この戦略にぴったり合う、非常に安い不動産株 3 つ

鍵となるのは、優良な不動産資産が落ち込んでいるときに購入し、原株が回復するまで利回りを集めてから、次の不動産資産に移ることだ。

Brookfield Asset Management, one of Canada’s top asset managers, employs an interesting strategy when it comes to its real estate portfolio.

カナダのトップ資産運用会社の 1 つであるブルックフィールド アセット マネジメントは、不動産ポートフォリオに関して興味深い戦略を採用しています。

The majority of its assets are what you’d expect. They’re high-quality buildings located in the downtown core of major cities — the kind of locations that can’t be beat. After all, as the old mantra goes, real estate is all about location, location, location.

その資産の大部分は期待どおりのものです。主要都市のダウンタウン中心部に位置する高品質の建物であり、他に類を見ない立地です。結局のところ、古いマントラにあるように、不動産は場所、場所、場所がすべてです。

But the company also owns a significant amount of what it calls distressed real estate. These are assets that the market doesn’t love for whatever reason, but still have solid cash flows. They end up making money two ways — first collecting the rent and then selling the property for a profit later.

しかし同社は、いわゆる不良不動産を大量に所有している。これらは、何らかの理由で市場に好まれていない資産ですが、依然として堅実なキャッシュフローを持っています。彼らは最終的に 2 つの方法でお金を稼ぐことになります。最初に家賃を徴収し、その後不動産を売却して利益を得ます。

I believe individual investors can borrow such an attitude for their own portfolio. The key is to buy good real estate assets when they’re depressed, collect the yield until the underlying stock recovers, and then move onto the next one. Brookfield targets a 15-20% annual return with this strategy — something I think is very possible if you’re a savvy investor.

個人投資家もそのような姿勢を自分のポートフォリオに取り入れることができると思います。鍵となるのは、優良な不動産資産が落ち込んでいるときに購入し、原株が回復するまで利回りを集めてから、次の不動産資産に移ることだ。ブルックフィールドはこの戦略で年間 15 ～ 20% の利益を目標としています。これは、精通した投資家であれば非常に可能だと思います。

Let’s take a closer look at three dirt-cheap real estate stocks that would fit this strategy nicely.

この戦略によく適合する3つの非常に安い不動産株を詳しく見てみましょう。

Invesque (TSX:IVQ) owns income-producing medical real estate in the United States, with a few properties in Canada. The 124-property portfolio includes medical office buildings, skilled nursing facilities, and seniors housing facilities. In total, the company owns close to US$2 billion worth of property.

インベスク (TSX:IVQ) は、米国に収益を生み出す医療用不動産を所有しており、カナダにもいくつかの不動産を所有しています。 124 の不動産ポートフォリオには、医療オフィスビル、熟練した介護施設、高齢者向け住宅施設が含まれます。同社は合計で 20 億米ドル近くの資産を所有しています。

The company doesn’t operate any of its facilities; they’re all leased out to operating companies that take all that risk. These leases also have rent escalators built in, which ensures steady top-line growth. Management have also shown us they’re skillful acquirers, putting a significant amount of capital to work since the stock’s IPO just a few years ago.

同社は施設を一切運営していません。それらはすべて、リスクをすべて負う事業会社にリースされています。これらのリースには賃料エスカレーターも組み込まれており、安定した売上高の成長を保証します。経営陣はまた、わずか数年前の株式のIPO以来、多額の資金を投入し、巧みな買収者であることを私たちに示しています。

Invesque shares are quite cheap, trading at just over seven times 2020’s projected funds from operations. The stock also trades right around book value, while most of its peers trade for a premium to book. And, perhaps most importantly, the company’s 11.1% dividend appears to be well covered, with a payout ratio in the 75-80% range.

