サークルインターネット金融ショーは、公開リストの前の混合金融写真を示していますが、収益は16％増加しますが、収益性は低下

USD Coin USDC/USDの背後にある会社であるCircle Internet Financialは、計画されている公開リストに先立って、混合財務状況を示しています

Circle Internet Financial, the company behind USD Coin (USDC/USD), is entering the public markets with a mixed financial picture, showcasing strong revenue growth but lower profitability due to higher costs and increased redemptions.

USD Coin（USDC/USD）の背後にある会社であるCircle Internet Financialは、財務状況が混在している公共市場に参入し、強力な収益成長率を示しますが、コストの増加と償還の増加により収益性が低下しています。

In a post dissecting the newly filed S-1 prospectus, Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research at VanEck, highlighted the disconnect between Circle's topline momentum and its bottom-line performance.

新しく提出されたS-1目論見書を分析する投稿で、Vaneckのデジタル資産研究責任者であるMatthew Sigelは、Circleのトップラインの勢いとその最終的なパフォーマンスの間の切断を強調しました。

According to Sigel's analysis, Circle's earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) decreased by 78%, and net income dropped 66%, despite a 16% increase in revenue and a 10% rise in full-time employees. This downturn was attributed to a more competitive market environment and higher costs.

Sigelの分析によると、利息前のサークルの収益、税金、減価償却、および償却（EBITDA）は78％減少し、純利益は66％減少しましたが、収益が16％増加し、フルタイムの従業員が10％増加しました。この低迷は、より競争の激しい市場環境とより高いコストに起因していました。

Sigel further noted that Circle's total redemptions surged to $165 billion in 2023, a significant increase from $98 billion in 2022. This suggests that users are rapidly rotating capital in and out of the stablecoin—likely to optimize yield.

シゲルはさらに、2023年にサークルの合計償還が1,650億ドルに急増し、2022年の980億ドルから大幅に増加したことを指摘しました。これは、ユーザーがストーブコインの内外で急速に回転していることを示唆しています。

"This is also driving a deterioration in margins as Circle's profitability depends heavily on its ability to retain interest-earning reserves," Sigel explained.

「これはまた、サークルの収益性が利益を稼ぐ準備金を維持する能力に大きく依存するため、マージンの劣化を促進しています」とシゲルは説明しました。

On the expense side, Sigel observed that "Circle's share-based compensation rose from $103 million in 2022 to $164 million in 2023—an arguably unjustified increase given the modest change in headcount."

費用面では、シゲルは「サークルの株式ベースの報酬は、2022年の1億300万ドルから2023年の1億6,400万ドルに増加しました。

The company's full-time employee count grew only slightly, shifting from 326 to 359, indicating that higher average pay and equity grants significantly contributed to the rise in expenses.

同社のフルタイムの従業員カウントはわずかに成長し、326から359に移行し、平均給与と株式の助成金が高いことが費用の上昇に大きく貢献したことを示しています。

The financials also reflect a broader pressure on USDC's dominance. While it remains the second-largest dollar-pegged stablecoin after Tether (USDT/USD), USDC's market share has faced headwinds in a highly competitive environment.

財務はまた、USDCの支配に対するより広い圧力を反映しています。 Tether（USDT/USD）後の2番目に大きいドルで覆われたStablecoinのままですが、USDCの市場シェアは、非常に競争の激しい環境で逆風に直面しています。

Still, Circle reported interest income of $779 million in 2023, largely from its holdings in short-duration U.S. Treasuries. This interest income was a substantial portion of its total revenue, highlighting the importance of yield optimization for the company's profitability.

それでも、Circleは2023年に7億7,900万ドルの利息収入を報告しました。これは、主に短期間の米国財務省の保有からの保有からです。この利息収入は、総収益のかなりの部分であり、当社の収益性に対する利回りの最適化の重要性を強調しています。

Circle's IPO filing with the SEC signals the company's renewed ambition to go public, following its failed 2021 SPAC merger. The company intends to list its Class A shares on the New York Stock Exchange under the ticker symbol "CRCL," though pricing details remain undisclosed.

SECへのCircleのIPO提出は、2021年のSPAC合併の失敗に続いて、公開されるという会社の新たな野望を示しています。同社は、価格の詳細は非公開のままですが、ティッカーシンボル「CRCL」の下にあるニューヨーク証券取引所のクラスA株式をリストする予定です。

"Becoming a public company is a continuation of our dedication to transparency and accountability," said CEO Jeremy Allaire in a statement. He positioned the IPO as part of Circle's broader mission to modernize financial infrastructure through blockchain-based assets.

「公開会社になることは、透明性と説明責任への献身の継続です」とCEOのジェレミー・アレールは声明で述べました。彼は、ブロックチェーンベースの資産を通じて金融インフラを近代化するというサークルのより広範な使命の一部としてIPOを位置付けました。

The filing comes at a pivotal time, as USDC recently regained market confidence following a de-pegging scare linked to the Silicon Valley Bank crisis, and as political momentum builds around stablecoin legislation in the U.S.

USDCは最近、シリコンバレー銀行の危機に関連した怖い恐怖に続いて市場の信頼を取り戻し、政治的勢いが米国の安定した法案の周りに構築されたため、極めて重要な時期に提出されます。

President Donald Trump has expressed support for stablecoin regulation aimed at preserving the dollar's global influence, a move that could benefit Circle as it enters public markets.

ドナルド・トランプ大統領は、ドルの世界的な影響を維持することを目的としたスタブコイン規制への支持を表明しています。

If successful, Circle would join the ranks of other publicly listed crypto companies such as Coinbase (NASDAQ:COIN) and Block, Inc. (NYSE:SQ), offering investors a new way to gain exposure to the rapidly evolving stablecoin sector.

成功すれば、CircleはCoinbase（NASDAQ：COIN）やBlock、Inc。（NYSE：SQ）などの他の公的にリストされている暗号企業のランクに加わり、急速に進化するStablecoinセクターへの露出を得るための新しい方法を投資家に提供します。