Wo die Macht des Präsidenten auf digitale Finanzen trifft: Eine Verfassungskrise im Entstehen?

In einem beispiellosen Schritt, der sowohl in politischen als auch in Finanzkreisen Schockwellen ausgelöst hat, führte der gewählte Präsident Donald Trump nur vier Tage vor seiner zweiten Amtseinführung die Kryptowährung $TRUMP ein.

Four days before his second inauguration, President-elect Donald Trump unveiled a cryptocurrency called $TRUMP, sparking both excitement and legal scrutiny in equal measure.

Vier Tage vor seiner zweiten Amtseinführung stellte der gewählte Präsident Donald Trump eine Kryptowährung namens $TRUMP vor, was gleichermaßen Aufregung und rechtliche Prüfung auslöste.

Designed to capitalize on the personality-driven online trend, the meme coin quickly tripled in value from $20 to $70 per token within 48 hours. Fueled by curiosity and FOMO, the coin notched up an impressive trading volume of over $24 billion, driving its market capitalization to a staggering $14 billion.

Der Meme-Coin wurde entwickelt, um vom persönlichkeitsorientierten Online-Trend zu profitieren und verdreifachte seinen Wert innerhalb von 48 Stunden von 20 auf 70 US-Dollar pro Token. Angetrieben durch Neugier und FOMO verzeichnete die Münze ein beeindruckendes Handelsvolumen von über 24 Milliarden US-Dollar und steigerte ihre Marktkapitalisierung auf unglaubliche 14 Milliarden US-Dollar.

While crypto enthusiasts hailed the launch as a watershed moment for digital assets, a closer examination reveals deeper implications at the intersection of presidential power, securities law, and market integrity. At stake is not just the future of cryptocurrency regulation, but fundamental questions about the boundaries between political office and private enterprise in the digital age.

Während Krypto-Enthusiasten die Einführung als Wendepunkt für digitale Vermögenswerte begrüßten, offenbart eine genauere Betrachtung tiefere Auswirkungen an der Schnittstelle zwischen präsidialer Macht, Wertpapierrecht und Marktintegrität. Auf dem Spiel steht nicht nur die Zukunft der Kryptowährungsregulierung, sondern auch grundlegende Fragen zu den Grenzen zwischen politischem Amt und Privatunternehmen im digitalen Zeitalter.

A screenshot of the GetTrump coin from the homepage.

Ein Screenshot der GetTrump-Münze von der Homepage.

Enter the Howey Test

Nehmen Sie am Howey-Test teil

The structure of the $TRUMP meme coin, with 80% ownership concentrated in Trump-owned CIC Digital LLC, raises critical questions under the well-known Howey Test, the Supreme Court’s landmark decision for determining whether an asset constitutes a security. Despite the disclaimer attempting to characterize the tokens as "expressions of support" rather than securities, several factors suggest potential classification as a security:

Die Struktur der $TRUMP-Meme-Münze, deren Anteile sich zu 80 % auf die zu Trump gehörende CIC Digital LLC konzentrieren, wirft im Rahmen des bekannten Howey-Tests, der wegweisenden Entscheidung des Obersten Gerichtshofs zur Feststellung, ob ein Vermögenswert ein Wertpapier darstellt, kritische Fragen auf. Obwohl der Haftungsausschluss versucht, die Token als „Ausdruck der Unterstützung“ und nicht als Wertpapiere zu charakterisieren, deuten mehrere Faktoren auf eine mögliche Klassifizierung als Wertpapier hin:

The disclaimer's attempt to characterize the token as "not intended to be... an investment opportunity" appears insufficient given the substance-over-form approach consistently applied by courts and regulators to crypto assets.

Der Versuch des Haftungsausschlusses, den Token als „nicht dazu gedacht, ... eine Investitionsmöglichkeit zu sein“ zu charakterisieren, erscheint angesichts des von Gerichten und Aufsichtsbehörden bei Krypto-Assets konsequent angewandten Ansatzes, bei dem es um die Substanz geht, um die Form zu betonen, unzureichend.

Moreover, the structure of the $TRUMP token raises additional red flags:

Darüber hinaus wirft die Struktur des $TRUMP-Tokens zusätzliche Warnsignale auf:

In a message posted on his Truth Social platform and X, Trump unveiled the so-called meme coin, which is designed to capitalize on the popularity of a certain personality, movement or viral internet trend.

