デビッド・アインホーンはクリプトマニアの最新試合に参加していない

グリーンライト・キャピタルの創設者億万長者は、投資家に宛てた最新の書簡の中で懐疑的な姿勢を表明し、デジタル資産は危険な誇大宣伝レベルに近づいていると主張した。

Billionaire David Einhorn is skeptical about the latest crypto mania, which he says is approaching a dangerous level of hype.

億万長者のデビッド・アインホーン氏は、最近の仮想通貨マニアについては懐疑的であり、誇大広告が危険なレベルに近づいていると述べている。

In his latest letter to investors, Einhorn points out the meteoric rise of meme coins like Fartcoin, which soared to a peak market cap of $2.5 billion this month.

アインホーン氏は投資家に宛てた最新の書簡の中で、今月の最高時価総額25億ドルにまで急上昇したファートコインのようなミームコインの急激な上昇を指摘している。

"We have now reached the 'Fartcoin' stage of the market cycle," Einhorn wrote on Tuesday, highlighting that the meme coin's only purpose appears to be enabling traders to speculate.

「われわれは現在、市場サイクルの『ファートコイン』段階に到達している」とアインホーン氏は火曜日に書き、ミームコインの唯一の目的はトレーダーが投機できるようにすることのようだと強調した。

Despite being up by nearly 60% year-to-date, Einhorn added that Fartcoin has no obvious purpose that's not served elsewhere.

年初来で60％近く上昇しているにもかかわらず、アインホーン氏は、ファートコインには他で提供されていない明確な目的はない、と付け加えた。

The skepticism comes as President Donald Trump announced a $Trump coin late last week, which is described by its website as solely an "expression of support" and not an investment opportunity.

ドナルド・トランプ大統領が先週後半にドル・トランプ・コインを発表したことを受けて、懐疑的な見方が広がっているが、同ウェブサイトでは、これは単に「支持の表明」であり、投資の機会ではないと説明されている。

His wife, Melania, also announced her own token launch, with both coins soaring spectacularly before an aggressive sell-off days later that left some investors with big losses.

彼の妻メラニアさんも自身のトークンの立ち上げを発表し、両方のコインが驚異的に急騰した後、数日後に激しい急落が起こり、一部の投資家に大きな損失を残した。

"Nothing stops the launch of many more tradable coins," Einhorn wrote, adding, "It's anyone's guess as to what will happen next, but it feels like it's going to be wild."

「さらに多くの取引可能なコインの発売を止めるものは何もない」とアインホーン氏は書き、「次に何が起こるかは誰にも推測できないが、とんでもないことになりそうな気がする」と付け加えた。

Einhorn also criticized some of the bullish predictions that have propelled bitcoin to records.

アインホーン氏はまた、ビットコインを記録に押し上げた強気の予測の一部を批判した。

Bitcoin bulls entered 2025 eyeing a host of tailwinds that could send the cryptocurrency to fresh highs by the end of the year. They're particularly excited about a strategic bitcoin reserve, which would involve the US government buying and holding the token, to offset rising national debt and inflation.

ビットコインの強気派は2025年に入り、年末までにビットコインが最高値を更新する可能性のある多くの追い風に注目した。彼らは特に、国家債務の増加とインフレを相殺するために、米国政府がトークンを購入して保有することになる戦略的ビットコイン準備金に興奮している。

But Einhorn described a bitcoin reserve as a "dubious" use of taxpayer money that's unlikely to become a reality. Critics are similarly skeptical about financing the effort, with some arguing that the process itself would be inflationary.

しかしアインホーン氏は、ビットコイン準備金は納税者のお金の「疑わしい」用途であり、現実になる可能性は低いと述べた。批評家も同様にこの取り組みへの資金提供について懐疑的で、プロセス自体がインフレになると主張する人もいる。

"More likely, cooler heads will decide that the government should not borrow another trillion dollars in the bond market to speculate in Bitcoin and that there is, in fact, nothing strategic about doing so," Einhorn wrote.

