La montée en puissance de l'émission de jetons dirigée par la communauté: défier le modèle traditionnel à prédominance VC

L'émission de jetons dirigée par la communauté est à nouveau en augmentation, une tendance qui remet en question le modèle traditionnel dominé par les investisseurs institutionnels. Pour analyser ce changement, nous explorerons les tendances récentes, y compris les cas d'hyperliquide et d'écho, tout en évaluant le sentiment communautaire et les performances du marché de différentes méthodes de distribution de jetons.

A new wave of community-led token issuance is sweeping the crypto industry, challenging the traditional model dominated by venture capital (VC) and other institutional investors.

Une nouvelle vague d'émission de jetons dirigée par la communauté balaie l'industrie cryptographique, ce qui remet en question le modèle traditionnel dominé par le capital-risque (VC) et d'autres investisseurs institutionnels.

In recent months, several key factors have contributed to this resurgence of community-driven fundraising.

Ces derniers mois, plusieurs facteurs clés ont contribué à cette résurgence de la collecte de fonds axée sur la communauté.

First, market sentiment has gradually shifted toward a preference for community-led issuance models, largely influenced by the successful performance of Hyperliquid’s tokens after distribution.

Premièrement, le sentiment du marché s'est progressivement déplacé vers une préférence pour les modèles d'émission dirigée par la communauté, largement influencés par la performance réussie des jetons d'Hyperliquide après la distribution.

This positive sentiment stems from the observation that tokens allocated to the community have generally performed better post-issuance compared to those allocated to VCs and other large investors.

Ce sentiment positif découle de l'observation selon laquelle les jetons alloués à la communauté ont généralement réalisé une meilleure post-émission par rapport à ceux alloués aux VC et à d'autres grands investisseurs.

In the past, tokens allocated to VCs often performed poorly after issuance due to a combination of factors, including low circulation, uneven token distribution, and strict token unlocking schedules, which led to continuous price declines over time.

Dans le passé, les jetons alloués aux VC ont souvent mal performé après l'émission en raison d'une combinaison de facteurs, notamment une faible circulation, une distribution de jetons inégaux et des horaires de déverrouillage de jetons stricts, ce qui a entraîné une baisse continue des prix au fil du temps.

In contrast, tokens allocated to the community have typically encountered less selling pressure and have even appreciated in value post-issuance.

En revanche, les jetons alloués à la communauté ont généralement subi moins de pression de vente et ont même apprécié en valeur après les délits.

This disparity in performance has created a growing preference among users for projects that allocate a larger portion of their tokens to the community.

Cette disparité dans les performances a créé une préférence croissante parmi les utilisateurs pour des projets qui allouent une plus grande partie de leurs jetons à la communauté.

Second, as more new tokens enter the market, projects need to find ways to stand out from the competition. Community participation is becoming a key differentiator in this regard.

Deuxièmement, alors que de nouveaux jetons entrent sur le marché, les projets doivent trouver des moyens de se démarquer de la concurrence. La participation communautaire devient un différenciateur clé à cet égard.

The “fair launch model,” which involves launching a token without any pre-allocation or fundraising, has returned to people’s attention as a way to achieve fairer token distribution.

Le «modèle de lancement équitable», qui consiste à lancer un jeton sans aucune pré-allocation ou collecte de fonds, a remis l'attention des gens comme un moyen d'atteindre une distribution de jetons plus juste.

This model has gained popularity among retail investors, who are now able to participate in investment projects that were previously limited to institutional investors.

Ce modèle a gagné en popularité parmi les investisseurs de détail, qui sont désormais en mesure de participer à des projets d'investissement qui étaient auparavant limités aux investisseurs institutionnels.

In some cases, the community-led model even allows retail investors to acquire tokens at a better price than traditional investors.

Dans certains cas, le modèle dirigé par la communauté permet même aux investisseurs de détail d'acquérir des jetons à un meilleur prix que les investisseurs traditionnels.

However, this trend also presents new challenges, particularly for project teams that must maintain fairness in token distribution while securing the necessary funding.

Cependant, cette tendance présente également de nouveaux défis, en particulier pour les équipes de projet qui doivent maintenir l'équité dans la distribution des jetons tout en obtenant le financement nécessaire.

While many founders value democratic participation in their communities, they often face a more practical problem: how to raise enough money to complete product development.

Alors que de nombreux fondateurs apprécient la participation démocratique à leurs communautés, ils sont souvent confrontés à un problème plus pratique: comment collecter suffisamment d'argent pour compléter le développement de produits.

The dilemma arises because projects that allocate the majority of their tokens to VCs and other institutional investors often face skepticism from users, who may prefer projects that allocate a larger portion of tokens to the community.

Le dilemme survient parce que les projets qui répartissent la majorité de leurs jetons à des VC et à d'autres investisseurs institutionnels sont souvent confrontés au scepticisme des utilisateurs, qui peuvent préférer des projets qui allouent une plus grande partie des jetons à la communauté.

Even so, the community-led model still has unique advantages.

Malgré cela, le modèle dirigé par la communauté présente toujours des avantages uniques.

If the token distribution structure is overly dependent on institutional investors, it will often lead to a mismatch between short-term price fluctuations and the long-term strategic goals of the project.

Si la structure de distribution des jetons dépend trop des investisseurs institutionnels, il conduira souvent à un décalage entre les fluctuations de prix à court terme et les objectifs stratégiques à long terme du projet.

