ビットコイン（BTC）再び10万以下：維持できるか？

2021 年以降、ビットコイン価格の 100,000 ドルのマークが特に注目されています。特に当時は、PlanB の予測がありました。

Yesterday the price of Bitcoin fell for the first time below 100k since December 13.

昨日、ビットコインの価格は12月13日以来初めて10万を下回りました。

In other words, after less than a week since the last time, it has fallen below this very important psychological threshold again.

言い換えれば、前回から 1 週間も経たないうちに、この非常に重要な心理的閾値を再び下回ったということです。

Bitcoin and the fateful level of 100k

ビットコインと運命の10万レベル

The 100,000$ mark regarding the price of Bitcoin has been a special focus since 2021.

2021年以来、ビットコインの価格に関する10万ドルのマークが特に注目されています。

At that time in particular, there were the projections of PlanB, based on the stock-to-flow (S2F) model, according to which the price of BTC in the second part of the year could have significantly exceeded that figure.

特に当時は、ストック・トゥ・フロー（S2F）モデルに基づくプランBの予測があり、それによると、今年後半のBTC価格はその数字を大幅に上回る可能性がありました。

To tell the truth, PlanB claimed that his were real forecasts, while in reality they were only projections based on past trends. Projections based on the past are valid only as long as the situation does not change.

実を言うと、PlanB は自分の予測は本物であると主張しましたが、実際には過去の傾向に基づいた予測にすぎませんでした。過去に基づいた予測は、状況が変わらない限り有効です。

In 2021, there was a strong change, around May (shortly before mid-year).

2021年は5月頃（年半ば直前）に大きな変化が起こりました。

That change was due to a total and definitive ban by China on Bitcoin trading. There had already been other Chinese bans on crypto in the past, but none had ever managed to completely halt the Chinese crypto market.

この変化は、中国によるビットコイン取引の完全かつ決定的な禁止によるものでした。過去にも中国による仮想通貨の禁止は他にもあったが、中国の仮想通貨市場を完全に阻止することはできなかった。

However, in the second half of 2021, the Chinese crypto market practically disappeared, causing a significant loss of capital in the global crypto market.

しかし、2021年後半に中国の仮想通貨市場は事実上消滅し、世界の仮想通貨市場に重大な資本損失をもたらした。

Thus, PlanB’s projections suddenly became incorrect, but not because they were wrong: the only problem was that the general market conditions had changed.

したがって、PlanB の予測は突然不正確になりましたが、それが間違っていたからではありません。唯一の問題は、一般的な市場状況が変化したことでした。

In light of this, it is possible to hypothesize that, perhaps, if the Chinese capital had not disappeared, the price of Bitcoin could have reached the fateful 100k already in the second half of 2021.

これを踏まえると、おそらく中国資本が消滅していなければ、ビットコインの価格はすでに2021年下半期に運命の10万ドルに達していたかもしれないという仮説が立てられる。

The current situation

現状

The fact is that, over the following years, although the Chinese ban remained in place, the Chinese managed to re-enter the crypto market all the same, using foreign channels.

実際のところ、その後数年間、中国の禁止措置は続いたものの、中国人は外国のルートを利用して、相変わらず暗号通貨市場に再参入することができた。

And so today Chinese capital has largely returned, despite the ban still being in effect.

そして今日、禁止措置がまだ有効であるにもかかわらず、中国資本はほぼ戻ってきている。

To this must be added that after the US presidential elections, the price of Bitcoin generally manages to return to the historical highs of the previous cycle, as already happened in 2016 and 2020.

これに付け加えなければならないのは、すでに2016年と2020年に起こったように、米国大統領選挙の後、ビットコインの価格は一般的に前サイクルの歴史的高値に戻ることができているということです。

Therefore, it should not be surprising at all that the price of BTC this year has reached and surpassed the highs of 2021 even before the US presidential elections, nor that after them it even managed to reach 100k for the first time.

