Warren Buffett est désormais une valeur approfondie investissant dans les 5 plus grandes maisons commerciales du Japon

Warren Buffett a déclaré à une salle de classe pleine d'étudiants de commerce en Floride en 1998 que le Japon n'avait aucun sens pour lui en tant qu'investisseur.

In 1998, at the peak of Japan’s Lost Decade, billionaire investor Warren Buffett told a classroom full of business students in Florida that the country didn’t make sense to him.

En 1998, au sommet de la décennie de la perte du Japon, l'investisseur milliardaire Warren Buffett a déclaré à une salle de classe pleine d'étudiants en Floride que le pays n'avait pas de sens pour lui.

Back then, Berkshire Hathaway (NYSE:) could borrow for ten years at just 1% in Japan, and all he needed to do was beat that rate to profit.

À l'époque, Berkshire Hathaway (NYSE :) pourrait emprunter pendant dix ans à seulement 1% au Japon, et tout ce qu'il devait faire était de battre ce taux pour profiter.

“So far, I haven’t found anything,” Warren told them. “Japanese companies earn very low returns on equity. But as long as money is 1%, I’ll keep looking.” That was his take during Japan’s dead economy era.

"Jusqu'à présent, je n'ai rien trouvé", leur a dit Warren. «Les entreprises japonaises obtiennent des rendements très faibles sur les capitaux propres. Mais tant que l'argent est de 1%, je continuerai à chercher.» C'était son point de vue pendant l'ère de l'économie morte du Japon.

But now in 2025, at the age of 93, the billionaire investor isn’t just looking—he’s buried deep with $23.5 billion locked in five Japanese trading giants while cutting his exposure to the United States.

Mais maintenant en 2025, à l'âge de 93 ans, l'investisseur milliardaire ne se contente pas de regarder - il est enterré profondément avec 23,5 milliards de dollars enfermés dans cinq géants commerciaux japonais tout en réduisant son exposition aux États-Unis.

The billionaire investor made those comments during Japan’s Lost Decade, when the Bank of Japan kept interest rates near zero to fight off long-term economic slowdown. Money was cheap, but Buffett wasn’t impressed. He didn’t want to deal with the risk of investing in companies with weak earnings.

L'investisseur milliardaire a fait ces commentaires au cours de la perte de la décennie du Japon, lorsque la Banque du Japon a maintenu les taux d'intérêt près de zéro pour lutter contre le ralentissement économique à long terme. L'argent était bon marché, mais Buffett n'était pas impressionné. Il ne voulait pas faire face au risque d'investir dans des entreprises ayant des bénéfices faibles.

And he wasn’t ready to hedge currency or gamble on the yen. His investment style followed Benjamin Graham’s “margin of safety” idea. For him, it wasn’t about how cheap the loans were—it was about how bad the returns were.

Et il n'était pas prêt à couvrir la monnaie ou à jouer sur le yen. Son style d'investissement a suivi l'idée de la «marge de sécurité» de Benjamin Graham. Pour lui, il ne s'agissait pas de la façon dont les prêts étaient bon marché - il s'agissait de la gravité des retours.

“If you’re in a lousy business for a long time, you’re going to get a lousy result,” Buffett said later that day. For him, the math didn’t work in Japan.

"Si vous êtes dans une entreprise moche depuis longtemps, vous obtiendrez un résultat moche", a déclaré Buffett plus tard dans la journée. Pour lui, les calculs n'ont pas fonctionné au Japon.

Fast forward to today, and Buffett has done a full 180. This year, Berkshire Hathaway (NYSE:) reported that it now owns nearly 10% in each of five Japanese trading firms—Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui, and Sumitomo.

Avance rapide jusqu'à aujourd'hui, et Buffett a fait un 180 complet. Cette année, Berkshire Hathaway (NYSE :) a rapporté qu'il détenait maintenant près de 10% dans chacune des cinq sociétés de trading japonais - Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui et Sumitomo.

That level of ownership in a foreign country is rare for Buffett, but it shows where he’s placing his bet now. Buffett first began buying into these trading houses in 2019, but the world found out in 2020—on Buffett’s 90th birthday.

Ce niveau de propriété dans un pays étranger est rare pour Buffett, mais il montre où il place son pari maintenant. Buffett a commencé à acheter ces maisons commerciales en 2019, mais le monde a découvert en 2020 - le 90e anniversaire de Buffett.