This problem is usually manifested through a strict token unlocking mechanism, which further affects the healthy development of token economics.

Ce problème se manifeste généralement par un mécanisme de déverrouillage de jetons strict, ce qui affecte en outre le développement sain de l'économie des jetons.

In addition, excessive control by institutional investors will also weaken the voice of retail investors in project governance and long-term development.

En outre, un contrôle excessif des investisseurs institutionnels affaiblira également la voix des investisseurs de détail dans la gouvernance des projets et le développement à long terme.

This lack of participation may lead to a decline in community activity and ultimately a loss of investor interest and attention.

Ce manque de participation peut entraîner une baisse de l'activité communautaire et, finalement, une perte d'intérêt et d'attention des investisseurs.

Common pain points

Points de douleur courants

Community Preferences: What do users care about most?

Préférences communautaires: qu'est-ce que les utilisateurs se soucient le plus?

Discussions on social media and the rise of platforms like Echo show growing frustration among cryptocurrency users about the special treatment given to VCs and institutional investors.

Les discussions sur les réseaux sociaux et la montée des plateformes comme Echo montrent une frustration croissante parmi les utilisateurs de crypto-monnaie sur le traitement spécial donné aux VC et aux investisseurs institutionnels.

There is a growing community call for a fairer investment environment.

Il existe un appel communautaire croissant pour un environnement d'investissement plus juste.

Main expectations of the communityStructural considerations

Principales attentes des considérations communautaires

Changing trends: impact on the market

Modification des tendances: impact sur le marché

As more projects adopt a community-centric strategy, some key trends emerge:

À mesure que de plus en plus de projets adoptent une stratégie centrée sur la communauté, certaines tendances clés émergent:

Innovative token issuance mechanism

Mécanisme d'innovation d'émission de jetons

Main challenges faced by the project

Principaux défis rencontrés par le projet

Case Study: Hyperliquid’s VC-free Model

Étude de cas: modèle sans VC d'Hyperliquide

The successful performance of Hyperliquid’s tokens after distribution provides a reference for rejecting traditional venture capital financing.

La performance réussie des jetons d'Hyperliquide après la distribution fournit une référence pour rejeter le financement traditionnel du capital-risque.

However, Hyperliquid’s user base has some unique characteristics that make it different from other projects attempting similar community-driven approaches, and therefore may not be suitable as a general reference case:

Cependant, la base d'utilisateurs d'Hyperliquide a des caractéristiques uniques qui la rendent différente des autres projets qui tentent des approches similaires axées sur la communauté, et peuvent donc ne pas convenir comme cas de référence générale:

While Hyperliquid’s approach has been remarkably successful, other projects need to realize that their communities may differ greatly from Hyperliquid’s.

Bien que l'approche d'Hyperliquide ait été remarquable, d'autres projets doivent se rendre compte que leurs communautés peuvent différer considérablement de celles d'Hyperliquide.

A strategy that works for a platform with many wealthy and experienced traders may not work for a project targeting the average retail user.

Une stratégie qui fonctionne pour une plate-forme avec de nombreux commerçants riches et expérimentés peut ne pas fonctionner pour un projet ciblant l'utilisateur de détail moyen.

This also raises a question worth pondering: Is community fundraising really more sustainable, or does it simply transfer selling pressure from venture capital to retail investors who are more eager for quick returns?

Cela soulève également une question à réfléchir: la collecte de fonds communautaire est-elle vraiment plus durable, ou transfère-t-elle simplement la pression de vente du capital-risque aux investisseurs de détail qui sont plus impatients de renvoyer rapidement?

Venture capital usually adopts a well-thought-out exit strategy, while retail investors in community fundraising lack the ability to invest long-term due to limited funds, which may lead to more unstable markets and emotional fluctuations.

Le capital-risque adopte généralement une stratégie de sortie bien pensée, tandis que les investisseurs de détail dans la collecte de fonds communautaires n'ont pas la capacité d'investir à long terme en raison de fonds limités, ce qui peut conduire à des marchés plus instables et des fluctuations émotionnelles.

Additionally, it’s worth noting that despite Hyperliquid distributing over 31% of their tokens, they have remained focused on building a quality product that users will actually want to use.

De plus, il convient de noter que malgré la distribution d'hyperliquide plus de 31% de leurs jetons, ils sont restés axés sur la construction d'un produit de qualité que les utilisateurs voudront réellement utiliser.

This provides an important revelation to other projects: the community itself cannot ensure the success of a project, and the project must be built on a solid foundation, such as providing an excellent product experience.

Cela fournit une révélation importante à d'autres projets: la communauté elle-même ne peut garantir le succès d'un projet, et le projet doit être construit sur une base solide, comme offrir une excellente expérience de produit.

Key differences between the methods

Différences clés entre les méthodes

Although the crypto community has enthusiastically embraced the shift from a venture capital-led fundraising model to a community-driven model, one fact that cannot be ignored is that the short-term profit-seeking tendency in human nature has not changed.

Bien que la communauté cryptographique ait adopté avec enthousiasme le passage d'un modèle de collecte de fonds dirigé par un capital-risque à un modèle axé sur la communauté, un fait qui ne peut pas être ignoré est que la tendance à la recherche de bénéfices à court terme dans la nature humaine n'a pas changé.

The key differences between these allocation methods are as follows

Les principales différences entre ces méthodes d'allocation sont les suivantes