Le jeu de crypto-monnaie de Fidelity : un saut réfléchi dans le domaine numérique

Sous la direction d'Abigail Johnson, Fidelity a adopté la technologie blockchain et exploite Bitcoin depuis 2014. Malgré une expérience infructueuse avec les paiements Bitcoin, la société s'est imposée comme un leader dans le domaine de la cryptographie, proposant un ETF Bitcoin, des services de garde et des plateformes de négociation. Alors que le marché de la cryptographie est en plein essor, Fidelity prévoit d'élargir ses offres, en explorant le jalonnement, la garde d'autres crypto-monnaies et la tokenisation, tout en naviguant dans l'incertitude réglementaire et en maintenant une approche prudente mais innovante.

Fidelity's Crypto Gambit: A Prudent Embrace of the Digital Frontier

Le Crypto Gambit de Fidelity : une approche prudente de la frontière numérique

Under the visionary leadership of CEO Abigail Johnson, Fidelity Investments, the venerable Boston-based financial behemoth, has embarked on a strategic foray into the realm of blockchain technology, a move that has catapulted the firm to the forefront of the burgeoning crypto asset industry.

Sous la direction visionnaire de la PDG Abigail Johnson, Fidelity Investments, le vénérable géant financier basé à Boston, s'est lancé dans une incursion stratégique dans le domaine de la technologie blockchain, une démarche qui a propulsé l'entreprise à l'avant-garde du secteur en plein essor des actifs cryptographiques.

Early Explorations and a Failed Experiment

Premières explorations et expérience ratée

As early as 2014, Fidelity ventured into the uncharted waters of cryptocurrency mining, establishing a Bitcoin mining operation within its own offices. "We recognize that the evolution of technology is poised to disrupt our industry," Johnson declared at a blockchain event in 2017.

Dès 2014, Fidelity s’est aventurée dans les eaux inexplorées du minage de crypto-monnaie, en établissant une opération de minage de Bitcoin au sein de ses propres bureaux. "Nous reconnaissons que l'évolution de la technologie est sur le point de perturber notre industrie", a déclaré Johnson lors d'un événement blockchain en 2017.

Despite the company's enthusiasm, an experiment that allowed employees to purchase hamburgers using Bitcoin proved unsuccessful. As Michael O'Reilly, president of Fidelity's digital assets division, candidly admitted to Fortune, only the project's architects showed any interest in the payment option.

Malgré l'enthousiasme de l'entreprise, une expérience permettant aux employés d'acheter des hamburgers en utilisant Bitcoin s'est avérée infructueuse. Comme Michael O'Reilly, président de la division des actifs numériques de Fidelity, l'a franchement admis à Fortune, seuls les architectes du projet ont montré un quelconque intérêt pour l'option de paiement.

A Resounding Success in Crypto

Un succès retentissant en crypto

Undeterred by the lackluster reception to its Bitcoin-based employee perk, Fidelity's broader crypto gamble has yielded resounding success. Today, the firm boasts the second-most popular Bitcoin exchange-traded fund (ETF) with nearly $7 billion in inflows since its inception in January. Fidelity has also established a custody service for Bitcoin and Ether, giving it a competitive edge over rivals scrambling to catch up.

Sans se laisser décourager par l'accueil mitigé réservé à son avantage employé basé sur Bitcoin, le pari cryptographique plus large de Fidelity a donné un succès retentissant. Aujourd’hui, la société possède le deuxième fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin le plus populaire, avec près de 7 milliards de dollars d’entrées depuis sa création en janvier. Fidelity a également mis en place un service de garde pour Bitcoin et Ether, ce qui lui confère un avantage concurrentiel sur ses concurrents qui se démènent pour rattraper leur retard.

Moreover, Fidelity's multiyear head start in the blockchain market positions it advantageously as crypto prices surge once again. O'Reilly and his colleagues are adamant that the company is just getting started.

