暗号通貨市場は自信の危機に直面しています

かつて金融革新と透明性を希望する希望のビーコンであった暗号通貨市場は、現在、その基盤を脅かす自信の危機に直面しています。

The cryptocurrency market, once a beacon of hope for financial innovation and transparency, is now facing a crisis of confidence that threatens its very foundation. As we move through 2025, it has become obvious that the altcoin sector is plagued by a toxic mix of collusion, price manipulation, and a glaring lack of transparency—especially on centralized exchanges (CEXs). The result is a market that feels increasingly rigged, where genuine price discovery is rare and retail investors are left holding the bag.

かつて金融革新と透明性を希望する希望のビーコンであった暗号通貨市場は、現在、その基盤を脅かす自信の危機に直面しています。 2025年を進むにつれて、Altcoinセクターが共謀、価格操作、特に集中交換（CEXS）での透明性の顕著な欠如に悩まされていることが明らかになりました。その結果、本物の価格の発見がまれであり、小売投資家がバッグを保持しているままであると感じる市場になります。

I watched this industry evolve from its idealistic beginnings to its current state, I believe the time for self-reflection and reform is now, before the damage becomes irreversible.

私はこの業界が理想主義的な始まりから現在の状態に進化するのを見ました。私は、被害が不可逆的になる前に、自己反省と改革の時が来たと思います。

The Mechanics of Manipulation in 2025

2025年の操作の仕組み

The most insidious problem in today’s altcoin market is the collusion between project teams and market makers. In theory, market makers are supposed to provide liquidity and stability, but in practice, many have become partners in manipulation.

今日のAltcoin市場で最も陰湿な問題は、プロジェクトチームとマーケットメーカーの共謀です。理論的には、マーケットメーカーは流動性と安定性を提供することになっていますが、実際には、多くは操作のパートナーになりました。

The process is disturbingly simple: project teams allocate large amounts of tokens to market makers at deep discounts before a token generation event (TGE). These market makers then orchestrate artificial price pumps at launch, creating the illusion of demand. Retail investors, seeing the price action, rush in—only to see the token’s value collapse as insiders dump their holdings.

プロセスは不穏にシンプルです。プロジェクトチームは、トークンジェネレーションイベント（TGE）の前に、深い割引で大量のトークンをマーケティングメーカーに割り当てます。これらのマーケットメーカーは、発売時に人工価格ポンプを調整し、需要の幻想を生み出します。小売投資家は、価格アクションを見て、インサイダーが保有を捨てるとトークンの価値が崩壊するのを見るために急いで行きます。

The numbers in 2025 are staggering. In my own observation, most of the newly launch altcoin have lost 95% of their market cap. This is not a fluke or a reflection of poor project quality; it is a direct result of coordinated manipulation. The median altcoin launched in 2024-2025 is down by at around 70% from its TGE price.

2025年の数字は驚異的です。私自身の観察では、新しく発売されたAltcoinのほとんどは時価総額の95％を失いました。これは、プロジェクトの質が低いことの吸虫や反映ではありません。これは、調整された操作の直接的な結果です。 2024 - 2025年に開始されたAltcoinの中央値は、TGE価格から約70％減少しています。

This pattern is so consistent that it has become a running joke among traders: “Buy the rumor, sell the TGE, and pray you’re not the last one out.”

このパターンは非常に一貫しているため、トレーダーの間で冗談を言っています。「噂を購入し、TGEを売って、あなたが最後のものではないことを祈ります。」

Centralized Exchanges: The Silent Enablers

集中交換：サイレントイネーブラー

Centralized exchanges, which still control roughly more than half of the global crypto market cap, are at the heart of this crisis. Despite their dominance, most CEXs have done little to address the manipulation happening on their platforms. The incentives are clear: listing fees and trading volumes are lucrative, and exchanges benefit from the volatility and hype that manipulated launches generate.

グローバルな暗号時価総額の約半分以上を依然として制御する集中交換は、この危機の中心にあります。その優位性にもかかわらず、ほとんどのCEXは、プラットフォームで起こっている操作に対処するためにほとんど何もしていません。インセンティブは明確です。上場料金と取引量は有利であり、交換は操作された打ち上げが生成するボラティリティと誇大広告の恩恵を受けます。

Transparency is sorely lacking. While some exchanges have made token efforts to publish proof-of-reserves or improve listing standards, these measures are often superficial. The reality is that order books can be spoofed, wash trading is rampant, and the true nature of liquidity is hidden behind closed doors

透明性は非常に不足しています。一部の交換では、リザーブの証明を公開したり、リスト基準を改善するためにトークンの努力をしていますが、これらの措置はしばしば表面的です。現実には、注文書はスプーフィングでき、洗浄取引はramp延しており、流動性の本質は密室に隠されています。

This lack of transparency is fundamentally at odds with the ethos that drew so many to crypto in the first place. Bitcoin’s original promise was a system where trust was replaced by cryptographic proof and open ledgers. In 2025, the altcoin market feels more like a casino run by insiders than a transparent, decentralized financial system.

