Wann werden Token Einnahmen erzielt? Von Joel John, dezentral.co

In diesem Artikel stellt eine einfache Frage, sollten Token Einnahmen erzielen? Wenn ja, sollten Teams ihre eigenen Token zurückkaufen?

Money controls everything around us. When people start discussing fundamentals again, the market is probably in a bad place.

Geld kontrolliert alles um uns herum. Wenn Menschen wieder über die Grundlagen diskutieren, befindet sich der Markt wahrscheinlich an einem schlechten Ort.

This article asks a simple question: should tokens generate revenue? If so, should teams buy back their own tokens? Like most things, there is no clear answer to this question. The path forward needs to be paved with honest conversations.

In diesem Artikel stellt eine einfache Frage: Sollten Token Einnahmen erzielen? Wenn ja, sollten Teams ihre eigenen Token zurückkaufen? Wie die meisten Dinge gibt es keine klare Antwort auf diese Frage. Der Weg nach vorne muss mit ehrlichen Gesprächen gepflastert werden.

This article was inspired by a series of conversations with Ganesh Swami, co-founder of Covalent, a blockchain data query and indexing platform. It covers the seasonality of protocol revenue, evolving business models, and whether token buybacks are the best use of protocol capital. It also complements the article I wrote last Tuesday about the current state of stagnation in the cryptocurrency industry.

Dieser Artikel wurde von einer Reihe von Gesprächen mit Ganesh Swami, Mitbegründer von Covalent, einer Blockchain-Datenabfrage und einer Indexierungsplattform, inspiriert. Es deckt die Saisonalität von Protokolleinnahmen, die Entwicklung von Geschäftsmodellen und die Frage, ob Token -Rückkäufe die beste Verwendung von Protokollkapital darstellen. Es ergänzt auch den Artikel, den ich letzten Dienstag über den aktuellen Stand der Stagnation in der Kryptowährungsbranche geschrieben habe.

Private equity capital markets such as venture capital always swing between periods of excess liquidity and periods of liquidity scarcity. When these assets become liquid assets and external funds continue to pour in, the industry's optimism tends to drive prices up. Think of various new IPOs or token issuances. This newly acquired liquidity will allow investors to take more risks, in turn driving the birth of a new generation of companies. When asset prices rise, investors will shift their attention to early-stage applications, hoping to obtain higher returns than benchmarks such as Ethereum and SOL.

Private Equity -Kapitalmärkte wie Risikokapital schwingen immer zwischen überschüssigen Liquidität und Liquiditätsdauer. Wenn diese Vermögenswerte zu liquiden Vermögenswerten werden und externe Mittel weiterhin einfließen, steigt der Optimismus der Branche dazu, die Preise zu erhöhen. Denken Sie an verschiedene neue IPOs oder Token -Emissionen. Diese neu erworbene Liquidität wird es den Anlegern ermöglichen, mehr Risiken einzugehen, wodurch die Geburt einer neuen Generation von Unternehmen vorantreibt. Wenn die Vermögenspreise steigen, werden die Anleger ihre Aufmerksamkeit auf Anwendungen im Frühstadium verlagern, in der Hoffnung, höhere Renditen als Benchmarks wie Ethereum und Sol zu erzielen.

This phenomenon is a characteristic of the market, not a problem.

Dieses Phänomen ist ein Merkmal des Marktes, kein Problem.

Liquidity in the cryptocurrency industry follows a cyclical cycle marked by the halving of Bitcoin block rewards. From historical data, market rebounds usually occur within six months after the halving. In 2024, the inflow of funds from Bitcoin spot ETFs and Michael Saylor's large-scale purchases (a total of $22.1 billion was spent on Bitcoin last year) became a "reservoir" for Bitcoin. However, the rise in Bitcoin prices did not lead to an overall rebound in small altcoins.

