Bitcoin pourrait atteindre un nouveau haut, que la stratégie commerciale de Trump réussit ou échoue:

Dans une escalade de la friction économique mondiale, les tarifs imposés du président Trump ont perturbé les marchés financiers cette semaine, réduisant les deux actions, le bitcoin et les crypto-monnaies.

President Trump’s tariffs have roiled financial markets this week, cutting across both equities and cryptocurrencies. But a new memo from Bitwise Asset Management suggests that these headwinds might ultimately propel Bitcoin to new heights—regardless of whether Trump’s strategy succeeds or fails.

Les tarifs du président Trump ont perturbé les marchés financiers cette semaine, réduisant les actions et les crypto-monnaies. Mais un nouveau mémo de Bitwise Asset Management suggère que ces vents contraires pourraient finalement propulser Bitcoin à de nouveaux sommets - sans ce que la stratégie de Trump réussit ou échoue.

At the beginning of the week, the crypto market witnessed a severe sell-off. Bitcoin declined by about 5%, while Ethereum and XRP suffered even sharper losses—17% and 18%, respectively. The immediate catalyst was Trump’s imposition of a 25% tariff on most imports from Canada and Mexico, as well as a 10% tariff on China. In retaliation, those trading partners announced countermeasures of their own.

Au début de la semaine, le marché de la cryptographie a connu une vente sévère. Le bitcoin a diminué d'environ 5%, tandis qu'Ethereum et XRP ont subi des pertes encore plus nettes - 17% et 18%, respectivement. Le catalyseur immédiat était l'imposition par Trump d'un tarif de 25% sur la plupart des importations du Canada et du Mexique, ainsi qu'un tarif de 10% sur la Chine. En représailles, ces partenaires commerciaux ont annoncé leurs propres contre-mesures.

The US dollar reacted by jumping more than 1% against major currencies. That, combined with lingering weekend illiquidity in crypto markets, triggered a wave of forced liquidations as leveraged traders sold into the downdraft. According to Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan, as much as $10 billion in leveraged positions was wiped out in what he described as “the largest liquidation event in crypto’s history.”

Le dollar américain a réagi en sautant plus de 1% par rapport aux principales devises. Cela, combiné à une illimité persistante du week-end sur les marchés cryptographiques, a déclenché une vague de liquidations forcées alors que les commerçants à effet de levier vendus dans le courant descendant. Selon le directeur des investissements en chef de Bitwise, Matt Hougan, jusqu'à 10 milliards de dollars de postes à effet de levier ont été anéantis dans ce qu'il a décrit comme «le plus grand événement de liquidation de l'histoire de Crypto».

Despite the dramatic price action, Bitwise’s Head of Alpha Strategies, Jeffrey Park, remains optimistic about Bitcoin’s trajectory. He points to two guiding ideas that shape his bullish thesis: the ‘Triffin Dilemma’ and President Trump’s broader aim to restructure America’s trade dynamics.

Malgré l'action de prix dramatique, le chef des stratégies alpha de Bitwise, Jeffrey Park, reste optimiste quant à la trajectoire de Bitcoin. Il souligne deux idées directrices qui façonnent sa thèse haussière: le «dilemme de Triffin» et le but plus large du président Trump de restructurer la dynamique commerciale de l'Amérique.

The Triffin Dilemma highlights the conflict between a currency serving as a global reserve—generating consistent demand and overvaluation—and the need to run persistent trade deficits to supply enough currency abroad. While this status allows the US to borrow cheaply, it also puts sustained pressure on domestic manufacturing and exports.

Le dilemme de Triffin met en évidence le conflit entre une monnaie servant de réserve mondiale - générant une demande et une surévaluation cohérentes - et la nécessité de gérer des déficits commerciaux persistants pour fournir suffisamment de monnaie à l'étranger. Bien que ce statut permet aux États-Unis d'emprunter à moindre coût, il exerce également une pression soutenue sur la fabrication et les exportations domestiques.

“Trump wants to get rid of the negatives, but keep the positives,” Park explains, suggesting that tariffs may be a negotiating tool to compel other nations to the table—reminiscent of the 1985 Plaza Accord, which devalued the dollar in coordination with other major economies.

