ビットコイン（BTC）価格は3月2日から94,000ドルに達してから12％下落しています

ビットコイン（BTC）は、3月2日から94,000ドルに達しそうになってから12％減少しました。興味深いことに、同じ期間に、米ドルは外貨のバスケットに対して弱まりました

Bitcoin (BTC) has dropped 12% since March 2, when it nearly reached $94,000. Interestingly, during the same period, the US dollar has weakened against a basket of foreign currencies, which is usually seen as a positive sign for scarce assets like BTC.

Bitcoin（BTC）は、3月2日から94,000ドルに達しそうになってから12％減少しました。興味深いことに、同じ期間に、米ドルは外貨のバスケットに対して弱まりました。これは通常、BTCのような希少な資産の肯定的な兆候と見なされています。

Investors are now wondering why Bitcoin hasn't reacted positively to the declining DXY and what could be the next factor to trigger a decoupling from this trend.

投資家は現在、ビットコインがDXYの減少に積極的に反応していないのか、そしてこの傾向からの分離を引き起こす次の要因となる理由を疑問に思っています。

Up to mid-2024, the US Dollar Index (DXY, left) had an inverse relationship with Bitcoin’s price, meaning the cryptocurrency often rose when the dollar weakened. During that time, Bitcoin was widely seen as a hedge against inflation, thanks to its lack of correlation with the stock market and its fixed monetary policy, similar to digital gold.

2024年半ばまで、米ドル指数（DXY、左）は、ビットコインの価格と逆の関係がありました。つまり、ドルが弱くなったときに暗号通貨がしばしば上昇しました。その間、ビットコインは、株式市場との相関がなく、デジタルゴールドと同様に固定された金融政策との相関がないため、インフレに対するヘッジとして広く見られていました。

However, correlation does not imply causation, and the past eight months have shown that the rationale for investing in Bitcoin evolves over time. For instance, some analysts claim that Bitcoin’s price aligns with global monetary supply as central banks adjust economic policies, while others emphasize its role as uncensorable money, enabling free transactions for governments and individuals alike.

しかし、相関は因果関係を意味するものではなく、過去8か月間は、ビットコインへの投資の理論的根拠が時間とともに進化することを示しています。たとえば、中央銀行が経済政策を調整するため、ビットコインの価格は世界的な金銭的供給と一致しているが、他のアナリストは、無礼なお金としての役割を強調し、政府や個人の両方の無料取引を可能にすると主張しています。

Bitcoin gains from DXY weakness can take months or years to materialize

DXYの弱点からのビットコインの獲得は、実現するのに数ヶ月または数年かかることがあります

Julien Bittel, the head of macro research at Global Macro Investor, noted that the recent drop in the US Dollar Index—from 107.6 on Feb. 28 to 103.60 on March 7—has occurred only three times in the past twelve years.

Global Macro InvestorのMacro Researchの責任者であるJulien Bittelは、2月28日の107.6から3月7日までの107.6から107.6までの最近の米ドルインデックスの減少が過去12年間で3回しか発生しなかったと指摘しました。

Source: BittelJulien

出典：Tiny Christmas

Bittel’s post on X highlights that Bitcoin’s price surged after the last significant drop in the DXY Index in November 2022, as well as following the March 2020 event, when the US dollar fell from 99.5 to 95 during the early weeks of the COVID-19 crisis. His analysis emphasizes that “financial conditions lead risk assets by a couple of months. Right now, financial conditions are easing – and fast.”

BittelのXへの投稿は、2022年11月のDXYインデックスの最後の大幅な低下と2020年3月のイベントに続いて、Covid-19 Crisisの初期の週に米ドルが99.5から95に減少した後、ビットコインの価格が急上昇したことを強調しています。彼の分析は、「金融条件が数か月間リスク資産を導く。現在、財政状態は緩和されています。」

While Bittel’s comments are highly bullish for Bitcoin’s price, the positive effects of past US dollar weakness took more than six months to materialize and, in some cases, even a couple of years, such as during the 2016-17 cycle. The current underperformance of Bitcoin may be due to “short-term macro fears,” according to user @21_XBT.

Bittelのコメントはビットコインの価格に対して非常に強気ですが、過去の米ドルの衰弱のプラスの影響は、2016 - 17年のサイクル中など、具体化するのに6か月以上、そして場合によっては数年もかか​​りました。ユーザー @21_XBTによると、ビットコインの現在のパフォーマンスは「短期のマクロの恐怖」によるものである可能性があります。

The analyst briefly lists several reasons for Bitcoin’s recent price weakness, including “Tariffs, Doge, Yen carry trade, yields, DXY, growth scares,” but concludes that none of these factors alter Bitcoin’s long-term fundamentals, suggesting its price will eventually benefit.

アナリストは、「関税、doge、carry貿易、利回り、DXY、成長の恐怖」など、ビットコインの最近の価格下落のいくつかの理由を簡単にリストしますが、これらの要因はいずれもビットコインの長期的基本を変えないと結論付けており、価格が最終的に利益を得ることを示唆しています。

For example, cuts by the US Department of Government Efficiency (DOGE) are highly positive for the economy in the medium term, as they reduce overall debt and interest payments, freeing up resources for productivity-boosting measures. Similarly, tariffs could prove beneficial if the Trump administration achieves a more favorable trade balance by increasing US exports, as this could pave the way for sustainable economic growth.

たとえば、米国政府効率（DOGE）による削減は、全体的な債務と利子の支払いを減らし、生産性を高めるためのリソースを解放するため、中期的に経済にとって非常に肯定的です。同様に、トランプ政権が米国の輸出を増やすことにより、より有利な貿易収支を達成した場合、これは持続可能な経済成長への道を開く可能性があるため、関税が有益であることが証明される可能性があります。

Related: Crypto market’s biggest risks in 2025: US recession, circular crypto economy

関連：2025年の暗号市場の最大のリスク：米国の景気後退、円形の暗号経済

The measures taken by the US government have trimmed excessive but unsustainable growth, causing short-term pain while lowering yields on US Treasury notes, making it cheaper to refinance debt. However, there is no indication that the US dollar’s role as the world’s reserve currency is weakening, nor is there reduced demand for US Treasurys. As a result, the recent decline in the DXY Index does not directly correlate with Bitcoin’s appeal.

米国政府が講じた措置は、過剰だが持続不可能な成長をトリミングし、短期的な痛みを引き起こし、米国財務省の紙幣の利回りを下げ、債務の借り換えが安くなっています。しかし、世界の準備通貨としての米ドルの役割が弱体化しているという兆候も、米国財務省に対する需要の減少もありません。その結果、DXYインデックスの最近の減少は、ビットコインの魅力と直接相関していません。

Over time, as user @21_XBT noted, macroeconomic fears will fade as central banks adopt more expansionary monetary policies to stimulate economies. This will likely lead Bitcoin to decouple from the DXY Index, setting the stage for a new all-time high in 2025.

時間が経つにつれて、ユーザー @21_XBTが指摘したように、マクロ経済の恐怖は、中央銀行が経済を刺激するためにより多くの拡張的な金融政策を採用しているため、衰退します。これにより、ビットコインがDXYインデックスから切り離される可能性が高く、2025年に史上最高の段階の舞台が設定されます。