He picked the firms because they act like diversified machines, touching sectors from energy and shipping to retail and food. In other words, they look a lot like Berkshire itself. What drew him in? Reliable dividends, strong cash flow, and tight spending.

Il a choisi les entreprises parce qu'ils agissent comme des machines diversifiées, touchant les secteurs de l'énergie et de l'expédition au commerce de détail et à la nourriture. En d'autres termes, ils ressemblent beaucoup à Berkshire lui-même. Qu'est-ce qui l'a attiré? Dividendes fiables, forts flux de trésorerie et dépenses serrées.

And the same low rates that turned him off in 1998 are now helping him lock in profits. Buffett financed the move by selling yen-denominated debt—cheap loans in Japan’s weak currency—and used the money to buy companies paying solid returns.

Et les mêmes tarifs bas qui l'ont désactivé en 1998 l'aident maintenant à verrouiller les bénéfices. Buffett a financé cette décision en vendant de la dette libellée en yen - les prêts de base dans la faiblesse du Japon - et a utilisé l'argent pour acheter des entreprises qui paient des rendements solides.

In 2024, Buffett wrote to shareholders that he’d gotten permission from the five companies to go past Japan’s usual 10% ceiling, something few foreign investors are allowed to do. At the end of the year, the total value of his holdings in the five firms was $23.5 billion, and he had only paid $13.8 billion for them.

En 2024, Buffett a écrit aux actionnaires qu'il avait obtenu la permission des cinq sociétés de dépasser le plafond habituel de 10% du Japon, ce que peu d'investisseurs étrangers sont autorisés à faire. À la fin de l'année, la valeur totale de ses avoirs dans les cinq entreprises était de 23,5 milliards de dollars, et il n'avait payé que 13,8 milliards de dollars pour eux.

That’s a profit of nearly $10 billion, straight off the playbook Buffett used to run in the U.S. But he wasn’t wrong to be cautious before. Currency risk is still a threat. The carry trade—borrowing cheap yen and investing it elsewhere—has collapsed before.

C'est un bénéfice de près de 10 milliards de dollars, tout de suite, le livre de jeu Buffett courait aux États-Unis, mais il n'était pas tort d'être prudent auparavant. Le risque monétaire est toujours une menace. Le commerce du transport - en train de prendre du yen bon marché et de l'investir ailleurs - s'est effondré avant.

Between 2022 and 2023, U.S. Treasury yields spiked, the yen surged, and investors panicked. That sudden wave caused serious losses across Asian stock markets and currencies.

Entre 2022 et 2023, les rendements du Trésor américain ont augmenté, le yen a bondi et les investisseurs ont paniqué. Cette vague soudaine a causé de graves pertes sur les marchés boursiers et les devises asiatiques.

Now, the Bank of Japan has even more pressure. Inflation expectations in Japan jumped again over the last three months. A BOJ survey released on Friday showed 86.7% of households now believe prices will go up in the next year.

Maintenant, la Banque du Japon a encore plus de pression. Les attentes de l'inflation au Japon ont de nouveau sauté au cours des trois derniers mois. Une enquête BOJ publiée vendredi a montré que 86,7% des ménages pensent désormais que les prix augmenteront au cours de la prochaine année.

That’s the highest number since June 2024, and up from 85.7% in December. The same data showed Japanese companies are finally raising wages and prices—two things the central bank has been trying to trigger for years.

C'est le nombre le plus élevé depuis juin 2024, et contre 85,7% en décembre. Les mêmes données ont montré que les entreprises japonaises augmentent enfin les salaires et les prix - deux choses que la banque centrale essaie de déclencher depuis des années.

The BOJ had been leaning toward raising rates. All the signs are there. Wages are up. Prices are climbing. And inflation expectations keep pushing higher. That’s the kind of thing that normally leads to hikes.

Le BOJ s'était penché vers l'augmentation des taux. Tous les signes sont là. Les salaires sont en hausse. Les prix grimpent. Et les attentes de l'inflation continuent de pousser plus haut. C'est le genre de chose qui mène normalement à des randonnées.

But for now, interest rates in Japan are still low. And Buffett’s still collecting dividends off debt that costs next to nothing. He passed on Japan once. But this time, he’s not walking away.

Mais pour l'instant, les taux d'intérêt au Japon sont encore bas. Et Buffett perçoit toujours des dividendes de la dette qui ne coûte presque rien. Il a transmis le Japon une fois. Mais cette fois, il ne s'éloigne pas.