Protocole LSP : une nouvelle solution pour améliorer la sécurité du réseau PoS et l'utilisation du capital

Le jalonnement est généralement le principal moyen de maintenir la sécurité du réseau PoS. Pour un réseau PoS, plus les actifs dispersés dans le réseau participent au staking du validateur, meilleure est la sécurité du réseau.

Singapore, June 11, 2024 (GLOBE NEWSWIRE) — Staking is usually the main way to maintain the security of the PoS network. For a PoS network, the more assets in the network participate in the validator staking and the more dispersed they are, the better the network’s security. Usually, starting from the PoS network itself, they provide incentives to validators, firstly to reward them as contributors, and secondly to encourage more validators to participate in network staking and verification.

Singapour, 11 juin 2024 (GLOBE NEWSWIRE) — Le jalonnement est généralement le principal moyen de maintenir la sécurité du réseau PoS. Pour un réseau PoS, plus les actifs du réseau participent au staking du validateur et plus ils sont dispersés, meilleure est la sécurité du réseau. Habituellement, à partir du réseau PoS lui-même, ils offrent des incitations aux validateurs, d'une part pour les récompenser en tant que contributeurs, et d'autre part pour encourager davantage de validateurs à participer au jalonnement et à la vérification du réseau.

In fact, for any PoS network, it is unrealistic to allow token holders to independently participate in the network validator staking. One is the cost perspective. For example, the minimum threshold for Ethereum’s PoS validator is 32 ETH. Based on the price of ETH 3,800 US dollars, the cost threshold to directly become a validator is about 121,600 US dollars, but the APR is only 2.21%, and the capital utilization rate is extremely low. On the other hand, the staker needs to have the ability to run the client independently to avoid fines. Overall, it is unrealistic for non-professional token holders to directly participate in the staking of any network as a validator.

En fait, pour tout réseau PoS, il est irréaliste de permettre aux détenteurs de jetons de participer indépendamment au jalonnement du validateur de réseau. La première est la perspective des coûts. Par exemple, le seuil minimum pour le validateur PoS d'Ethereum est de 32 ETH. Sur la base du prix de l'ETH de 3 800 dollars américains, le seuil de coût pour devenir directement validateur est d'environ 121 600 dollars américains, mais le TAEG n'est que de 2,21 % et le taux d'utilisation du capital est extrêmement faible. D’un autre côté, le jalonneur doit avoir la capacité de gérer le client de manière indépendante pour éviter les amendes. Dans l’ensemble, il est irréaliste pour les détenteurs de jetons non professionnels de participer directement au jalonnement d’un réseau en tant que validateur.

Therefore, the emergence of the liquidity derivative pledge track, namely LSD, just solves the above pain points. On the one hand, token holders can entrust token pledges to the LSD protocol (no capital scale is required, usually assets worth tens or even tens of US dollars can participate), and the protocol will participate in the pledge of the PoS network on behalf of the pledger, and return part of the income to the pledger. At the same time, the LSD protocol will also return an LST token to the pledger, which is equivalent to the value of the pledged assets and can be used to obtain new income in LSTFi to improve the utilization rate of funds. This has a good driving effect on improving the pledge rate of the PoS network.

Par conséquent, l’émergence de la piste de gage de dérivés de liquidité, à savoir le LSD, ne fait que résoudre les problèmes ci-dessus. D'une part, les détenteurs de jetons peuvent confier des gages de jetons au protocole LSD (aucune échelle de capital n'est requise, des actifs valant généralement des dizaines, voire des dizaines de dollars américains peuvent participer), et le protocole participera au gage du réseau PoS en son nom. du créancier gagiste et restituer une partie des revenus au créancier gagiste. Dans le même temps, le protocole LSD restituera également au créancier un jeton LST, équivalent à la valeur des actifs promis et pouvant être utilisé pour obtenir de nouveaux revenus en LSTFi afin d'améliorer le taux d'utilisation des fonds. Cela a un bon effet moteur sur l’amélioration du taux de gage du réseau PoS.

Except for the Ethereum ecosystem, other ecosystems are not large in LSD

À l'exception de l'écosystème Ethereum, les autres écosystèmes ne sont pas importants en LSD

However, from the current LSD track, except for the Ethereum ecosystem, the LSD scale of other networks is not large. On the one hand, in terms of scale, the current liquidity pledge scale of Ethereum is 13 million Ethereum, about 50.23 billion US dollars. According to the current 32 million Ethereum participating in the pledge in the Ethereum beacon chain, the liquidity pledge accounts for about 40.6%.

Cependant, d’après la piste LSD actuelle, à l’exception de l’écosystème Ethereum, l’échelle LSD des autres réseaux n’est pas grande. D'une part, en termes d'échelle, l'échelle actuelle de gage de liquidité d'Ethereum est de 13 millions d'Ethereum, soit environ 50,23 milliards de dollars américains. Selon les 32 millions d'Ethereum participant actuellement à l'engagement dans la chaîne de balises Ethereum, l'engagement de liquidité représente environ 40,6 %.

