Prêts de crypto-monnaie : révolution de la finance numérique ou bombe à retardement ?

Les prêts et emprunts DeFi ont connu une croissance remarquable, avec une valeur totale bloquée de 34,3 milliards de dollars. Cependant, la corrélation entre les garanties mises en jeu et le marché plus large de la cryptographie présente des risques importants. Des incidents tels que le jeudi noir de MakerDAO et l'effondrement de Luna soulignent la nécessité de remédier à cette corrélation, car les mouvements volatils du marché de la cryptographie peuvent entraîner des liquidations et des pertes rapides pour les utilisateurs.

Crypto Lending and Borrowing: A Paradigm Shift in Digital Finance

Prêts et emprunts de cryptomonnaies : un changement de paradigme dans la finance numérique

Since the advent of Decentralized Finance (DeFi) innovations, the crypto lending and borrowing niche has experienced an unparalleled surge in popularity and adoption. According to DeFi Llama, the total value locked (TVL) in lending protocols has skyrocketed to a staggering $34.3 billion, with a peak of over $50 billion during the previous bull run.

Depuis l’avènement des innovations de la finance décentralisée (DeFi), le créneau des prêts et emprunts cryptographiques a connu une popularité et une adoption sans précédent. Selon DeFi Llama, la valeur totale bloquée (TVL) dans les protocoles de prêt a grimpé en flèche pour atteindre le chiffre stupéfiant de 34,3 milliards de dollars, avec un pic de plus de 50 milliards de dollars lors de la précédente course haussière.

This exponential growth is not solely confined to the realm of crypto assets; the convergence of on-chain and off-chain assets is driving the expansion of DeFi lending and borrowing into uncharted territories. Notably, Real World Assets (RWAs), such as real estate, private credit, and treasuries, are bridging the gap between the blockchain economy and traditional financial markets.

Cette croissance exponentielle ne se limite pas uniquement au domaine des actifs cryptographiques ; la convergence des actifs en chaîne et hors chaîne stimule l’expansion des prêts et des emprunts DeFi dans des territoires inexplorés. Notamment, les actifs du monde réel (RWA), tels que l’immobilier, le crédit privé et les bons du Trésor, comblent le fossé entre l’économie blockchain et les marchés financiers traditionnels.

One such platform, SOIL, is revolutionizing the DeFi lending landscape by offering stablecoin holders an unprecedented opportunity to generate real yield. Unlike traditional yield farming with its reliance on incentivized tokenomics, SOIL has established a decentralized corporate debt marketplace where small and medium-sized enterprises (SMEs and MSMEs) can secure loans. Crucially, these loans are invested in markets that exhibit minimal correlation to crypto volatility.

L’une de ces plateformes, SOIL, révolutionne le paysage des prêts DeFi en offrant aux détenteurs de stablecoins une opportunité sans précédent de générer un rendement réel. Contrairement à l’agriculture de rendement traditionnelle qui s’appuie sur des tokenomics incitatifs, SOIL a établi un marché décentralisé de la dette d’entreprise où les petites et moyennes entreprises (PME et MPME) peuvent obtenir des prêts. Surtout, ces prêts sont investis sur des marchés qui présentent une corrélation minimale avec la volatilité des cryptomonnaies.

However, the crypto lending ecosystem is not exempt from challenges and vulnerabilities. Despite borrowing and lending being fundamental tenets in traditional finance (tradfi), the DeFi market is still in its nascent stages of maturation, both technically and fundamentally.

Cependant, l’écosystème des prêts cryptographiques n’est pas exempt de défis et de vulnérabilités. Bien que les emprunts et les prêts soient des principes fondamentaux de la finance traditionnelle (tradfi), le marché DeFi en est encore à ses premiers stades de maturation, à la fois techniquement et fondamentalement.

Correlation: A Pernicious Threat to DeFi Lending

Correlation: A Pernicious Threat to DeFi Lending

In the financial world, crises often stem from the insidious correlation of assets. Case in point, the 2008 U.S. financial crisis spiraled out of control because virtually every investor had exposure to real estate products, whether through mortgages or the infamous mortgage-backed securities (MBS). When the housing market collapsed, so too did the global financial system.

Dans le monde financier, les crises proviennent souvent de la corrélation insidieuse des actifs. Par exemple, la crise financière américaine de 2008 est devenue incontrôlable parce que pratiquement tous les investisseurs étaient exposés aux produits immobiliers, que ce soit par le biais d’hypothèques ou des fameux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Lorsque le marché immobilier s’est effondré, le système financier mondial s’est également effondré.

