Changements récents dans le secteur RWA

L'article précédent a discuté des perspectives des marchés orientaux et occidentaux d'un point de vue de premier niveau. Aujourd'hui, coïncidant avec l'annonce officielle de Yzi Labs

Author: Lao Bai

Auteur: Lao Bai

The previous article discussed the perspectives of Eastern and Western markets from a first-level viewpoint. Today, coinciding with YZi Labs' official announcement of investment in the Plume Network RWA platform, I would like to talk about the recent changes I have observed in the RWA sector.

L'article précédent a discuté des perspectives des marchés orientaux et occidentaux d'un point de vue de premier niveau. Aujourd'hui, coïncidant avec l'annonce officielle des investissements de Yzi Labs dans la plate-forme RWA du réseau Plume, je voudrais parler des changements récents que j'ai observés dans le secteur RWA.

This topic can be divided into four parts:

Ce sujet peut être divisé en quatre parties:

First, let's discuss 1 - Does RWA really have application scenarios, or PMF - (Here, we first exclude the stablecoin sector of US Treasury bonds, as Usual, MKR, etc., have already found PMF.) Taking US stocks on-chain as an example, this is the most contentious topic on Twitter. Many people believe that putting US stocks on-chain is redundant; those who really want to trade US stocks have their own channels, and any asset on-chain is likely to be more volatile than US stocks, making it unnecessary to play with stocks on-chain.

Tout d'abord, discutons 1 - RWA a-t-il vraiment des scénarios d'application, ou PMF - (ici, nous excluons d'abord le secteur des stablescoin des obligations du Trésor américain, comme d'habitude, MKR, etc., ont déjà trouvé PMF.) Prenant des actions américaines à la tête à titre d'exemple, c'est le sujet le plus controversé sur Twitter. Beaucoup de gens croient que mettre des actions américaines à la tête est redondante; Ceux qui veulent vraiment échanger des actions américaines ont leurs propres canaux, et tout actif en chaîne est probablement plus volatil que les actions américaines, ce qui rend inutile de jouer avec des actions en chaîne.

I have a different opinion. Personally, I believe that US stocks on-chain do have their significance.

J'ai une opinion différente. Personnellement, je crois que les actions américaines enchois ont leur importance.

From another angle, the total market capitalization of stablecoins like USDT/USDC is growing larger, which is another avenue for the diffusion of US dollar hegemony relative to traditional finance. If crypto, through stablecoins + Payfi + a smart wallet experience similar to Alipay, really moves towards mass adoption one day, do you think Americans would be willing to let the whole world take over their US stocks? Would most people in other countries prefer to open accounts with various banks and brokers to buy their own struggling stocks, or would they find it simpler to invest in the world's largest economy with just one click, like shopping on Taobao?

Sous un autre angle, la capitalisation boursière totale des étalines comme USDT / USDC augmente, ce qui est une autre avenue pour la diffusion de l'hégémonie du dollar américain par rapport à la finance traditionnelle. Si la crypto, via Stablecoins + PayFi + une expérience de portefeuille intelligente similaire à Alipay, évolue vraiment vers l'adoption de masse un jour, pensez-vous que les Américains seraient prêts à laisser le monde entier reprendre leurs actions américaines? La plupart des gens dans d'autres pays préféreraient-ils ouvrir des comptes avec diverses banques et courtiers pour acheter leurs propres actions en difficulté, ou trouveraient-ils plus simples d'investir dans la plus grande économie du monde en un seul clic, comme faire du shopping sur Taobao?

Even if you have a US stock account, you first need to OTC this 100,000 U into fiat currency, send the fiat through a bank to the broker's account, and then start buying from the broker. This entire process typically takes 3-5 business days (back in 2017, before I got into Bitcoin, I bought US stocks through FirstTrade in Australia, and just the SWIFT transfer took 4-5 days, plus a hefty fee of over $50). If one day Tesla rises and you want to sell and convert it back to BTC or U, you have to go through this process again… Imagine if US stocks were on-chain, you could instantly convert your meme profits into Tesla. The reduction in friction costs is not just a small improvement; it’s a tenfold or hundredfold enhancement in experience.

Même si vous avez un compte d'action américain, vous devez d'abord en OTC ce 100 000 U dans la monnaie fiatrice, envoyer la fiat via une banque sur le compte du courtier, puis commencer à acheter auprès du courtier. Tout ce processus prend généralement 3 à 5 jours ouvrables (en 2017, avant de monter dans Bitcoin, j'ai acheté des actions américaines via FirstTrade en Australie, et juste le transfert Swift a pris 4 à 5 jours, plus des frais élevés de plus de 50 $). Si un jour Tesla se lève et que vous voulez le vendre et le convertir en BTC ou U, vous devez passer par ce processus à nouveau… Imaginez si les actions américaines étaient en chaîne, vous pouvez instantanément convertir vos bénéfices de mème en Tesla. La réduction des coûts de frottement n'est pas seulement une petite amélioration; C'est une amélioration de dix fois ou de cent fois dans l'expérience.