インベスク株はかなり割安で、2020年の予想運用資金の7倍強で取引されている。また、同業他社のほとんどが簿価に比べてプレミアムで取引されているのに対し、同社の株価はほぼ簿価で取引されている。そしておそらく最も重要なことは、同社の配当率は 75 ～ 80% の範囲にあり、11.1% の配当を十分にカバーしているようです。

Slate Office REIT (TSX:SOT.UN) did the unthinkable in 2019 and slashed its dividend. Because of this, many investors are avoiding the stock, afraid the payout will be slashed again. But once we dig a little deeper, an interesting opportunity emerges.

スレート・オフィスREIT(TSX:SOT.UN)は2019年に考えられないことを行い、配当を削減しました。このため、多くの投資家は配当が再び削減されるのではないかと懸念し、この株を避けている。しかし、もう少し深く掘り下げてみると、興味深い機会が現れます。

The company’s portfolio consists of 37 different office buildings, spanning 7.1 million square feet of gross leasable area. The portfolio is spread out across Canada, and it owns a couple of properties in Chicago. Slate takes a value investing approach to real estate, pledging to buy unwanted assets for less than their replacement costs.

同社のポートフォリオは 37 棟の異なるオフィスビルで構成され、総賃貸可能面積は 710 万平方フィートに及びます。ポートフォリオはカナダ全土に広がっており、シカゴにもいくつかの不動産を所有しています。スレートは不動産に対してバリュー投資アプローチを採用しており、不要な資産を交換コストよりも安い価格で購入することを約束しています。

No matter how you slice it, Slate Office shares are really cheap. The firm will earn approximately $0.76 per share in funds from operations in 2019, while the stock trades below $6 per share. That puts the stock at just 7.8 times funds from operations. It also trades at 35% below its net asset value.

どう考えても、Slate Office の株は本当に安いです。同社は2019年に事業から1株当たり約0.76ドルの資金を得る予定だが、株価は1株当たり6ドルを下回る水準で取引されている。これにより、株価は運用資金のわずか7.8倍となる。また、純資産価値を35％下回る水準で取引されている。

Finally, Slate Office REIT’s new 6.8% dividend is quite sustainable, checking in with a payout ratio of about half funds from operations.

最後に、スレート オフィス REIT の新しい 6.8% 配当は非常に持続可能であり、運用資金の約半分の配当性向でチェックインしています。

Morguard (TSX:MRC) is another dirt-cheap real estate stock that trades at a low price-to-book value ratio. It trades for just over $200 per share, despite having a net asset value of more than $310 per share.

モルガード (TSX:MRC) も、低い株価純資産倍率で取引されている非常に安い不動産株です。純資産価値は1株当たり310ドルを超えるにもかかわらず、株価は1株当たり200ドルをわずかに上回る。

One of the reasons for this is because Morguard doesn’t pay out a dividend. CEO and Chairman K Rai Sahi prefers to reinvest the cash flow, creating a pretty compelling opportunity for investors who don’t like to pay any taxes. You can buy today and patiently hold for a long time. The strategy is obviously working pretty well for him; his position in Morguard alone is worth well over $1 billion.

その理由の1つは、モルガードが配当を支払わないためです。 CEO兼会長のK Rai Sahi氏はキャッシュフローを再投資することを好み、税金を払いたくない投資家にとっては非常に魅力的な機会となっている。今日購入して、長期間辛抱強く保有することもできます。この戦略は明らかに彼にとって非常にうまく機能しています。モルガードにおける彼の地位だけでも、10億ドルを優に超える価値がある。

Morguard is also cheap on a price-to-funds from operations perspective, trading at under 10 times 2019’s funds from operations.

モルガードは運用資金に対する価格も安く、2019年の運用資金の10倍以下で取引されている。

Unlike some of the other stocks listed, which have destroyed shareholder value over the medium term, Morguard has consistently grown the business. So, investors have two options — they can flip shares when they get a nice gain, or they can buy and hold this one for a long time.

中期的に株主価値を破壊した他の上場銘柄とは異なり、モルガードは一貫して事業を成長させてきた。したがって、投資家には 2 つの選択肢があります。大きな利益が得られたときに株を入れ替えるか、それともこの株を買って長期間保持するかです。