De plus, l’avance de plusieurs années de Fidelity sur le marché de la blockchain la positionne avantageusement alors que les prix des cryptomonnaies augmentent à nouveau. O'Reilly et ses collègues affirment catégoriquement que l'entreprise ne fait que démarrer.

A 'Qualified Custodian' in the Crypto Landscape

Un « dépositaire qualifié » dans le paysage cryptographique

Fidelity's foray into crypto commenced in earnest in October 2018 when it became the first traditional financial institution to offer custody services for Bitcoin on behalf of institutional investors. This move was followed four years later by BNY Mellon. In the same month, Fidelity launched its Bitcoin trading platform, further solidifying its presence in the digital asset space.

L'incursion de Fidelity dans le domaine de la cryptographie a véritablement commencé en octobre 2018 lorsqu'elle est devenue la première institution financière traditionnelle à proposer des services de garde de Bitcoin au nom d'investisseurs institutionnels. Cette décision a été suivie quatre ans plus tard par BNY Mellon. Le même mois, Fidelity a lancé sa plateforme de trading Bitcoin, renforçant ainsi sa présence dans le domaine des actifs numériques.

The following year, Fidelity secured a license from the New York Department of Financial Services (DFS) to provide both trading and custody services. Unlike cryptocurrency exchanges like Coinbase, Fidelity's platform operates as an execution service, with Fidelity acting as the counterparty in every trade and sourcing liquidity providers for buyers and sellers.

L'année suivante, Fidelity a obtenu une licence du Département des services financiers (DFS) de New York pour fournir des services de négociation et de garde. Contrairement aux bourses de crypto-monnaie comme Coinbase, la plate-forme de Fidelity fonctionne comme un service d'exécution, Fidelity agissant en tant que contrepartie dans chaque transaction et recherchant des fournisseurs de liquidités pour les acheteurs et les vendeurs.

In 2022, Fidelity expanded its custody and trading services to include Ether, recognizing the growing importance of the Ethereum blockchain. Terrence Dempsey, a product manager at Fidelity, emphasized that this approach not only ensures more consistent pricing but also facilitates clients' entry into the volatile world of crypto by providing a familiar financial framework.

En 2022, Fidelity a étendu ses services de conservation et de trading pour inclure Ether, reconnaissant l'importance croissante de la blockchain Ethereum. Terrence Dempsey, chef de produit chez Fidelity, a souligné que cette approche garantit non seulement une tarification plus cohérente, mais facilite également l'entrée des clients dans le monde volatile de la cryptographie en fournissant un cadre financier familier.

Navigating Regulatory Uncertainties

Naviguer dans les incertitudes réglementaires

While Fidelity's Bitcoin ETF is its most prominent crypto product, its custody and trading platform have laid the groundwork for its success. As the Securities and Exchange Commission (SEC) deliberates on the regulatory framework for crypto asset custodians and their accounting practices, Fidelity finds itself in a unique position.

Bien que l'ETF Bitcoin de Fidelity soit son produit cryptographique le plus important, sa plateforme de conservation et de négociation a jeté les bases de son succès. Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) délibère sur le cadre réglementaire des dépositaires d'actifs cryptographiques et sur leurs pratiques comptables, Fidelity se trouve dans une position unique.

Fidelity's trust charter from the DFS places it within the proposed category of "qualified custodian," and the firm has actively advocated for state-chartered trust companies to be included in this definition. Additionally, Fidelity's status as a non-public reporting company may exempt it from the controversial accounting bulletin (SAB 121) that would require custodians to treat digital assets as liabilities on their balance sheets. However, the financial industry's understanding of this guidance is still evolving.

La charte de fiducie de Fidelity du DFS la place dans la catégorie proposée de « dépositaire qualifié », et la société a activement plaidé pour que les sociétés de fiducie à charte d'État soient incluses dans cette définition. De plus, le statut de Fidelity en tant que société déclarante non publique peut l'exempter du bulletin comptable controversé (SAB 121) qui obligerait les dépositaires à traiter les actifs numériques comme des passifs dans leurs bilans. Cependant, la compréhension de ces orientations par le secteur financier continue d'évoluer.

