Plongez dans les performances de Cipher Mining au troisième trimestre 2024. Des défis en matière de revenus aux investissements stratégiques dans la mise à niveau de la flotte, en passant par l'expansion des centres de données et les projets d'IA/

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Bitcoin miner Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) has公布了Q3 2024 financial results, showcasing a decline in revenue but highlighting strategic investments in fleet upgrades, data center expansion, and plans for AI/HPC.

Le mineur de Bitcoin Cipher Mining (NASDAQ : CIFR) a publié des résultats financiers pour le troisième trimestre 2024, montrant une baisse des revenus mais mettant en évidence des investissements stratégiques dans la mise à niveau de la flotte, l'expansion du centre de données et les plans pour l'IA/HPC.

After concluding TeraWulf's journey as a rising Bitcoin miner in my previous analysis, it's time to shift our focus to another interesting player in the industry - Cipher Mining.

Après avoir conclu le parcours de TeraWulf en tant que mineur de Bitcoin en plein essor dans mon analyse précédente, il est temps de nous concentrer sur un autre acteur intéressant du secteur : Cipher Mining.

The company has quietly carved out its position in the market, and we'll delve into its recent performance, operational updates, and future prospects.

La société s'est discrètement taillé sa position sur le marché et nous examinerons ses performances récentes, ses mises à jour opérationnelles et ses perspectives d'avenir.

Basic Profile

Profil de base

Cipher Mining is a U.S.-based Bitcoin mining company that positions itself as a data center developer. Its operations are primarily located in Texas, where the company leverages the state's favorable energy infrastructure.

Cipher Mining est une société minière Bitcoin basée aux États-Unis qui se positionne comme un développeur de centres de données. Ses opérations sont principalement situées au Texas, où l'entreprise tire parti de l'infrastructure énergétique favorable de l'État.

Currently, Cipher's operating facilities include:

Actuellement, les installations d'exploitation de Cipher comprennent :

Odessa data center: This wholly-owned facility has a capacity of 150 MW and houses a significant portion of Cipher's mining fleet.

Centre de données d'Odessa : Cette installation en propriété exclusive a une capacité de 150 MW et héberge une partie importante de la flotte minière de Cipher.

Black Pearl data center: Acquired in December 2023, this 300 MW data center is under development in Winkler County, Texas.

Centre de données Black Pearl : Acquis en décembre 2023, ce centre de données de 300 MW est en cours de développement dans le comté de Winkler, au Texas.

Reveill data center: This 70 MW site was recently acquired and has the potential to be expanded into a 200 MW data center, pending regulatory approval.

Centre de données de Reveill : Ce site de 70 MW a été récemment acquis et a le potentiel d'être étendu en un centre de données de 200 MW, en attendant l'approbation réglementaire.

Beyond Bitcoin mining, Cipher also participates in grid curtailment programs to optimize profitability.

Au-delà du minage de Bitcoin, Cipher participe également à des programmes de réduction du réseau pour optimiser la rentabilité.

Similar to Riot Platforms, Cipher leverages ERCOT's low-cost energy grid and programs like the Four Coincident Peak (4CP) to manage electricity usage during high-demand periods.

Semblable à Riot Platforms, Cipher exploite le réseau énergétique à faible coût d'ERCOT et des programmes tels que Four Coincident Peak (4CP) pour gérer la consommation d'électricité pendant les périodes de forte demande.

In Q3 2024, Cipher reported $1.4M in power sales, generated by selling electricity to ERCOT when profitable. This additional revenue stream supports the company's operating costs.

Au troisième trimestre 2024, Cipher a déclaré 1,4 million de dollars de ventes d'électricité, générées par la vente d'électricité à ERCOT lorsqu'elle est rentable. Cette source de revenus supplémentaire soutient les coûts d'exploitation de l'entreprise.

Not So Pretty Q3 2024 Performance

Performances pas si jolies au troisième trimestre 2024

In Q3 2024, Cipher reported $24.1M in revenue, a 35% QoQ and 20.5% YoY decline. This drop was primarily driven by reduced Bitcoin production.

Au troisième trimestre 2024, Cipher a déclaré un chiffre d'affaires de 24,1 millions de dollars, soit une baisse de 35 % en glissement trimestriel et de 20,5 % en glissement annuel. Cette baisse est principalement due à la réduction de la production de Bitcoin.

The company mined 493 BTC in Q3, down from 638 BTC in Q2.

La société a extrait 493 BTC au troisième trimestre, contre 638 BTC au deuxième trimestre.

Moreover, seasonal surges in electricity rates during ERCOT's summer 4CP periods further compounded the impact.

De plus, les hausses saisonnières des tarifs d'électricité pendant les périodes estivales du 4CP d'ERCOT ont encore aggravé l'impact.

