Le marché ETN des crypto-monnaies de la Bourse de Londres va être lancé, soulevant des questions

La Bourse de Londres (LSE) lancera en mai un marché pour les billets négociés en bourse (ETN) de crypto-monnaie Bitcoin, sous réserve de l'approbation de la FCA. La FCA exige que les ETN cryptographiques soient soutenus physiquement, sans effet de levier, libellés en Bitcoin ou Ethereum et conservés dans un entrepôt frigorifique dans des endroits spécifiques. Les émetteurs peuvent soumettre jusqu'à trois lignes de devises différentes pour les ETN, et les délais d'admission standard ne s'appliquent pas en raison de la nature unique du produit.

Will the LSE's Crypto ETN Marketplace Take Off?

Le marché Crypto ETN du LSE va-t-il décoller ?

The London Stock Exchange (LSE) is set to launch a marketplace for Bitcoin cryptocurrency exchange traded notes (ETNs) in May, a move that has raised some eyebrows.

La Bourse de Londres (LSE) s'apprête à lancer en mai un marché pour les billets négociés en bourse (ETN) de crypto-monnaie Bitcoin, une décision qui a fait sourciller.

FCA's Role: Gatekeeper or Enabler?

Le rôle de la FCA : gardien ou facilitateur ?

The decision follows the Financial Conduct Authority's (FCA) announcement earlier this month that it will allow recognized investment exchanges to create a listed market segment for ETNs. However, the products will be available only to professional investors, in line with the FCA's ban on the sale of crypto derivatives and ETNs to retail customers.

Cette décision fait suite à l'annonce faite plus tôt ce mois-ci par la Financial Conduct Authority (FCA) selon laquelle elle autoriserait les bourses d'investissement reconnues à créer un segment de marché coté pour les ETN. Toutefois, les produits ne seront disponibles que pour les investisseurs professionnels, conformément à l'interdiction de la FCA de vendre des dérivés cryptographiques et des ETN aux clients de détail.

ETNs: A Hybrid Approach

ETN : une approche hybride

ETNs are debt securities that provide exposure to an underlying asset, in this case, Bitcoin. They differ from traditional cryptocurrencies in that they are backed by the issuer's creditworthiness and are regulated by the FCA.

Les ETN sont des titres de créance qui offrent une exposition à un actif sous-jacent, en l’occurrence Bitcoin. Elles diffèrent des crypto-monnaies traditionnelles dans la mesure où elles sont garanties par la solvabilité de l'émetteur et sont réglementées par la FCA.

Approval Process: A Balancing Act

Processus d’approbation : un exercice d’équilibre

For an ETN to be listed, it must meet certain criteria set by the FCA. These include being physically backed, non-leveraged, and having a reliable valuation mechanism. The underlying assets must also be held in secure storage in a jurisdiction recognized by the UK Anti-Money Laundering Act.

Pour qu’un ETN soit répertorié, il doit répondre à certains critères fixés par la FCA. Il s’agit notamment d’être soutenu physiquement, sans effet de levier et de disposer d’un mécanisme d’évaluation fiable. Les actifs sous-jacents doivent également être conservés dans un lieu de stockage sécurisé dans une juridiction reconnue par la loi britannique anti-blanchiment d'argent.

Proposed Launch Date: A Strategic Choice

Date de lancement proposée : un choix stratégique

The planned launch date of May 28, 2024, has been selected to maximize the number of issuers present on the first day of trading. This timing also allows issuers to complete the necessary documentation and meet the FCA's requirements.

La date de lancement prévue, le 28 mai 2024, a été retenue afin de maximiser le nombre d'émetteurs présents le premier jour de cotation. Ce timing permet également aux émetteurs de compléter la documentation nécessaire et de répondre aux exigences de la FCA.

Multiple Currency Options: A Flexible Approach

Options de devises multiples : une approche flexible

Issuers can submit up to three different currency lines for their ETNs, either simultaneously or in separate transactions. This flexibility allows them to cater to a wider investor base. However, the LSE notes that the standard admission timelines do not apply to crypto ETNs, and issuers are encouraged to engage with the exchange early on to discuss their admission plans.

Les émetteurs peuvent soumettre jusqu'à trois lignes de devises différentes pour leurs ETN, soit simultanément, soit dans le cadre de transactions distinctes. Cette flexibilité leur permet de s'adresser à une base d'investisseurs plus large. Cependant, la LSE note que les délais d'admission standard ne s'appliquent pas aux ETN cryptographiques et que les émetteurs sont encouragés à s'engager dès le début avec la bourse pour discuter de leurs projets d'admission.

Conclusion: A Measured Step into Crypto

Conclusion : une étape mesurée vers la cryptographie

The LSE's move into the crypto ETN market is a calculated step that balances the growing demand for exposure to digital assets with the need for robust regulation. While the launch date is still several months away, it remains to be seen whether this new marketplace will gain traction among professional investors and how it will shape the broader crypto landscape.

L'entrée du LSE sur le marché des ETN cryptographiques est une étape calculée qui équilibre la demande croissante d'exposition aux actifs numériques avec la nécessité d'une réglementation solide. Bien que la date de lancement soit encore dans plusieurs mois, il reste à voir si ce nouveau marché gagnera du terrain auprès des investisseurs professionnels et comment il façonnera le paysage cryptographique plus large.