したがって、今年のBTCの価格が米国大統領選挙前であっても2021年の高値に達し、それを超えたこと、また大統領選挙後に初めて10万に到達したことさえ驚くべきことではありません。

In light of everything that has happened in the last four years, it is possible to say that the situation now seems to have returned to normal.

過去 4 年間に起こったすべてのことを考慮すると、現在の状況は正常に戻ったと言えるでしょう。

Bitcoin (BTC): holding the 100k

ビットコイン (BTC): 100,000 を保有

Yesterday, however, the 100k did not hold.

しかし、昨日は100kは成立しませんでした。

To tell the truth, after dropping to $98,000, the price of Bitcoin then quickly returned above $100,000, managing to also rise above $102,000.

実を言うと、ビットコインの価格は98,000ドルまで下落した後、すぐに100,000ドルを超え、102,000ドルを超えるまで上昇することができました。

The question now is: will it hold the 100k?

ここでの問題は、100k を保持できるかどうかです。

A good part of the answer lies in the behavior of the American markets.

答えの大部分はアメリカ市場の動向にあります。

Yesterday, in fact, it was the American markets that brought Bitcoin back under 100k.

実際、昨日、ビットコインを10万以下に戻したのはアメリカ市場だった。

The key point was the Fed’s change in perspective regarding the interest rate cut estimates for 2025. Until the day before yesterday, the markets were convinced that next year there would be at least 4 cuts, whereas yesterday the Fed clearly stated that it is more inclined to imagine only two, for now.

重要な点は、2025年の利下げ見通しに関するFRBの見方の変化だった。市場は一昨日まで来年は少なくとも4回の利下げがあると確信していたが、昨日FRBはその傾向が強いと明確に述べた。今のところは 2 つだけ想像してください。

The consequence was a strong and sudden repositioning of the American markets on this new perspective, which caused heavy losses that also affected the crypto markets.

その結果、この新しい視点に基づいてアメリカ市場が強力かつ突然再配置され、多額の損失が発生し、仮想通貨市場にも影響を及ぼしました。

Now, however, with a cool head, other hypotheses can also be made.

しかし、冷静に考えれば、別の仮説も立てることができます。

The hypothesis of the rebound

リバウンドの仮説

The first hypothesis is that today the American markets, after yesterday’s course correction, may return to being relatively optimistic.

最初の仮説は、昨日の軌道修正を受けて、今日のアメリカ市場は比較的楽観的な状態に戻る可能性があるというものです。

In fact, the reason that prompted the Fed to revise its estimates on rate cuts is that the US economy is performing better than expected.

実際、FRBが利下げに関する予想を修正するきっかけとなった理由は、米国経済が予想よりも好調に推移しているためだ。

Given the high rates, for many months now, a downturn in the US economy was expected, which instead is continuing to perform substantially well.

高金利を考慮すると、何ヶ月もの間、米国経済の低迷が予想されていましたが、むしろ米国経済は大幅に好調を維持しています。

While on one hand this means that the Fed will not be able to afford to lower rates too much or too quickly, in order to avoid a resurgence of inflation, on the other hand it means that by 2025, better than expected economic results from US companies could be anticipated.

これは、一方ではFRBがインフレの再燃を避けるためにあまりにも急速に利下げする余裕がないことを意味する一方で、他方では2025年までに米国の予想を上回る経済成果が得られることを意味している。企業も期待できるかもしれない。

Therefore, from today onwards, there could be further repositionings, but perhaps this time upwards.

したがって、今日以降、さらにポジション変更が行われる可能性がありますが、おそらく今回は上向きになるでしょう。

The other hypothesis, however, is that the markets yesterday actually changed their mind about 2025, starting to hypothesize a less rosy situation than expected. However,

しかし、もう 1 つの仮説は、昨日の市場が実際に 2025 年について考えを変え、予想よりもバラ色の状況ではないという仮説を立て始めたということです。しかし、