投資としてのイーサリアム（ETH）の死：暗号圏を介して地震の震えが反響する

長期的な暗号通貨投資の基礎としてのイーサリアム（ETH）のかつての不在の物語は、その中心に揺さぶられています。

The usually impenetrable narrative of Ethereum (ETH) as a core, long-term cryptocurrency investment has come under surprising attack, shaking the foundations of the crypto sphere.

コアで長期的な暗号通貨投資としてのイーサリアム（ETH）の通常は侵入できない物語は、驚くべき攻撃を受けて、暗号の領域の基礎を揺さぶりました。

This tremor was set off by Quinn Thompson, CIO of Lekker Capital, who went as far as to claim that Ethereum is “totally dead” as an investment vehicle. Though this statement might seem extreme, it was fueled by bleak on-chain data showing slowing growth and diminishing revenue.

この振戦は、レッカー・キャピタルのCIOであるクイン・トンプソンによって引き起こされました。彼は、イーサリアムが投資手段として「完全に死んだ」と主張しました。この声明は極端に見えるかもしれませんが、成長の鈍化と収益の減少を示す暗いオンチェーンデータによって促進されました。

While this claim might seem pessimistic, it has sparked a fierce debate among industry figures. The discussion touched upon the concerning tale told by on-chain metrics, the role of Layer 2 (L2) solutions, and ultimately, whether ETH is still a viable long-term asset.

この主張は悲観的に見えるかもしれませんが、業界の数字の間で激しい議論を引き起こしました。議論は、オンチェーンメトリックによって語られた物語、レイヤー2（L2）ソリューションの役割、そして最終的には、ETHがまだ実行可能な長期資産であるかどうかについて触れました。

Is this a moment of reckoning, signaling to abandon Ethereum entirely, or is it a temporary lull before a resurgence? Let's break down the data and arguments that ignited this critical conversation.

これは、イーサリアムを完全に放棄するためのシグナル伝達の瞬間なのでしょうか、それとも復活の前の一時的な小康状態ですか？この重要な会話に火をつけたデータと議論を分解しましょう。

Quinn Thompson's assertion that Ethereum is "totally dead" as an investment is a hypothesis based on tangible on-chain data. Recent statistics from The Block paint a disconcerting trend.

イーサリアムは投資として「完全に死んでいる」というクイン・トンプソンの主張は、具体的なオンチェーンデータに基づく仮説です。ブロックからの最近の統計は、戸惑う傾向を描いています。

The 7-day moving average (7DMA) of daily transactions has plateaued, failing to replicate the explosive growth seen in 2021. The number of daily and monthly active addresses, crucial indicators of user engagement, has also stalled.

毎日のトランザクションの7日間の移動平均（7DMA）は層を奪い、2021年に見られる爆発的な成長を再現できません。ユーザーエンゲージメントの重要な指標である毎日および毎月のアクティブアドレスの数も失速しています。

Perhaps most alarmingly, the creation of new addresses, a metric that underscores the network's ability to attract new users, is lagging. These data points paint a picture of a network struggling to maintain its momentum.

おそらく最も驚くべきことに、新しいアドレスの作成は、新しいユーザーを引き付けるネットワークの能力を強調するメトリックであり、遅れています。これらのデータポイントは、その勢いを維持するのに苦労しているネットワークの絵を描きます。

The slowdown in user growth, coupled with the stagnation in transaction activity, raises fundamental questions about Ethereum's ability to justify its massive $225 billion valuation.

トランザクションアクティビティの停滞と相まって、ユーザーの成長の減速は、2,250億ドルの大規模な評価を正当化するEthereumの能力に関する基本的な疑問を提起します。

Thompson's argument is that the network's intrinsic value, measured by its utility and adoption, is not translating into commensurate value accrual for ETH holders.

トンプソンの主張は、ユーティリティと採用によって測定されたネットワークの固有の価値は、ETH所有者の相対的な価値の発生に翻訳されていないということです。

At the heart of the debate lies the complex relationship between Ethereum's main chain and its burgeoning ecosystem of Layer 2 (L2) solutions. These L2s, designed to enhance scalability and reduce transaction costs, are undeniably driving innovation and adoption within the Ethereum ecosystem.

議論の中心には、イーサリアムのメインチェーンと、レイヤー2（L2）ソリューションの急成長するエコシステムとの複雑な関係があります。これらのL2は、スケーラビリティを向上させ、取引コストを削減するように設計されており、イーサリアムエコシステム内での革新と採用を間違いなく推進しています。

However, their impact on ETH's value accrual is a subject of contention.

ただし、ETHの価値発生に対する彼らの影響は、競合の主題です。

According to Ben Armstrong, L2s are effectively "draining value" from the Ethereum main chain. By offloading transaction activity and reducing reliance on the base layer, L2s are stifling ETH's ability to capture the network's burgeoning value.

