Wintermute-Mitbegründer Evgeny Gaevoy auf asiatischen Kryptomärkten, KI in Handels- und Liquiditätsfragmentierung

Evgeny Gaevoy begann seine Karriere im traditionellen Finanzen und spezialisierte sich auf Marktherstellung und Prop -Handel. Bis 2016 stellte Gaevoy die Ineffizienzen von Legacy -Finanzsystemen und das Potenzial für die Enthüllung fest und erkannte jedoch die Möglichkeit, etwas völlig Neues und Besseres zu schaffen.

Evgeny Gaevoy, CEO and co-founder of Wintermute, began his career in traditional finance, working in market making and prop trading before pivoting to the crypto industry in 2017. In this interview, Gaevoy discusses the differences between Western and Asian crypto markets, the role of AI in trading and market making and how Wintermute is navigating the growing fragmentation of liquidity across multiple blockchains.

Evgeny Gaevoy, CEO und Mitbegründer von Wintermute, begann seine Karriere im traditionellen Finanzen und arbeitete 2017 im Markt für Marktherstellung und Requisitenhandel. Rolle der KI bei Handel und Marktherstellung und wie Wintermute die zunehmende Fragmentierung der Liquidität über mehrere Blockchains hinweg navigiert.

CoinDesk: What led you to start Wintermute?

Coindesk: Was hat Sie dazu gebracht, Wintermute zu beginnen?

Evgeny Gaevoy: I started looking into the blockchain around 2016, which is relatively late compared to some early adopters. At the time, I was in traditional finance and what really interested me was disintermediation – cutting out the inefficiencies of custodians and prime brokers, which were painfully slow in how they operated. Blockchain seemed like a great way to disrupt that.

Evgeny Gaevoy: Ich habe in der Blockchain um 2016 begonnen, die im Vergleich zu einigen frühen Anwendern relativ spät ist. Zu dieser Zeit war ich in traditioneller Finanzen und das, was mich wirklich interessierte, war die Desintermediation - die Ineffizienzen von Depotbanken und Prime Brokern, die in ihrer Arbeit schmerzlich langsam waren. Blockchain schien eine großartige Möglichkeit zu sein, dies zu stören.

But back then, it all felt very theoretical. It wasn’t until 2017 that I really got into crypto. I quit my job, started looking around, and bought a small amount of bitcoin on Coinbase – just to test it out. Then it doubled in price in a week or two, and I barely paid attention because the volatility was just so insane compared to what I was used to in TradFi.

Aber damals fühlte sich alles sehr theoretisch an. Erst 2017 bin ich wirklich in Krypto eingestiegen. Ich kündigte meinen Job, sah mich um und kaufte eine kleine Menge Bitcoin auf Coinbase - nur um es zu testen. Dann verdoppelte es sich in ein oder zwei Wochen im Preis, und ich habe kaum darauf aufmerksam, weil die Volatilität im Vergleich zu dem, was ich in Tradfi gewohnt war, einfach so verrückt war.

In TradFi market making, there are maybe 10 days a year when things get really exciting – when markets move 3-4%, and that’s considered a big deal. But in crypto, that kind of movement happens all the time. So I figured, I know prop trading, I know market making and I like building things from scratch – so why not build a market-making business in crypto? That’s how Wintermute came to be.

Auf dem Tradfi-Markt gibt es vielleicht 10 Tage im Jahr, wenn die Dinge wirklich aufregend werden-wenn sich die Märkte um 3-4%bewegen, und das gilt für eine große Sache. Aber in Krypto geschieht diese Art von Bewegung die ganze Zeit. Also dachte ich mir, ich weiß, dass der Prop-Handel gehandelt wird, ich weiß, dass der Markt zur Herstellung von Markt zu tun hat und ich mag es, Dinge von Grund auf neu aufzubauen. Warum also nicht ein Markt für marktbezogene Geschäfte in Krypto aufbauen? So kam Wintermute.

CoinDesk: You’ve been actively engaged in both Western and Asian markets – what are the biggest differences you’ve observed between the two?

COINDESK: Sie haben sich sowohl auf westlichen als auch in asiatischen Märkten aktiv engagiert - was sind die größten Unterschiede zwischen den beiden?

Evgeny Gaevoy: Regulation-wise, everything is still primarily driven by the U.S. Even in Asia, most companies watch what the U.S. is doing rather than setting their own independent course.

Evgeny Gaevoy: In Bezug auf die Regulierung wird alles, was auch in Asien alles in erster Linie angetrieben wird, immer noch von den USA. Die meisten Unternehmen beobachten, was die USA tun, anstatt ihren eigenen unabhängigen Kurs zu setzen.

When it comes to OTC and institutional trading, China is the biggest missing piece. Chinese institutions and corporations are still not allowed to touch crypto, and until the Chinese Communist Party changes its stance, we won’t see proper institutional flows from there.

Wenn es um OTC und den institutionellen Handel geht, ist China das größte fehlende Stück. Chinesische Institutionen und Unternehmen dürfen Krypto immer noch nicht berühren, und bis die Kommunistische Partei der Chinesen ihre Haltung ändert, werden wir von dort aus nicht angemessene institutionelle Ströme sehen.

CoinDesk: What key opportunities are you seeing coming out of Asia right now?

Coindesk: Welche wichtigsten Möglichkeiten sehen Sie gerade aus Asien?

Evgeny Gaevoy: The most interesting development right now is how certain countries are opening up to crypto in meaningful ways.

