Malgré la guerre commerciale rallumée par Washington, Bitcoin stagne autour de 80,00 $.

Certains voient un lien de cause à effet. Cependant, cette lecture rapide surplombe l'essentiel: ce n'est pas la géopolitique qui entrave le marché

While the trade war reignited by Washington is grabbing attention, bitcoin is stagnating around $85,000, leading some to make a cause-and-effect link. However, this quick reading overlooks the essential: it is not geopolitics that is hindering the market, but the absence of concrete catalysts and a silent redistribution of flows towards safer assets.

Alors que la guerre commerciale ravivée par Washington attire l'attention, Bitcoin stagne autour de 85 000 $, ce qui mène certains à faire un lien de cause à effet. Cependant, cette lecture rapide surplombe l'essentiel: ce n'est pas la géopolitique qui entrave le marché, mais l'absence de catalyseurs en béton et une redistribution silencieuse des flux vers des actifs plus sûrs.

To understand this inertia, one must go beyond this analysis and follow the true signals of the market.

Pour comprendre cette inertie, il faut aller au-delà de cette analyse et suivre les vrais signaux du marché.

The illusion of a direct link between trade war and BTC weakness

L'illusion d'un lien direct entre la guerre commerciale et la faiblesse de la BTC

On January 21, 2025, the announcement by the Trump administration of a 10% tariff on Chinese imports marked a new escalation in the trade war initiated by the United States. Quickly, some analysts established a direct link between this geopolitical tension and the stagnation of bitcoin.

Le 21 janvier 2025, l'annonce de l'administration Trump d'un tarif de 10% sur les importations chinoises a marqué une nouvelle escalade dans la guerre commerciale initiée par les États-Unis. Rapidement, certains analystes ont établi un lien direct entre cette tension géopolitique et la stagnation du bitcoin.

However, the data does not validate this correlation. Bitcoin did not manage to stay above $100,000 in the three months prior, well before the new tariff measures came into effect.

Cependant, les données ne valident pas cette corrélation. Bitcoin n'a pas réussi à rester au-dessus de 100 000 $ au cours des trois mois précédents, bien avant l'entrée en vigueur des nouvelles mesures tarifaires.

Some market players have claimed that the $5.25 billion worth of bitcoin purchases by Strategy since February are the main reason why BTC has remained above the $80,000 support.

Certains acteurs du marché ont affirmé que les 5,25 milliards de dollars d'achats de Bitcoin par stratégie depuis février sont la principale raison pour laquelle BTC est resté au-dessus du soutien de 80 000 $.

Moreover, during the same timeframe, the S&P 500 reached a historical record on February 19, thirty days after the official start of the customs conflict, illustrating a market dynamic that did not follow the same tempo as that of BTC.

De plus, au cours de la même période, le S&P 500 a atteint un record historique le 19 février, trente jours après le début officiel du conflit des coutumes, illustrant une dynamique de marché qui n'a pas suivi le même tempo que celui de la BTC.

The other element that contradicts this simplistic reading is the behavior of institutional investors. Between January 21 and February 18, during the rise of trade tensions, Bitcoin spot ETFs recorded $2.75 billion in net inflows.

L'autre élément qui contredit cette lecture simpliste est le comportement des investisseurs institutionnels. Entre le 21 janvier et le 18 février, pendant la montée des tensions commerciales, Bitcoin Spot ETF a enregistré 2,75 milliards de dollars d'entrées nettes.

This indicates an increased, even growing, demand from institutional players despite the geopolitical context. Additionally, several key indicators show that the price of BTC is evolving independently of the trade war:

Cela indique une demande accrue, voire croissante, des acteurs institutionnels malgré le contexte géopolitique. De plus, plusieurs indicateurs clés montrent que le prix de la BTC évolue indépendamment de la guerre commerciale:

In summary, the data contradict the idea of a mechanical link between the trade war and the retreat of BTC. International tensions serve as a backdrop, but are neither the trigger nor the main engine behind recent developments in the crypto market.

