Où le pouvoir présidentiel rencontre la finance numérique : une crise constitutionnelle en gestation ?

Dans une démarche sans précédent qui a provoqué une onde de choc dans les cercles politiques et financiers, le président élu Donald Trump a lancé la crypto-monnaie $TRUMP quatre jours seulement avant sa deuxième investiture.

Four days before his second inauguration, President-elect Donald Trump unveiled a cryptocurrency called $TRUMP, sparking both excitement and legal scrutiny in equal measure.

Quatre jours avant sa deuxième investiture, le président élu Donald Trump a dévoilé une cryptomonnaie appelée $TRUMP, suscitant à la fois enthousiasme et examen juridique.

Designed to capitalize on the personality-driven online trend, the meme coin quickly tripled in value from $20 to $70 per token within 48 hours. Fueled by curiosity and FOMO, the coin notched up an impressive trading volume of over $24 billion, driving its market capitalization to a staggering $14 billion.

Conçue pour capitaliser sur la tendance en ligne axée sur la personnalité, la valeur de la pièce mème a rapidement triplé, passant de 20 $ à 70 $ par jeton en 48 heures. Alimentée par la curiosité et le FOMO, la pièce a généré un volume d'échanges impressionnant de plus de 24 milliards de dollars, portant sa capitalisation boursière à 14 milliards de dollars.

While crypto enthusiasts hailed the launch as a watershed moment for digital assets, a closer examination reveals deeper implications at the intersection of presidential power, securities law, and market integrity. At stake is not just the future of cryptocurrency regulation, but fundamental questions about the boundaries between political office and private enterprise in the digital age.

Alors que les passionnés de cryptographie ont salué le lancement comme un moment décisif pour les actifs numériques, un examen plus approfondi révèle des implications plus profondes à l’intersection du pouvoir présidentiel, du droit des valeurs mobilières et de l’intégrité du marché. L’enjeu n’est pas seulement l’avenir de la réglementation des cryptomonnaies, mais aussi des questions fondamentales sur les frontières entre fonctions politiques et entreprises privées à l’ère numérique.

A screenshot of the GetTrump coin from the homepage.

Une capture d'écran de la pièce GetTrump de la page d'accueil.

Enter the Howey Test

Participez au test de Howey

The structure of the $TRUMP meme coin, with 80% ownership concentrated in Trump-owned CIC Digital LLC, raises critical questions under the well-known Howey Test, the Supreme Court’s landmark decision for determining whether an asset constitutes a security. Despite the disclaimer attempting to characterize the tokens as "expressions of support" rather than securities, several factors suggest potential classification as a security:

La structure de la pièce mème $TRUMP, dont la propriété est concentrée à 80 % dans CIC Digital LLC, propriété de Trump, soulève des questions cruciales dans le cadre du célèbre test Howey, la décision historique de la Cour suprême pour déterminer si un actif constitue un titre. Malgré l'avertissement visant à qualifier les jetons d'« expressions de soutien » plutôt que de titres, plusieurs facteurs suggèrent une classification potentielle en tant que titre :

The disclaimer's attempt to characterize the token as "not intended to be... an investment opportunity" appears insufficient given the substance-over-form approach consistently applied by courts and regulators to crypto assets.

La tentative de l'avertissement de caractériser le jeton comme « non destiné à être... une opportunité d'investissement » semble insuffisante étant donné l'approche privilégiant le fond sur la forme systématiquement appliquée par les tribunaux et les régulateurs aux actifs cryptographiques.

Moreover, the structure of the $TRUMP token raises additional red flags:

De plus, la structure du jeton $TRUMP soulève des signaux d’alarme supplémentaires :

In a message posted on his Truth Social platform and X, Trump unveiled the so-called meme coin, which is designed to capitalize on the popularity of a certain personality, movement or viral internet trend.

Dans un message publié sur sa plateforme Truth Social et X, Trump a dévoilé ce qu'on appelle le meme coin, conçu pour capitaliser sur la popularité d'une certaine personnalité, d'un mouvement ou d'une tendance virale sur Internet.

The SEC has repeatedly emphasized that labels like "meme coin" or "expression of support" do not override the economic realities of an investment scheme.

La SEC a souligné à plusieurs reprises que des étiquettes telles que « pièce de monnaie » ou « expression de soutien » ne remplacent pas les réalités économiques d'un programme d'investissement.

Regulatory Oversight Concerns

Préoccupations en matière de surveillance réglementaire

The imminent leadership transition at the SEC heralds a potential shift in cryptocurrency regulation, as Paul Atkins' nomination as SEC Chair, replacing Gary Gensler, suggests a markedly different regulatory approach. Atkins, as co-chair of the Digital Chamber's Token Alliance since 2017 and known for his advocacy of lighter-touch regulation during his previous SEC tenure (2002-2008), represents a stark departure from Gensler's stringent oversight.

La transition imminente à la tête de la SEC laisse présager un changement potentiel dans la réglementation des crypto-monnaies, car la nomination de Paul Atkins au poste de président de la SEC, en remplacement de Gary Gensler, suggère une approche réglementaire nettement différente. Atkins, en tant que coprésident de la Token Alliance de la Digital Chamber depuis 2017 et connu pour son plaidoyer en faveur d'une réglementation plus légère au cours de son précédent mandat à la SEC (2002-2008), représente un changement radical par rapport à la surveillance stricte de Gensler.

However, the fundamental legal principles remain unchanged and personality and policy preferences at the SEC's helm cannot override established securities law.

Cependant, les principes juridiques fondamentaux restent inchangés et la personnalité et les préférences politiques à la tête de la SEC ne peuvent pas l'emporter sur la législation en valeurs mobilières établie.