Advantages of Private Ownership

Avantages de la propriété privée

Unlike publicly traded competitors, Fidelity remains a privately held company, with the Johnson family retaining 49% ownership and voting power. O'Reilly believes that this private status gives Fidelity a significant advantage in taking a long-term perspective on sectors like crypto, where many competitors have hesitated to venture.

Contrairement à ses concurrents cotés en bourse, Fidelity reste une société privée, la famille Johnson conservant 49 % des actions et des droits de vote. O'Reilly estime que ce statut privé donne à Fidelity un avantage significatif en adoptant une perspective à long terme sur des secteurs comme la cryptographie, où de nombreux concurrents ont hésité à s'aventurer.

The Bitcoin ETF: A Cornerstone of Fidelity's Crypto Strategy

L'ETF Bitcoin : une pierre angulaire de la stratégie crypto de Fidelity

When the SEC approved the first slate of spot Bitcoin ETFs in January, eight of the ten issuers chose Coinbase as their custodian, including BlackRock. Fidelity and VanEck were the only exceptions, with Fidelity opting to use its own custody service.

Lorsque la SEC a approuvé la première liste d’ETF Bitcoin au comptant en janvier, huit des dix émetteurs ont choisi Coinbase comme dépositaire, dont BlackRock. Fidelity et VanEck étaient les seules exceptions, Fidelity ayant choisi d'utiliser son propre service de garde.

This decision may seem surprising given Coinbase's current legal entanglements with the SEC. However, even though Fidelity's custody service operates as a separate subsidiary from Fidelity Investments, which issues the Bitcoin ETF, it still represents a challenge to other issuers.

Cette décision peut paraître surprenante compte tenu des démêlés juridiques actuels de Coinbase avec la SEC. Cependant, même si le service de garde de Fidelity fonctionne comme une filiale distincte de Fidelity Investments, qui émet l'ETF Bitcoin, il représente toujours un défi pour les autres émetteurs.

"As a firm, we are offering an exchange-traded product (ETP)," explained O'Reilly. "In many cases, you would not want to entrust the assets of your ETP to a competitor."

"En tant qu'entreprise, nous proposons un produit négocié en bourse (ETP)", a expliqué O'Reilly. "Dans de nombreux cas, vous ne voudriez pas confier les actifs de votre ETP à un concurrent."

Cynthia Lo Bessette, head of Fidelity's ETF team, anticipates that this situation will change as issuers begin to diversify their custody arrangements. "Diversification seems to be on people's minds," she told Fortune.

Cynthia Lo Bessette, responsable de l'équipe ETF de Fidelity, prévoit que cette situation changera à mesure que les émetteurs commenceront à diversifier leurs accords de garde. "La diversification semble être dans l'esprit des gens", a-t-elle déclaré à Fortune.

Despite not serving as a custodian for other issuers, Fidelity's own ETF has flourished. According to Bloomberg data, its Wise Origin Bitcoin Fund has attracted the second-largest inflows among the new ETFs, trailing only BlackRock's offering.

Même s'il ne sert pas de dépositaire pour d'autres émetteurs, le propre ETF de Fidelity a prospéré. Selon les données de Bloomberg, son Wise Origin Bitcoin Fund a attiré le deuxième plus grand afflux parmi les nouveaux ETF, derrière l'offre de BlackRock.

Expanding Offerings and Exploring New Horizons

Élargir les offres et explorer de nouveaux horizons

While the Bitcoin ETF remains Fidelity's flagship crypto product, the company is actively expanding its offerings. Fidelity is among seven firms seeking to launch a spot Ether ETF, although analysts predict that these applications will be rejected before the May deadline.

