Der schwindende Ehrgeiz von Crypto

Nach mehreren Innovationszyklen tritt die Kryptoindustrie in eine florierende Phase anhaltender Preissteigerungen ein. Unter der glänzenden Oberfläche verbergen sich jedoch Bedenken: Der Innovationsmotor verlangsamt sich allmählich und die Risikoaversion untergräbt nach und nach den Ehrgeiz und die Abenteuerlust.

The crypto industry has experienced multiple cycles of innovation, and after enduring years of rejection, spot ETFs have finally launched, attracting record inflows for Bitcoin and Ethereum ETFs. Trump's election paved the way for the crypto industry to approach mainstream American society, and with increased lobbying power, Gensler and other opponents encountered greater pressure. Now, the crypto industry is recognized as an independent sector, with Bitcoin even regarded as a reserve asset by some countries.

Die Kryptoindustrie hat mehrere Innovationszyklen erlebt, und nach jahrelanger Ablehnung wurden endlich Spot-ETFs auf den Markt gebracht, die Rekordzuflüsse bei Bitcoin- und Ethereum-ETFs anzogen. Die Wahl von Trump ebnete der Kryptoindustrie den Weg, sich der amerikanischen Mainstream-Gesellschaft zu nähern, und mit der zunehmenden Lobbymacht gerieten Gensler und andere Gegner stärker unter Druck. Mittlerweile wird die Kryptoindustrie als unabhängiger Sektor anerkannt, wobei Bitcoin von einigen Ländern sogar als Reservewert angesehen wird.

In terms of price, I remain optimistic about the crypto market, with the main upward momentum coming from external macro factors. However, I believe the internal innovation engine of the crypto industry is gradually slowing down.

Preislich bleibe ich optimistisch, was den Kryptomarkt angeht, wobei der größte Aufwärtsimpuls von externen Makrofaktoren kommt. Ich glaube jedoch, dass der interne Innovationsmotor der Kryptoindustrie allmählich nachlässt.

As the industry matures, the pace of innovation naturally slows down, yet prices may continue to rise even in the face of slowing innovation.

Mit zunehmender Reife der Branche verlangsamt sich natürlich das Innovationstempo, dennoch können die Preise trotz verlangsamter Innovationen weiter steigen.

But I dare say that the slowdown in innovation is not the root of the problem, but rather a symptom. The real issue is that our ambition is fading, and the industry's aversion to risk is increasing.

Aber ich wage zu behaupten, dass die Verlangsamung der Innovation nicht die Wurzel des Problems, sondern vielmehr ein Symptom ist. Das eigentliche Problem ist, dass unser Ehrgeiz nachlässt und die Risikoaversion der Branche zunimmt.

The crypto industry once rose due to its radical ideas that aimed to disrupt the world, but now it seems satisfied with pursuing regulatory approval and institutional adoption.

Die Kryptoindustrie war einst aufgrund ihrer radikalen Ideen, die darauf abzielten, die Welt zu revolutionieren, aufgestiegen, aber jetzt scheint sie damit zufrieden zu sein, die behördliche Genehmigung und institutionelle Akzeptanz anzustreben.

Don't just take my word for it; look at what Vitalik wrote in his 2023 blog post about "bringing Ethereum back to its cyberpunk spirit":

Verlassen Sie sich nicht nur auf mein Wort; Schauen Sie sich an, was Vitalik in seinem Blogbeitrag von 2023 über „die Rückkehr von Ethereum zu seinem Cyberpunk-Geist“ schrieb:

"Our purpose is not just to develop isolated tools and games, but to holistically promote a freer and more open society and economy, allowing technology, society, and economy to integrate with each other."

„Unser Ziel ist nicht nur die Entwicklung isolierter Tools und Spiele, sondern die ganzheitliche Förderung einer freieren und offeneren Gesellschaft und Wirtschaft, die es Technologie, Gesellschaft und Wirtschaft ermöglicht, sich miteinander zu integrieren.“

Think carefully: what innovations have emerged in this cycle?

Überlegen Sie genau: Welche Innovationen sind in diesem Zyklus entstanden?

AI×Crypto can be considered one.

AI×Crypto kann als eines betrachtet werden.

But AI is an external innovation; without it, this cycle might still be stuck in the hype of meme coins.

Aber KI ist eine externe Innovation; Ohne sie könnte dieser Zyklus immer noch im Hype um Meme-Coins stecken bleiben.

Personally, I do not like meme coins because their only real goal is to get rich quickly, rather than truly changing the world. The purpose of these projects is merely to make you rich enough so that you no longer care about the problems of the outside world.

Persönlich mag ich Meme-Coins nicht, weil ihr einziges wirkliches Ziel darin besteht, schnell reich zu werden, und nicht, die Welt wirklich zu verändern. Der Zweck dieser Projekte besteht lediglich darin, Sie so reich zu machen, dass Sie sich nicht mehr um die Probleme der Außenwelt kümmern müssen.

Do you remember that phrase we often used in the last cycle?

Erinnern Sie sich an den Satz, den wir im letzten Zyklus oft verwendet haben?

"[Project Name] is the most egalitarian thing we've seen, ambitious, and if successful, will truly change the social structure."

„[Projektname] ist das egalitärste, ehrgeizigste Projekt, das wir je gesehen haben, und wenn es erfolgreich ist, wird es die soziale Struktur wirklich verändern.“

However, in contrast, in the last cycle we witnessed various radical innovations:

Im Gegensatz dazu erlebten wir im letzten Zyklus jedoch verschiedene radikale Innovationen:

Between 2020 and 2021, innovations in token economics also peaked, such as:

Zwischen 2020 und 2021 erreichten auch Innovationen in der Token-Ökonomie ihren Höhepunkt, wie zum Beispiel:

Current projects and VC supporters are more inclined to adopt time-tested simple token economic models, favoring robust operations, as they typically only have one opportunity for TGE.

