Qu’est-ce qu’une perte éphémère ?

Une perte éphémère peut survenir lorsqu'il existe un écart de prix entre les deux actifs qu'un trader détient sur un DEX, généralement une crypto-monnaie et un stablecoin (comme l'USDC). Lorsque le prix de la crypto-monnaie baisse par rapport au stablecoin, le trader peut subir une perte en raison de la différence de prix. C’est ce qu’on appelle une perte éphémère.

Comment fonctionne la perte éphémère ?

Une perte éphémère se produit lorsque les traders utilisent un DEX pour acheter un actif avec un autre actif. Par exemple, si un trader achète de l’Ethereum en utilisant l’USDC, il est alors exposé aux mouvements de prix des deux actifs. Si le prix de l'ETH baisse par rapport à l'USDC, le profit du trader sur la transaction diminuera, voire deviendra une perte. En effet, ils doivent vendre l’ETH à un prix inférieur pour revenir au montant initial de l’USDC.

Imaginons qu'un fournisseur doive offrir des niveaux de liquidité égaux en USDC et en ETH, mais que soudainement, le prix de l'ETH augmente. Cela crée une opportunité d’arbitrage car le prix de l’ETH dans le pool de liquidité ne reflète plus le prix du marché. D’autres traders achèteront des ETH à un taux réduit jusqu’à ce que l’équilibre soit rétabli.

Après arbitrage, un fournisseur de liquidité peut se retrouver avec un montant plus important d'USDC et un peu moins d'ETH. La perte éphémère est la différence entre le nouveau solde du portefeuille du trader et ce qu'il aurait eu s'il avait simplement conservé son ancien solde. La perte est réalisée lorsqu'un trader retire les liquidités du pool.

Comment éviter une perte éphémère ?

Une façon d'éviter une perte éphémère consiste à utiliser des pièces stables, telles que l'USDC et le DAI, ou des versions enveloppées des mêmes actifs comme le wBTC proposé par Curve. Balancer propose également des pondérations arbitraires pour ses pools de liquidités différentes du modèle 50/50, ce qui peut réduire le risque de perte éphémère si un jeton a un poids plus élevé dans le pool.

De plus, quelques protocoles DeFi commencent à explorer des solutions innovantes telles que les oracles de prix utilisés par Bancor et les pools de liquidité unilatéraux employés par Tokemak, où le jeton natif du protocole absorbe le risque de perte éphémère en échange de frais de swap et de pots-de-vin.

Les pertes éphémères peuvent également être minimisées en constituant un portefeuille d’actifs relativement bien corrélés. De cette façon, lorsque les prix des actifs divergent, le portefeuille restera relativement équilibré et le trader pourra éviter toute perte inattendue.

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