Bien que l'ETF Bitcoin reste le produit cryptographique phare de Fidelity, la société élargit activement son offre. Fidelity fait partie des sept sociétés cherchant à lancer un ETF spot Ether, bien que les analystes prédisent que ces demandes seront rejetées avant la date limite de mai.

Nevertheless, Ether represents a significant opportunity for Fidelity. Unlike Bitcoin, which utilizes the energy-intensive proof-of-work consensus mechanism, Ethereum transitioned to proof of stake in 2022, allowing Ether holders to earn a yield by staking their assets.

Néanmoins, Ether représente une opportunité importante pour Fidelity. Contrairement à Bitcoin, qui utilise le mécanisme de consensus de preuve de travail énergivore, Ethereum est passé à la preuve de participation en 2022, permettant aux détenteurs d'Ether de gagner un rendement en jalonnant leurs actifs.

While Fidelity does not currently offer staking services, Bessette confirmed that the company is exploring product iterations that include staking. On March 18, Fidelity submitted an amendment to its ETF application, seeking permission to stake a portion of its assets.

Bien que Fidelity n'offre actuellement pas de services de jalonnement, Bessette a confirmé que la société explore des itérations de produits incluant le jalonnement. Le 18 mars, Fidelity a soumis une modification à sa demande d'ETF, demandant l'autorisation de miser une partie de ses actifs.

Regulatory uncertainty could still hinder Fidelity's entry into the staking market, as the SEC is likely to deny the ETH ETF applications and has recently filed lawsuits against Coinbase and Kraken for offering staking-as-a-service products.

L'incertitude réglementaire pourrait encore entraver l'entrée de Fidelity sur le marché du jalonnement, car la SEC est susceptible de refuser les demandes d'ETH ETF et a récemment intenté des poursuites contre Coinbase et Kraken pour avoir proposé des produits de jalonnement en tant que service.

Dempsey also indicated that Fidelity's digital assets subsidiary aims to launch trading and custody services for other cryptocurrencies. "We did not set out to be a Bitcoin and Ethereum-only shop," he said, although regulatory challenges surrounding the security status of various assets, including Ether, remain obstacles.

Dempsey a également indiqué que la filiale d'actifs numériques de Fidelity vise à lancer des services de négociation et de conservation pour d'autres crypto-monnaies. "Nous n'avions pas pour objectif d'être un magasin exclusivement dédié au Bitcoin et à l'Ethereum", a-t-il déclaré, bien que les défis réglementaires entourant le statut de sécurité de divers actifs, y compris l'Ether, restent des obstacles.

Exploring Tokenization and a Cautious Approach to Regulation

Explorer la tokenisation et une approche prudente de la réglementation

As competitors like Franklin Templeton and BlackRock begin to tokenize traditional assets such as money market funds, Bessette revealed that Fidelity is investigating the potential of tokenization, though she declined to provide specific examples.

Alors que des concurrents comme Franklin Templeton et BlackRock commencent à symboliser les actifs traditionnels tels que les fonds du marché monétaire, Bessette a révélé que Fidelity étudiait le potentiel de la tokenisation, bien qu'elle ait refusé de fournir des exemples spécifiques.

While Fidelity's pace of innovation may exceed that of many traditional financial institutions, the company remains somewhere between crypto-native firms like Coinbase and industry stalwarts like Vanguard. This position allows Fidelity to pursue blockchain experimentation while maintaining a cautious approach to regulatory developments.

Bien que le rythme d'innovation de Fidelity puisse dépasser celui de nombreuses institutions financières traditionnelles, la société se situe quelque part entre des sociétés natives de crypto comme Coinbase et des piliers de l'industrie comme Vanguard. Cette position permet à Fidelity de poursuivre l’expérimentation de la blockchain tout en conservant une approche prudente face aux évolutions réglementaires.

"In the crypto world, years are almost like decades," O'Reilly observed. "That has really given us an advantage."

"Dans le monde de la cryptographie, les années ressemblent presque à des décennies", a observé O'Reilly. "Cela nous a vraiment donné un avantage."