規制のパッチワークから包括的な暗号化ポリシーを作成する

元CFTC執行局長アイタン・ゴールマン氏によると、CFTCは仮想通貨業界の「選ばれた規制当局」であり、摘発されやすいという指摘は成り立たないという。

Despite FTX’s U.S. bankruptcy filing, the crypto exchange was largely overseen by Bahamian regulators, and the exchange’s American subsidiary, FTX US Derivatives (formerly known as LedgerX), remained solvent throughout the ordeal.

FTXの米国破産申請にもかかわらず、仮想通貨取引所は主にバハマの規制当局によって監督されており、取引所の米国子会社であるFTX US Derivatives（以前はLedgerXとして知られていた）は、試練の間中も支払い能力を維持した。

In the wake of FTX’s bankruptcy, there have been renewed calls for urgent action by Congress to establish a comprehensive regulatory framework for crypto. However, these calls have not led to unanimity, or even consensus, among the key stakeholders involved.

FTXの破産を受けて、仮想通貨に対する包括的な規制枠組みを確立するための議会による緊急行動を求める声が新たに高まっている。しかし、これらの呼びかけは、関係する主要な利害関係者の間で全会一致、あるいはコンセンサスさえもたらされていません。

The Securities and Exchange Commission (SEC) has maintained that it already possesses regulatory authority over most cryptocurrencies, and that it merely requires additional funding to carry out this responsibility effectively.

証券取引委員会（SEC）は、ほとんどの仮想通貨に対する規制権限をすでに保有しており、この責任を効果的に遂行するには追加の資金が必要なだけであると主張している。

In contrast, the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) has highlighted the solvency of FTX’s CFTC-regulated American subsidiary as a testament to the effectiveness of CFTC oversight in the crypto domain.

対照的に、商品先物取引委員会（CFTC）は、仮想通貨分野におけるCFTCの監督が有効である証拠として、CFTCの規制下にあるFTXの米国子会社の支払い能力を強調した。

Meanwhile, crypto enthusiasts have countered these arguments by pointing out the presence of fraudsters in virtually all industries, and emphasizing that centralized exchanges like FTX fundamentally contradict the ethos of crypto, which was conceived as a decentralized form of finance that eliminates the need for trust in institutions or other market participants.

一方、仮想通貨愛好家は、事実上すべての業界に詐欺師が存在することを指摘し、FTXのような集中型取引所は、信頼を必要としない分散型金融形態として考えられていた仮想通貨の精神に根本的に矛盾していることを強調して、これらの議論に反論している。機関やその他の市場参加者。

Interestingly, even some staunch crypto skeptics have cited the limited contagion from FTX’s collapse as a reason to refrain from regulating crypto. They contend that integrating crypto into the mainstream financial system would essentially grant it government approval, which could entice more retail investors to engage in speculative crypto activities. As a consequence, the entire economy would be subjected to the volatility, money laundering, fraud and manipulation that are both pervasive and, to some crypto critics, an inherent aspect of crypto.

興味深いことに、一部の頑固な仮想通貨懐疑論者でさえ、仮想通貨の規制を控える理由として、FTXの崩壊による限定的な伝染を挙げています。彼らは、仮想通貨を主流の金融システムに統合することは本質的に政府の承認を与えることになり、より多くの個人投資家が投機的な仮想通貨活動に参加するよう誘惑される可能性があると主張している。その結果、経済全体が、蔓延しており、また一部の暗号批評家にとっては暗号に固有の側面であるボラティリティ、マネーロンダリング、詐欺、操作にさらされることになります。

This regulatory debate underscores the adage that “where you stand depends on where you sit.” For instance, SEC Chair Gary Gensler, who was an ardent advocate for the CFTC’s expansive remit during his tenure as CFTC chair in the Obama Administration, now asserts that nearly all crypto qualifies as a “security.”

この規制に関する議論は、「どこに立つかは、どこに座るかによって決まる」という格言を強調しています。例えば、SEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏は、オバマ政権でCFTC委員長を務めていた間、CFTCの広範な権限を熱心に支持していたが、現在ではほぼすべての仮想通貨が「有価証券」に該当すると主張している。

On the other hand, former SEC Chair Mary Jo White and former Enforcement Director Andrew Ceresney, who are both currently representing Ripple in its legal battle against the SEC, are among those arguing for a more limited interpretation of a “security.”

一方で、元SEC委員長のメアリー・ジョー・ホワイト氏と元執行局長アンドリュー・セレスニー氏は、現在リップル社の代理人となってSECに対する法廷闘争を展開しており、「有価証券」のより限定的な解釈を主張している人物の一人である。

It is also worth noting that crypto companies continue to evade U.S. jurisdiction, primarily by establishing their headquarters offshore (e.S.B.F.’s crypto exchange, FTX, was headquartered in the Bahamas) and employing geo-blocking techniques to restrict access to their platforms by individuals whose computers are identified as being located in the U.S. However, it is crucial to note that VPNs can easily circumvent these geo-blocking measures.

また、仮想通貨企業が主にオフショアに本社を設立し（eSBF の仮想通貨取引所である FTX はバハマに本拠を置いていた）、地理的ブロック技術を採用して、コンピューターを使用している個人によるプラットフォームへのアクセスを制限することで、米国の管轄権を回避し続けていることも注目に値します。ただし、VPN はこれらの地理的ブロック措置を簡単に回避できることに注意することが重要です。

In the absence of legislation and regulation, the legal landscape surrounding crypto continues to evolve through litigation and the interpretation of various enforcement actions. Nevertheless, true clarity will not emerge incrementally through the legal system; it will require decisive legislative action.

法律や規制がないため、仮想通貨を取り巻く法的状況は、訴訟やさまざまな執行措置の解釈を通じて進化し続けています。それにもかかわらず、真の明確さは法制度を通じて段階的に現れるものではありません。それには断固たる立法措置が必要となるだろう。

Ironically, FTX’s collapse has, in some ways, complicated the path to Congressional action. In addition to the now-poisonous association with S.B.F., both draft bills are facing renewed criticism for granting primary regulatory jurisdiction to the CFTC instead of the SEC.

皮肉なことに、FTXの崩壊は、ある意味で議会の行動への道を複雑にしました。 SBFとの今や有害な関係に加えて、両法案はSECではなくCFTCに主な規制管轄権を与えているとして新たな批判に直面している。

However, suggestions that the CFTC is the crypto industry’s “regulator of choice” and more susceptible to capture by the industry simply don’t hold up against the facts. In 2022, more than 20% of the agency’s enforcement actions were related to crypto. Furthermore, the CFTC sought – and, more often than not, successfully obtained – increasingly significant sanctions.

しかし、CFTCは仮想通貨業界の「選ばれた規制当局」であり、仮想通貨業界によって捕らえられやすいという示唆は、まったく事実に反しない。 2022年には、当局の執行措置の20％以上が仮想通貨に関連していた。さらに、CFTC はますます重大な制裁を求め、そして多くの場合、それを獲得することに成功しました。

Under its current funding structure, the agency undoubtedly does not have the resources to be fully effective. However, if any legislation retains a grant to the CFTC of authority to levy user fees on crypto actors, the agency’s efforts in the crypto sector will be even more robust.

現在の資金調達構造の下では、政府機関が完全に効果を発揮するためのリソースを持っていないことは間違いありません。しかし、何らかの法律でCFTCに暗号通貨関係者にユーザー料金を課す権限が付与されれば、暗号通貨分野におけるCFTCの取り組みはさらに強力なものとなるだろう。

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