ブロックチェーン vs. 転送エージェント: 真の市場革新を求める声

プロメシュームの共同最高経営責任者（CEO）アーロン・カプラン氏によると、ブロックチェーンのイノベーションを宣伝するプロジェクトは従来の転送エージェントと提携し、冗長システムを構築しているが、分散型テクノロジーは利用していないという。

Two of the most popular tokenized money market funds today, according to the latest data from rwa.xyz, are BlackRock’s $BUIDL and Franklin Templeton’s $FOBXX. Collectively, they are nearing $1 billion in assets, largely thanks to investors excited about the benefits of a blockchain-enabled financial product.

rwa.xyz の最新データによると、現在最も人気のあるトークン化マネー マーケット ファンドの 2 つは、ブラックロックの $BUIDL とフランクリン テンプルトンの $FOBXX です。ブロックチェーン対応の金融商品の利点​​に興奮した投資家のおかげで、両社の資産は合計で 10 億ドルに近づいています。

However, while these products introduce an important innovation into the market, they also expose a duplicity prevalent in today’s tokenized fund and digital asset market infrastructure.

ただし、これらの製品は市場に重要な革新をもたらす一方で、今日のトークン化されたファンドやデジタル資産市場のインフラストラクチャーに蔓延する二重性も暴露します。

Projects touting blockchain innovation are partnering with traditional transfer agents, creating redundant systems by not utilizing blockchain technology to its fullest capabilities.

ブロックチェーンの革新を宣伝するプロジェクトは、従来の転送エージェントと提携し、ブロックチェーン技術を最大限に活用せずに冗長システムを構築しています。

The question that needs to be asked is what’s the difference between a digital asset and a digital receipt?

問う必要がある質問は、デジタル資産とデジタル領収書の違いは何でしょうか?

A digital asset is blockchain native when it exists on a public blockchain, which serves as the source of truth and records ownership of the actual asset. In contrast, a digital receipt is merely information printed on a blockchain where the blockchain is not the source of truth.

デジタル資産はパブリック ブロックチェーン上に存在する場合、ブロックチェーン ネイティブであり、真実の情報源として機能し、実際の資産の所有権を記録します。対照的に、デジタルレシートはブロックチェーン上に印刷された単なる情報であり、ブロックチェーンは真実の情報源ではありません。

The fundamental difference to understand is the source of truth. This distinction is essential as it directly impacts the true progress of blockchain-based financial ecosystems.

理解すべき根本的な違いは真実の源です。この区別は、ブロックチェーンベースの金融エコシステムの真の進歩に直接影響を与えるため、不可欠です。

Enabling an ecosystem where digital assets can be issued natively on-chain is crucial to advancing trends such as tokenization and truly innovating financial markets. But for this to occur, blockchain technology needs to replace redundant legacy constructs such as transfer agents.

デジタル資産をオンチェーンでネイティブに発行できるエコシステムを実現することは、トークン化や金融市場の真の革新などのトレンドを前進させるために不可欠です。しかし、これを実現するには、転送エージェントなどの冗長なレガシー構造をブロックチェーン技術で置き換える必要があります。

Transfer agents – banks, trust companies, or other financial institutions – have managed investor records and transactions since the 1970s. While they alleviated paper-based inefficiencies in their time, they now represent an outdated middleman. Transfer agent-based market infrastructure is the exact type of anachronism that having securities exist on-chain (i.e. tokenization) is meant to eliminate.

銀行、信託会社、その他の金融機関などの転送業者は、1970 年代以来、投資家の記録と取引を管理してきました。当時は紙ベースの非効率性を軽減していましたが、今では時代遅れの仲介業者となっています。転送エージェントベースの市場インフラストラクチャは、証券をチェーン上に存在させる (つまりトークン化) ことによって排除される、まさに時代錯誤の一種です。

Despite this, a majority of blockchain-enabled infrastructure solutions currently in the market deploy a hybrid transfer agent and blockchain model. The transfer agent manages security certificates of ownership as the single source of truth, and those records are then mirrored onto the blockchain, providing a digital receipt of ownership.

それにもかかわらず、現在市場にあるブロックチェーン対応インフラストラクチャ ソリューションの大部分は、ハイブリッド転送エージェントとブロックチェーン モデルを展開しています。転送エージェントは、所有権のセキュリティ証明書を信頼できる唯一の情報源として管理し、それらの記録がブロックチェーンにミラーリングされて、所有権のデジタル領収書が提供されます。

Mirroring transfer agent records on the blockchain is a costly duplication of effort that reintroduces complexity and inefficiency into market infrastructure. Why do we still use transfer agents if blockchain can fulfill that role – i.e. the record of the source of truth of ownership of that asset – more efficiently? This redundancy undermines the very benefits blockchain aims to provide such as transparency, speed, and efficiency.

ブロックチェーン上の転送エージェントの記録をミラーリングすることは、コストのかかる作業の繰り返しであり、市場インフラに複雑さと非効率性を再導入します。ブロックチェーンがその役割、つまりその資産の所有権の真実の情報源の記録をより効率的に果たせるのに、なぜ依然として転送エージェントを使用するのでしょうか?この冗長性は、ブロックチェーンが提供しようとしている透明性、スピード、効率性といった利点そのものを損なうことになります。

Authentic blockchain-enabled market structure promises transparency, tamper-proof records, reduced costs (as compared to doing both blockchain and security certificates) for the issuer and the end customer, and smart contracts that execute automatically under predefined conditions. This brand of innovation renders traditional transfer agents obsolete, as blockchain verifies and validates securities ownership.

本格的なブロックチェーン対応の市場構造は、発行者と最終顧客にとって透明性、改ざん防止記録、コスト削減（ブロックチェーン証明書とセキュリティ証明書の両方を行う場合と比較して）、および事前定義された条件下で自動的に実行されるスマートコントラクトを約束します。この革新的なブランドにより、ブロックチェーンが証券の所有権を検証および検証するため、従来の転送エージェントは時代遅れになります。

For blockchain technology to truly innovate financial market infrastructure, we must develop technology from the ground up that uses new means of efficiency (i. e. blockchains ) to introduce efficiencies into traditional securities processes. This shift empowers the tokenization of real-world assets, enables the direct issuance of securities on-chain, and unlocks a more efficient, transparent market structure.

ブロックチェーン技術が金融市場インフラを真に革新するには、新しい効率化手段（ブロックチェーン）を使用して従来の証券プロセスに効率性を導入する技術をゼロから開発する必要があります。この変化により、現実世界の資産のトークン化が可能になり、オンチェーンでの証券の直接発行が可能になり、より効率的で透明性の高い市場構造が解放されます。

Blockchain can revolutionize financial market infrastructure, but only if the industry is being honest about what is real and what is not. Half-measures are merely facades masquerading as innovation. They are a sign of market stagnation rather than progress.

ブロックチェーンは金融市場インフラに革命を起こすことができますが、それは業界が何が真実で何が真実ではないかについて正直である場合に限られます。中途半端な対策は、イノベーションを装った単なる見せかけにすぎません。これらは市場の進歩ではなく停滞の兆候です。

To drive genuine innovation, we must move beyond these outdated practices and fully commit to blockchain’s transformative potential.

真のイノベーションを推進するには、これらの時代遅れの慣行を超えて、ブロックチェーンの変革の可能性に全力で取り組む必要があります。

A digital receipt is not a tokenized asset, rather a marketing exercise mimicking the source of truth.

デジタル レシートはトークン化された資産ではなく、真実の情報源を模倣したマーケティング活動です。