En résumé, les données contredisent l'idée d'un lien mécanique entre la guerre commerciale et la retraite de BTC. Les tensions internationales servent de toile de fond, mais ne sont ni le déclencheur ni le moteur principal derrière les développements récents sur le marché de la cryptographie.

Unrealistic expectations, controlled inflation, and risk aversion: the real top trio

Attentes irréalistes, inflation contrôlée et aversion des risques: le vrai trio top

If the role of trade tensions seems overvalued, another series of factors more precisely explains the current weakness of bitcoin.

Si le rôle des tensions commerciales semble surévalué, une autre série de facteurs explique plus précisément la faiblesse actuelle du bitcoin.

First, the highly anticipated announcement of a “national strategic reserve of bitcoin” by President Trump brought major disappointment. The initial promise, mentioned at the Bitcoin Conference in July 2024, had fueled hopes for massive institutional support.

Premièrement, l'annonce très attendue d'une «réserve stratégique nationale de Bitcoin» par le président Trump a suscité une grande déception. La promesse initiale, mentionnée lors de la conférence Bitcoin en juillet 2024, avait alimenté des espoirs pour un soutien institutionnel massif.

However, investor frustration peaked when the executive order was finally published on March 6, revealing content far less ambitious than expected. Thus, this disillusionment weighed heavily on investor morale.

Cependant, la frustration des investisseurs a culminé lorsque le décret a finalement été publié le 6 mars, révélant le contenu beaucoup moins ambitieux que prévu. Ainsi, cette désillusion pesait lourdement sur le moral des investisseurs.

Meanwhile, macroeconomic data indicates a much less favorable environment for a BTC rally. Inflation remains contained: the PCE index rose 2.5% year-on-year in the U.S. in February, and the eurozone CPI index reached 2.2% in March.

Pendant ce temps, les données macroéconomiques indiquent un environnement beaucoup moins favorable pour un rassemblement BTC. L'inflation reste contenue: l'indice PCE a augmenté de 2,5% en glissement annuel aux États-Unis en février, et l'indice CPI de la zone euro a atteint 2,2% en mars.

In other words, one of bitcoin’s historical drivers (the fear of runaway inflation) is fading. Furthermore, the U.S. job market shows signs of weakness, with job openings near their lowest level in four years.

En d'autres termes, l'un des pilotes historiques de Bitcoin (la peur de l'inflation en fuite) est la disparaître. En outre, le marché du travail américain montre des signes de faiblesse, avec des offres d'emploi près de leur niveau le plus bas en quatre ans.

Two-year Treasury yields fell to 3.88%, a sign of a clear return to risk aversion. Such capital is directed towards assets perceived as safer, temporarily sidelining cryptos.

Les rendements du Trésor de deux ans sont tombés à 3,88%, le signe d'un rendement clair à l'aversion au risque. Un tel capital est dirigé vers les actifs perçus comme plus sûrs et à la touche temporairement des cryptos.

This context may indicate a lasting repositioning of investors. In the short term, bitcoin may continue to evolve in a consolidation zone, unless a major external shock occurs. However, in the medium term, if inflation were to rise again or if more assertive political support for BTC materialized, a new bullish cycle could ensue. In the meantime, operators will have to deal with a more tempered macroeconomic environment and a crypto market that has returned to a form of maturity, where simplistic narratives are no longer enough to shift the lines.

Ce contexte peut indiquer un repositionnement durable des investisseurs. À court terme, le bitcoin peut continuer d'évoluer dans une zone de consolidation, à moins qu'un choc externe majeur se produise. Cependant, à moyen terme, si l'inflation augmentait à nouveau ou si un soutien politique plus affirmé à la BTC s'est matérialisé, un nouveau cycle haussier pourrait s'ensuivre. En attendant, les opérateurs devront faire face à un environnement macroéconomique plus tempéré et à un marché de cryptographie qui est revenu à une forme de maturité, où les récits simplistes ne suffisent plus pour déplacer les lignes.

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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociaux de cette révolution en marche.