Evgeny Gaevoy: Die derzeit interessanteste Entwicklung ist, wie sich bestimmte Länder auf sinnvolle Weise für Krypto öffnen.

Japan is becoming increasingly attractive due to its improved tax policies for crypto. By reducing tax burdens on crypto holdings, the country is making it easier for both businesses and individuals to participate in the market without excessive financial penalties. This is a significant move that could drive liquidity and institutional involvement.

Japan wird aufgrund seiner verbesserten Steuerpolitik für Krypto immer attraktiv. Durch die Reduzierung von Steuerbelastungen bei Krypto -Holdings erleichtert das Land sowohl Unternehmen als auch Einzelpersonen, ohne übermäßige finanzielle Strafen an dem Markt teilzunehmen. Dies ist ein erheblicher Schritt, der Liquidität und institutionelle Beteiligung vorantreiben könnte.

South Korea is another exciting case, mainly because of its massive retail market. However, a major limitation is that foreign market makers are still restricted from integrating with local exchanges. If regulators were to allow external liquidity providers to participate, it could unlock a tremendous amount of liquidity.

Südkorea ist ein weiterer aufregender Fall, vor allem wegen seines massiven Einzelhandelsmarktes. Eine große Einschränkung besteht jedoch darin, dass ausländische Markthersteller immer noch die Integration in den lokalen Austausch beschränken sind. Wenn die Aufsichtsbehörden externe Liquiditätsanbieter erlauben würden, teilzunehmen, könnte dies eine enorme Menge an Liquidität freischalten.

Right now, Korean exchanges remain fairly isolated, which is why we still see phenomena like the Kimchi premium – a direct result of structural barriers preventing global liquidity from flowing freely into the market.

Derzeit bleiben der koreanische Austausch ziemlich isoliert, weshalb wir immer noch Phänomene wie die Kimchi -Prämie sehen - ein direktes Ergebnis von strukturellen Barrieren, die verhindern, dass die globale Liquidität frei in den Markt fließt.

Hong Kong, on the other hand, plays a unique role as a pilot program for China. While China still officially bans crypto, Hong Kong is establishing regulated markets and institutional frameworks that could serve as a testing ground for how China might engage with crypto in the future. This makes Hong Kong an important region to watch, especially in terms of institutional adoption.

Hongkong hingegen spielt eine einzigartige Rolle als Pilotprogramm für China. Während China Crypto immer noch offiziell verbietet, etabliert Hongkong regulierte Märkte und institutionelle Rahmenbedingungen, die als Tests für die Zukunft von China in Zukunft dienen könnten. Dies macht Hongkong zu einer wichtigen Region, die zu beobachten ist, insbesondere in Bezug auf die institutionelle Annahme.

The key thing to watch is how these markets evolve, because they each offer different entry points into Asia’s crypto adoption cycle – Japan is attracting institutions with tax incentives, Korea is a retail-heavy market with potential liquidity unlocks, and Hong Kong is a regulatory experiment that could have broader implications for China.

Das Wichtigste ist, wie sich diese Märkte entwickeln, da sie jeweils unterschiedliche Einstiegspunkte in den Krypto-Adoptionszyklus Asiens anbieten. Japan zieht Institutionen mit steuerlichen Anreizen an, Korea ist ein Einzelhandelsmarkt mit potenziellen Liquiditätsfindungen, und Hongkong ist ein regulatorischer Markt Experiment, das breitere Auswirkungen auf China haben könnte.

CoinDesk: What have been some of the lesser-known or unexpected catalysts driving crypto adoption and liquidity in Asia?

COINDESK: Was waren einige der weniger bekannten oder unerwarteten Katalysatoren, die die Krypto-Einführung und -Liquidität in Asien vorantreiben?

Evgeny Gaevoy: The biggest surprise for me is that a lot of the narratives we see on Crypto Twitter and from VCs don’t reflect what’s actually happening on the ground.

Evgeny Gaevoy: Die größte Überraschung für mich ist, dass viele der Erzählungen, die wir auf Crypto Twitter und von VCs sehen, nicht widerspiegeln, was tatsächlich vor Ort passiert.

A great example is Tron and Tether. In Asia and Latin America, USDT on Tron is the most widely used crypto asset for payments, especially for the unbanked and those looking to escape currency devaluation. But in the West, nobody talks about it.

Ein gutes Beispiel ist Tron und Tether. In Asien und Lateinamerika ist USDT auf Tron das am weitesten verbreitete Krypto -Vermögen für Zahlungen, insbesondere für Unbefugungen und diejenigen, die Währungsabwertung entkommen möchten. Aber im Westen spricht niemand darüber.

There are also a lot of projects and DeFi protocols that get ignored in the Western echo chamber but are doing really well in Asia. That’s why I think it’s crucial to keep a pulse on what’s happening in Asia, rather than just relying on Western narratives.

Es gibt auch viele Projekte und Defi -Protokolle, die in der westlichen Echokammer ignoriert werden, aber in Asien wirklich gut abschneiden. Deshalb denke ich, dass es entscheidend ist, einen Puls darüber zu halten, was in Asien passiert, anstatt sich nur auf westliche Erzählungen zu verlassen.

CoinDesk: Do you think AI will ever autonomously run an entire market-making operation?

COINDESK: Glaubst du, KI wird jemals autonom einen gesamten Markt für marktempfindliche Operationen durchführen?

Evgeny Gaevoy: AI is already widely used in trading, and it has been for quite some time.

Evgeny Gaevoy: AI ist bereits im Handel weit verbreitet, und es ist schon seit einiger Zeit.