Parallel concerns arise in the DeFi lending and borrowing market. Although a relatively novel concept, it has already demonstrated the catastrophic consequences of a market founded on highly correlated assets. Moreover, the inherent volatility of the crypto market exacerbates the risks, with events unfolding at a far more rapid pace than in traditional banking environments.

Des préoccupations parallèles surgissent sur le marché des prêts et des emprunts DeFi. Bien qu’il s’agisse d’un concept relativement nouveau, il a déjà démontré les conséquences catastrophiques d’un marché fondé sur des actifs hautement corrélés. De plus, la volatilité inhérente au marché des cryptomonnaies exacerbe les risques, les événements se déroulant à un rythme beaucoup plus rapide que dans les environnements bancaires traditionnels.

Cautionary Tales: MakerDAO's Black Thursday and Luna's Collapse

Mises en garde : le jeudi noir de MakerDAO et l'effondrement de Luna

DeFi users have witnessed firsthand the devastating impact of collateral assets experiencing sudden and precipitous declines. Two notable incidents stand out as stark reminders: MakerDAO's Black Thursday liquidations and the $60 billion collapse of Luna.

Les utilisateurs de DeFi ont été témoins de l’impact dévastateur des actifs collatéraux qui connaissent des déclins soudains et précipités. Deux incidents notables nous rappellent brutalement : les liquidations du jeudi noir de MakerDAO et l'effondrement de Luna, d'une valeur de 60 milliards de dollars.

In the former incident, MakerDAO users who had collateralized debt positions (CDPs) lost approximately $8.3 million when the value of ETH, the collateral asset, plummeted by over 45% in the wake of the COVID-19 pandemic. Simultaneously, MakerDAO's native token, MKR, which is inherently a crypto asset, nosedived by around 65%, leaving users with no recourse to prevent their open positions from liquidation.

Lors du premier incident, les utilisateurs de MakerDAO qui avaient des positions de dette garantie (CDP) ont perdu environ 8,3 millions de dollars lorsque la valeur de l'ETH, l'actif de garantie, a chuté de plus de 45 % à la suite de la pandémie de COVID-19. Simultanément, le jeton natif de MakerDAO, MKR, qui est intrinsèquement un actif cryptographique, a chuté d'environ 65 %, ne laissant aux utilisateurs aucun recours pour empêcher la liquidation de leurs positions ouvertes.

The Path Forward: Mitigating Correlation

La voie à suivre : atténuer la corrélation

To ensure the long-term sustainability and resilience of DeFi lending and borrowing, it is imperative to mitigate the risks associated with asset correlation. One promising approach is to diversify the underlying collateral assets, ensuring that they are not overly concentrated in a single asset class or market.

Pour garantir la durabilité et la résilience à long terme des prêts et emprunts DeFi, il est impératif d’atténuer les risques associés à la corrélation des actifs. Une approche prometteuse consiste à diversifier les actifs collatéraux sous-jacents, en veillant à ce qu’ils ne soient pas trop concentrés sur une seule classe d’actifs ou sur un seul marché.

Another crucial step is to develop sophisticated risk management tools that can dynamically adjust loan parameters based on market conditions. This will help prevent overleveraging and excessive risk-taking, which can lead to the catastrophic liquidations that have plagued the DeFi lending ecosystem in the past.

Une autre étape cruciale consiste à développer des outils sophistiqués de gestion des risques capables d’ajuster de manière dynamique les paramètres des prêts en fonction des conditions du marché. Cela contribuera à éviter le surendettement et la prise de risques excessive, qui peuvent conduire aux liquidations catastrophiques qui ont frappé l’écosystème des prêts DeFi dans le passé.

Conclusion

Conclusion

The crypto lending and borrowing market has emerged as a transformative force in the digital finance landscape. However, it is still in its early stages of development and faces significant challenges, particularly in terms of correlated assets and risk management. By addressing these vulnerabilities and embracing innovative solutions, the DeFi lending ecosystem can mature and evolve into a robust and sustainable pillar of the crypto economy.

Le marché des prêts et emprunts cryptographiques est devenu une force de transformation dans le paysage de la finance numérique. Cependant, elle en est encore à ses premiers stades de développement et est confrontée à des défis importants, notamment en termes d'actifs corrélés et de gestion des risques. En s’attaquant à ces vulnérabilités et en adoptant des solutions innovantes, l’écosystème de prêt DeFi peut mûrir et évoluer vers un pilier robuste et durable de l’économie cryptographique.