Le capital-risque de crypto-monnaie s’échauffe au premier trimestre 2024 et augmente après le quatrième trimestre 2023

Au milieu d'un sentiment positif et d'évolutions juridiques prometteuses, le paysage du capital-risque cryptographique a connu une hausse significative au premier trimestre 2024, avec 2,52 milliards de dollars levés, dépassant la valeur du trimestre dernier et indiquant un rebond par rapport aux défis de 2023. Cette poussée est soutenue par une activité accrue de transactions, une augmentation des émissions de jetons et un environnement de capital-risque compétitif favorisant les fondateurs. Même si les valorisations ont augmenté, le rapport de force reste équilibré et la prudence persiste parmi les investisseurs pour éviter des valorisations excessives. Avec un solide pipeline de transactions attendues et un regain d'intérêt pour les LP, le secteur s'attend à une hyperactivité continue au cours des prochains trimestres, même si les incertitudes réglementaires resteront un facteur clé façonnant le marché.

Crypto Venture Landscape Heats Up in Q1 2024, Surpassing 2023 Fourth Quarter

Le paysage de Crypto Venture se réchauffe au premier trimestre 2024, dépassant le quatrième trimestre 2023

The crypto venture capital market has surged in the first quarter of 2024, with a total capital of $2.52 billion raised across the crypto and blockchain sectors, according to PitchBook data. This represents a 25% increase compared to the $2.02 billion raised in the fourth quarter of 2023.

Le marché du capital-risque crypto a bondi au premier trimestre 2024, avec un capital total de 2,52 milliards de dollars levés dans les secteurs de la crypto et de la blockchain, selon les données de PitchBook. Cela représente une augmentation de 25 % par rapport aux 2,02 milliards de dollars levés au quatrième trimestre 2023.

"The market feels like 2021 again," said David Nage, portfolio manager at Arca. "Our firm has tracked over 690 deals across stages that have transpired during Q1, about 30 to 40% more than the lows in 2023."

"Le marché ressemble à nouveau à 2021", a déclaré David Nage, gestionnaire de portefeuille chez Arca. "Notre société a suivi plus de 690 transactions à travers les étapes qui se sont déroulées au cours du premier trimestre, soit environ 30 à 40 % de plus que les plus bas de 2023."

Alex Felix, co-founder and chief investment officer at CoinFund, attributed the uptick in deal-making activity to factors such as positive legal outcomes for Ripple and Grayscale, growing interest in decentralized finance (DeFi) on Solana, and increased demand for Bitcoin following SEC spot ETF approvals in the U.S.

Alex Felix, co-fondateur et directeur des investissements chez CoinFund, a attribué la hausse des activités de conclusion de transactions à des facteurs tels que des résultats juridiques positifs pour Ripple et Grayscale, un intérêt croissant pour la finance décentralisée (DeFi) sur Solana et une demande accrue de Bitcoin à la suite. Approbations des ETF au comptant de la SEC aux États-Unis

"The market is also buoyed by the fact that we didn't die," said Nage. "After the collapses of LUNA, BlockFi, FTX, and the banking crisis, we thought we would, but we didn't."

"Le marché est également soutenu par le fait que nous ne sommes pas morts", a déclaré Nage. "Après les effondrements de LUNA, BlockFi, FTX et la crise bancaire, nous pensions que nous le ferions, mais nous ne l'avons pas fait."

Analysts predict that the crypto venture market will continue to heat up, fueled by positive macroeconomic conditions, the launch of crypto ETF products, the upcoming Bitcoin halving, and projected rate cuts in the U.S. ahead of the upcoming presidential election.

Les analystes prédisent que le marché du crypto-risque continuera de se réchauffer, alimenté par des conditions macroéconomiques positives, le lancement de produits crypto ETF, la prochaine réduction de moitié du Bitcoin et les réductions de taux prévues aux États-Unis avant la prochaine élection présidentielle.

"We're also seeing institutional interest start to convert into real budgets and products," said Mike Giampapa, general partner at Galaxy Ventures. "For example, BlackRock is launching its tokenized money market fund on the Ethereum blockchain, which could lead to heightened competitive pressure from traditional financial institutions and more adoptions."

"Nous constatons également que l'intérêt institutionnel commence à se transformer en budgets et produits réels", a déclaré Mike Giampapa, associé général chez Galaxy Ventures. "Par exemple, BlackRock lance son fonds du marché monétaire tokenisé sur la blockchain Ethereum, ce qui pourrait entraîner une pression concurrentielle accrue de la part des institutions financières traditionnelles et davantage d'adoptions."

Deal flow has picked up in areas ranging from DeFi to SocialFi to Bitcoin layer-2 growth. "We see 30 to 40 deals on a weekly basis, that's increased 10% to 20% over the last quarter," said Nage.