In einer auf seinen Plattformen Truth Social und X veröffentlichten Nachricht stellte Trump den sogenannten Meme-Coin vor, der aus der Popularität einer bestimmten Persönlichkeit, Bewegung oder eines viralen Internettrends Kapital schlagen soll.

The SEC has repeatedly emphasized that labels like "meme coin" or "expression of support" do not override the economic realities of an investment scheme.

Die SEC hat wiederholt betont, dass Bezeichnungen wie „Meme-Coin“ oder „Ausdruck der Unterstützung“ die wirtschaftlichen Realitäten eines Investitionsvorhabens nicht außer Kraft setzen.

Regulatory Oversight Concerns

Bedenken hinsichtlich der Regulierungsaufsicht

The imminent leadership transition at the SEC heralds a potential shift in cryptocurrency regulation, as Paul Atkins' nomination as SEC Chair, replacing Gary Gensler, suggests a markedly different regulatory approach. Atkins, as co-chair of the Digital Chamber's Token Alliance since 2017 and known for his advocacy of lighter-touch regulation during his previous SEC tenure (2002-2008), represents a stark departure from Gensler's stringent oversight.

Der bevorstehende Führungswechsel bei der SEC kündigt einen möglichen Wandel in der Kryptowährungsregulierung an, da die Ernennung von Paul Atkins zum SEC-Vorsitzenden als Nachfolger von Gary Gensler einen deutlich anderen Regulierungsansatz nahelegt. Atkins, seit 2017 Co-Vorsitzender der Token Alliance der Digital Chamber und bekannt für sein Eintreten für eine lockerere Regulierung während seiner vorherigen Amtszeit bei der SEC (2002–2008), stellt eine deutliche Abkehr von Genslers strenger Aufsicht dar.

However, the fundamental legal principles remain unchanged and personality and policy preferences at the SEC's helm cannot override established securities law.

Die grundlegenden Rechtsprinzipien bleiben jedoch unverändert und persönliche und politische Präferenzen an der Spitze der SEC können das etablierte Wertpapierrecht nicht außer Kraft setzen.

The Supreme Court's Howey Test, a cornerstone of securities regulation for over 75 years, transcends individual administrations and political appointments. While the SEC's enforcement priorities may evolve under new leadership, its statutory obligation to apply the Howey Test remains absolute. This enduring framework for evaluating investment schemes operates independently of any chair's crypto-friendly stance or industry connections.

Der Howey-Test des Obersten Gerichtshofs, seit über 75 Jahren ein Eckpfeiler der Wertpapierregulierung, geht über einzelne Verwaltungen und politische Ernennungen hinaus. Während sich die Durchsetzungsprioritäten der SEC unter neuer Führung ändern können, bleibt ihre gesetzliche Verpflichtung zur Anwendung des Howey-Tests uneingeschränkt bestehen. Dieser dauerhafte Rahmen für die Bewertung von Investitionsplänen funktioniert unabhängig von der kryptofreundlichen Haltung eines Lehrstuhls oder seinen Branchenverbindungen.

The challenge for Atkins' SEC will be balancing industry innovation with investor protection. Despite his background suggesting a more accommodating approach to crypto, the Commission must fulfill its mandate to enforce securities laws based on economic substance rather than form. This tension becomes particularly acute in cases like the $TRUMP token, where political connections and market enthusiasm cannot exempt the offering from fundamental securities law analysis.

Die Herausforderung für die SEC von Atkins wird darin bestehen, Brancheninnovation mit Anlegerschutz in Einklang zu bringen. Obwohl sein Hintergrund einen entgegenkommenderen Ansatz gegenüber Kryptowährungen nahelegt, muss die Kommission ihrem Auftrag nachkommen, Wertpapiergesetze auf der Grundlage der wirtschaftlichen Substanz und nicht der Form durchzusetzen. Besonders akut wird diese Spannung in Fällen wie dem $TRUMP-Token, bei dem politische Verbindungen und Marktbegeisterung das Angebot nicht von einer grundlegenden Analyse des Wertpapierrechts ausschließen können.