Die Liquidität in der Kryptowährungsbranche folgt einem zyklischen Zyklus, der durch die Halbierung von Bitcoin -Block -Belohnungen gekennzeichnet ist. Aus historischen Daten treten Marktprallen normalerweise innerhalb von sechs Monaten nach der Halbierung auf. Im Jahr 2024 wurde der Zufluss von Fonds von Bitcoin Spot ETFs und Michael Saylors groß angelegte Einkäufe (insgesamt 22,1 Milliarden US-Dollar wurden im vergangenen Jahr für Bitcoin ausgegeben) für Bitcoin zu einem "Reservoir". Der Anstieg der Bitcoin -Preise führte jedoch nicht zu einem allgemeinen Abpraller in kleinen Altcoins.

We are currently in a period of tight capital liquidity, capital allocators' attention is scattered across thousands of assets, and founders who have been working on developing tokens for years are struggling to find the meaning of it all. "Why bother building real applications when launching meme assets can bring more economic benefits?"

Wir befinden uns derzeit in einer Zeit mit enger Kapitalliquidität, die Aufmerksamkeit von Kapitalallocatoren wird über Tausende von Vermögenswerten verstreut, und Gründer, die seit Jahren an der Entwicklung von Token arbeiten, haben Schwierigkeiten, die Bedeutung von allem zu finden. "Warum sich die Mühe machen, echte Anwendungen beim Start von MEME -Vermögenswerten aufzubauen, kann sich mehr wirtschaftliche Vorteile bringen?"

In previous cycles, L2 tokens have enjoyed a premium due to the perceived underlying value, supported by exchange listings and venture capital. However, as more and more players enter the market, this perception and its valuation premium are being eroded. As a result, L2's token value has declined, limiting their ability to subsidize smaller products with grants or token revenue. Moreover, the valuation surplus has in turn forced founders to ask the old question that plagues all economic activities: where does the revenue come from?

In früheren Zyklen haben L2 -Token aufgrund des wahrgenommenen zugrunde liegenden Wertes, der durch Austauschlisten und Risikokapital unterstützt wird, eine Prämie erlebt. Wenn immer mehr Spieler in den Markt kommen, werden diese Wahrnehmung und ihre Bewertungsprämie untergraben. Infolgedessen ist der Token -Wert von L2 zurückgegangen und hat ihre Fähigkeit eingeschränkt, kleinere Produkte mit Zuschüssen oder Token -Einnahmen zu subventionieren. Darüber hinaus hat der Bewertungsüberschuss die Gründer gezwungen, die alte Frage zu stellen, dass alle wirtschaftlichen Aktivitäten plagen: Woher kommt die Einnahmen?

How Cryptocurrency Project Revenue Works

Wie Kryptowährungsprojekteinnahmen funktionieren

The above diagram explains very well how cryptocurrency project revenue typically works. For most products, Aave and Uniswap are undoubtedly ideal templates. These two projects have maintained stable fee income for many years by virtue of their early entry into the market and the "Lindy Effect". Uniswap can even generate revenue by increasing front-end fees, which perfectly confirms consumer preferences. Uniswap is to decentralized exchanges what Google is to search engines.

Das obige Diagramm erklärt sehr gut, wie die Einnahmen des Kryptowährungsprojekts normalerweise funktionieren. Für die meisten Produkte sind Aave und Uniswap zweifellos ideale Vorlagen. Diese beiden Projekte haben seit vielen Jahren ein stabiles Gebühreneinkommen aufrechterhalten, weil sie einen frühen Eintritt in den Markt und den "Lindy Effect" haben. UNISWAP kann sogar Einnahmen erzielen, indem sie Front-End-Gebühren erhöhen, was die Verbraucherpräferenzen perfekt bestätigt. UNISWAP wird zum dezentralen Austausch dienen, was Google für Suchmaschinen ist.