Aktuelle Projekte und VC-Unterstützer neigen eher dazu, bewährte einfache Token-Wirtschaftsmodelle zu übernehmen und bevorzugen robuste Abläufe, da sie normalerweise nur eine Chance für TGE haben.

$EIGEN (Subjective Objectivity Token) is a rare exception in the field of token economics.

$EIGEN (Subjective Objectivity Token) ist eine seltene Ausnahme im Bereich der Token-Ökonomie.

The ICO frenzy of 2017 can be said to be the peak of ambition, when various bold ideas attempted to decentralize everything. It was a bubble filled with imagination, many ideas were too crazy to realize, and most projects failed, forcing the surviving projects to dilute their visions.

Man kann sagen, dass der ICO-Rausch von 2017 der Höhepunkt des Ehrgeizes war, als verschiedene mutige Ideen versuchten, alles zu dezentralisieren. Es war eine Blase voller Fantasie, viele Ideen waren zu verrückt, um umgesetzt zu werden, und die meisten Projekte scheiterten, was die verbleibenden Projekte dazu zwang, ihre Visionen zu verwässern.

However, these wild concepts attracted a group of people yearning for a radically different world, including myself.

Diese wilden Konzepte zogen jedoch eine Gruppe von Menschen an, die sich nach einer völlig anderen Welt sehnten, darunter auch ich.

I recently read "Boom: Bubbles and the End of Stagnation" by B. Hobart and T. Huber, where they explain that transformative progress comes from small groups with a unified vision, well-funded yet almost unaccountable. They argue that although financial bubbles have a negative reputation, many breakthroughs in the past benefited from them, and future progress will also be driven by this.

Ich habe kürzlich „Boom: Bubbles and the End of Stagnation“ von B. Hobart und T. Huber gelesen, wo sie erklären, dass transformativer Fortschritt von kleinen Gruppen mit einer einheitlichen Vision kommt, gut finanziert, aber kaum rechenschaftspflichtig. Sie argumentieren, dass Finanzblasen zwar einen negativen Ruf haben, viele Durchbrüche in der Vergangenheit jedoch von ihnen profitiert haben und künftige Fortschritte auch dadurch vorangetrieben werden.

While we have not completely bid farewell to the era of "lack of accountability," with increased regulation, the industry's risk aversion is rising, which may be the last bubble cycle capable of bringing about actual innovation. I hope that the bubble of AI combined with crypto can at least spawn one or two killer applications.

Wir haben uns zwar noch nicht vollständig von der Ära der „mangelnden Rechenschaftspflicht“ verabschiedet, doch mit zunehmender Regulierung steigt die Risikoaversion der Branche, was möglicherweise der letzte Blasenzyklus ist, der tatsächliche Innovationen hervorbringen kann. Ich hoffe, dass die KI-Blase in Kombination mit Krypto zumindest ein oder zwei Killeranwendungen hervorbringen kann.

It's not to say that there are no ambitious crypto projects today; here are some worth watching:

Das heißt nicht, dass es heute keine ehrgeizigen Krypto-Projekte gibt; Hier sind einige, die es wert sind, gesehen zu werden:

You might think that WorldCoin's eye scan is too radical, or that Liquity v2 and its stablecoin named $BOLD cannot succeed. But these are precisely the risks that ambitious protocols are willing to take. They are the most egalitarian things we've seen, ambitious, and if successful, will truly change the structural foundations of society.

Sie könnten denken, dass der Augenscan von WorldCoin zu radikal ist oder dass Liquity v2 und sein Stablecoin namens $BOLD keinen Erfolg haben können. Aber genau diese Risiken sind ambitionierte Protokolle bereit, einzugehen. Sie sind die egalitärsten Dinge, die wir je gesehen haben, ehrgeizig und werden, wenn sie erfolgreich sind, die strukturellen Grundlagen der Gesellschaft wirklich verändern.

Ethereum is notably absent from this list; perhaps I am being a bit harsh on ETH, but Vitalik's cyberpunk vision is hardly felt on Twitter. The upcoming fork will have some very minor updates, at least users won't notice. It will abandon sharding technology and L1 scaling, and the best part we've recently thought of is a slight increase in the gas limit of blocks.

Ethereum fehlt auf dieser Liste; Vielleicht bin ich etwas hart gegenüber ETH, aber Vitaliks Cyberpunk-Vision ist auf Twitter kaum zu spüren. Der kommende Fork wird einige sehr kleine Updates haben, zumindest werden die Benutzer es nicht bemerken. Es wird auf die Sharding-Technologie und die L1-Skalierung verzichten, und das Beste, was uns in letzter Zeit eingefallen ist, ist eine leichte Erhöhung des Gaslimits von Blöcken.

Ethereum seems to have outsourced both execution and ambition to L2.

Ethereum scheint sowohl die Ausführung als auch die Ambitionen an L2 ausgelagert zu haben.

The North Star of ETH is still not visible. I hope to see Ethereum greatness again and hope for the emergence of radical new ideas. However, currently, Ethereum seems to have accepted the viewpoint that modular blockchains cannot scale, while Solana has chosen a completely different path, sticking to a single-chain model,

Der Nordstern der ETH ist immer noch nicht sichtbar. Ich hoffe, die Größe von Ethereum wiederzusehen und hoffe auf die Entstehung radikal neuer Ideen. Derzeit scheint Ethereum jedoch den Standpunkt akzeptiert zu haben, dass modulare Blockchains nicht skalierbar sind, während Solana einen völlig anderen Weg eingeschlagen hat und an einem Single-Chain-Modell festhält.