David Einhorn n'est pas convaincu par le dernier combat de Crypto Mania

Le milliardaire fondateur de Greenlight Capital a fait part de son scepticisme dans sa dernière lettre aux investisseurs, affirmant que les actifs numériques approchaient d'un niveau dangereux de battage médiatique.

Billionaire David Einhorn is skeptical about the latest crypto mania, which he says is approaching a dangerous level of hype.

Le milliardaire David Einhorn est sceptique quant à la dernière crypto-mania, qui, selon lui, s'approche d'un niveau dangereux de battage médiatique.

In his latest letter to investors, Einhorn points out the meteoric rise of meme coins like Fartcoin, which soared to a peak market cap of $2.5 billion this month.

Dans sa dernière lettre aux investisseurs, Einhorn souligne la montée fulgurante des pièces de monnaie comme Fartcoin, qui ont atteint une capitalisation boursière maximale de 2,5 milliards de dollars ce mois-ci.

"We have now reached the 'Fartcoin' stage of the market cycle," Einhorn wrote on Tuesday, highlighting that the meme coin's only purpose appears to be enabling traders to speculate.

"Nous avons maintenant atteint le stade 'Fartcoin' du cycle de marché", a écrit Einhorn mardi, soulignant que le seul objectif de la pièce meme semble être de permettre aux traders de spéculer.

Despite being up by nearly 60% year-to-date, Einhorn added that Fartcoin has no obvious purpose that's not served elsewhere.

Bien qu'il ait augmenté de près de 60 % depuis le début de l'année, Einhorn a ajouté que Fartcoin n'a aucun objectif évident qui ne soit servi ailleurs.

The skepticism comes as President Donald Trump announced a $Trump coin late last week, which is described by its website as solely an "expression of support" and not an investment opportunity.

Ce scepticisme survient alors que le président Donald Trump a annoncé une pièce de monnaie $Trump à la fin de la semaine dernière, qui est décrite par son site Internet comme uniquement une « expression de soutien » et non une opportunité d'investissement.

His wife, Melania, also announced her own token launch, with both coins soaring spectacularly before an aggressive sell-off days later that left some investors with big losses.

Son épouse, Melania, a également annoncé son propre lancement de jetons, les deux pièces ayant grimpé de façon spectaculaire avant une vente agressive quelques jours plus tard, qui a laissé de lourdes pertes à certains investisseurs.

"Nothing stops the launch of many more tradable coins," Einhorn wrote, adding, "It's anyone's guess as to what will happen next, but it feels like it's going to be wild."

"Rien n'arrête le lancement de nombreuses autres pièces négociables", a écrit Einhorn, ajoutant: "Personne ne sait ce qui va se passer ensuite, mais on a l'impression que ça va être sauvage."

Einhorn also criticized some of the bullish predictions that have propelled bitcoin to records.

Einhorn a également critiqué certaines des prédictions haussières qui ont propulsé le Bitcoin vers des records.

Bitcoin bulls entered 2025 eyeing a host of tailwinds that could send the cryptocurrency to fresh highs by the end of the year. They're particularly excited about a strategic bitcoin reserve, which would involve the US government buying and holding the token, to offset rising national debt and inflation.

Les taureaux Bitcoin sont entrés en 2025 en envisageant une multitude de vents favorables qui pourraient propulser la crypto-monnaie vers de nouveaux sommets d’ici la fin de l’année. Ils sont particulièrement enthousiasmés par une réserve stratégique de bitcoins, qui impliquerait que le gouvernement américain achète et détienne le jeton, pour compenser la hausse de la dette nationale et de l'inflation.

But Einhorn described a bitcoin reserve as a "dubious" use of taxpayer money that's unlikely to become a reality. Critics are similarly skeptical about financing the effort, with some arguing that the process itself would be inflationary.

Mais Einhorn a décrit une réserve de bitcoins comme une utilisation « douteuse » de l’argent des contribuables qui a peu de chances de devenir une réalité. Les critiques sont également sceptiques quant au financement de cet effort, certains affirmant que le processus lui-même serait inflationniste.

"More likely, cooler heads will decide that the government should not borrow another trillion dollars in the bond market to speculate in Bitcoin and that there is, in fact, nothing strategic about doing so," Einhorn wrote.