Le flux de transactions s’est accéléré dans des domaines allant de DeFi à SocialFi en passant par la croissance de couche 2 de Bitcoin. "Nous constatons 30 à 40 transactions par semaine, ce qui représente une augmentation de 10 à 20 % par rapport au dernier trimestre", a déclaré Nage.

"The market in 2024 will be a tale of the 'haves' and 'have nots,' with newer companies building along popular narratives getting funded at rich valuations and many other companies going out of business," added Giampapa.

« Le marché en 2024 sera une histoire de « nantis » et de « démunis », avec des sociétés plus récentes s'appuyant sur des récits populaires, financées à des valorisations élevées et de nombreuses autres sociétés fermant leurs portes », a ajouté Giampapa.

SocialFi, which refers to decentralized social media in the web3 world, is currently a hot sector. Bi.social recently closed a $3 million round, and Mask Network raised $100 million to support similar applications.

SocialFi, qui fait référence aux médias sociaux décentralisés dans le monde du Web3, est actuellement un secteur en vogue. Bi.social a récemment clôturé un tour de table de 3 millions de dollars et Mask Network a levé 100 millions de dollars pour soutenir des applications similaires.

Crypto and AI, blockchains, and anything zero-knowledge related are also gaining significant attention. "Given the grandiose expectations for AI's potential to impact the global economy, we expect this trend to continue for the foreseeable future," said Tekin Salimi, founder of dao5.

La cryptographie et l’IA, les blockchains et tout ce qui touche à la connaissance nulle attirent également beaucoup d’attention. « Compte tenu des attentes grandioses quant au potentiel de l'IA en matière d'impact sur l'économie mondiale, nous prévoyons que cette tendance se poursuive dans un avenir prévisible », a déclaré Tekin Salimi, fondateur de dao5.

"Valuations are up significantly, and even when larger, more established firms pass on a deal, founders still have plenty of options with others," said Michael Anderson, co-founder of Framework Ventures. "Some of the valuations we're seeing are already a bit outlandish given how early we are in this cycle."

"Les valorisations ont considérablement augmenté, et même lorsque des entreprises plus grandes et mieux établies renoncent à un accord, les fondateurs ont encore de nombreuses options avec d'autres", a déclaré Michael Anderson, co-fondateur de Framework Ventures. "Certaines des valorisations que nous observons sont déjà un peu bizarres compte tenu du début de ce cycle."

However, venture capitalists are mindful of not getting trapped into higher valuations by blindly following the hype. "It is common to see rounds get oversubscribed within days of coming to market and allocations being denied or shifted to subsequent rounds at higher valuations," said Thomas Tang, VP of investments at Ryze Labs.

Toutefois, les investisseurs en capital-risque veillent à ne pas se laisser enfermer dans des valorisations plus élevées en suivant aveuglément le battage médiatique. "Il est courant de voir des cycles de financement sursouscrits quelques jours après leur introduction sur le marché et des allocations refusées ou transférées vers des cycles ultérieurs à des valorisations plus élevées", a déclaré Thomas Tang, vice-président des investissements chez Ryze Labs.

Since the end of 2023, there has been a resurgence in token issuance as companies explore tokenomic designs for 2024. "This is a shift from the mid-2022 post-Terra/LUNA collapse era, when most seed deals were funded with SAFe or warrants," said Nage.

Depuis la fin de 2023, il y a eu une résurgence de l'émission de jetons alors que les entreprises explorent des conceptions tokenomiques pour 2024. « Il s'agit d'un changement par rapport à l'ère de l'effondrement de Terra/LUNA au milieu de 2022, où la plupart des transactions de démarrage étaient financées par SAFe ou des warrants. ", a déclaré Nage.

"This new issuance phase we're entering into is that valuations have shifted violently," added Nage. "This dynamic has driven VCs to accept lofty valuations in private rounds since they expect that the tokens will be traded publicly at a significant markup."

"Dans cette nouvelle phase d'émission dans laquelle nous entrons, les valorisations ont changé violemment", a ajouté Nage. "Cette dynamique a poussé les sociétés de capital-risque à accepter des valorisations élevées lors de cycles privés, car elles s'attendent à ce que les jetons soient négociés publiquement à un taux de majoration important."

While SAFe rounds are still happening, the market has congealed around those alongside priced equity rounds and token structures. "This gives investors protection but also provides teams with flexibility," said Schmidt.

Alors que les cycles de négociation SAFe se poursuivent, le marché s'est figé autour de ceux-ci, aux côtés des cycles d'actions cotés et des structures de jetons. "Cela protège les investisseurs mais offre également de la flexibilité aux équipes", a déclaré Schmidt.

Clay Robbins, co-founder of accelerator and venture capital fund Colosseum, noted that it is more challenging for teams raising around traditional business models due to the bias towards token trades and early liquidity among crypto-native VCs.

