AaveDAO considère les limites de garantie DAI au milieu des problèmes de risque de stablecoin

Au milieu des inquiétudes soulevées par le fondateur d'Aave Chan, Marc Zeller, concernant les risques posés par Dai (DAI) en garantie, l'AaveDAO débat d'une proposition visant à réduire les ratios prêt/valeur (LTV) de Dai de 75 %. Les consultants en gestion des risques Chaos Labs ont présenté une proposition alternative suggérant une réduction de 12 %, dans le but de maintenir l'utilisabilité de Dai comme garantie tout en atténuant les risques perçus associés à son soutien par le stablecoin algorithmique eUSD.

AaveDAO Debating Limits on Dai Collateral Amidst Concerns over Stablecoin Risk

AaveDAO débat des limites des garanties Dai au milieu des inquiétudes concernant le risque de Stablecoin

The Aave decentralized autonomous organization (AaveDAO) is embroiled in an ongoing debate over limits on using Dai (DAI) as collateral on the Aave lending platform. The discussion gained momentum after risk management consultants Chaos Labs proposed a 12% reduction in Dai loan-to-value (LTV) ratios on April 5th.

L'organisation autonome décentralisée Aave (AaveDAO) est impliquée dans un débat en cours sur les limites d'utilisation de Dai (DAI) comme garantie sur la plateforme de prêt Aave. La discussion a pris de l'ampleur après que les consultants en gestion des risques Chaos Labs ont proposé une réduction de 12 % des ratios prêt/valeur (LTV) de Dai le 5 avril.

The Dai Conundrum

L’énigme du Dai

Dai is an algorithmic stablecoin, backed by a diverse portfolio of crypto collateral, including USDC, Ethereum (ETH), and others. MakerDAO governs the issuance of Dai, and has recently come under fire for its aggressive minting practices. On April 2nd, MakerDAO minted 600 million DAI and deposited it in a vault with decentralized lending protocol Morpho, raising concerns about the potential for oversupply.

Dai est un stablecoin algorithmique, soutenu par un portefeuille diversifié de garanties cryptographiques, notamment USDC, Ethereum (ETH) et autres. MakerDAO régit l'émission de Dai et a récemment été critiqué pour ses pratiques de frappe agressives. Le 2 avril, MakerDAO a émis 600 millions de DAI et les a déposés dans un coffre-fort avec le protocole de prêt décentralisé Morpho, soulevant des inquiétudes quant au potentiel d'offre excédentaire.

EUSD Uncertainty

Incertitude de l’EUSD

The crux of the debate lies in the nature of eUSD, a stablecoin that serves as collateral for the newly minted Dai in the Morpho vault. According to Ethena protocol, the issuer of eUSD, it is backed by a combination of Lido Staked Ether (stETH) and a corresponding futures short position.

Le nœud du débat réside dans la nature de l’eUSD, un stablecoin qui sert de garantie au Dai nouvellement créé dans le coffre-fort Morpho. Selon le protocole Ethena, l'émetteur de l'eUSD, il est adossé à une combinaison de Lido Staked Ether (stETH) et d'une position courte à terme correspondante.

Delta-Neutral Claims and Criticisms

Allégations et critiques concernant le Delta-Neutre

Ethena claims that eUSD is "delta neutral," meaning its value should remain stable regardless of ETH price fluctuations. Critics, however, argue that eUSD could become under-collateralized in bear markets, when ETH futures prices fall below spot prices. Additionally, concerns have been raised about the potential for technical issues within Lido's staking network to impact stETH's value relative to ETH.

Ethena affirme que l'eUSD est « delta neutre », ce qui signifie que sa valeur devrait rester stable quelles que soient les fluctuations du prix de l'ETH. Les critiques soutiennent cependant que l’eUSD pourrait devenir sous-garanti sur les marchés baissiers, lorsque les prix à terme des ETH tombent en dessous des prix au comptant. De plus, des inquiétudes ont été soulevées quant à la possibilité que des problèmes techniques au sein du réseau de jalonnement du Lido aient un impact sur la valeur du stETH par rapport à l'ETH.

AaveDAO's Risk Concerns

Préoccupations en matière de risques d'AaveDAO

Aave Chan initiative founder Marc Zeller, a vocal critic of MakerDAO's Dai issuance practices, initially proposed setting the Aave LTV for Dai to zero, effectively banning its use as collateral. Chaos Labs' subsequent proposal for a 12% reduction in LTV represents a compromise, acknowledging the risks associated with eUSD while still allowing Dai to be used as collateral.

Le fondateur de l'initiative Aave Chan, Marc Zeller, un critique virulent des pratiques d'émission de Dai de MakerDAO, a initialement proposé de fixer le LTV Aave pour Dai à zéro, interdisant ainsi son utilisation comme garantie. La proposition ultérieure de Chaos Labs d'une réduction de 12 % du LTV représente un compromis, reconnaissant les risques associés à l'eUSD tout en autorisant l'utilisation de Dai comme garantie.

Ongoing Discussion

Discussion en cours

The proposal from Chaos Labs is still under discussion within AaveDAO, and no formal snapshot vote has yet been scheduled. The debate is likely to continue in the coming days, as AaveDAO members weigh the potential risks and benefits of using Dai as collateral.

La proposition de Chaos Labs est toujours en discussion au sein d'AaveDAO, et aucun vote instantané formel n'a encore été programmé. Le débat devrait se poursuivre dans les prochains jours, alors que les membres de l'AaveDAO évaluent les risques et les avantages potentiels de l'utilisation de Dai comme garantie.

Crypto Bear Market Fears

Craintes du marché baissier de la cryptographie

The discussion on Dai LTV limits is occurring amidst broader concerns about the crypto market's vulnerability to bear markets. Should a prolonged downturn occur, the value of crypto assets, including stETH and eUSD, could decline significantly, potentially leading to collateral shortfalls and the need for margin calls.

La discussion sur les limites de Dai LTV se déroule dans un contexte de préoccupations plus larges concernant la vulnérabilité du marché de la cryptographie aux marchés baissiers. En cas de ralentissement prolongé, la valeur des actifs cryptographiques, notamment le stETH et l’eUSD, pourrait diminuer considérablement, entraînant potentiellement un déficit de garanties et la nécessité d’appels de marge.

MakerDAO's Response

Réponse de MakerDAO

MakerDAO has defended its actions, claiming that the newly minted Dai is being properly backed by stable collateral. However, the proposal to reduce Dai LTV on Aave suggests that concerns about its stability persist within the broader crypto community.

MakerDAO a défendu ses actions, affirmant que le nouveau Dai est correctement soutenu par des garanties stables. Cependant, la proposition visant à réduire Dai LTV sur Aave suggère que les inquiétudes concernant sa stabilité persistent au sein de la communauté crypto au sens large.

Conclusion

Conclusion

The ongoing debate within AaveDAO highlights the challenges and risks associated with using decentralized stablecoins as collateral in lending platforms. As the crypto market continues to evolve, it is essential for protocols like MakerDAO and Aave to carefully assess the risks associated with their respective stablecoins and take appropriate measures to mitigate potential vulnerabilities.

Le débat en cours au sein d'AaveDAO met en évidence les défis et les risques associés à l'utilisation de pièces stables décentralisées comme garantie dans les plateformes de prêt. À mesure que le marché de la cryptographie continue d'évoluer, il est essentiel que des protocoles tels que MakerDAO et Aave évaluent soigneusement les risques associés à leurs pièces stables respectives et prennent les mesures appropriées pour atténuer les vulnérabilités potentielles.