アインホーン氏は、「冷静な頭脳派は、ビットコイン投機のために政府は債券市場でさらに何兆ドルも借り入れるべきではないし、実際、そうすることに戦略的なことは何もないと判断するだろう」と述べた。

He's also actively betting against some corners of the market. His letter said Greenlight had opened a short position against two levered ETFs tied to bitcoin's biggest corporate holder, MicroStrategy.

彼はまた、市場の一部に対して積極的に賭けています。同氏の書簡には、グリーンライトがビットコインの最大の企業保有者であるマイクロストラテジーに関連する2つのレバレッジETFに対してショートポジションをオープンしたと書かれていた。

The funds — the T-Rex 2x Long MSTR Daily Target ETF (NYSE Arca: TREX) and the Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF (NYSE Arca: MSTR2) — have become popular in trying to double MicroStrategy's returns.

ティーレックス 2x ロング MSTR デイリー ターゲット ETF (NYSE Arca: TREX) とディファイアンス デイリー ターゲット 2X ロング MSTR ETF (NYSE Arca: MSTR2) のファンドは、MicroStrategy のリターンを 2 倍にしようとすることで人気を集めています。

To do so, they've embraced call options on MicroStrategy, a stock that can be incredibly volatile. This makes options trading unsustainably expensive, Einhorn wrote.

そうするために、彼らは信じられないほど変動しやすい株式であるMicroStrategyのコールオプションを採用しました。このため、オプション取引のコストが持続不可能なものになっているとアインホーン氏は書いている。

"These products are destined to fail. Over time, they are likely to bleed out their capital," he said. "During the quarter, the Partnerships established a new arbitrage position by shorting these ETFs, which we partially offset by owning MSTR. This position was a material winner in the quarter."

同氏は「これらの製品は失敗する運命にある。時間が経てば資本が流出する可能性が高い」と述べた。 「当四半期中、パートナーシップはこれらのETFを空売りすることで新たな裁定ポジションを確立しましたが、当社はMSTRを保有することでそのポジションを部分的に相殺しました。このポジションは当四半期の実質的な勝者となりました。」

Einhorn isn't alone in his doubts about crypto; other Wall Street heavyweights are similarly unconvinced. This month, the AQR Capital cofounder Cliff Asness said crypto was in a bubble, telling CNBC that it needed to develop use cases beyond "speculation and criminality."

暗号通貨について疑問を抱いているのはアインホーン氏だけではない。他のウォール街の大物たちも同様に納得していない。 AQRキャピタルの共同創設者クリフ・アスネス氏は今月、仮想通貨はバブル状態にあると述べ、「投機と犯罪」を超えたユースケースを開発する必要があるとCNBCに語った。

The JPMorgan chief Jamie Dimon has made similar arguments about digital assets. "You know, bitcoin itself has no intrinsic value," he said this month. "It's used heavily by sex traffickers, money launderers, ransomware."

JPモルガンのジェイミー・ダイモン最高経営責任者もデジタル資産に関して同様の主張をしている。 「ご存知の通り、ビットコイン自体には本質的な価値はない」と同氏は今月語った。 「性的人身売買業者、マネーロンダリング業者、ランサムウェアによって頻繁に使用されています。」

The letter said Greenlight returned 7.2% for investors in 2024, compared with a return of 25% for the S&P 500. Einhorn said that while 2024 was marked by uncertainty about the presidential election, a new Trump administration brings "more uncertainty than ever."

書簡によると、2024年のグリーンライトの投資家へのリターンは7.2％だったのに対し、S&P500のリターンは25％だったという。アインホーン氏は、2024年は大統領選挙をめぐる不確実性が特徴的だったが、トランプ新政権は「これまで以上に不確実性」をもたらしたと述べた。

"We know who the President is, but it's anyone's guess as to what he will do," he wrote, adding that economic policy, tariffs, and Trump's mission to shrink government spending were clouding outlooks.

同氏は「大統領が誰なのかは知っているが、彼が何をするかは誰にも分からない」と書き、経済政策や関税、政府支出を削減するというトランプ大統領の使命が見通しを曇らせていると付け加えた。