Blockchain vs. Transferagenten: Ein Ruf nach echter Marktinnovation

Projekte, die Blockchain-Innovationen anpreisen, arbeiten mit traditionellen Transferagenten zusammen und schaffen redundante Systeme, nutzen aber keine dezentrale Technologie, sagt Aaron Kaplan, Co-CEO von Prometheum.

Two of the most popular tokenized money market funds today, according to the latest data from rwa.xyz, are BlackRock’s $BUIDL and Franklin Templeton’s $FOBXX. Collectively, they are nearing $1 billion in assets, largely thanks to investors excited about the benefits of a blockchain-enabled financial product.

Laut den neuesten Daten von rwa.xyz sind heute zwei der beliebtesten tokenisierten Geldmarktfonds $BUIDL von BlackRock und $FOBXX von Franklin Templeton. Zusammen haben sie ein Vermögen von fast einer Milliarde US-Dollar, vor allem dank der Begeisterung der Anleger über die Vorteile eines Blockchain-basierten Finanzprodukts.

However, while these products introduce an important innovation into the market, they also expose a duplicity prevalent in today’s tokenized fund and digital asset market infrastructure.

Doch während diese Produkte eine wichtige Innovation auf den Markt bringen, offenbaren sie auch eine Doppelzüngigkeit, die in der heutigen Marktinfrastruktur für Token-Fonds und digitale Vermögenswerte vorherrscht.

Projects touting blockchain innovation are partnering with traditional transfer agents, creating redundant systems by not utilizing blockchain technology to its fullest capabilities.

Projekte, die Blockchain-Innovationen anpreisen, arbeiten mit traditionellen Transferagenten zusammen und schaffen redundante Systeme, indem sie die Blockchain-Technologie nicht in vollem Umfang nutzen.

The question that needs to be asked is what’s the difference between a digital asset and a digital receipt?

Die Frage, die gestellt werden muss, lautet: Was ist der Unterschied zwischen einem digitalen Vermögenswert und einer digitalen Quittung?

A digital asset is blockchain native when it exists on a public blockchain, which serves as the source of truth and records ownership of the actual asset. In contrast, a digital receipt is merely information printed on a blockchain where the blockchain is not the source of truth.

Ein digitaler Vermögenswert ist Blockchain-nativ, wenn er auf einer öffentlichen Blockchain existiert, die als Quelle der Wahrheit dient und den Besitz des tatsächlichen Vermögenswerts aufzeichnet. Im Gegensatz dazu handelt es sich bei einer digitalen Quittung lediglich um Informationen, die auf einer Blockchain gedruckt werden, wobei die Blockchain nicht die Quelle der Wahrheit ist.

The fundamental difference to understand is the source of truth. This distinction is essential as it directly impacts the true progress of blockchain-based financial ecosystems.

Der grundlegende Unterschied, den es zu verstehen gilt, ist die Quelle der Wahrheit. Diese Unterscheidung ist wichtig, da sie sich direkt auf den tatsächlichen Fortschritt von Blockchain-basierten Finanzökosystemen auswirkt.

Enabling an ecosystem where digital assets can be issued natively on-chain is crucial to advancing trends such as tokenization and truly innovating financial markets. But for this to occur, blockchain technology needs to replace redundant legacy constructs such as transfer agents.

Die Schaffung eines Ökosystems, in dem digitale Vermögenswerte nativ in der Kette ausgegeben werden können, ist von entscheidender Bedeutung, um Trends wie die Tokenisierung voranzutreiben und die Finanzmärkte wirklich zu erneuern. Damit dies jedoch gelingt, muss die Blockchain-Technologie redundante Legacy-Konstrukte wie Transferagenten ersetzen.

Transfer agents – banks, trust companies, or other financial institutions – have managed investor records and transactions since the 1970s. While they alleviated paper-based inefficiencies in their time, they now represent an outdated middleman. Transfer agent-based market infrastructure is the exact type of anachronism that having securities exist on-chain (i.e. tokenization) is meant to eliminate.

Transferagenten – Banken, Treuhandgesellschaften oder andere Finanzinstitute – verwalten seit den 1970er Jahren Anlegerunterlagen und -transaktionen. Während sie einst papierbasierte Ineffizienzen abmilderten, stellen sie heute einen überholten Mittelsmann dar. Die auf Transferagenten basierende Marktinfrastruktur ist genau die Art von Anachronismus, den die Existenz von Wertpapieren in der Kette (d. h. Tokenisierung) beseitigen soll.

