暗号通貨融資：デジタルファイナンスに革命をもたらすのか、それとも時限爆弾なのか？

DeFiの貸し借りは目覚ましい成長を遂げ、総額は343億ドルに達しました。しかし、賭けられた担保とより広範な仮想通貨市場との相関関係は重大なリスクをもたらします。 MakerDAOの暗黒の木曜日やLunaの破綻などの事件は、仮想通貨市場の不安定な動きは急速な清算やユーザーの損失につながる可能性があるため、この相関関係に対処する必要性を浮き彫りにしている。

Crypto Lending and Borrowing: A Paradigm Shift in Digital Finance

暗号通貨の貸し借り: デジタルファイナンスのパラダイムシフト

Since the advent of Decentralized Finance (DeFi) innovations, the crypto lending and borrowing niche has experienced an unparalleled surge in popularity and adoption. According to DeFi Llama, the total value locked (TVL) in lending protocols has skyrocketed to a staggering $34.3 billion, with a peak of over $50 billion during the previous bull run.

分散型金融 (DeFi) イノベーションの出現以来、ニッチな仮想通貨の貸し借りは、前例のない人気と採用の急増を経験しました。 DeFi Llamaによると、融資プロトコルの総バリューロック（TVL）は驚異的な343億ドルまで急増し、前回の強気相場のピークは500億ドルを超えた。

This exponential growth is not solely confined to the realm of crypto assets; the convergence of on-chain and off-chain assets is driving the expansion of DeFi lending and borrowing into uncharted territories. Notably, Real World Assets (RWAs), such as real estate, private credit, and treasuries, are bridging the gap between the blockchain economy and traditional financial markets.

この急激な成長は暗号資産の領域だけに限定されるものではありません。オンチェーンとオフチェーンの資産の融合により、DeFiの貸付と借入が未知の領域に拡大しています。特に、不動産、民間信用、財務省などの実世界資産（RWA）は、ブロックチェーン経済と従来の金融市場の間のギャップを埋めています。

One such platform, SOIL, is revolutionizing the DeFi lending landscape by offering stablecoin holders an unprecedented opportunity to generate real yield. Unlike traditional yield farming with its reliance on incentivized tokenomics, SOIL has established a decentralized corporate debt marketplace where small and medium-sized enterprises (SMEs and MSMEs) can secure loans. Crucially, these loans are invested in markets that exhibit minimal correlation to crypto volatility.

そのようなプラットフォームの 1 つである SOIL は、ステーブルコイン保有者に実質利回りを生み出す前例のない機会を提供することで、DeFi 融資環境に革命をもたらしています。インセンティブ付きトークンノミクスに依存した従来のイールド・ファーミングとは異なり、SOIL は中小企業 (SME および MSME) が融資を確保できる分散型社債市場を確立しました。重要なのは、これらのローンが仮想通貨のボラティリティとの相関関係が最小限に抑えられる市場に投資されていることです。

However, the crypto lending ecosystem is not exempt from challenges and vulnerabilities. Despite borrowing and lending being fundamental tenets in traditional finance (tradfi), the DeFi market is still in its nascent stages of maturation, both technically and fundamentally.

ただし、暗号通貨融資エコシステムも課題や脆弱性から免れないわけではありません。伝統的な金融（tradfi）では借り入れと貸し付けが基本的な原則であるにもかかわらず、DeFi市場は技術的にも基本的にもまだ成熟の初期段階にあります。

Correlation: A Pernicious Threat to DeFi Lending

相関関係: DeFi レンディングに対する有害な脅威

In the financial world, crises often stem from the insidious correlation of assets. Case in point, the 2008 U.S. financial crisis spiraled out of control because virtually every investor had exposure to real estate products, whether through mortgages or the infamous mortgage-backed securities (MBS). When the housing market collapsed, so too did the global financial system.