"Trump veut se débarrasser des points négatifs, mais garder les points positifs", explique Park, suggérant que les tarifs peuvent être un outil de négociation pour obliger d'autres nations à la table - la réminiscente de l'Accord de la place de 1985, ce qui a dévalué le dollar en coordination avec d'autres Économies majeures.

The Two Scenarios: Bitcoin Wins, Fiat Loses

Les deux scénarios: Bitcoin gagne, Fiat perd

Park argues that Bitcoin stands to benefit under two distinct outcomes of Trump’s current trade policy:

Park soutient que Bitcoin en bénéficie dans deux résultats distincts de la politique commerciale actuelle de Trump:

Scenario 1: Trump Succeeds in Weakening the Dollar (While Keeping Rates Low)

Scénario 1: Trump réussit à affaiblir le dollar (tout en gardant les taux bas)

If Trump can maneuver a multilateral agreement—akin to a ‘Plaza Accord 2.0’—to reduce the dollar’s overvaluation without boosting long-term interest rates, risk appetite among US investors could surge. In this environment, a non-sovereign asset like Bitcoin, free from capital controls and dilution, would likely attract additional inflows. Meanwhile, other nations grappling with the fallout of a weaker dollar might deploy fiscal and monetary stimulus to support their economies, potentially driving even more capital toward alternative assets like Bitcoin.

Si Trump peut manœuvrer un accord multilatéral - à une «place de la place 2,0» - pour réduire la surévaluation du dollar sans augmenter les taux d'intérêt à long terme, l'appétit des risques parmi les investisseurs américains pourrait augmenter. Dans cet environnement, un actif non souverain comme le bitcoin, exempt de contrôles des capitaux et de dilution, attirerait probablement des entrées supplémentaires. Pendant ce temps, d'autres nations aux prises avec les retombées d'un dollar plus faible pourraient déployer un stimulus budgétaire et monétaire pour soutenir leurs économies, conduisant potentiellement encore plus de capital vers des actifs alternatifs comme Bitcoin.

“If Trump can bully his way into the position, there’s no asset better positioned than bitcoin. Lower rates will spark the risk appetite of US investors, sending prices high. Abroad, countries will face weakened economies, and will turn to classic economic stimulus to compensate, leading again to higher bitcoin prices,” Park argues.

«Si Trump peut intimider sa position, il n'y a pas d'atout mieux positionné que Bitcoin. Des taux inférieurs susciteront l'appétit des risques des investisseurs américains, envoyant des prix élevés. À l'étranger, les pays seront confrontés à des économies affaiblies et se tourneront vers un stimulation économique classique pour compenser, ce qui conduit à nouveau à des prix plus élevés du bitcoin », soutient Park.

Scenario 2: A Prolonged Trade War And Massive Money Printing

Scénario 2: une guerre commerciale prolongée et une impression massive d'argent

If Trump fails to secure a broad-based deal and the trade war grinds on, global economic weakness would almost certainly invite extensive monetary stimulus from central banks. Historically, such large-scale liquidity injections have been bullish for Bitcoin, as investors seek deflationary and decentralized assets insulated from central bank policies

Si Trump ne parvient pas à conclure un accord large et que la guerre commerciale se met en place, la faiblesse économique mondiale inviterait presque certainement un relance monétaire étendue des banques centrales. Historiquement, de telles injections de liquidité à grande échelle ont été optimistes pour le bitcoin, car les investisseurs recherchent des actifs déflationnaires et décentralisés isolés des politiques de la Banque centrale

“And what if he fails? What if, instead, we get a sustained tariff war? Our high-conviction view is the resulting economic weakness will lead to money printing on a scale larger than we’ve ever seen. And historically, such stimulus has been extraordinarily good for bitcoin,” Park says..

«Et si il échoue? Et si, au lieu de cela, nous obtenons une guerre tarifaire soutenue? Notre point de vue à forte condamnation est que la faiblesse économique qui en résulte conduira à l'impression d'argent à une échelle plus grande que nous n'en avons jamais vue. Et historiquement, un tel stimulus a été extraordinairement bon pour le bitcoin », explique Park.

At press time, BTC traded at $98,557.

Au moment de la presse, la BTC s'est négociée à 98 557 $.