During this period, Cipher's cost of revenue rose to $15.1M, up from $13.0M in Q3 2023. Net losses widened to $87M, a stark contrast to the $19M loss in Q3 2023.

Au cours de cette période, le coût des revenus de Cipher a augmenté à 15,1 millions de dollars, contre 13,0 millions de dollars au troisième trimestre 2023. Les pertes nettes se sont élargies à 87 millions de dollars, un contraste frappant avec la perte de 19 millions de dollars au troisième trimestre 2023.

Contributing factors included higher depreciation costs associated with new mining rigs and facilities, as well as derivative losses linked to power contracts.

Les facteurs contributifs comprennent des coûts d'amortissement plus élevés associés aux nouvelles plates-formes et installations minières, ainsi que des pertes sur dérivés liées aux contrats d'électricité.

As a result, Cipher's gross margin declined significantly, from 57.1% in Q3 2023 to 37.5% in Q3 2024.

En conséquence, la marge brute de Cipher a considérablement diminué, passant de 57,1 % au troisième trimestre 2023 à 37,5 % au troisième trimestre 2024.

Together, these numbers paint an undesirable picture of operational pressure for Cipher.

Ensemble, ces chiffres dressent un tableau indésirable de la pression opérationnelle pour Cipher.

A Change of Perspective

Un changement de perspective

Amid operational challenges, Cipher's total assets grew to $775.4M as of Q3 2024, up from $566.1M at the start of the year. This growth reflects significant investments in its Bitcoin treasury and mining infrastructure.

Au milieu des défis opérationnels, les actifs totaux de Cipher ont atteint 775,4 millions de dollars au troisième trimestre 2024, contre 566,1 millions de dollars au début de l'année. Cette croissance reflète des investissements importants dans sa trésorerie Bitcoin et son infrastructure minière.

Bitcoin Treasury Strategy: Hold Some and Sell Some

Stratégie de trésorerie Bitcoin : conservez-en et vendez-en

As of September 30, 2024, Cipher held 1,512 Bitcoin valued at approximately $138.1M, up from 796 Bitcoin valued at $32.98M at the end of last year.

Au 30 septembre 2024, Cipher détenait 1 512 Bitcoins d'une valeur d'environ 138,1 millions de dollars, contre 796 Bitcoins d'une valeur de 32,98 millions de dollars à la fin de l'année dernière.

However, compared to Q2, Cipher had a 33.4% (923 BTC) decline due to strategic sales.

Cependant, par rapport au deuxième trimestre, Cipher a connu une baisse de 33,4 % (923 BTC) en raison de ventes stratégiques.

In September, Cipher sold a good portion of its Bitcoin holdings, raising $67.5M to finance the acquisition of the 300 MW Barber Lake facility. This approach allows the company to leverage its Bitcoin treasury for liquidity while minimizing equity issuance.

En septembre, Cipher a vendu une bonne partie de ses avoirs en Bitcoin, levant 67,5 millions de dollars pour financer l'acquisition de l'installation de 300 MW de Barber Lake. Cette approche permet à l’entreprise de tirer parti de sa trésorerie Bitcoin pour obtenir des liquidités tout en minimisant l’émission d’actions.

Fleet Upgrade: Strengthening Operational Efficiency

Mise à niveau de la flotte : renforcer l'efficacité opérationnelle

Investments in fleet upgrades significantly impacted Cipher's cost structure.

Les investissements dans la mise à niveau de la flotte ont eu un impact significatif sur la structure des coûts de Cipher.

Since Q4 2023, Cipher entered agreements with Bitmain and Canaan to acquire cutting-edge mining rigs:

Depuis le quatrième trimestre 2023, Cipher a conclu des accords avec Bitmain et Canaan pour acquérir des plates-formes minières de pointe :

Bitmain's Antminer S21 Pro and Canaan’s A1566 will be utilized to replace less efficient machines at Cipher’s Odessa facility, rather than being deployed at the Black Pearl Facility.

L'Antminer S21 Pro de Bitmain et l'A1566 de Canaan seront utilisés pour remplacer les machines moins efficaces dans les installations de Cipher à Odessa, plutôt que d'être déployées dans les installations de Black Pearl.

To align with these upgrades, Cipher revised the useful lives of its mining rigs from five years to three years effective from June 1, 2024. This change added $9.4M and $12.2M in depreciation amortization expense for Q3 2024, which heavily contributed to the net loss.

Pour s'aligner sur ces mises à niveau, Cipher a révisé la durée de vie utile de ses plates-formes minières de cinq ans à trois ans à compter du 1er juin 2024. Ce changement a ajouté 9,4 millions de dollars et 12,2 millions de dollars en charges d'amortissement pour le troisième trimestre 2024, ce qui a fortement contribué au résultat net. perte.

In Q3 24, the company integrated Bitmain's Antminer S21 Pro and

Au troisième trimestre 24, la société a intégré Antminer S21 Pro de Bitmain et