ベン・アームストロングによると、L2Sはイーサリアムのメインチェーンから効果的に「排出価値」です。トランザクションアクティビティをオフロードし、基本層への依存を減らすことにより、L2Sはネットワークの急成長する価値をキャプチャするETHの能力を抑制しています。

With the proliferation of L2 tokens and staking protocols, Ben contends that ETH is no longer the primary beneficiary of the Ethereum ecosystem's expansion, casting doubt on its long-term investment potential.

L2トークンとステーキングプロトコルの急増により、ベンはETHがもはやイーサリアムエコシステムの拡大の主要な受益者ではなく、長期的な投資の可能性に疑問を投げかけていると主張します。

Omid Malekan offers a counterargument, asserting that L2s are indispensable for blockchain scalability and their existence does not threaten Ethereum's long-term value.

Omid Malekanは反論を提供し、L2はブロックチェーンのスケーラビリティに不可欠であり、その存在はイーサリアムの長期的な価値を脅かすものではないと主張しています。

Malekan's perspective is that L2s are a necessary evolution for Ethereum to adapt to the changing demands of the cryptocurrency landscape.

Malekanの視点は、L2Sは、イーサリアムが暗号通貨の状況の変化する要求に適応するために必要な進化であるということです。

Quinn Thompson's critique goes further, encompassing the very core of Ethereum's economic model. He argues that while the Ethereum ecosystem is flourishing, ETH is not effectively capturing the value generated by this activity.

クイントンプソンの批判はさらに進んで、イーサリアムの経済モデルの核心を網羅しています。彼は、イーサリアムの生態系は繁栄しているが、ETHはこの活動によって生成された価値を効果的にキャプチャしていないと主張する。

Using an analogy from the oil industry, Quinn suggests that while the Ethereum network provides essential utility, ETH holders are not reaping a commensurate premium.

石油産業の類推を使用して、Quinnは、Ethereum Networkが不可欠なユーティリティを提供する一方で、ETH保有者は相応のプレミアムを享受していないことを示唆しています。

Scott Johnsson claims that ETH's value will appreciate in tandem with increasing network activity. He further emphasizes the potential of ETH's deflationary mechanism, suggesting that a reduction in circulating supply will drive up its price.

スコット・ジョンソンは、ETHの価値がネットワーク活動の増加と並行して高く評価されると主張しています。彼はさらに、ETHのデフレメカニズムの可能性を強調し、循環供給の減少が価格を引き上げることを示唆しています。

This divergence of opinions highlights the fundamental question of whether Ethereum's deflationary mechanism, coupled with its current transaction rates, can be sustained over the long term. The debate centers on the delicate balance between network utility and value accrual for ETH holders.

この意見の相違は、現在の取引率と相まってイーサリアムのデフレメカニズムが長期的に維持できるかどうかの基本的な問題を強調しています。議論は、ETH所有者のネットワークユーティリティと価値発生の間の微妙なバランスに集中しています。

As the discussion continues, it will be interesting to see how the narrative unfolds and whether investors begin to view Ethereum through a lens of skepticism.

議論が続くにつれて、物語がどのように展開するか、そして投資家が懐疑論のレンズを通してイーサリアムを見始めるかどうかを見るのは興味深いでしょう。

While the on-chain data and the L2 debate present a valid critique, it's important to acknowledge Ethereum's enduring strengths and its pivotal role in the cryptocurrency landscape.

オンチェーンデータとL2の議論は有効な批判を提示しますが、イーサリアムの永続的な強みと暗号通貨の景観におけるその極めて重要な役割を認めることが重要です。

Ethereum remains the dominant platform for decentralized finance (DeFi), boasting a vibrant ecosystem of dApps and smart contracts. Its first-mover advantage and robust developer community provide a formidable foundation for future growth.

Ethereumは、分散財務（DEFI）の支配的なプラットフォームであり、DappsとSmart Contractsの活気に満ちた生態系を誇っています。その最初の走行の優位性と堅牢な開発者コミュニティは、将来の成長のための手ごわい基盤を提供します。

However, Ethereum faces mounting challenges. The emergence of competing Layer 1 blockchains, offering superior scalability and lower transaction costs, poses a significant threat to its market share.

ただし、イーサリアムは課題に直面しています。競合するレイヤー1ブロックチェーンの出現は、優れたスケーラビリティとトランザクションコストの削減を提供し、その市場シェアに大きな脅威をもたらします。

The evolving regulatory landscape, with its potential for both opportunities and obstacles, adds another layer of complexity to Ethereum's future.

進化する規制の景観は、機会と障害の両方の可能性を秘めており、イーサリアムの将来に別の複雑さの層を追加します。

For investors, the current discussion presents a complex and challenging landscape. The on-chain data presents a mixed picture, with signs of stagnation juxtaposed with enduring strengths.

投資家にとって、現在の議論は複雑で挑戦的な風景を提示しています。オンチェーンデータは、停滞の兆候が永続的な強みと並置された複雑な画像を提示します。

The L2 debate highlights the inherent tension between scalability and value accrual, forcing investors to

L2の議論は、スケーラビリティと価値発生の間の固有の緊張を強調し、投資家に強制します