AaveDAO、ステーブルコインのリスク懸念の中、DAIの担保制限を検討

Aave Chanの創設者マーク・ゼラー氏がDai（DAI）を担保としてもたらすリスクについて懸念を表明する中、AaveDAOはDaiのローン・トゥ・バリュー（LTV）比率を75％削減する提案を議論している。リスク管理コンサルタントのChaos Labsは、アルゴリズムのステーブルコインeUSDによる裏付けに伴うリスク認識を緩和しながら、担保としてのDaiの有用性を維持することを目的として、12％の削減を示唆する代替案を提示した。

AaveDAO Debating Limits on Dai Collateral Amidst Concerns over Stablecoin Risk

AaveDAO、ステーブルコインのリスクに対する懸念の中でDai担保の制限について議論

The Aave decentralized autonomous organization (AaveDAO) is embroiled in an ongoing debate over limits on using Dai (DAI) as collateral on the Aave lending platform. The discussion gained momentum after risk management consultants Chaos Labs proposed a 12% reduction in Dai loan-to-value (LTV) ratios on April 5th.

Aave 分散型自律組織 (AaveDAO) は、Aave 融資プラットフォームの担保として Dai (DAI) を使用する際の制限をめぐる継続的な議論に巻き込まれています。リスク管理コンサルタントのChaos Labsが4月5日にDaiのローン・トゥ・バリュー（LTV）比率の12％引き下げを提案してから、議論は勢いを増した。

The Dai Conundrum

大の難問

Dai is an algorithmic stablecoin, backed by a diverse portfolio of crypto collateral, including USDC, Ethereum (ETH), and others. MakerDAO governs the issuance of Dai, and has recently come under fire for its aggressive minting practices. On April 2nd, MakerDAO minted 600 million DAI and deposited it in a vault with decentralized lending protocol Morpho, raising concerns about the potential for oversupply.

Dai は、USDC、イーサリアム (ETH) などを含む暗号資産の多様なポートフォリオに裏付けられたアルゴリズムのステーブルコインです。 MakerDAO は Dai の発行を管理しており、最近その積極的な鋳造慣行が批判を浴びています。 4月2日、MakerDAOは6億DAIを鋳造し、分散型融資プロトコルMorphoを使用して金庫に預けたが、供給過剰の可能性についての懸念が高まった。

EUSD Uncertainty

EUSD の不確実性

The crux of the debate lies in the nature of eUSD, a stablecoin that serves as collateral for the newly minted Dai in the Morpho vault. According to Ethena protocol, the issuer of eUSD, it is backed by a combination of Lido Staked Ether (stETH) and a corresponding futures short position.

議論の核心は、モルフォ保管庫で新しく鋳造されたDaiの担保として機能するステーブルコインであるeUSDの性質にある。 eUSDの発行者であるEthenaプロトコルによると、eUSDはLido Staked Ether（stETH）と対応する先物ショートポジションの組み合わせによって裏付けられています。

Delta-Neutral Claims and Criticisms

デルタ中立の主張と批判

Ethena claims that eUSD is "delta neutral," meaning its value should remain stable regardless of ETH price fluctuations. Critics, however, argue that eUSD could become under-collateralized in bear markets, when ETH futures prices fall below spot prices. Additionally, concerns have been raised about the potential for technical issues within Lido's staking network to impact stETH's value relative to ETH.

Ethenaは、eUSDは「デルタニュートラル」であり、ETH価格の変動に関係なくその価値は安定しているはずだと主張している。しかし批評家は、ETH先物価格が現物価格を下回る弱気市場ではeUSDの担保が不足する可能性があると主張している。さらに、Lido のステーキングネットワーク内の技術的な問題が ETH と比較した stETH の価値に影響を与える可能性についての懸念が提起されています。

AaveDAO's Risk Concerns

AaveDAOのリスク懸念

Aave Chan initiative founder Marc Zeller, a vocal critic of MakerDAO's Dai issuance practices, initially proposed setting the Aave LTV for Dai to zero, effectively banning its use as collateral. Chaos Labs' subsequent proposal for a 12% reduction in LTV represents a compromise, acknowledging the risks associated with eUSD while still allowing Dai to be used as collateral.

MakerDAOのDai発行慣行を声高に批判するAave Chanイニシアチブの創設者マーク・ゼラー氏は当初、DaiのAave LTVをゼロに設定し、担保としての使用を事実上禁止することを提案していた。その後のChaos LabsのLTVの12%削減という提案は、Daiを担保として使用できるようにしつつ、eUSDに関連するリスクを認識したという妥協案となっている。

Ongoing Discussion

進行中の議論

The proposal from Chaos Labs is still under discussion within AaveDAO, and no formal snapshot vote has yet been scheduled. The debate is likely to continue in the coming days, as AaveDAO members weigh the potential risks and benefits of using Dai as collateral.

Chaos Labs からの提案はまだ AaveDAO 内で議論されており、正式なスナップショット投票はまだ予定されていません。 AaveDAOのメンバーがDaiを担保として利用することの潜在的なリスクと利点を検討しているため、この議論は今後も続く可能性が高い。

Crypto Bear Market Fears

仮想通貨弱気市場の懸念

The discussion on Dai LTV limits is occurring amidst broader concerns about the crypto market's vulnerability to bear markets. Should a prolonged downturn occur, the value of crypto assets, including stETH and eUSD, could decline significantly, potentially leading to collateral shortfalls and the need for margin calls.

DaiのLTV制限に関する議論は、仮想通貨市場の弱気市場に対する脆弱性に関する幅広い懸念の中で行われている。長期にわたる景気低迷が発生した場合、stETHやeUSDを含む暗号資産の価値が大幅に下落し、担保不足やマージンコールの必要性が生じる可能性があります。

MakerDAO's Response

MakerDAOの反応

MakerDAO has defended its actions, claiming that the newly minted Dai is being properly backed by stable collateral. However, the proposal to reduce Dai LTV on Aave suggests that concerns about its stability persist within the broader crypto community.

MakerDAOは自らの行為を擁護し、新たに鋳造されたDaiは安定した担保によって適切に裏付けられていると主張した。しかし、Aave の Dai LTV を削減するという提案は、その安定性に対する懸念が広範な暗号通貨コミュニティ内で依然として存在していることを示唆しています。

Conclusion

結論

The ongoing debate within AaveDAO highlights the challenges and risks associated with using decentralized stablecoins as collateral in lending platforms. As the crypto market continues to evolve, it is essential for protocols like MakerDAO and Aave to carefully assess the risks associated with their respective stablecoins and take appropriate measures to mitigate potential vulnerabilities.

AaveDAO内で進行中の議論は、分散型ステーブルコインを融資プラットフォームの担保として使用することに伴う課題とリスクを浮き彫りにしています。暗号通貨市場が進化し続けるにつれて、MakerDAOやAaveなどのプロトコルは、それぞれのステーブルコインに関連するリスクを慎重に評価し、潜在的な脆弱性を軽減するために適切な措置を講じることが不可欠です。