Despite this, a majority of blockchain-enabled infrastructure solutions currently in the market deploy a hybrid transfer agent and blockchain model. The transfer agent manages security certificates of ownership as the single source of truth, and those records are then mirrored onto the blockchain, providing a digital receipt of ownership.

Dennoch nutzen die meisten Blockchain-fähigen Infrastrukturlösungen, die derzeit auf dem Markt sind, ein hybrides Transfer-Agent- und Blockchain-Modell. Der Transferagent verwaltet Sicherheitszertifikate des Eigentums als einzige Quelle der Wahrheit, und diese Aufzeichnungen werden dann auf der Blockchain gespiegelt, wodurch ein digitaler Eigentumsnachweis bereitgestellt wird.

Mirroring transfer agent records on the blockchain is a costly duplication of effort that reintroduces complexity and inefficiency into market infrastructure. Why do we still use transfer agents if blockchain can fulfill that role – i.e. the record of the source of truth of ownership of that asset – more efficiently? This redundancy undermines the very benefits blockchain aims to provide such as transparency, speed, and efficiency.

Das Spiegeln von Transferagentendatensätzen auf der Blockchain ist eine kostspielige Doppelarbeit, die wiederum zu Komplexität und Ineffizienz in der Marktinfrastruktur führt. Warum nutzen wir immer noch Transferagenten, wenn Blockchain diese Rolle – also die Aufzeichnung der wahren Eigentumsquelle dieses Vermögenswerts – effizienter erfüllen kann? Diese Redundanz untergräbt genau die Vorteile, die Blockchain bieten soll, wie etwa Transparenz, Geschwindigkeit und Effizienz.

Authentic blockchain-enabled market structure promises transparency, tamper-proof records, reduced costs (as compared to doing both blockchain and security certificates) for the issuer and the end customer, and smart contracts that execute automatically under predefined conditions. This brand of innovation renders traditional transfer agents obsolete, as blockchain verifies and validates securities ownership.

Eine authentische Blockchain-fähige Marktstruktur verspricht Transparenz, manipulationssichere Aufzeichnungen, geringere Kosten (im Vergleich zur Erstellung von Blockchain- und Sicherheitszertifikaten) für den Emittenten und den Endkunden sowie intelligente Verträge, die unter vordefinierten Bedingungen automatisch ausgeführt werden. Diese Art von Innovation macht traditionelle Transferagenten obsolet, da die Blockchain den Besitz von Wertpapieren überprüft und validiert.

For blockchain technology to truly innovate financial market infrastructure, we must develop technology from the ground up that uses new means of efficiency (i. e. blockchains ) to introduce efficiencies into traditional securities processes. This shift empowers the tokenization of real-world assets, enables the direct issuance of securities on-chain, and unlocks a more efficient, transparent market structure.

Damit die Blockchain-Technologie die Finanzmarktinfrastruktur wirklich erneuern kann, müssen wir von Grund auf eine Technologie entwickeln, die neue Effizienzmittel (z. B. Blockchains) nutzt, um Effizienzsteigerungen in traditionelle Wertpapierprozesse einzuführen. Dieser Wandel ermöglicht die Tokenisierung realer Vermögenswerte, ermöglicht die direkte Ausgabe von Wertpapieren in der Kette und ermöglicht eine effizientere, transparentere Marktstruktur.

Blockchain can revolutionize financial market infrastructure, but only if the industry is being honest about what is real and what is not. Half-measures are merely facades masquerading as innovation. They are a sign of market stagnation rather than progress.

Blockchain kann die Finanzmarktinfrastruktur revolutionieren, aber nur, wenn die Branche ehrlich darüber ist, was real ist und was nicht. Halbheiten sind lediglich Fassaden, die sich als Innovation tarnen. Sie sind eher ein Zeichen für Marktstagnation als für Fortschritt.

To drive genuine innovation, we must move beyond these outdated practices and fully commit to blockchain’s transformative potential.

Um echte Innovationen voranzutreiben, müssen wir über diese veralteten Praktiken hinausgehen und uns voll und ganz dem transformativen Potenzial der Blockchain widmen.

A digital receipt is not a tokenized asset, rather a marketing exercise mimicking the source of truth.

Eine digitale Quittung ist kein tokenisierter Vermögenswert, sondern eine Marketingmaßnahme, die die Quelle der Wahrheit nachahmt.