Der Kryptowährungs-ETN-Markt der Londoner Börse startet und wirft Fragen auf

Die London Stock Exchange (LSE) wird im Mai vorbehaltlich der Genehmigung der FCA einen Marktplatz für Bitcoin-Kryptowährungs-Exchange Traded Notes (ETNs) eröffnen. Die FCA verlangt, dass Krypto-ETNs physisch besichert und nicht gehebelt sind, auf Bitcoin oder Ethereum lauten und an bestimmten Orten kühl gelagert werden. Emittenten können bis zu drei verschiedene Währungslinien für die ETNs einreichen. Die Standard-Zulassungsfristen gelten aufgrund der Einzigartigkeit des Produkts nicht.

Will the LSE's Crypto ETN Marketplace Take Off?

Wird der Krypto-ETN-Marktplatz der LSE durchstarten?

The London Stock Exchange (LSE) is set to launch a marketplace for Bitcoin cryptocurrency exchange traded notes (ETNs) in May, a move that has raised some eyebrows.

Die London Stock Exchange (LSE) wird voraussichtlich im Mai einen Marktplatz für Bitcoin-Kryptowährungs-Exchange Traded Notes (ETNs) eröffnen, ein Schritt, der einige Augenbrauen hochgezogen hat.

FCA's Role: Gatekeeper or Enabler?

Die Rolle der FCA: Gatekeeper oder Enabler?

The decision follows the Financial Conduct Authority's (FCA) announcement earlier this month that it will allow recognized investment exchanges to create a listed market segment for ETNs. However, the products will be available only to professional investors, in line with the FCA's ban on the sale of crypto derivatives and ETNs to retail customers.

Die Entscheidung folgt auf die Ankündigung der Financial Conduct Authority (FCA) Anfang dieses Monats, dass sie anerkannten Investmentbörsen die Schaffung eines börsennotierten Marktsegments für ETNs ermöglichen wird. Allerdings stehen die Produkte nur professionellen Anlegern zur Verfügung, im Einklang mit dem Verbot der FCA für den Verkauf von Krypto-Derivaten und ETNs an Privatkunden.

ETNs: A Hybrid Approach

ETNs: Ein hybrider Ansatz

ETNs are debt securities that provide exposure to an underlying asset, in this case, Bitcoin. They differ from traditional cryptocurrencies in that they are backed by the issuer's creditworthiness and are regulated by the FCA.

ETNs sind Schuldtitel, die ein Engagement in einem Basiswert, in diesem Fall Bitcoin, ermöglichen. Sie unterscheiden sich von herkömmlichen Kryptowährungen dadurch, dass sie durch die Kreditwürdigkeit des Emittenten abgesichert sind und von der FCA reguliert werden.

Approval Process: A Balancing Act

Genehmigungsprozess: Ein Balanceakt

For an ETN to be listed, it must meet certain criteria set by the FCA. These include being physically backed, non-leveraged, and having a reliable valuation mechanism. The underlying assets must also be held in secure storage in a jurisdiction recognized by the UK Anti-Money Laundering Act.

Damit ein ETN gelistet werden kann, muss es bestimmte von der FCA festgelegte Kriterien erfüllen. Dazu gehören physische Absicherung, keine Hebelwirkung und ein zuverlässiger Bewertungsmechanismus. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte müssen außerdem in einer vom britischen Anti-Money Laundering Act anerkannten Gerichtsbarkeit sicher aufbewahrt werden.

Proposed Launch Date: A Strategic Choice

Vorgeschlagener Starttermin: Eine strategische Entscheidung

The planned launch date of May 28, 2024, has been selected to maximize the number of issuers present on the first day of trading. This timing also allows issuers to complete the necessary documentation and meet the FCA's requirements.

Der geplante Starttermin 28. Mai 2024 wurde gewählt, um die Anzahl der am ersten Handelstag anwesenden Emittenten zu maximieren. Dieser Zeitplan ermöglicht es den Emittenten auch, die erforderliche Dokumentation auszufüllen und die Anforderungen der FCA zu erfüllen.

Multiple Currency Options: A Flexible Approach

Mehrere Währungsoptionen: Ein flexibler Ansatz

Issuers can submit up to three different currency lines for their ETNs, either simultaneously or in separate transactions. This flexibility allows them to cater to a wider investor base. However, the LSE notes that the standard admission timelines do not apply to crypto ETNs, and issuers are encouraged to engage with the exchange early on to discuss their admission plans.

Emittenten können für ihre ETNs bis zu drei verschiedene Währungslinien gleichzeitig oder in separaten Transaktionen einreichen. Diese Flexibilität ermöglicht es ihnen, eine breitere Anlegerbasis anzusprechen. Die LSE weist jedoch darauf hin, dass die Standard-Zulassungsfristen nicht für Krypto-ETNs gelten und Emittenten aufgefordert werden, frühzeitig mit der Börse in Kontakt zu treten, um ihre Zulassungspläne zu besprechen.

Conclusion: A Measured Step into Crypto

Fazit: Ein maßvoller Schritt in die Kryptowelt

The LSE's move into the crypto ETN market is a calculated step that balances the growing demand for exposure to digital assets with the need for robust regulation. While the launch date is still several months away, it remains to be seen whether this new marketplace will gain traction among professional investors and how it will shape the broader crypto landscape.

Der Einstieg der LSE in den Krypto-ETN-Markt ist ein kalkulierter Schritt, der die wachsende Nachfrage nach einem Engagement in digitalen Vermögenswerten mit der Notwendigkeit einer strengen Regulierung in Einklang bringt. Obwohl der Starttermin noch einige Monate entfernt ist, bleibt abzuwarten, ob dieser neue Marktplatz bei professionellen Anlegern Anklang finden wird und wie er die breitere Kryptolandschaft prägen wird.