暗号通貨の衰退する野心

複数のイノベーションサイクルを経験した後、暗号通貨業界は持続的な価格上昇の繁栄期に入りつつあります。しかし、その輝かしい表面の下には、隠れた懸念が隠されています。イノベーションのエンジンは徐々に減速しており、リスク回避により野心と冒険の精神が徐々に損なわれています。

The crypto industry has experienced multiple cycles of innovation, and after enduring years of rejection, spot ETFs have finally launched, attracting record inflows for Bitcoin and Ethereum ETFs. Trump's election paved the way for the crypto industry to approach mainstream American society, and with increased lobbying power, Gensler and other opponents encountered greater pressure. Now, the crypto industry is recognized as an independent sector, with Bitcoin even regarded as a reserve asset by some countries.

暗号通貨業界は複数のイノベーションサイクルを経験し、長年にわたる拒絶に耐えた後、ついにスポットETFがローンチされ、ビットコインETFとイーサリアムETFに記録的な流入を集めた。トランプ氏の当選により、仮想通貨業界がアメリカ社会の主流に近づく道が開かれ、ロビー活動の力が増大するにつれ、ゲンスラー氏や他の反対派はより大きな圧力に直面した。現在、暗号通貨業界は独立した部門として認識されており、一部の国ではビットコインが準備資産とさえ見なされています。

In terms of price, I remain optimistic about the crypto market, with the main upward momentum coming from external macro factors. However, I believe the internal innovation engine of the crypto industry is gradually slowing down.

価格に関しては、私は仮想通貨市場について依然として楽観的であり、主な上昇の勢いは外部のマクロ要因によるものです。しかし、仮想通貨業界の内部イノベーションエンジンは徐々に減速していると私は考えています。

As the industry matures, the pace of innovation naturally slows down, yet prices may continue to rise even in the face of slowing innovation.

業界が成熟するにつれて、イノベーションのペースは当然遅くなりますが、イノベーションの減速にもかかわらず、価格は上昇し続ける可能性があります。

But I dare say that the slowdown in innovation is not the root of the problem, but rather a symptom. The real issue is that our ambition is fading, and the industry's aversion to risk is increasing.

しかし、イノベーションの減速は問題の根源ではなく、むしろ症状であるとあえて言わせていただきます。本当の問題は、私たちの野心は薄れつつあり、業界のリスク回避が高まっていることです。

The crypto industry once rose due to its radical ideas that aimed to disrupt the world, but now it seems satisfied with pursuing regulatory approval and institutional adoption.

暗号通貨業界はかつて、世界を混乱させることを目的とした過激なアイデアによって台頭しましたが、現在は規制当局の承認と制度的導入を追求することに満足しているようです。

Don't just take my word for it; look at what Vitalik wrote in his 2023 blog post about "bringing Ethereum back to its cyberpunk spirit":

私の言葉をそのまま鵜呑みにしないでください。 Vitalik が 2023 年のブログ投稿で「イーサリアムをサイバーパンク精神に戻す」ことについて書いたことを見てください。

"Our purpose is not just to develop isolated tools and games, but to holistically promote a freer and more open society and economy, allowing technology, society, and economy to integrate with each other."

「私たちの目的は、単に孤立したツールやゲームを開発することではなく、より自由でよりオープンな社会と経済を総合的に推進し、テクノロジー、社会、経済が相互に統合できるようにすることです。」

Think carefully: what innovations have emerged in this cycle?

このサイクルでどのようなイノベーションが生まれたのか、よく考えてみましょう。

AI×Crypto can be considered one.

AI×暗号もその一つと考えられます。

But AI is an external innovation; without it, this cycle might still be stuck in the hype of meme coins.

しかし、AI は外部のイノベーションです。それがなければ、このサイクルは依然としてミームコインの誇大宣伝に囚われているかもしれません。

Personally, I do not like meme coins because their only real goal is to get rich quickly, rather than truly changing the world. The purpose of these projects is merely to make you rich enough so that you no longer care about the problems of the outside world.

個人的に、私はミームコインが好きではありません。ミームコインの唯一の本当の目的は、真に世界を変えることではなく、一攫千金であるからです。これらのプロジェクトの目的は、単にあなたを十分に裕福にして、外の世界の問題を気にしなくても済むようにすることです。

Do you remember that phrase we often used in the last cycle?

前回のサイクルでよく使ったあのフレーズを覚えていますか?

"[Project Name] is the most egalitarian thing we've seen, ambitious, and if successful, will truly change the social structure."

「[プロジェクト名]は私たちがこれまで見てきた中で最も平等主義的なものであり、野心的であり、成功すれば社会構造を真に変えることになるでしょう。」

However, in contrast, in the last cycle we witnessed various radical innovations:

しかし、対照的に、前回のサイクルでは、さまざまな根本的な革新が見られました。

Between 2020 and 2021, innovations in token economics also peaked, such as:

2020 年から 2021 年にかけて、次のようなトークン経済学のイノベーションもピークに達しました。

Current projects and VC supporters are more inclined to adopt time-tested simple token economic models, favoring robust operations, as they typically only have one opportunity for TGE.

