3 dividendes non imposables que nous achetons ce Noël

Les obligations municipales finançant le district aquatique de Las Vegas Valley Nevada auraient fait un excellent cadeau de Noël. Ils rapportent 5% et obtiennent un laissez-passer pour le hall des impôts de l'Oncle Sam.

Ho ho ho, fellow contrarian! Did the jolly old elf leave you any tax-free dividends under the tree this morning?

Ho ho ho, camarade à contre-courant ! Le joyeux vieil elfe vous a-t-il laissé des dividendes non imposables sous le sapin ce matin ?

The municipal bonds that are used to fund the Las Vegas Valley Nevada Water District would have made a great stocking stuffer. They yield 5% and get a tax hall pass from Uncle Sam. Which means on a tax equivalent basis they actually pay 6% or 7% or more, depending on your income tax bracket.

Les obligations municipales utilisées pour financer le district aquatique de Las Vegas Valley Nevada auraient constitué un excellent cadeau de Noël. Ils rapportent 5% et obtiennent un laissez-passer pour le hall des impôts de l'Oncle Sam. Ce qui signifie que sur une base fiscale équivalente, ils paient en réalité 6 %, 7 % ou plus, selon votre tranche d’imposition sur le revenu.

Vegas is booming. And the town is in the middle of a hot desert that is increasingly arid, so this muni is rock solid.

Vegas est en plein essor. Et la ville est au milieu d'un désert chaud et de plus en plus aride, donc ce muni est solide comme le roc.

Five percent, tax free. Why’d you forget this, Santa?

Cinq pour cent, hors taxe. Pourquoi as-tu oublié ça, Père Noël ?

Well fear not, my fellow “naughty lister.” I have a backdoor way to buy the bonds that Santa forgot to stuff. Actually, even better because we can type in a simple ticker and boost that yield to a tax-free 7.9%.

Eh bien, n’ayez crainte, mes amis « vilains auditeurs ». J'ai un moyen détourné d'acheter les obligations que le Père Noël a oublié de remplir. En fait, c’est encore mieux parce que nous pouvons saisir un simple téléscripteur et augmenter ce rendement jusqu’à 7,9 % hors impôt.

Plus, the Federal Reserve’s fresh hawkish stance should support this bond fund’s price. As I write it trades at an 8% discount to the value of its Vegas munis and other safe issues in its portfolio. Which means we are paying 92 cents for a dollar of this fund.

De plus, la nouvelle position belliciste de la Réserve fédérale devrait soutenir le prix de ce fonds obligataire. Au moment où j'écris, il se négocie avec une décote de 8 % par rapport à la valeur de ses munis Vegas et d'autres émissions sûres de son portefeuille. Ce qui signifie que nous payons 92 cents pour un dollar de ce fonds.

We’ll get to specifics in a minute. But first, let’s talk about the Fed, which cut interest rates for a third consecutive meeting last week. Ten-year rates are now, ironically, 90 basis points higher than when the easing cycle began.

Nous reviendrons aux détails dans une minute. Mais parlons d’abord de la Fed, qui a réduit ses taux d’intérêt pour une troisième réunion consécutive la semaine dernière. Ironiquement, les taux à dix ans sont désormais 90 points de base plus élevés qu’au début du cycle d’assouplissement.

Ten-Year Treasury Yield Chart

Graphique des rendements du Trésor sur dix ans

It’s true. The Fed eased and long rates went higher, not lower. When the Fed first cut rates in September, the 10-year Treasury yielded just 3.6%. Three “eases” later, the longer-dated yield ran up to 4.5%.

C'est vrai. La Fed a assoupli sa politique monétaire et les taux longs ont augmenté, pas baissé. Lorsque la Fed a réduit ses taux pour la première fois en septembre, le rendement du Trésor à 10 ans n'était que de 3,6 %. Trois « assouplissements » plus tard, le rendement à plus long terme s'est élevé à 4,5 %.

“Caution! Potential inflation ahead,” the bond market screamed as the Fed lowered its key rate for, it seems, no good reason. The economy is fine. There are plenty of jobs. The market is not hurting for liquidity. Bonds, which trade opposite interest rates, have dropped into the holiday bargain bin as a result of these unnecessary rate cuts.

"Prudence! Inflation potentielle à venir », a crié le marché obligataire alors que la Fed abaissait son taux directeur sans, semble-t-il, aucune bonne raison. L’économie va bien. Il y a beaucoup d'emplois. Le marché ne souffre pas de liquidité. Les obligations, qui s'échangent à des taux d'intérêt opposés, sont tombées dans les poubelles des fêtes de fin d'année à la suite de ces baisses de taux inutiles.

Jay Powell finally took the hint and delivered a hawkish statement alongside the cut. That’s a long overdue responsible move from the supposed adult in the room.

Jay Powell a finalement compris l'allusion et a fait une déclaration belliciste parallèlement à la réduction. C’est une décision responsable attendue depuis longtemps de la part de l’adulte supposé présent dans la pièce.

