ブラックロックの歴史的なビットコインETFオプション 1日目

ブラックロックのビットコインETFオプションは歴史的なデビューを果たし、初日の想定元本取引額は19億ドル近くを記録した。

BlackRock’s (NYSE:BLK) Bitcoin ETF options made a historic debut on Friday, recording nearly $1.9 billion in notional value traded on the first day.

ブラックロック(NYSE:BLK)のビットコインETFオプションは金曜日に歴史的なデビューを果たし、初日の想定元本取引額は約19億ドルを記録した。

As the market opened, traders wasted no time in exploring the newly available options chains. Among the key observations made by Bitwise Invest’s Head of Alpha Strategies Jeff Park throughout the trading day were:

市場が開くと、トレーダーは時間を無駄にすることなく、新たに利用可能なオプションチェーンを探索しました。 Bitwise Invest のアルファ戦略責任者である Jeff Park 氏が取引日を通じて行った重要な観察には次のようなものがありました。

The market quickly established a “volatility smile” by 9:45 AM, which persisted and widened as the day progressed. In fact, the smile got even wider throughout the day, finishing with higher wings by EoD.

市場は午前 9 時 45 分までにすぐに「ボラティリティ スマイル」を確立しましたが、その状態は日が進むにつれて持続し、拡大しました。実際、その笑顔は一日を通してさらに広がり、EoDによってより高い翼で終わりました。

Analyzing the BVIV Index from Volmex Finance, we can see that the implied volatility (IV) movements did not align predictably with Bitcoin’s price trajectory. More interestingly, it did NOT match the upward sloping BTC price movement (then down) in a predictable way.

Volmex Finance の BVIV 指数を分析すると、インプライド ボラティリティ (IV) の動きはビットコインの価格軌道と予想どおりに一致していないことがわかります。さらに興味深いのは、予測可能な形で右肩上がりのBTC価格の動き（その後下降）と一致しなかったことです。

The most heavily traded contract was the 01/17/24 C55 call option, exceeding 40,000 contracts. As I shared yesterday, the 25k limit is too small relative to the deep liquidity IBIT has demonstrated over the months.

最も多く取引された契約は、2024 年 1 月 17 日の C55 コール オプションで、40,000 契約を超えました。昨日共有したように、25,000 の制限は、IBIT が数か月間にわたって実証してきた豊富な流動性と比較すると小さすぎます。

We can also see a true lottery ticket in the 12/20/24 C100 call option, which is trading at an implied volatility of 105% and a delta of just 3%. This option saw heavy volume early in the trading day. The implied vol cleared at 105%. Even more interesting was how heavy the volume was at the first hour of the market open. It means a serious investor was loading it up at 10AM, and the price steadily increased with vol getting bid up. This was likely the been the biggest vega opportunity of the day.

また、2024 年 12 月 20 日の C100 コール オプションにも真の宝くじが見られます。このオプションは、インプライド ボラティリティ 105%、デルタ 3% で取引されています。このオプションは取引日の早い段階で大量の出来高が見られました。暗示ボリュームは 105% でクリアされました。さらに興味深いのは、市場が開いて最初の1時間の出来高がどれほど大きかったかです。これは、真剣な投資家が午前 10 時にそれをロードし、価格が着実に上昇し、取引量が入札されたことを意味します。おそらくこれがその日最大のベガチャンスだったでしょう。

The overall put/call ratio stood at approximately 0.23, indicating a strong preference for call options over puts. However, what is even more interesting is if you segment it by Expiry Date. Longer-dated expiries, such as the January 2026/2027 contracts, exhibited an even lower put/call ratio of 0.08. That means there is roughly a 10x imbalance for upside, highlighting an extremely bullish sentiment.

全体のプット/コール比率は約 0.23 で、プットよりもコール オプションが強く選好されていることを示しています。ただし、さらに興味深いのは、有効期限によってセグメント化した場合です。 2026/2027 年 1 月契約など、満期日が長い契約では、プット/コール レシオがさらに低くなり、0.08 となりました。これは、上値余地の不均衡が約 10 倍あることを意味し、極めて強気なセンチメントを浮き彫りにしています。

Contrary to some expectations, MicroStrategy’s (NASDAQ:MSTR) options trading remained robust despite the launch of IBIT options. MSTR’s vol decoupled with Bitcoin meaningfully in the last hour, where it closed even higher than where we started in the day. MSTR is in its own league.

一部の予想に反して、IBIT オプションの開始にもかかわらず、MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) のオプション取引は引き続き堅調でした。 MSTRの出来高は過去1時間でビットコインと有意義に切り離され、その日の開始値よりもさらに高く終了した。 MSTR は独自のリーグに所属しています。

As we look ahead, we can expect the launch of BITB options, which will provide another option chain alongside IBIT and others for investors to consider before buying/selling and determining where the best value may lie. I believe non-institutional trading will gravitate toward non-IBIT ETFs, which could present more opportunities for professional retail investors.

今後を見据えると、BITB オプションの開始が予想されます。これは、投資家が売買し、最良の価値がどこにあるかを判断する前に検討できる、IBIT などと並ぶ別のオプション チェーンを提供します。私は、非機関投資家取引は非 IBIT ETF に引き寄せられると信じており、それがプロの個人投資家にとってより多くの機会を提供する可能性があります。

Bloomberg ETF expert James Seyffart also provided additional commentary on the massive trading volumes, noting that the final tally of IBIT’s 1st day of options is just shy of $1.9 billion in notional exposure traded via 354k contracts. Of these, 289k were Calls & 65k were Puts. That’s a ratio of 4.4:1. I suppose that helped propel Bitcoin to new all-time highs during the day.

ブルームバーグのETF専門家ジェームス・セイファート氏も、膨大な取引量について追加のコメントを提供し、IBITの初日オプションの最終集計は、35万4,000の契約を通じて取引される想定元本エクスポージャーの19億ドルにわずかに届かないことを指摘した。このうち、289,000 件がコール、65,000 件がプットでした。比率は 4.4:1 です。それがビットコインをその日の最高値を更新するのに貢献したと思います。

When crypto analyst James Van Straten queried about the notional target and position limits, Seyffart acknowledged the constraints, adding that the 25k position limit is likely a weight on volume and Open Interest for [the] foreseeable future.

仮想通貨アナリストのジェームス・ヴァン・ストラテン氏が想定元本目標とポジション制限について質問したとき、セイファート氏は制約を認め、25,000ポジション制限は予見可能な将来の出来高と建玉の重みになる可能性が高いと付け加えた。

As for the rationale behind the limits, Seyffart noted that it’s not standard, but the SEC and CFTC were definitely worried about market manipulation etc. Was part of the requirement to get approved!

制限の背後にある理論的根拠について、セイファート氏は、これは標準ではないが、SECとCFTCは間違いなく市場操作などを懸念しており、承認を受けるための要件の一部であると指摘しました。

At press time, BTC traded at $93,404.

記事執筆時点では、BTCは93,404ドルで取引されていました。