Ethereum (eth) est-il "complètement mort" comme un investissement? Lekker Capital CIO Quinn Thompson déclare que la crypto-monnaie "morte"

Dans un article sur X le week-end dernier, Quinn Thompson, directeur des investissements (CIO) de Lekker Capital, a déclaré qu'Ethereum (ETH) était «complètement mort» comme investissement.

Quinn Thompson, Chief Investment Officer (CIO) at Lekker Capital, sparked a heated debate on X this past weekend after declaring that Ethereum (ETH) has “completely died” as an investment.

Quinn Thompson, directeur des investissements (CIO) à Lekker Capital, a déclenché un débat houleux sur X le week-end dernier après avoir déclaré qu'Ethereum (ETH) est «complètement mort» en tant qu'investissement.

The CIO, who oversees investments at the investment firm, set off the discussion with a post noting that the world’s second-largest cryptocurrency is now a $225 billion market cap network that is seeing declines in transaction activity, user growth and fees/revenues.

Le CIO, qui supervise les investissements dans la société d'investissement, a déclenché la discussion avec un article notant que la deuxième crypto-monnaie mondiale est désormais un réseau de capitalisation boursière de 225 milliards de dollars qui constate une baisse de l'activité de transaction, de la croissance des utilisateurs et des frais / revenus.

“There is no investment case here. As a network with utility? Yes. As an investment? Absolutely not,” Thompson said.

"Il n'y a pas de cas d'investissement ici. En tant que réseau avec un service public? Oui. En tant qu'investissement? Absolument pas", a déclaré Thompson.

He also shared a set of metrics to highlight the recent stagnation in Ethereum’s activity, including data on active addresses, transaction counts and new address creation.

Il a également partagé un ensemble de mesures pour mettre en évidence la stagnation récente de l'activité d'Ethereum, y compris les données sur les adresses actives, les dénombrements de transactions et la création de nouvelles adresses.

Is Ethereum ‘Dead’ As An Investment?

Ethereum est-il «mort» comme un investissement?

The statement immediately drew responses from prominent figures in the crypto industry, including Nic Carter of Castle Island Ventures, Columbia Business School professor Omid Malekan, and VB Capital’s Scott Johnsson.

La déclaration a immédiatement tiré les réponses des personnalités importantes de l'industrie de la cryptographie, notamment Nic Carter de Castle Island Ventures, le professeur de la Columbia Business School Omid Malekan et Scott Johnsson de VB Capital.

Among the topics that arose in the discussion were the economic and investment thesis of the world’s second-largest cryptocurrency, and specifically, the implication of Layer 2 (L2) scaling solutions for Ethereum’s native token economics.

Parmi les sujets qui ont eu lieu dans la discussion figuraient la thèse économique et d'investissement de la deuxième plus grande crypto-monnaie du monde, et en particulier, l'implication des solutions de mise à l'échelle de la couche 2 (L2) pour l'économie token native d'Ethereum.

As several commenters noted, L2s are becoming increasingly popular as they offer a way to scale blockchain technology and reduce transaction costs. However, this has also led to some concerns about whether L2s are siphoning value from Ethereum’s L1 chain and its native token.

Comme plusieurs commentateurs l'ont noté, les L2 deviennent de plus en plus populaires car ils offrent un moyen de mettre à l'échelle la technologie de la blockchain et de réduire les coûts de transaction. Cependant, cela a également conduit à certaines préoccupations quant à savoir si les L2 siphonnent la valeur de la chaîne L1 d'Ethereum et de son token natif.

One commenter who raised this issue was Carter, who said that greedy eth L2s are pivoting value from the L1 and that social consensus had no issues with an avalanche of tokens. According to the partner at Castle Island Ventures, eth was buried in an avalanche of its own tokens and died by its own hand.

Un intervenant qui a soulevé cette question était Carter, qui a déclaré que les ETH gourmands ont pivoté de la valeur du L1 et que le consensus social n'avait aucun problème avec une avalanche de jetons. Selon le partenaire de Castle Island Ventures, Eth a été enterré dans une avalanche de ses propres jetons et est décédé de sa propre main.

To this, Thompson replied that the social consensus among .eth’s was in favor of excess tokens because the creation of endless L2s, staking, restaking, DA, etc., enriched their pockets on the way up, but no one wants to face the music now that the market is saying it was a mistake.

À cela, Thompson a répondu que le consensus social parmi .eth était en faveur des jetons excédentaires parce que la création de L2 sans fin, la jaltitude, le recours, le DA, etc., a enrichi leurs poches en haut, mais personne ne veut faire face à la musique maintenant que le marché dit que c'était une erreur.

However, this viewpoint was contested by Malekan, professor at Columbia Business School and specialist in cryptocurrency and blockchain technology since 2019.

Cependant, ce point de vue a été contesté par Malekan, professeur à la Columbia Business School et spécialiste en crypto-monnaie et en technologie de la blockchain depuis 2019.

Malekan highlighted the crucial role of L2s in enabling blockchain scalability and argued that any value-extraction by these secondary layers is not inherently detrimental to Ethereum’s foundational token economics.