Powell’s parental guidance may very well set a ceiling on the 10-year yield. It has formidable resistance just overhead. That sure would surprise Wall Street, wouldn’t it? Just as long rates rose when the Fed began to ease, it would only be fitting if the 10-year topped when the Fed paused.

La direction parentale de Powell pourrait très bien fixer un plafond au rendement à 10 ans. Il a une résistance formidable juste au-dessus. Cela surprendrait certainement Wall Street, n’est-ce pas ? Tout comme les taux longs ont augmenté lorsque la Fed a commencé à assouplir ses taux, il serait tout à fait approprié que les taux à 10 ans atteignent leur sommet lorsque la Fed fait une pause.

Bonds are despised right now. They have flopped since September. We, as card carrying contrarians, are buying this dip.

Les obligations sont méprisées en ce moment. Ils ont échoué depuis septembre. En tant qu’opposants détenteurs de cartes, nous achetons cette baisse.

This is the trickiest part of being a contrarian investor. It took me years (really, decades) to train myself to buy assets when (and only when!) they are hated.

C’est la partie la plus délicate du fait d’être un investisseur à contre-courant. Il m’a fallu des années (en fait, des décennies) pour m’entraîner à acheter des actifs quand (et seulement quand !) ils sont détestés.

Let’s watch bonds rally and surprise everyone except us. Bond prices, remember, have two drivers:

Regardons les obligations se redresser et surprenons tout le monde sauf nous. N’oubliez pas que les prix des obligations ont deux facteurs :

A hawkish Fed—or at least a halfway responsible one—helps with the duration risk because it puts a lid on long rates. Meanwhile credit risk is not a problem now with the economy still going strong.

Une Fed belliciste – ou du moins à moitié responsable – contribue à réduire le risque de durée en limitant les taux longs. Dans le même temps, le risque de crédit n’est plus un problème, l’économie restant solide.

To never worry about credit risk, we can buy US Treasuries. SPDR Portfolio Long-Term Treasury ETF (NYSE:SPTL) is a convenient vehicle that yields 4.8% today. SPTL will also enjoy price appreciation if 10-year rates relax from here.

Pour ne jamais nous soucier du risque de crédit, nous pouvons acheter des bons du Trésor américain. L'ETF SPDR Portfolio Long-Term Treasury (NYSE : SPTL) est un véhicule pratique qui rapporte aujourd'hui 4,8 %. SPTL bénéficiera également d’une appréciation des prix si les taux à 10 ans s’assouplissent à partir de maintenant.

Municipal “muni” bonds are another safe option. Muni default rates have been in the basement, below 0.1% since 2013. The biggest ETF is iShares National Muni Bond ETF (NYSE:MUB), which holds more than 5,600 individual muni issues.

Les obligations municipales « muni » sont une autre option sûre. Les taux de défaut de Muni sont au plus bas, inférieurs à 0,1 % depuis 2013. Le plus grand ETF est l'iShares National Muni Bond ETF (NYSE : MUB), qui détient plus de 5 600 émissions de muni individuelles.

One-click MUB is convenient and diversified, though income investors pay for it by sacrificing yields. MUB pays just 3.1%. Muni dividends are tax free from Uncle Sam, though, giving MUB a boost (making it more than a noob!) The fund’s tax-equivalent yield can be up to 5.3%, depending on the holder’s tax bracket.

Le MUB en un clic est pratique et diversifié, même si les investisseurs à revenus le paient en sacrifiant les rendements. MUB ne paie que 3,1 %. Les dividendes de Muni sont cependant exonérés d'impôt de l'Oncle Sam, ce qui donne un coup de pouce à MUB (ce qui en fait plus qu'un noob !). Le rendement équivalent fiscal du fonds peut atteindre 5,3 %, en fonction de la tranche d'imposition du détenteur.

3 Tax-Free Dividends We Are Buying

3 dividendes non imposables que nous achetons

We contrarians prefer closed-end funds (CEFs). They pay more—up to 7.9%, and this is before we consider their tax advantages. For top bracket earners, this can mean a 13.3% yearly payout!

Nous, les anticonformistes, préférons les fonds fermés (CEF). Ils paient davantage, jusqu'à 7,9 %, et cela sans tenir compte de leurs avantages fiscaux. Pour les salariés les plus performants, cela peut signifier un paiement annuel de 13,3 % !

Tax Free Dividends

Dividendes libres d'impôt

Fund Discount to NAV Tax-Free Yield

Remise du fonds sur la valeur liquidative, rendement libre d'impôt

Nuveen Municipal High Income Opportunity Fund (NYSE:NMZ) 4% 7.9%

Fonds d'opportunités à revenu élevé municipal Nuveen (NYSE : NMZ) 4 % 7,9 %

Nuveen Municipal Value Fund Inc (NYSE:NUV) 5% 7.5%

Fonds de valeur municipal Nuveen Inc. (NYSE : NUV) 5 % 7,5 % .

Nuveen Short Duration Premium Income Fund (NYSE:NYS) 1

Fonds de revenu premium Nuveen Short Duration (NYSE:NYS) 1