選挙が近づくにつれ、ステーブルコイン法案の期待は薄れていく

議会が選挙シーズンに向けて準備を進める中、ステーブルコイン法案のスケジュールは厳しくなっている。シンシア・ルミス上院議員とカーステン・ギリブランド上院議員は最近、米国企業が発行するステーブルコインに対する規制を概説する法案を提出し、ペッグ維持や消費者保護などの懸念に対処した。しかし、アルゴリズムステーブルコインの全面禁止やテザーなどの外国企業発行トークンの限定的な監視など、法案の規定に関しては懸念が残っている。選挙シーズンが迫る中、ステーブルコイン法制に関する進展の可能性は低下しており、重要な行動はレームダック会議、さらには1月まで延期される可能性がある。

Diminishing Prospects for a Stablecoin Law

ステーブルコイン法制定の見通しの縮小

The legislative timeline for introducing, debating, and passing a stablecoin bill is rapidly closing as Congress enters the election season. Senators Cynthia Lummis (R-Wyo.) and Kirsten Gillibrand (D-N.Y.) recently proposed a joint bill addressing stablecoin regulation in the United States, marking the latest attempt to address this pressing issue. However, the likelihood of its success remains uncertain.

議会が選挙シーズンに突入するにつれ、ステーブルコイン法案の導入、議論、可決に向けた立法スケジュールは急速に終わりつつある。シンシア・ルミス上院議員（共和党、ワイオミング州）とカーステン・ギリブランド上院議員（民主党、ニューヨーク州）は最近、米国のステーブルコイン規制に対処する共同法案を提案し、この差し迫った問題に対処する最新の試みとなった。しかし、その成功の可能性は依然として不透明です。

Background

背景

Stablecoins, a $160 billion segment of the cryptocurrency market, have garnered significant attention in recent months. They are digital assets pegged to stable values, typically the US dollar, and are often used as a medium of exchange or a store of value. The lack of comprehensive regulation in this sector has become a growing concern, prompting legislative efforts to establish a regulatory framework.

仮想通貨市場の 1,600 億ドル規模のセグメントであるステーブルコインは、ここ数カ月で大きな注目を集めています。これらは安定した価値 (通常は米ドル) に固定されたデジタル資産であり、交換媒体または価値の保存手段としてよく使用されます。この分野における包括的な規制の欠如に対する懸念が高まっており、規制の枠組みを確立するための立法努力が促されています。

The Lummis-Gillibrand Bill

ルミス・ギリブランド法案

The Lummis-Gillibrand bill proposes a detailed framework for overseeing stablecoins issued by US companies. It outlines requirements for maintaining stable pegs, including a ban on algorithmic stablecoins, which rely solely on market forces to maintain their value. The bill also provides for federal and state oversight of stablecoin issuers and establishes a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) process for potential collapses.

ルミス・ギリブランド法案は、米国企業が発行するステーブルコインを監督するための詳細な枠組みを提案している。これは、価値を維持するために市場の力のみに依存するアルゴリズムのステーブルコインの禁止を含む、安定したペッグを維持するための要件を概説しています。この法案はまた、ステーブルコイン発行者に対する連邦および州の監督を規定し、潜在的な破綻に備えた連邦預金保険公社（FDIC）のプロセスを確立する。

Industry Concerns

業界の懸念

Industry participants have raised concerns about the bill's limitations. It lacks provisions for crypto-backed tokens like DAI, which are decentralized and not pegged to the US dollar. Moreover, the blanket ban on algorithmic stablecoins has been criticized as overly restrictive.

業界関係者はこの法案の限界について懸念を表明している。分散型で米ドルに固定されていないDAIのような暗号通貨に裏付けされたトークンに対する規定が欠けている。さらに、アルゴリズムステーブルコインの全面禁止は制限が厳しすぎると批判されている。

Foreign Stablecoins

外国のステーブルコイン

The bill primarily focuses on stablecoins issued by US companies, leaving the treatment of foreign-issued tokens, such as Tether (USDT), unclear. While the bill's press release states that "malign actors will no longer have the option to use unregulated foreign stablecoins," it lacks a specific mechanism to prevent their use.

この法案は主に米国企業が発行するステーブルコインに焦点を当てており、テザー（USDT）など外国発行トークンの扱いは不透明なままとなっている。この法案のプレスリリースには「悪意のある行為者には規制されていない外国のステーブルコインを使用する選択肢がなくなる」と書かれているが、その使用を阻止する具体的な仕組みが欠けている。

Domestic Stablecoin Issuers

国内ステーブルコイン発行者

The bill proposes a $10 billion threshold above which stablecoin issuers must be state or federally chartered depository institutions. This provision could significantly impact Circle, the issuer of USDC, the second largest stablecoin by market capitalization.

この法案は、ステーブルコイン発行者が州または連邦公認の保管機関でなければならない100億ドルの基準を提案している。この規定は、時価総額で2番目に大きいステーブルコインであるUSDCの発行者であるCircleに大きな影響を与える可能性がある。

Political Landscape

政治的状況

The upcoming election season presents a significant challenge to the passage of any major legislation. Lawmakers are expected to prioritize campaigning over esoteric issues like stablecoin regulation. Progress is likely to stall during the summer months and resume during the lame-duck session between the election and the inauguration of the new Congress.

来たる選挙シーズンは、主要法案の可決に大きな課題を突きつけます。議員らはステーブルコイン規制のような難解な問題よりも選挙活動を優先するとみられる。夏の間は進展が停滞し、選挙と新議会発足の間のレームダック期間中に再開する可能性が高い。

Alternative Efforts

代替的な取り組み

Efforts are also underway in the House of Representatives, with reports indicating that House Financial Services Committee Chair Patrick McHenry (R-N.C.) and Ranking Member Maxine Waters (D-Calif.) have discussed attaching a stablecoin bill to other legislation. Additionally, Senate Banking Committee Chairman Sherrod Brown (D-Ohio) has expressed support for legislation that addresses consumer protection and risk mitigation.

下院でも取り組みが進められており、下院金融サービス委員会のパトリック・マクヘンリー委員長（共和党、ノースカロライナ州）とランキングメンバーのマキシン・ウォーターズ氏（民主党、カリフォルニア州）がステーブルコイン法案を他の法案に添付することについて議論したとの報道もある。さらに、上院銀行委員会のシェロッド・ブラウン委員長（民主党、オハイオ州）は、消費者保護とリスク軽減に取り組む法案への支持を表明した。

Conclusion

結論

The prospects of a stablecoin law being enacted before the end of the year appear slim. The clock is ticking, political realities are shifting, and the legislative landscape is complex. While efforts to establish a regulatory framework for stablecoins are ongoing, their success remains uncertain.

ステーブルコイン法が年末までに制定される見通しは低いようだ。時計は刻々と過ぎ、政治的現実は変化しており、立法情勢は複雑になっています。ステーブルコインの規制枠組みを確立する取り組みは進行中ですが、その成功は依然として不確実です。