現在のプロジェクトとVCサポーターは、通常、TGEの機会が1つしかないため、堅牢な運用を好み、実績のあるシンプルなトークンエコノミーモデルを採用する傾向があります。

$EIGEN (Subjective Objectivity Token) is a rare exception in the field of token economics.

$EIGEN (Subjective Objectivity Token) は、トークン経済学の分野では珍しい例外です。

The ICO frenzy of 2017 can be said to be the peak of ambition, when various bold ideas attempted to decentralize everything. It was a bubble filled with imagination, many ideas were too crazy to realize, and most projects failed, forcing the surviving projects to dilute their visions.

2017 年の ICO の熱狂は、さまざまな大胆なアイデアがすべてを分散化しようとした野心の頂点だったと言えます。それは想像力に満ちたバブルで、多くのアイデアは実現するにはクレイジーすぎて、ほとんどのプロジェクトは失敗し、生き残ったプロジェクトはビジョンを薄めることを余儀なくされました。

However, these wild concepts attracted a group of people yearning for a radically different world, including myself.

しかし、これらの突飛なコンセプトは、私を含め、まったく異なる世界に憧れる人々を魅了しました。

I recently read "Boom: Bubbles and the End of Stagnation" by B. Hobart and T. Huber, where they explain that transformative progress comes from small groups with a unified vision, well-funded yet almost unaccountable. They argue that although financial bubbles have a negative reputation, many breakthroughs in the past benefited from them, and future progress will also be driven by this.

私は最近、B. ホバートと T. フーバーの『ブーム: バブルと停滞の終焉』を読みました。そこでは、変革的な進歩は、資金が豊富であるにもかかわらず、ほとんど説明責任のない、統一されたビジョンを持つ小さなグループから生まれると説明されています。彼らは、金融バブルにはネガティブな評判があるが、過去の多くの躍進は金融バブルから恩恵を受けており、将来の進歩もまたそれによって推進されるだろうと主張する。

While we have not completely bid farewell to the era of "lack of accountability," with increased regulation, the industry's risk aversion is rising, which may be the last bubble cycle capable of bringing about actual innovation. I hope that the bubble of AI combined with crypto can at least spawn one or two killer applications.

規制強化による「説明責任の欠如」の時代から完全に別れを告げたわけではないが、業界のリスク回避姿勢は高まっており、これが実際のイノベーションをもたらすことができる最後のバブルサイクルになる可能性がある。私は、AI バブルと暗号通貨の組み合わせによって、少なくとも 1 つか 2 つのキラー アプリケーションが生み出されることを願っています。

It's not to say that there are no ambitious crypto projects today; here are some worth watching:

現在、野心的な暗号プロジェクトが存在しないというわけではありません。ここに注目すべきものがあります:

You might think that WorldCoin's eye scan is too radical, or that Liquity v2 and its stablecoin named $BOLD cannot succeed. But these are precisely the risks that ambitious protocols are willing to take. They are the most egalitarian things we've seen, ambitious, and if successful, will truly change the structural foundations of society.

WorldCoin のアイスキャンは過激すぎる、あるいは Liquity v2 と $BOLD という名前のステーブルコインは成功できない、と考えるかもしれません。しかし、これらはまさに、野心的なプロトコルが喜んで引き受けるリスクです。これらは私たちがこれまで見てきた中で最も平等主義的なものであり、野心的であり、成功すれば社会の構造的基盤を真に変えることになるでしょう。

Ethereum is notably absent from this list; perhaps I am being a bit harsh on ETH, but Vitalik's cyberpunk vision is hardly felt on Twitter. The upcoming fork will have some very minor updates, at least users won't notice. It will abandon sharding technology and L1 scaling, and the best part we've recently thought of is a slight increase in the gas limit of blocks.

このリストにはイーサリアムが特に含まれていません。おそらく私はETHに関して少し厳しいことを言っているかもしれませんが、VitalikのサイバーパンクのビジョンはTwitterではほとんど感じられません。今後のフォークには、少なくともユーザーは気付かない程度の非常に小さなアップデートがいくつか含まれます。これにより、シャーディング テクノロジーと L1 スケーリングが廃止され、私たちが最近考えた最良の部分は、ブロックのガス制限がわずかに増加することです。

Ethereum seems to have outsourced both execution and ambition to L2.

イーサリアムは実行と野心の両方をL2に委託しているようです。

The North Star of ETH is still not visible. I hope to see Ethereum greatness again and hope for the emergence of radical new ideas. However, currently, Ethereum seems to have accepted the viewpoint that modular blockchains cannot scale, while Solana has chosen a completely different path, sticking to a single-chain model,

ETHの北極星はまだ見えません。私はイーサリアムの偉大さを再び見て、根本的な新しいアイデアの出現を期待しています。しかし、現在、イーサリアムはモジュラーブロックチェーンはスケールできないという見方を受け入れているようですが、ソラナはシングルチェーンモデルにこだわり、全く異なる道を選択しています。