Business and Politics Collide

Wirtschaft und Politik kollidieren

The launch of $TRUMP coin represents more than just another addition to Trump's merchandise empire – it signifies an unprecedented escalation in the mingling of political power and private enterprise. Unlike traditional merchandise such as Trump-branded perfumes, watches (priced up to $100,000), or even his $11,500 signed guitars, this cryptocurrency venture creates direct financial incentives that could influence presidential policy-making.

Die Einführung der $TRUMP-Münze stellt mehr als nur eine weitere Erweiterung von Trumps Warenimperium dar – sie bedeutet eine beispiellose Eskalation in der Vermischung von politischer Macht und Privatunternehmen. Im Gegensatz zu traditionellen Waren wie Parfüms der Marke Trump, Uhren (im Preis von bis zu 100.000 US-Dollar) oder sogar seinen signierten Gitarren im Wert von 11.500 US-Dollar schafft dieses Kryptowährungsunternehmen direkte finanzielle Anreize, die die Politikgestaltung des Präsidenten beeinflussen könnten.

With reported revenues of $7.2 million from NFTs and $4.6 million from guitar sales already demonstrating the lucrative nature of leveraging political brand for profit, the $TRUMP token raises substantially greater concerns about conflicts of interest.

Da gemeldete Einnahmen in Höhe von 7,2 Millionen US-Dollar aus NFTs und 4,6 Millionen US-Dollar aus Gitarrenverkäufen bereits den lukrativen Charakter der Nutzung politischer Marken für Gewinne belegen, wirft der $TRUMP-Token wesentlich größere Bedenken hinsichtlich Interessenkonflikten auf.

Two key factors distinguish this venture from previous merchandising efforts.

Zwei Schlüsselfaktoren unterscheiden dieses Unterfangen von früheren Merchandising-Bemühungen.

This progression from selling branded merchandise to launching a cryptocurrency ahead of taking office represents a significant escalation in potential conflicts of interest. While selling Trump-branded products might raise ethical concerns, controlling a financial instrument whose value could be directly affected by presidential policies creates a far more serious conflict between public duty and private gain.

Dieser Übergang vom Verkauf von Markenartikeln zur Einführung einer Kryptowährung vor dem Amtsantritt stellt eine erhebliche Eskalation potenzieller Interessenkonflikte dar. Während der Verkauf von Produkten der Marke Trump ethische Bedenken hervorrufen könnte, führt die Kontrolle eines Finanzinstruments, dessen Wert durch die Politik des Präsidenten direkt beeinflusst werden könnte, zu einem weitaus schwerwiegenderen Konflikt zwischen öffentlicher Pflicht und privatem Gewinn.

Industry's Divided Response

Die geteilte Reaktion der Industrie

The launch of $TRUMP has created a division within the cryptocurrency community. While some celebrate it as a watershed moment for mainstream adoption, others see it as a dangerous precedent. The polarization reflects deeper concerns about the intersection of political power and crypto markets:

Die Einführung von $TRUMP hat eine Spaltung innerhalb der Kryptowährungs-Community geschaffen. Während einige es als einen Wendepunkt für die allgemeine Akzeptanz feiern, betrachten andere es als gefährlichen Präzedenzfall. Die Polarisierung spiegelt tiefere Bedenken hinsichtlich der Schnittstelle zwischen politischer Macht und Kryptomärkten wider:

Politics Meets Crypto: Old Games, New Ledgers

Politik trifft auf Krypto: Alte Spiele, neue Ledgers

The launch of the $TRUMP meme coin exposes a fundamental tension in contemporary American politics. While Trump positions himself as a champion of the cryptocurrency industry, promising to make America "the crypto capital of the planet," the structure and timing of his own digital token venture suggest a concerning fusion of personal enrichment and political power. The concentration of token ownership in Trump-affiliated

Die Einführung der Meme-Münze $TRUMP offenbart eine grundlegende Spannung in der gegenwärtigen amerikanischen Politik. Während Trump sich selbst als Verfechter der Kryptowährungsbranche positioniert und verspricht, Amerika zur „Kryptohauptstadt des Planeten“ zu machen, deuten Struktur und Zeitpunkt seines eigenen digitalen Token-Projekts auf eine besorgniserregende Verschmelzung von persönlicher Bereicherung und politischer Macht hin. Die Konzentration des Token-Besitzes in Trump-nahen Unternehmen