金融の世界では、危機は資産の不正な相関関係から発生することがよくあります。その好例として、2008 年の米国金融危機では、事実上すべての投資家が住宅ローンや悪名高い住宅ローン担保証券 (MBS) を通じて不動産商品にエクスポージャーを持っていたため、制御不能に陥りました。住宅市場が崩壊すると、世界の金融システムも崩壊しました。

Parallel concerns arise in the DeFi lending and borrowing market. Although a relatively novel concept, it has already demonstrated the catastrophic consequences of a market founded on highly correlated assets. Moreover, the inherent volatility of the crypto market exacerbates the risks, with events unfolding at a far more rapid pace than in traditional banking environments.

DeFiの貸し借り市場でも同様の懸念が生じています。比較的新しい概念ではありますが、相関性の高い資産に基づいた市場がもたらす壊滅的な結果をすでに実証しています。さらに、仮想通貨市場に固有のボラティリティがリスクを悪化させ、従来の銀行環境よりもはるかに速いペースでイベントが展開します。

Cautionary Tales: MakerDAO's Black Thursday and Luna's Collapse

注意すべき話: MakerDAO の暗黒の木曜日と Luna の崩壊

DeFi users have witnessed firsthand the devastating impact of collateral assets experiencing sudden and precipitous declines. Two notable incidents stand out as stark reminders: MakerDAO's Black Thursday liquidations and the $60 billion collapse of Luna.

DeFiユーザーは、担保資産が突然、急激に下落することによる壊滅的な影響を直接目撃してきました。 MakerDAOの暗黒木曜清算と600億ドルのLunaの破綻という2つの注目すべき事件が、はっきりと思い出させるものとして際立っている。

In the former incident, MakerDAO users who had collateralized debt positions (CDPs) lost approximately $8.3 million when the value of ETH, the collateral asset, plummeted by over 45% in the wake of the COVID-19 pandemic. Simultaneously, MakerDAO's native token, MKR, which is inherently a crypto asset, nosedived by around 65%, leaving users with no recourse to prevent their open positions from liquidation.

前者の事件では、新型コロナウイルス感染症のパンデミックを受けて担保資産であるETHの価値が45％以上急落し、債務担保ポジション（CDP）を持っていたMakerDAOユーザーは約830万ドルを失った。同時に、本質的に暗号資産である MakerDAO のネイティブ トークン MKR は約 65% 急落し、ユーザーはオープン ポジションの清算を防ぐ手段がなくなりました。

The Path Forward: Mitigating Correlation

今後の方向性: 相関関係の軽減

To ensure the long-term sustainability and resilience of DeFi lending and borrowing, it is imperative to mitigate the risks associated with asset correlation. One promising approach is to diversify the underlying collateral assets, ensuring that they are not overly concentrated in a single asset class or market.

DeFiの貸し借りの長期的な持続可能性と回復力を確保するには、資産相関に関連するリスクを軽減することが不可欠です。有望なアプローチの 1 つは、担保資産を多様化し、単一の資産クラスや市場に過度に集中しないようにすることです。

Another crucial step is to develop sophisticated risk management tools that can dynamically adjust loan parameters based on market conditions. This will help prevent overleveraging and excessive risk-taking, which can lead to the catastrophic liquidations that have plagued the DeFi lending ecosystem in the past.

もう 1 つの重要なステップは、市場状況に基づいて融資パラメータを動的に調整できる高度なリスク管理ツールを開発することです。これは、過去にDeFi融資エコシステムを悩ませた壊滅的な清算につながる可能性のある過剰なレバレッジや過剰なリスクテイクを防ぐのに役立ちます。

Conclusion

結論

The crypto lending and borrowing market has emerged as a transformative force in the digital finance landscape. However, it is still in its early stages of development and faces significant challenges, particularly in terms of correlated assets and risk management. By addressing these vulnerabilities and embracing innovative solutions, the DeFi lending ecosystem can mature and evolve into a robust and sustainable pillar of the crypto economy.

暗号通貨の貸し借り市場は、デジタル金融環境における変革力として浮上しています。しかし、まだ開発の初期段階にあり、特に相関資産とリスク管理の点で大きな課題に直面しています。これらの脆弱性に対処し、革新的なソリューションを採用することで、DeFi融資エコシステムは成熟し、暗号経済の堅牢で持続可能な柱に進化することができます。