachfrage erzeugen werden, die durch das historische Debüt der US-Spot-Bitcoin-ETFs im Januar ausgelöst wurde.

The latter have sucked in $57 billion of assets, spurring issuers such as VanEck, ARK Investment Management, BlackRock Inc. and Fidelity Investments to jockey for first-mover advantage in the race to launch Ether vehicles.

Letztere haben Vermögenswerte in Höhe von 57 Milliarden US-Dollar eingesaugt und Emittenten wie VanEck, ARK Investment Management, BlackRock Inc. und Fidelity Investments dazu veranlasst, im Rennen um die Einführung von Ether-Vehikeln um den First-Mover-Vorteil zu kämpfen.

In a note of caution, Lara Crigger of data provider VettaFi said she doubts Ether ETFs can attract the same scale of inflow as Bitcoin products. “Although Ether has more use cases, it’s a much smaller market than Bitcoin, with lower awareness and name recognition among the general investing public,” she said.

Zur Vorsicht sagte Lara Crigger vom Datenanbieter VettaFi, sie bezweifle, dass Ether-ETFs den gleichen Zufluss anziehen könnten wie Bitcoin-Produkte. „Obwohl Ether mehr Anwendungsfälle hat, ist es ein viel kleinerer Markt als Bitcoin, mit geringerem Bekanntheitsgrad und geringerem Bekanntheitsgrad in der allgemeinen Anlegeröffentlichkeit“, sagte sie.

Ether rose about 1% to $3,805 as of 6:15 a.m. Friday in London. The token is up 23% this week on bets that ETFs are coming — the digital coin’s best weekly performance since 2021, according to data compiled by Bloomberg. Wider crypto markets, including market-leader Bitcoin, were broadly steady.

Ether stieg am Freitag um 6:15 Uhr in London um etwa 1 % auf 3.805 $. Der Token ist diese Woche aufgrund von Wetten auf die Einführung von ETFs um 23 % gestiegen – die beste wöchentliche Performance der digitalen Münze seit 2021, laut von Bloomberg zusammengestellten Daten. Die breiteren Kryptomärkte, darunter auch der Marktführer Bitcoin, blieben weitgehend stabil.

Last week, companies expected the SEC to reject the Cboe plan — and potentially others — by Thursday’s deadline. Backers hope eventual listings will woo money from retail and institutional investors who are reassured by the ETF wrapper.

Letzte Woche erwarteten Unternehmen, dass die SEC den Cboe-Plan – und möglicherweise auch andere – bis zum Ablauf der Frist am Donnerstag ablehnen würde. Die Befürworter hoffen, dass die Börsennotierungen Privatanlegern und institutionellen Anlegern Geld einbringen werden, die durch die ETF-Hülle beruhigt sind.

The latest developments are a major milestone for crypto, said Rich Rosenblum, president of liquidity provider GSR Markets Ltd. Referring to the abrupt pivot toward approval, Rosenblum said “in the 12 years I’ve been trading this space, this is the most incredible thematic whipsaw I can remember.”

Die neuesten Entwicklungen seien ein wichtiger Meilenstein für Krypto, sagte Rich Rosenblum, Präsident des Liquiditätsanbieters GSR Markets Ltd. In Bezug auf die abrupte Wende hin zur Genehmigung sagte Rosenblum: „In den 12 Jahren, in denen ich in diesem Bereich gehandelt habe, ist das das Unglaublichste.“ thematische Peitsche, an die ich mich erinnern kann.“

The SEC’s order echoed the one it issued in January clearing exchanges to list Bitcoin ETFs, including a lengthy discussion of correlations between the Ether spot market and futures tracking it that are hosted by CME Group Inc. in Chicago. How closely the two markets move is a crucial point for regulators who want CME surveillance systems to spot trading anomalies before they spiral.

Die Anordnung der SEC spiegelte die Anordnung wider, die sie im Januar erlassen hatte, um Clearing-Börsen zur Notierung von Bitcoin-ETFs zu verpflichten, einschließlich einer ausführlichen Diskussion der Korrelationen zwischen dem Ether-Spotmarkt und den ihn verfolgenden Futures, die von der CME Group Inc. in Chicago gehostet werden. Wie eng sich die beiden Märkte bewegen, ist ein entscheidender Punkt für die Regulierungsbehörden, die wollen, dass CME-Überwachungssysteme Handelsanomalien erkennen, bevor sie in die Höhe schnellen.

Coinbase Global Inc. proffered a study showing correlations among spot and futures markets for Ether were about 85% over one-minute intervals between March 2021 and January 2024, which it said was higher than the one cited in the Bitcoin review. The SEC said it replicated that and other studies and found they “provide empirical evidence that prices generally move in close (although not perfect) alignment” between the spot and CME Ether futures markets.