Malekan a mis en évidence le rôle crucial des L2 dans l'activation de l'évolutivité de la blockchain et a soutenu que toute extraction de valeur par ces couches secondaires n'est pas intrinsèquement préjudiciable à l'économie de jeton fondamentale d'Ethereum.

According to the professor, L2s are the only viable way to scale any blockchain, adding that whether their tokens capture value or not is a separate question.

Selon le professeur, les L2 sont le seul moyen viable de mettre à l'échelle une blockchain, ajoutant que leur valeur de capture de jetons ou non est une question distincte.

“But it can’t be that L2s ‘siphoned value from ETH’ yet didn’t capture value themselves. Security is not free,” said Malekan, who has authored several books on cryptocurrency and blockchain technology.

"Mais il ne peut pas être que la valeur siphonée de L2S de Eth 'n'a pas encore capturé la valeur. La sécurité n'est pas gratuite", a déclaré Malekan, qui est l'auteur de plusieurs livres sur la crypto-monnaie et la technologie de la blockchain.

The professor went on to question how Ethereum could realistically become the first example in history of a widely adopted technological network whose utility failed to generate any meaningful financial return.

Le professeur a ensuite demandé comment Ethereum pouvait de manière réaliste devenir le premier exemple de l'histoire d'un réseau technologique largement adopté dont l'utilité n'a pas généré de rendement financier significatif.

According to Malekan, is Ethereum going to be the first network “with utility” in modern history where the network effects aren’t monetized, and could he have any other examples of this happening.

Selon Malekan, Ethereum sera le premier réseau «avec l'utilité» de l'histoire moderne où les effets du réseau ne sont pas monétisés, et pourrait-il avoir d'autres exemples de cela.

In response, Thompson clarified that monetization is taking place within the Ethereum ecosystem, but not sufficiently accruing to ETH itself to validate the cryptocurrency’s current market capitalization.

En réponse, Thompson a précisé que la monétisation se déroule dans l'écosystème Ethereum, mais pas suffisamment accumulé pour valider la capitalisation boursière actuelle de la crypto-monnaie.

He explained that there’s tons of network effects being monetized all over the place, but not enough to ETH to justify its current valuation.

Il a expliqué qu'il y a des tonnes d'effets de réseau monétisés partout, mais pas assez pour Eth pour justifier sa valorisation actuelle.

“Do all the network effects of the oil network and usage of oil accrue to oil?” he asked.

«Est-ce que tous les effets du réseau du réseau de pétrole et l'utilisation de l'huile s'accumulent dans l'huile?» il a demandé.

However, the oil analogy drew skepticism from Johnsson, General Partner at VB Capital, who critiqued Thompson’s comparison due to Ethereum’s unique tokenomics, particularly its deflationary token burning mechanics influenced directly by network usage.

Cependant, l'analogie du pétrole a attiré le scepticisme de Johnsson, partenaire général de VB Capital, qui a critiqué la comparaison de Thompson en raison de la tokenomique unique d'Ethereum, en particulier de ses mécanismes de combustion de jeton déflationnaires influencés directement par l'utilisation du réseau.

According to Johnsson, I don’t disagree with your directional call, but I think this analogy falls flat. ETH “production” is inversely correlated with usage, which is certainly not the case with oil.

Selon Johnsson, je ne suis pas en désaccord avec votre appel directionnel, mais je pense que cette analogie tombe à plat. La «production» de l'ETH est inversement corrélée avec l'utilisation, ce qui n'est certainement pas le cas avec le pétrole.

“So as oil price increases, there is a demand response and a supply response. With ETH, it’s limited to the demand response. If ETH consumption looks like barrel consumption, then the price of ETH is far more likely to accrue value.”

"Donc, à mesure que le prix du pétrole augmente, il y a une réponse à la demande et une réponse de l'offre. Avec l'ETH, il est limité à la réponse à la demande. Si la consommation d'ETH ressemble à la consommation de barils, le prix de l'ETH est beaucoup plus susceptible d'écouter la valeur."

But Thompson continued to disagree, saying that they’ve never seen a sustained period of time where “ETH production is inversely correlated with usage.” Obviously, the “production” mechanics differ from oil, but similarly high ETH price is prohibitive to demand, hence L2s and cheaper alternative L1s.

Mais Thompson a continué à être en désaccord, disant qu'ils n'avaient jamais vu une période soutenue où «la production d'ETH est inversement corrélée avec l'usage». De toute évidence, les mécanismes de «production» diffèrent du pétrole, mais le prix de l'ETH similaire est prohibitif à la demande, d'où des L2 et des L1 alternatifs moins chers.

Acknowledging a possible misunderstanding, Johnsson clarified that he was not predicting future Ethereum usage scenarios, highlighting instead the theoretically inverse relationship between token burn and transaction volume under the current Ethereum network design.

Reconnaissant un éventuel malentendu, Johnsson a précisé qu'il ne prédisait pas les futurs scénarios d'utilisation d'Ethereum, mettant en évidence plutôt la relation théoriquement inverse entre la brûlure des jetons et le volume des transactions sous la conception actuelle du réseau Ethereum.

“I think we’re talking past each other a bit. I don’t think it’s arguable that if ETH usage increases that it

«Je pense que nous nous parlons un peu.