"Il est plus probable que des esprits plus calmes décideront que le gouvernement ne devrait pas emprunter un billion de dollars supplémentaires sur le marché obligataire pour spéculer sur le Bitcoin et qu'il n'y a, en fait, rien de stratégique à le faire", a écrit Einhorn.

He's also actively betting against some corners of the market. His letter said Greenlight had opened a short position against two levered ETFs tied to bitcoin's biggest corporate holder, MicroStrategy.

Il parie également activement contre certains segments du marché. Sa lettre indiquait que Greenlight avait ouvert une position courte contre deux ETF à effet de levier liés à la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin, MicroStrategy.

The funds — the T-Rex 2x Long MSTR Daily Target ETF (NYSE Arca: TREX) and the Defiance Daily Target 2X Long MSTR ETF (NYSE Arca: MSTR2) — have become popular in trying to double MicroStrategy's returns.

Les fonds – l'ETF T-Rex 2x Long MSTR Daily Target (NYSE Arca : TREX) et l'ETF Defiance Daily Target 2X Long MSTR (NYSE Arca : MSTR2) – sont devenus populaires pour tenter de doubler les rendements de MicroStrategy.

To do so, they've embraced call options on MicroStrategy, a stock that can be incredibly volatile. This makes options trading unsustainably expensive, Einhorn wrote.

Pour ce faire, ils ont adopté des options d'achat sur MicroStrategy, une action qui peut être incroyablement volatile. Cela rend le trading d’options insoutenablement coûteux, a écrit Einhorn.

"These products are destined to fail. Over time, they are likely to bleed out their capital," he said. "During the quarter, the Partnerships established a new arbitrage position by shorting these ETFs, which we partially offset by owning MSTR. This position was a material winner in the quarter."

"Ces produits sont voués à l'échec. Avec le temps, ils risquent de saigner leur capital", a-t-il déclaré. "Au cours du trimestre, les sociétés en commandite ont établi une nouvelle position d'arbitrage en vendant à découvert ces FNB, que nous avons partiellement compensée en détenant MSTR. Cette position a été largement gagnante au cours du trimestre."

Einhorn isn't alone in his doubts about crypto; other Wall Street heavyweights are similarly unconvinced. This month, the AQR Capital cofounder Cliff Asness said crypto was in a bubble, telling CNBC that it needed to develop use cases beyond "speculation and criminality."

Einhorn n'est pas le seul à avoir des doutes sur la cryptographie ; Les autres poids lourds de Wall Street ne sont pas non plus convaincus. Ce mois-ci, Cliff Asness, cofondateur d'AQR Capital, a déclaré que la cryptographie était dans une bulle, déclarant à CNBC qu'elle devait développer des cas d'utilisation au-delà de « la spéculation et la criminalité ».

The JPMorgan chief Jamie Dimon has made similar arguments about digital assets. "You know, bitcoin itself has no intrinsic value," he said this month. "It's used heavily by sex traffickers, money launderers, ransomware."

Le chef de JPMorgan, Jamie Dimon, a avancé des arguments similaires concernant les actifs numériques. "Vous savez, le bitcoin en lui-même n'a aucune valeur intrinsèque", a-t-il déclaré ce mois-ci. "Il est largement utilisé par les trafiquants sexuels, les blanchisseurs d'argent et les ransomwares."

The letter said Greenlight returned 7.2% for investors in 2024, compared with a return of 25% for the S&P 500. Einhorn said that while 2024 was marked by uncertainty about the presidential election, a new Trump administration brings "more uncertainty than ever."

La lettre indique que Greenlight a rapporté 7,2 % aux investisseurs en 2024, contre un rendement de 25 % pour le S&P 500. Einhorn a déclaré que si 2024 a été marquée par l'incertitude concernant l'élection présidentielle, une nouvelle administration Trump apporte « plus d'incertitude que jamais ».

"We know who the President is, but it's anyone's guess as to what he will do," he wrote, adding that economic policy, tariffs, and Trump's mission to shrink government spending were clouding outlooks.

"Nous savons qui est le président, mais personne ne sait ce qu'il fera", a-t-il écrit, ajoutant que la politique économique, les tarifs douaniers et la mission de Trump de réduire les dépenses gouvernementales obscurcissaient les perspectives.