Coinbase Global Inc. hat eine Studie vorgelegt, aus der hervorgeht, dass die Korrelationen zwischen Spot- und Terminmärkten für Ether zwischen März 2021 und Januar 2024 in Minutenintervallen bei etwa 85 % lagen, was ihrer Meinung nach höher war als der in der Bitcoin-Rezension genannte Wert. Die SEC sagte, sie habe diese und andere Studien wiederholt und festgestellt, dass sie „empirische Beweise dafür liefern, dass sich die Preise im Allgemeinen in enger (wenn auch nicht perfekter) Übereinstimmung“ zwischen dem Spot- und dem CME-Ether-Futures-Markt bewegen.

Beyond ETFs, the latest developments may have wider policy implications. SEC Chair Gary Gensler has been ambiguous on whether Ether is a security, and crypto enthusiasts are worried about the token — and potentially projects based on the Ethereum blockchain — falling under the agency’s tough and costly rules.

Über ETFs hinaus könnten die jüngsten Entwicklungen weitreichendere politische Auswirkungen haben. Der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, war sich nicht sicher, ob Ether ein Wertpapier ist, und Krypto-Enthusiasten befürchten, dass der Token – und möglicherweise Projekte, die auf der Ethereum-Blockchain basieren – unter die strengen und kostspieligen Regeln der Behörde fallen könnte.

The Commodity Futures Trading Commission, the US regulator with jurisdiction over derivatives, has signaled that it doesn’t view Ether as a security. The CFTC has for years allowed trading in CME Ether futures.

Die Commodity Futures Trading Commission, die für Derivate zuständige US-Regulierungsbehörde, hat signalisiert, dass sie Ether nicht als Wertpapier betrachtet. Die CFTC erlaubt seit Jahren den Handel mit CME-Ether-Futures.

Lee Reiners, policy director of the Duke Financial Economics Center at Duke University, said that exchange bids to list the products were based on Ether being a commodity and not a security. An SEC decision to green light the plan bolsters the view that the SEC still considers Ether not to be a security, he said.

Lee Reiners, politischer Direktor des Duke Financial Economics Center an der Duke University, sagte, dass Börsenangebote zur Auflistung der Produkte darauf beruhten, dass Ether eine Ware und kein Wertpapier sei. Die Entscheidung der SEC, grünes Licht für den Plan zu geben, bestärkt die Ansicht, dass die SEC Ether immer noch nicht als Wertpapier ansieht, sagte er.

The digital-asset industry has been recovering over the past year or so from a 2022 market rout and a spate of scandals, such as the huge fraud at Sam Bankman-Fried’s collapsed FTX exchange and his subsequent jailing. Demand for US Bitcoin ETFs helped drive the cryptocurrency to a record high in March.

Die Digital-Asset-Branche hat sich im letzten Jahr etwa von einem Markteinbruch im Jahr 2022 und einer Flut von Skandalen erholt, wie etwa dem riesigen Betrug an der zusammengebrochenen FTX-Börse von Sam Bankman-Fried und seiner anschließenden Inhaftierung. Die Nachfrage nach US-amerikanischen Bitcoin-ETFs trug dazu bei, dass die Kryptowährung im März ein Rekordhoch erreichte.

Some of that rally is due to optimism that a US crackdown may be waning. The Republican-led House this week advanced sweeping crypto legislation despite opposition from the White House and Gensler. The Senate isn’t expected to approve the measure but it garnered some Democratic support in the House.

Ein Teil dieser Erholung ist auf den Optimismus zurückzuführen, dass das Vorgehen der USA nachlassen könnte. Das von den Republikanern geführte Repräsentantenhaus hat diese Woche trotz des Widerstands des Weißen Hauses und von Gensler umfassende Kryptogesetze vorangetrieben. Es wird nicht erwartet, dass der Senat der Maßnahme zustimmt, sie erhielt jedoch eine gewisse Unterstützung der Demokraten im Repräsentantenhaus.

Asset managers have been making concessions to win SEC approval, notably on so-called staking — the process of earning rewards for blockchain maintenance. Fidelity said it will keep the Ether it buys as part of the ETF out of staking.

Vermögensverwalter haben Zugeständnisse gemacht, um die SEC-Genehmigung zu erhalten, insbesondere beim sogenannten Staking – dem Prozess, Belohnungen für die Wartung der Blockchain zu verdienen. Fidelity sagte, es werde die Ether, die es als Teil des ETFs kauft, vom Staking fernhalten.

Staking is a key issue for Ether because it raises questions about whether the token should be treated as a security. Last year, the SEC in a lawsuit accused Coinbase of breaking its rules by offering staking services.

Das Abstecken ist für Ether ein zentrales Thema, da es die Frage aufwirft, ob der Token als Sicherheit behandelt werden sollte. Letztes Jahr warf die SEC Coinbase in einer Klage vor, durch das Anbieten von Absteckdiensten gegen ihre Regeln verstoßen zu haben.

The agency under Gensler is skeptical of the crypto industry and reluctantly acquiesced to spot-Bitcoin ETFs in the wake of a court reversal in 2023.

Die Agentur unter Gensler steht der Kryptoindustrie skeptisch gegenüber und hat sich nach einer gerichtlichen Umkehrung im Jahr 2023 widerstrebend mit Spot-Bitcoin-ETFs abgefunden.