この透明性の欠如は、そもそも暗号に非常に多くの人を引き付けた精神と基本的に対立しています。ビットコインの当初の約束は、信頼が暗号化された証明とオープン元帳に置き換えられたシステムでした。 2025年、Altcoin市場は、透明で分散した金融システムというよりも、インサイダーが運営するカジノのように感じられます。

This is also reflected in the poll that I have conducted, 82.4% of the respondents think that CEX should held to a higher standard and they should lead by example to help the crypto industry.

これは、私が行った世論調査にも反映されています。回答者の82.4％は、CEXがより高い基準に保持されるべきであり、暗号産業を支援するために模範を示していると考えています。

The Human Cost: Confidence in Freefall

人間コスト：自由落下への自信

The impact of this dysfunction is not just financial—it is deeply personal. I have spoken with countless retail investors who entered the market in good faith, only to be burned by the same cycle of hype, manipulation, and collapse. Many have lost significant savings, not because they made reckless bets, but because the system was stacked against them from the start.

この機能障害の影響は、単なる財政的ではなく、非常に個人的なものです。私は誠意を持って市場に参入した無数の小売投資家と話をしましたが、誇大広告、操作、崩壊の同じサイクルによって火傷しました。多くの人は、無謀な賭けをしたからではなく、システムが最初から彼らに対して積み重なったために大幅な節約を失いました。

This erosion of trust is now quantifiable. According to a poll on X conducted by me, 63% of respondents believe that most altcoin prices are manipulated, and 37% have reduced or stopped investing in new token launches altogether.

この信頼の侵食は現在定量化可能になりました。私が実施したXの世論調査によると、回答者の63％がほとんどのAltcoin価格が操作されており、37％が新しいトークンの発売への投資を完全に削減または停止したと考えています。

The Absurdity of TGE Pricing

TGE価格設定の不条理

Perhaps the most glaring symptom of the current malaise is the absurdity of TGE pricing. In a rational market, the price of a new token should reflect its utility, adoption prospects, and the fundamentals of the project. Instead, TGE prices are set at levels designed to maximize returns for insiders and early backers, with little regard for long-term sustainability.

おそらく、現在のmal怠感の最も明白な症状は、TGE価格設定の不条理です。合理的な市場では、新しいトークンの価格は、その有用性、養子縁組の見通し、およびプロジェクトの基本を反映する必要があります。代わりに、TGEの価格は、長期的な持続可能性をほとんど考慮せずに、インサイダーと初期の支援者のリターンを最大化するように設計されたレベルに設定されています。

The result is a predictable crash. New tokens losing more than half its value within the first two weeks of trading become a norm. This is not just a problem for speculators; it undermines the entire process of capital formation and innovation in the crypto space. When every new launch seems like a trap for retail investors, genuine projects struggle to attract long-term supporters.

結果は予測可能なクラッシュです。取引の最初の2週間以内にその価値の半分以上を失った新しいトークンが標準になります。これは、投機家にとって単なる問題ではありません。それは、暗号空間における資本形成と革新のプロセス全体を損ないます。すべての新しい打ち上げが小売投資家にとってtrapのように見えるとき、本物のプロジェクトは長期的な支持者を引き付けるのに苦労しています。

The Failure of Self-Regulation

自己規制の失敗

For years, the crypto industry has argued that self-regulation is preferable to government intervention. But the events of 2024 and 2025 have shown that self-regulation is, at best, a myth. The industry’s inability—or unwillingness—to police itself has created a Wild West environment where bad actors thrive and honest participants are left disillusioned.

何年もの間、暗号産業は政府の介入よりも自己規制が望ましいと主張してきました。しかし、2024年と2025年の出来事は、自己規制がせいぜい神話であることを示しています。業界の警察自体に対する不能、または不本意は、悪い俳優が繁栄し、正直な参加者が幻滅したままになる野生の西環境を作り出しました。

Just this morning,

ちょうど今朝、