The Supreme Court's Howey Test, a cornerstone of securities regulation for over 75 years, transcends individual administrations and political appointments. While the SEC's enforcement priorities may evolve under new leadership, its statutory obligation to apply the Howey Test remains absolute. This enduring framework for evaluating investment schemes operates independently of any chair's crypto-friendly stance or industry connections.

Le test Howey de la Cour suprême, pierre angulaire de la réglementation des valeurs mobilières depuis plus de 75 ans, transcende les administrations individuelles et les nominations politiques. Bien que les priorités d'application de la SEC puissent évoluer sous la nouvelle direction, son obligation légale d'appliquer le test de Howey reste absolue. Ce cadre durable d'évaluation des programmes d'investissement fonctionne indépendamment de la position favorable à la cryptographie ou des liens avec l'industrie de toute chaire.

The challenge for Atkins' SEC will be balancing industry innovation with investor protection. Despite his background suggesting a more accommodating approach to crypto, the Commission must fulfill its mandate to enforce securities laws based on economic substance rather than form. This tension becomes particularly acute in cases like the $TRUMP token, where political connections and market enthusiasm cannot exempt the offering from fundamental securities law analysis.

Le défi pour la SEC d'Atkins sera d'équilibrer l'innovation industrielle avec la protection des investisseurs. Bien que ses antécédents suggèrent une approche plus accommodante de la cryptographie, la Commission doit remplir son mandat consistant à appliquer des lois sur les valeurs mobilières fondées sur la substance économique plutôt que sur la forme. Cette tension devient particulièrement aiguë dans des cas comme le jeton $TRUMP, où les connexions politiques et l'enthousiasme du marché ne peuvent exempter l'offre de l'analyse fondamentale du droit des valeurs mobilières.

Business and Politics Collide

Les affaires et la politique entrent en collision

The launch of $TRUMP coin represents more than just another addition to Trump's merchandise empire – it signifies an unprecedented escalation in the mingling of political power and private enterprise. Unlike traditional merchandise such as Trump-branded perfumes, watches (priced up to $100,000), or even his $11,500 signed guitars, this cryptocurrency venture creates direct financial incentives that could influence presidential policy-making.

Le lancement de la pièce $TRUMP représente plus qu'un simple ajout à l'empire commercial de Trump : il signifie une escalade sans précédent dans le mélange du pouvoir politique et de l'entreprise privée. Contrairement aux produits traditionnels tels que les parfums de marque Trump, les montres (dont le prix peut atteindre 100 000 dollars) ou même ses guitares signées à 11 500 dollars, cette entreprise de cryptomonnaie crée des incitations financières directes qui pourraient influencer la politique présidentielle.

With reported revenues of $7.2 million from NFTs and $4.6 million from guitar sales already demonstrating the lucrative nature of leveraging political brand for profit, the $TRUMP token raises substantially greater concerns about conflicts of interest.

Avec des revenus déclarés de 7,2 millions de dollars provenant des NFT et de 4,6 millions de dollars provenant des ventes de guitares démontrant déjà la nature lucrative de l'exploitation d'une marque politique à des fins lucratives, le jeton $TRUMP soulève des préoccupations beaucoup plus grandes en matière de conflits d'intérêts.

Two key factors distinguish this venture from previous merchandising efforts.

Deux facteurs clés distinguent cette entreprise des efforts de marchandisage précédents.

This progression from selling branded merchandise to launching a cryptocurrency ahead of taking office represents a significant escalation in potential conflicts of interest. While selling Trump-branded products might raise ethical concerns, controlling a financial instrument whose value could be directly affected by presidential policies creates a far more serious conflict between public duty and private gain.

Cette progression de la vente de produits de marque au lancement d’une crypto-monnaie avant de prendre ses fonctions représente une escalade significative des conflits d’intérêts potentiels. Même si la vente de produits de marque Trump peut soulever des problèmes éthiques, le contrôle d’un instrument financier dont la valeur pourrait être directement affectée par les politiques présidentielles crée un conflit bien plus grave entre le devoir public et le gain privé.

Industry's Divided Response

La réponse divisée de l'industrie

The launch of $TRUMP has created a division within the cryptocurrency community. While some celebrate it as a watershed moment for mainstream adoption, others see it as a dangerous precedent. The polarization reflects deeper concerns about the intersection of political power and crypto markets:

Le lancement de $TRUMP a créé une division au sein de la communauté des cryptomonnaies. Alors que certains le célèbrent comme un moment décisif pour l’adoption par le grand public, d’autres y voient un dangereux précédent. Cette polarisation reflète des préoccupations plus profondes concernant l’intersection du pouvoir politique et des marchés de la cryptographie :

Politics Meets Crypto: Old Games, New Ledgers

La politique rencontre la crypto : anciens jeux, nouveaux registres

The launch of the $TRUMP meme coin exposes a fundamental tension in contemporary American politics. While Trump positions himself as a champion of the cryptocurrency industry, promising to make America "the crypto capital of the planet," the structure and timing of his own digital token venture suggest a concerning fusion of personal enrichment and political power. The concentration of token ownership in Trump-affiliated

Le lancement de la pièce mème $TRUMP révèle une tension fondamentale dans la politique américaine contemporaine. Alors que Trump se positionne comme un champion de l’industrie des crypto-monnaies, promettant de faire de l’Amérique « la capitale crypto de la planète », la structure et le calendrier de sa propre entreprise de jetons numériques suggèrent une fusion inquiétante entre enrichissement personnel et pouvoir politique. La concentration de la propriété symbolique dans les sociétés affiliées à Trump