COINBASE毎月の市場レビュー：ビットコイン（BTC）Altcoinの時価総額は、新しい暗号冬が設定されると40％縮小します

米国に拠点を置くCrypto Exchange CoinbaseによるこのAMRレポートは、Crypto市場が契約している間、より良い四半期に向けて準備が整っているように見えることを示しています。

The crypto market has contracted but appears to be gearing up for a better quarter. According to Coinbase’s April 15 monthly outlook for institutional investors, the altcoin market cap shrank by 41% from its December 2024 highs of $1.6 trillion to $950 billion by mid-April. BTC Tools data shows that this metric touched a low of $906.9 billion on April 9 and stood at $976.9 billion at the time of writing.

暗号市場は契約していますが、より良い四半期に向けて準備を進めているようです。 Coinbaseの4月15日の機関投資家向けの月次見通しによると、Altcoinの時価総額は、4月中旬までに2024年12月の高値1.6兆ドルから9,500億ドルから41％縮小しました。 BTCツールのデータは、このメトリックが4月9日に9069億ドルの安値に触れ、執筆時点で9769億ドルに達したことを示しています。

Venture capital funding to crypto projects has reportedly decreased by 50%–60% from 2021–22. In the report, Coinbase’s global head of research, David Duong, highlighted that a new crypto winter may be upon us.

暗号プロジェクトへのベンチャーキャピタルの資金は、2021年から22年まで50％〜60％減少したと伝えられています。報告書では、コインベースのグローバルな研究責任者であるデイビッド・デュオンは、新しい暗号の冬が私たちの上にあるかもしれないと強調しました。

“Several converging signals may be pointing to the start of a new ‘crypto winter’ as some extreme negative sentiment has set in due to the onset of global tariffs and the potential for further escalations,” he said.

「いくつかの収束信号は、世界的な関税の開始とさらなるエスカレーションの可能性のためにいくつかの極端な否定的な感情が設定されているため、新しい「暗号冬」の開始を指している可能性があります」と彼は言いました。

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The report notes that lower venture capitalist interest “significantly limits the onboarding of new capital into the ecosystem,” which is felt primarily in the altcoin sector. The cause of that, according to Duong, is the current macroeconomic environment:

報告書は、より低いベンチャーキャピタリストの関心が「新しい資本のオンボーディングを生態系に積極的に制限する」と述べています。これは主にAltcoinセクターで感じられています。デュオンによると、その原因は現在のマクロ経済環境です。

According to Coinbase researchers, those facts have resulted in “a difficult cyclical outlook for the digital asset space,” and warrant continued caution in the next four to six weeks. Still, the report’s author said that the market is likely to change directions explosively:

Coinbaseの研究者によると、これらの事実は「デジタル資産分野の困難な循環的な見通し」をもたらし、今後4〜6週間で継続的な注意を払っています。それでも、報告書の著者は、市場は爆発的に方向を変える可能性が高いと述べた。

Duong cited some metrics to indicate when the crypto market is moving between bull and bear market phases, including risk-adjusted performance and the 200-day moving average.

デュオンは、リスク調整されたパフォーマンスや200日間の移動平均など、暗号市場がブルとベアの市場段階の間を移動していることを示すために、いくつかのメトリックを引用しました。

Another metric was the Bitcoin (BTC) Z-score, which compares market value and realized value to identify overbought and oversold conditions. A Z-score shows how unusual current price performance is when compared to historical data.

もう1つのメトリックは、ビットコイン（BTC）Zスコアでした。これは、市場価値と実現価値を比較して、買われすぎて過剰な条件を特定します。 Zスコアは、履歴データと比較した場合の現在の価格パフォーマンスがどれほど珍しいかを示しています。

This metric “naturally accounts for crypto’s larger volatility,” but it is also slower to react. The metric tends to generate few signals in stable markets. Coinbase’s model, based on it, determined that the bull market ended in late February but has since deemed the market neutral.

このメトリックは「自然に暗号のより大きなボラティリティを占めています」が、反応するのも遅くなっています。メトリックは、安定した市場でいくつかの信号を生成する傾向があります。 Coinbaseのモデルは、それに基づいて、強気市場が2月下旬に終了したが、その後市場が中立と見なされていると判断しました。

Instead, Coinbase’s analyst suggested that the 200-day moving average is a better indicator for determining market trends. It smooths out short-term noise while being relevant by considering the last 200 days’ worth of market data.

代わりに、Coinbaseのアナリストは、200日間の移動平均が市場動向を決定するためのより良い指標であることを示唆しました。過去200日間の市場データを考慮することで、関連性がある間、短期ノイズを滑らかにします。

The report also said that gauging the broader crypto market’s trend by the direction in which Bitcoin is moving is increasingly less reliable. This is because crypto expands into new sectors with decentralized finance (DeFi), decentralized physical infrastructure networks (DePIN), artificial intelligence agents, and more, all with particular market forces independent of Bitcoin.

報告書はまた、ビットコインが動いている方向により、より広範な暗号市場の傾向を測定することはますます信頼性が低下すると述べた。これは、Cryptoが分散財務（DEFI）、分散化された物理インフラストラクチャネットワーク（DEPIN）、人工知能エージェントなど、ビットコインに依存しない特定の市場力を持つ新しいセクターに拡大するためです。

Duong points out that the 200-day moving average suggests that Bitcoin’s recent decline moved it into bear market territory in late March. Still, applying the same model to the Coin50 Coinbase index based on the top 50 crypto assets shows a bear market since the end of February.

デュオンは、200日間の移動平均が、ビットコインの最近の衰退が3月下旬にそれをベアマーケットの領域に移したことを示唆していると指摘しています。それでも、上位50の暗号資産に基づいて同じモデルをCoin50 Coinbaseインデックスに適用すると、2月末以降のクマ市場が示されています。

Recent reports indicated that Bitcoin is showing growing resilience to macroeconomic headwinds compared with traditional financial markets. Bitcoin’s decline was comparatively modest, revisiting price levels from around the US election period, according to Wintermute.

最近の報告によると、ビットコインは、従来の金融市場と比較して、マクロ経済の逆風に対する回復力の高まりを示していることが示されました。 WinterMuteによると、ビットコインの減少は比較的控えめであり、米国の選挙期間中の価格レベルを再訪しました。

Duong sees Bitcoin becoming less of a generalized crypto indicator as a consequence of this trend. He wrote:

デュオンは、この傾向の結果として、ビットコインが一般化された暗号インジケーターの存在ではないことを確認しています。彼は書いた：