In addition to Ethereum, other PoS ecosystems such as Cosmos and BNB Chain are relatively small in scale, and the ratio of liquidity staking sources is not high. For example, among the ATOM tokens staked by Cosmos, although its overall staking rate is as high as about 63%, only about 2% comes from liquidity equity.

En plus d'Ethereum, d'autres écosystèmes PoS tels que Cosmos et BNB Chain sont relativement petits et le ratio des sources de jalonnement de liquidité n'est pas élevé. Par exemple, parmi les jetons ATOM mis en jeu par Cosmos, bien que son taux de mise global atteigne environ 63 %, seulement 2 % environ proviennent de capitaux propres liquides.

On the other hand, although LSD projects are rising, the leading LSD protocols represented by Lido, Rocket, Binance Staked, etc. have obvious monopoly effects in the field of ETH LSD staking, among which Lido alone accounts for 75% of the entire ETH LSD market share, and the market share of emerging LSD protocols is extremely low. In particular, the leading LSD protocols such as Lido are centralized models, which may have the risk of monopolizing most of the proportion, reducing the overall income of the LSD sector, and reducing the staking desire of the pledgers. In addition, excessive concentration of funds may cause security risks to the PoS ecosystem.

D'un autre côté, bien que les projets LSD soient en augmentation, les principaux protocoles LSD représentés par Lido, Rocket, Binance Staked, etc. ont des effets de monopole évidents dans le domaine du staking ETH LSD, parmi lesquels Lido représente à lui seul 75 % de l'ensemble de l'ETH. La part de marché du LSD et la part de marché des protocoles LSD émergents sont extrêmement faibles. En particulier, les principaux protocoles LSD tels que Lido sont des modèles centralisés, qui peuvent présenter le risque de monopoliser la majeure partie de la proportion, réduisant ainsi les revenus globaux du secteur LSD et réduisant le désir de mise des gages des donateurs. De plus, une concentration excessive de fonds peut entraîner des risques de sécurité pour l’écosystème PoS.

In addition to LSD, the re-staking track centered on EigenLayer, namely the LRT track, is also centered around the Ethereum ecosystem. Some LRT protocols including Kyper DAO, Renzo, Ether.fi, EigenPie, YieldNest, Swell, etc. are all built around LST and ETH assets to provide staking services, and lack support for native tokens on other chains. Similarly, EigenLayer also has shortcomings in maintaining network security. For example, in a PoS network, if EigenLayer’s incentive mechanism conflicts with the existing PoS incentive mechanism, it may reduce the validator’s commitment to network security. EigenLayer may cause some validators to gain more rights and control, thereby increasing the centralization risk of the network. Centralized networks are more vulnerable to attacks and manipulation, weakening overall security.

Outre le LSD, la piste de re-staking centrée sur EigenLayer, à savoir la piste LRT, est également centrée autour de l'écosystème Ethereum. Certains protocoles LRT, notamment Kyper DAO, Renzo, Ether.fi, EigenPie, YieldNest, Swell, etc., sont tous construits autour des actifs LST et ETH pour fournir des services de jalonnement et ne prennent pas en charge les jetons natifs sur d'autres chaînes. De même, EigenLayer présente également des lacunes dans le maintien de la sécurité du réseau. Par exemple, dans un réseau PoS, si le mécanisme d'incitation d'EigenLayer entre en conflit avec le mécanisme d'incitation PoS existant, cela peut réduire l'engagement du validateur envers la sécurité du réseau. EigenLayer peut amener certains validateurs à obtenir plus de droits et de contrôle, augmentant ainsi le risque de centralisation du réseau. Les réseaux centralisés sont plus vulnérables aux attaques et aux manipulations, ce qui affaiblit la sécurité globale.

So overall, LSD and LRT may not be the best solutions for PoS ecosystem to obtain security:

Donc, dans l’ensemble, LSD et LRT ne sont peut-être pas les meilleures solutions pour l’écosystème PoS pour obtenir la sécurité :

* The LSD sector is severely monopolized and centralized. The scale of pledged income has decreased due to monopoly and it threatens the security of the PoS network, which deviates from the original intention of PoS.

* Le secteur du LSD est sévèrement monopolisé et centralisé. L'ampleur des revenus promis a diminué en raison du monopole et menace la sécurité du réseau PoS, ce qui s'écarte de l'intention initiale du PoS.

* The multi-layer nesting model of LSD and LRT is risky, especially since some of the leading LSD protocols are too large in scale. Once a security problem occurs and a run occurs, it will be catastrophic for the Ethereum ecosystem. The Terra ecosystem is a lesson for this.

* Le modèle d'imbrication multicouche du LSD et du LRT est risqué, d'autant plus que certains des principaux protocoles LSD sont à trop grande échelle. Une fois qu’un problème de sécurité survient et qu’une exécution se produit, cela sera catastrophique pour l’écosystème Ethereum. L’écosystème Terra est une leçon à cet égard.

* The LSD and LRT tracks are mainly based on Ethereum. It is difficult for other PoS ecosystems

* Les pistes LSD et LRT sont principalement basées sur Ethereum. C'est difficile pour les autres écosystèmes PoS