In contrast, the revenues of Friend.tech and OpenSea are seasonal. For example, the "Summer of NFTs" lasted for two quarters, while the speculative craze in Social-Fi lasted only two months. Speculative income is understandable for some products, provided that the scale of its revenue is large enough and consistent with the original intention of the product. Currently, many meme trading platforms have joined the club of over $100 million in fee income. This scale of revenue is usually only achievable for most founders through token sales or acquisitions. This level of success is not common for most founders who focus on developing infrastructure rather than consumer applications, and the revenue dynamics of infrastructure are different.

Im Gegensatz dazu sind die Einnahmen von Freunden und Opensea saisonal. Zum Beispiel dauerte der "Sommer der NFTs" zwei Viertel, während der spekulative Wahnsinn in Social-Fi nur zwei Monate dauerte. Das spekulative Einkommen ist für einige Produkte verständlich, vorausgesetzt, das Umfang seines Umsatzes ist groß genug und im Einklang mit der ursprünglichen Absicht des Produkts. Derzeit haben viele Meme -Handelsplattformen dem Club mit über 100 Millionen US -Dollar an Gebühreneinkommen beigetreten. Diese Umsatzkala ist in der Regel für die meisten Gründer durch Token -Verkäufe oder -akquisitionen nur erreichbar. Dieser Erfolgsniveau ist für die meisten Gründer, die sich auf die Entwicklung von Infrastrukturen und nicht auf Verbraucheranwendungen konzentrieren, nicht üblich, und die Umsatzdynamik der Infrastruktur ist unterschiedlich.

Between 2018 and 2021, venture capital firms provided a lot of funding for developer tools, expecting developers to gain a large number of users. But by 2024, two major shifts have occurred in the cryptocurrency ecosystem:

Zwischen 2018 und 2021 stellten Risikokapitalunternehmen Entwicklertools viel Finanzmittel zur Verfügung und erwarteten, dass Entwickler eine große Anzahl von Benutzern gewinnen. Bis 2024 sind jedoch im Kryptowährungs -Ökosystem zwei Hauptverschiebungen aufgetreten:

First, smart contracts enable unlimited scalability with limited human intervention. Today, Uniswap and OpenSea no longer need to scale their teams in proportion to trading volume.

Erstens ermöglichen Smart Contracts unbegrenzte Skalierbarkeit mit begrenzter menschlicher Intervention. Heute müssen UNISWAP und Opensea ihre Teams im Verhältnis zum Handelsvolumen nicht mehr skalieren.

Secondly, advances in large language models (LLMs) and artificial intelligence have reduced the need to invest in cryptocurrency developer tools. Therefore, as an asset class, it is at a "reckoning moment".

Zweitens haben Fortschritte in Großsprachmodellen (LLMs) und künstliche Intelligenz die Notwendigkeit verringert, in Kryptowährungsinstrumente zu investieren. Daher ist es als Vermögensklasse in einem "Abrechnungsmoment".

In Web2, API-based subscription models work because there are so many users online. However, Web3 is a smaller niche market with very few applications that can scale to millions of users. Our advantage is the high revenue per customer. Due to the nature of blockchain that allows money to flow, ordinary users in the cryptocurrency industry tend to spend more money at a higher frequency. Therefore, in the next 18 months, most companies will have to redesign their business models to obtain revenue directly from users in the form of transaction fees.

In Web2 funktionieren API-basierte Abonnementmodelle, da es so viele Benutzer online gibt. Web3 ist jedoch ein kleinerer Nischenmarkt mit sehr wenigen Anwendungen, die Millionen von Benutzern skalieren können. Unser Vorteil ist der hohe Umsatz pro Kunden. Aufgrund der Art der Blockchain, die es Geld zum Fließen ermöglicht, geben gewöhnliche Benutzer in der Kryptowährungsbranche in der Regel mehr Geld in einer höheren Häufigkeit aus. Daher müssen die meisten Unternehmen in den nächsten 18 Monaten ihre Geschäftsmodelle neu gestalten, um Einnahmen direkt von Benutzern in Form von Transaktionsgebühren zu erzielen.

Of course, this isn’t a new

Das ist natürlich nicht neu