Bitcoin perd-il sa décentralisation ?

L'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin aux États-Unis a été accueillie avec enthousiasme par une grande partie du secteur.

The approval of Bitcoin spot exchange-traded funds (ETFs) in the United States has been met with enthusiasm by much of the industry, but it has also sparked a debate about their implications for decentralization, one of the pillars on which Satoshi Nakamoto, the creator of Bitcoin, founded the cryptocurrency.

L'approbation des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin aux États-Unis a été accueillie avec enthousiasme par une grande partie de l'industrie, mais elle a également déclenché un débat sur leurs implications pour la décentralisation, l'un des piliers sur lesquels repose Satoshi Nakamoto, le créateur de Bitcoin, a fondé la crypto-monnaie.

ETFs allow investors to access Bitcoin without having to acquire it directly, which has opened the door to a new wave of institutional capital. However, this development could be in conflict with its original philosophy, which seeks a decentralized financial alternative, without the intervention of third parties.

Les ETF permettent aux investisseurs d’accéder au Bitcoin sans avoir à l’acquérir directement, ce qui a ouvert la porte à une nouvelle vague de capital institutionnel. Cependant, cette évolution pourrait entrer en conflit avec sa philosophie initiale, qui recherche une alternative financière décentralisée, sans intervention de tiers.

Bitcoin's birth over a decade ago was marked by the promise to eliminate the need to trust or relegate functions to intermediaries, meaning users could control their own funds without depending on banks or financial institutions. The mining-based incentive system, with its Proof of Work model, was designed to guarantee an open, accessible, and secure network where control was distributed among participants and not in the hands of a central entity.

La naissance du Bitcoin il y a plus de dix ans a été marquée par la promesse d'éliminer le besoin de faire confiance ou de reléguer des fonctions à des intermédiaires, ce qui signifie que les utilisateurs pourraient contrôler leurs propres fonds sans dépendre des banques ou des institutions financières. Le système d'incitation basé sur l'exploitation minière, avec son modèle de preuve de travail, a été conçu pour garantir un réseau ouvert, accessible et sécurisé où le contrôle était réparti entre les participants et non entre les mains d'une entité centrale.

Satoshi Nakamoto, when writing the Bitcoin manifesto, explicitly made clear the intention to create a currency that would break away from traditional systems, centered around banks and governments.

Satoshi Nakamoto, lors de la rédaction du manifeste Bitcoin, a explicitement exprimé son intention de créer une monnaie qui romprait avec les systèmes traditionnels, centrée sur les banques et les gouvernements.

The emergence of Bitcoin ETFs, while not directly altering the network’s technical structure, introduces a level of intermediation that goes against the idea of financial autonomy. By investing in these products, participants do not own the cryptocurrency directly, but rather buy a share in a fund that tracks the price of BTC.

L’émergence des ETF Bitcoin, même si elle ne modifie pas directement la structure technique du réseau, introduit un niveau d’intermédiation qui va à l’encontre de l’idée d’autonomie financière. En investissant dans ces produits, les participants ne possèdent pas directement la cryptomonnaie, mais achètent plutôt une part dans un fonds qui suit le prix du BTC.

This model moves away from the essence under which cryptocurrencies were conceived, as transactions and asset custody depend on centralized entities like exchanges and custodians such as Coinbase. This could lead to large institutions, rather than users, controlling large amounts of Bitcoin, creating risks of power concentration in a few hands.

Ce modèle s'éloigne de l'essence même de la conception des crypto-monnaies, car les transactions et la conservation des actifs dépendent d'entités centralisées telles que les bourses et de dépositaires tels que Coinbase. Cela pourrait conduire de grandes institutions, plutôt que des utilisateurs, à contrôler de grandes quantités de Bitcoin, créant ainsi des risques de concentration du pouvoir entre quelques mains.

It is important to note that ETFs do not directly affect the Bitcoin network or its technical functioning. Transactions of buying and selling shares do not require blockchain operations, so they do not generate congestion or increase transaction fees. However, the easy access to BTC for institutional investors could drive the price of the cryptocurrency up, which, while benefiting miners, could also lead to a market dominated by a few players.

Il est important de noter que les ETF n’affectent pas directement le réseau Bitcoin ni son fonctionnement technique. Les transactions d’achat et de vente d’actions ne nécessitent pas d’opérations blockchain, elles ne génèrent donc pas de congestion ni n’augmentent les frais de transaction. Cependant, l’accès facile au BTC pour les investisseurs institutionnels pourrait faire monter le prix de la cryptomonnaie, ce qui, tout en profitant aux mineurs, pourrait également conduire à un marché dominé par quelques acteurs.

The dilemma of ETFs is clear: they may provide a new adoption avenue for Bitcoin, but it could come at the cost of the decentralization inherent to its design. Satoshi envisioned a network that eliminated intermediaries, but with ETFs, cryptocurrencies could be returning to a centralized model, where control does not rest with users but with traditional institutions. Therefore, in their effort to popularize and stabilize the market, they could be altering the philosophical foundations on which BTC and subsequent cryptocurrencies were conceived.

Le dilemme des ETF est clair : ils peuvent offrir une nouvelle voie d’adoption pour Bitcoin, mais cela pourrait se faire au prix de la décentralisation inhérente à sa conception. Satoshi envisageait un réseau qui éliminerait les intermédiaires, mais avec les ETF, les crypto-monnaies pourraient revenir à un modèle centralisé, où le contrôle n'appartient pas aux utilisateurs mais aux institutions traditionnelles. Par conséquent, dans leurs efforts pour populariser et stabiliser le marché, ils pourraient modifier les fondements philosophiques sur lesquels le BTC et les crypto-monnaies ultérieures ont été conçus.

However, not everything is negative. It is also true that ETFs could help professionalize the crypto industry, driving the adoption of blockchain technologies by larger companies and consolidating the market in a safer and more regulated environment. Moreover, the institutionalization of BTC has led to a significant increase in the cryptocurrency’s price, as many financial groups have funneled large capital injections from investors who expected a more suitable regulatory framework.

Cependant, tout n’est pas négatif. Il est également vrai que les ETF pourraient contribuer à professionnaliser le secteur de la cryptographie, en favorisant l’adoption des technologies blockchain par les grandes entreprises et en consolidant le marché dans un environnement plus sûr et plus réglementé. De plus, l'institutionnalisation du BTC a entraîné une augmentation significative du prix de la crypto-monnaie, car de nombreux groupes financiers ont canalisé d'importantes injections de capitaux auprès d'investisseurs qui s'attendaient à un cadre réglementaire plus adapté.

While centralization must be closely monitored by the entire community, it is also possible that the process of integration with the traditional financial system will offer greater legitimacy and trust to new users. The key will be to find a balance where institutional adoption does not hinder the decentralized essence of Bitcoin, but responsibly complements it.

Si la centralisation doit être étroitement surveillée par l’ensemble de la communauté, il est également possible que le processus d’intégration avec le système financier traditionnel offre une plus grande légitimité et confiance aux nouveaux utilisateurs. La clé sera de trouver un équilibre où l’adoption institutionnelle n’entrave pas l’essence décentralisée du Bitcoin, mais la complète de manière responsable.