Next, let's talk about 2 - Which RWA assets are suitable for on-chain?

Ensuite, parlons de 2 - quels actifs RWA conviennent à la chaîne?

Similarly, T-Bills, which have already proven themselves, are not under discussion. Other RWA assets actually depend on the specific target audience.

De même, les billets en T, qui ont déjà fait leurs preuves, ne sont pas en discussion. D'autres actifs RWA dépendent en fait du public cible spécifique.

For the consumer side, stocks are undoubtedly the most suitable. Most retail investors have probably never encountered primary private equity; even if you tokenize the equity of a non-public company, few people would be able to understand, buy, and hold it. Additionally, private credit collateral on platforms like Centrifuge, such as bridge loans in the real estate market or corporate receivables, are also not suitable for consumers. The vast majority of retail users are likely only familiar with stocks. More scenarios for consumers should involve making an asset accessible to users who previously had no channels to purchase it, which is a process from 0 to 1.

Pour le côté consommateur, les actions sont sans aucun doute les plus appropriées. La plupart des investisseurs de détail n'ont probablement jamais rencontré de capital-investissement primaire; Même si vous tokenisez les capitaux propres d'une entreprise non publique, peu de gens pourraient le comprendre, l'acheter et le tenir. De plus, les garanties de crédit privé sur des plateformes telles que Centrifuge, telles que les prêts de ponts sur le marché immobilier ou les créances des entreprises, ne conviennent pas non plus aux consommateurs. La grande majorité des utilisateurs de détail ne connaissent probablement que les actions. Plus de scénarios pour les consommateurs devraient impliquer de rendre un actif accessible aux utilisateurs qui n'avaient auparavant pas de canaux pour l'acheter, ce qui est un processus de 0 à 1.

On the other hand, for the business side, there are many more things that can be tokenized, but relative to the consumer side's process from 0 to 1, the business side should focus more on reducing friction from 1 to 100. Just as primary private equity already circulates among some institutions and high-net-worth investors, bridge loan collateral placed on Centrifuge is likely to secure loans from banks as well; it’s just that this circulation process is relatively cumbersome and fraught with friction. Putting it on-chain can significantly enhance user experience and flow speed, much like Payfi compared to SWIFT.

D'un autre côté, pour le côté commercial, il y a beaucoup plus de choses qui peuvent être tokenisées, mais par rapport au processus du côté consommateur de 0 à 1, le côté commercial devrait se concentrer davantage sur la réduction de la friction de 1 à 100. Tout comme le private equity principal circule déjà parmi certaines institutions et les investisseurs à forte-nette, la collatération de pont placée à Centrifuge est également susceptible de garantir des prêts à des banques; C'est juste que ce processus de circulation est relativement lourd et chargé de friction. Le mettre en chaîne peut améliorer considérablement l'expérience utilisateur et la vitesse de flux, tout comme PayFi par rapport à Swift.

Speaking of this, I recall a conversation last year about an RWA project whose parent company is a well-ranked asset management institution in the US. They planned to issue tokenized shares of primary equity from their asset management platform clients, such as Musk's SpaceX, on their own trading platform, allowing the tokens to circulate and be traded easily, ultimately settling in one go when SpaceX goes public.

En parlant de cela, je me souviens d'une conversation l'année dernière à propos d'un projet RWA dont la société mère est une institution de gestion d'actifs bien classée aux États-Unis. Ils prévoyaient d'émettre des actions tokenisées de Primary Equity à partir de leurs clients de plate-forme de gestion d'actifs, tels que Musk's SpaceX, sur leur propre plate-forme de trading, permettant aux jetons de circuler et d'être échangés facilement, se installant finalement en une seule fois lorsque SpaceX devient public.

Therefore, for the business side, aside from the limited trading users being institutions and enterprises, the issuing entities are also relatively restricted. Just like the example above, unless you already manage a significant amount of SpaceX equity, if you are merely an STO or RWA platform, attracting SpaceX equity holders to issue tokens representing SpaceX equity involves considerable friction in terms of resource cooperation, legal terms, and more.

Par conséquent, pour le côté commercial, à part les utilisateurs de négociation limités étant des institutions et des entreprises, les entités émettrices sont également relativement restreintes. Tout comme l'exemple ci-dessus, sauf si vous gérez déjà une quantité importante de capitaux propres SpaceX, si vous n'êtes qu'une plate-forme STO ou RWA, attirer les détenteurs d'actions SpaceX pour émettre des jetons représentant des actions SpaceX implique une friction considérable en termes de coopération en matière de ressources, de termes juridiques, et plus encore.

There are also many intermediate cases that can be both To C and To B, such as IP on-chain like Story Protocol,

Il existe également de nombreux cas intermédiaires qui peuvent être à la fois à C et à B, comme le protocole IP sur la chaîne comme Story,