Clay Robbins, co-fondateur de l'accélérateur et du fonds de capital-risque Colosseum, a noté qu'il est plus difficile pour les équipes de se constituer autour de modèles commerciaux traditionnels en raison de la préférence accordée aux échanges de jetons et à la liquidité précoce parmi les sociétés de capital-risque crypto-natives.

"The long-term performance of these tokens is yet to be seen," said Marthe Naudts, associate at White Star Capital's Digital Asset Fund. "We're seeing lots more experimentation with tokenomics models here and it's certainly a space where we are excited by the innovation at play."

"La performance à long terme de ces jetons reste à voir", a déclaré Marthe Naudts, associée au Digital Asset Fund de White Star Capital. "Nous assistons ici à beaucoup plus d'expérimentations avec les modèles tokenomiques et c'est certainement un espace dans lequel nous sommes enthousiasmés par l'innovation en jeu."

Looking ahead to the rest of 2024, analysts expect the early-stage funding space to continue heating up, but there may be some variation at the growth stage. "Given the relatively anemic IPO market, lack of fundamentals-based underwriting of growth-stage crypto companies, and a confirmed trial between the SEC and Coinbase, I anticipate it will be inconsistent," said Robbins.

Pour le reste de l’année 2024, les analystes s’attendent à ce que l’espace de financement en phase de démarrage continue de se réchauffer, mais il pourrait y avoir certaines variations au stade de la croissance. "Compte tenu du marché des introductions en bourse relativement anémique, du manque de souscription basée sur les fondamentaux des sociétés de cryptographie en phase de croissance et d'un essai confirmé entre la SEC et Coinbase, je prévois que ce sera incohérent", a déclaré Robbins.

April will be a significant month for crypto market sentiment, as the Bitcoin Halving is approaching. "Past halving events have propelled the price of Bitcoin, but historical data doesn't always predict the future," said Salimi.

Avril sera un mois important pour le sentiment du marché de la cryptographie, à l’approche de la réduction de moitié du Bitcoin. "Les événements passés de réduction de moitié ont propulsé le prix du Bitcoin, mais les données historiques ne prédisent pas toujours l'avenir", a déclaré Salimi.

"If there's positive progress on the regulatory front, real on-chain momentum, more institutional-based products being launched, and continued overall improved macroenvironment, there could be 'frenzy levels of deployment,'" said Robbins.

"S'il y a des progrès positifs sur le plan réglementaire, une véritable dynamique en chaîne, le lancement de davantage de produits institutionnels et l'amélioration continue du macroenvironnement, il pourrait y avoir des" niveaux de déploiement frénétiques "", a déclaré Robbins.

Last year, most funds were doing about one to two deals a month, but there has been a significant increase in deal volume. "That has dramatically changed," said Nage. "In December alone, we've done half a dozen, if not more."

L’année dernière, la plupart des fonds effectuaient environ une à deux transactions par mois, mais le volume des transactions a considérablement augmenté. "Cela a radicalement changé", a déclaré Nage. "Rien qu'en décembre, nous en avons réalisé une demi-douzaine, voire plus."

Despite the challenges faced in 2023, analysts are confident that the crypto venture market will remain active throughout 2024. "If [firms] can raise funds in the next two to three quarters, they won't hold on to their past dry powder as aggressively as they did the past year," said Nage. "As that eases, you'll see more checks."

Malgré les défis rencontrés en 2023, les analystes sont convaincus que le marché du crypto-risque restera actif tout au long de 2024. « Si [les entreprises] peuvent lever des fonds au cours des deux ou trois prochains trimestres, elles ne conserveront pas leur poudre sèche passée de manière aussi agressive. comme ils l'ont fait l'année dernière", a déclaré Nage. "Au fur et à mesure que cela s'atténuera, vous verrez davantage de contrôles."

While Felix projected that VC funding to web3 could exceed $16.2 billion by year end, most firms estimated that the total capital raised would surpass the $10 billion mark. "This market falls somewhere between the mania of 2021, 2022 and the muted market of last year," said Robbins.

Alors que Felix prévoyait que le financement en capital-risque de web3 pourrait dépasser 16,2 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, la plupart des entreprises estimaient que le capital total levé dépasserait la barre des 10 milliards de dollars. "Ce marché se situe quelque part entre la frénésie de 2021, 2022 et le marché atone de l'année dernière", a déclaré Robbins.

Giampapa noted that some large deployers of capital in the previous bull market are no longer in business, which may impact the overall amount of capital deployed in crypto VC. "Without these pools of capital, I struggle to see how dollars deployed into crypto VC get back to the 2021 to 2022 levels."

Giampapa a noté que certains grands déployeurs de capitaux lors du marché haussier précédent ne sont plus en activité, ce qui peut avoir un impact sur le montant global du capital déployé dans le crypto VC. "Sans ces pools de capitaux, j'ai du mal à voir comment les dollars déployés dans le crypto VC reviendront aux niveaux de 2021 à 2022."