Synthetix (SNX) Q3 2023-Bericht: „Kriegsmodus“ beginnt, während das DAO in eine neue Ära der Governance eintritt

Synthetix (SNX) ist ein dezentrales Emissions- und Liquiditätsprotokoll für synthetische Vermögenswerte, das Benutzern den Handel mit synthetischen Vermögenswerten (Synths) ermöglicht.

Key Insights

Wichtige Erkenntnisse

Primer

Grundierung

Synthetix (SNX) is a decentralized synthetic asset issuance and liquidity protocol that enables users to trade synthetic assets (Synths). Synths track the price of external assets through oracles like Chainlink, Pyth, and Uniswap V3 TWAP. Users can trade in both spot and perpetual futures (perps) markets for synthetic assets. SNX is the native protocol token, used for governance and as collateral backing for the protocol's liquidity.

Synthetix (SNX) ist ein dezentrales Emissions- und Liquiditätsprotokoll für synthetische Vermögenswerte, das Benutzern den Handel mit synthetischen Vermögenswerten (Synths) ermöglicht. Synthesizer verfolgen den Preis externer Vermögenswerte über Orakel wie Chainlink, Pyth und Uniswap V3 TWAP. Benutzer können sowohl auf Spot- als auch auf Perpetual-Futures-Märkten (Perps) für synthetische Vermögenswerte handeln. SNX ist der native Protokoll-Token, der für die Governance und als Sicherheit für die Liquidität des Protokolls verwendet wird.

With the launch of Synthetix V3 on Base in Q2 2024, the protocol transitioned to a new architecture that supports multiple collateral types for minting the Synthetix stablecoin, sUSD. These collateral types now include SNX, ETH, USDC, and yield-generating assets like stataUSDC. Synthetix Perps is the protocol’s leading product. The DAO delegates governance to a seven-member council – the Spartan Council. Four of the seven members are elected by SNX holders, with the other three members hired on by the elected members.

Mit der Einführung von Synthetix V3 auf Base im zweiten Quartal 2024 wurde das Protokoll auf eine neue Architektur umgestellt, die mehrere Sicherheitentypen für die Prägung des Synthetix-Stablecoins sUSD unterstützt. Zu diesen Sicherheitentypen gehören jetzt SNX, ETH, USDC und renditegenerierende Vermögenswerte wie stataUSDC. Synthetix Perps ist das führende Produkt des Protokolls. Die DAO delegiert die Regierungsführung an einen siebenköpfigen Rat – den Spartan Council. Vier der sieben Mitglieder werden von SNX-Inhabern gewählt, die anderen drei Mitglieder werden von den gewählten Mitgliedern eingestellt.

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Key Metrics

Schlüsselkennzahlen

Performance Analysis

Leistungsanalyse

Perpetual Futures

Perpetual Futures

The adoption of Synthetix V3 perps increased QoQ since launching in Q2. V3 now represents 30% of all perps trading volume as opposed to 27% in Q2. Trading volume for perps dipped QoQ for both V2 and V3, decreasing by 24% and 13%, respectively. Overall, perps volume fell for the third straight quarter to $5.1 billion, down 21% QoQ. According to DefiLlama, onchain perps volume in aggregate fell 18% in Q3. Following the decrease in perps volume were perps trading fees, decreasing 24% QoQ from $2.6 million to $2.0 million.

Die Einführung von Synthetix V3 steigerte das QoQ seit der Einführung im zweiten Quartal. V3 repräsentiert jetzt 30 % des gesamten Handelsvolumens der Täter, im Gegensatz zu 27 % im zweiten Quartal. Das Handelsvolumen für Täter sank im Vergleich zum Vorquartal sowohl für V2 als auch für V3 um 24 % bzw. 13 %. Insgesamt sank das Tätervolumen im dritten Quartal in Folge auf 5,1 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 21 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Laut DefiLlama sank das Gesamtaufkommen der On-Chain-Täter im dritten Quartal um 18 %. Dem Rückgang des Tätervolumens folgten auch die Transaktionsgebühren der Täter, die im Vergleich zum Vorquartal um 24 % von 2,6 Millionen US-Dollar auf 2,0 Millionen US-Dollar sanken.

On the other hand, Synthetix had 57 new perp markets come online, up 90% QoQ from Q2’s 30 new perp markets. All of the new perp markets on Synthetix V3 provide exposure to assets already listed on Synthetix V2. Rather than providing exposure to new assets, the new markets utilize V3’s revamped infrastructure. Moving forward, there will likely be new markets that provide exposure to new assets as a result of the SIP-387. The proposal clearly defines a path for listing new assets: the asset must have a Pyth oracle price feed and be listed on Binance Perps.

Andererseits gingen bei Synthetix 57 neue Tätermärkte online, was einem Anstieg von 90 % gegenüber dem Vorquartal gegenüber den 30 neuen Tätermärkten im zweiten Quartal entspricht. Alle neuen Tätermärkte auf Synthetix V3 bieten Zugang zu Vermögenswerten, die bereits auf Synthetix V2 gelistet sind. Anstatt den Zugang zu neuen Vermögenswerten zu ermöglichen, nutzen die neuen Märkte die überarbeitete Infrastruktur von V3. In Zukunft wird es aufgrund des SIP-387 wahrscheinlich neue Märkte geben, die Zugang zu neuen Vermögenswerten ermöglichen. Der Vorschlag definiert klar einen Weg für die Auflistung neuer Vermögenswerte: Der Vermögenswert muss über einen Pyth-Oracle-Preis-Feed verfügen und bei Binance Perps gelistet sein.

Total Value Locked

Gesamtwert gesperrt

Synthetix experienced a 15% decrease in TVL QoQ, moving from $439.4 million to $374.9 million. Despite the total TVL downturn, Synthetix V3 increased TVL by 117% QoQ, rising from $42.9 million to $93.3 million. The TVL increase is due to Synthetix liquidity providers on Ethereum migrating their positions from V2 to V3, which became possible at the end of Q2.

Synthetix verzeichnete einen Rückgang des TVL QoQ um 15 % von 439,4 Millionen US-Dollar auf 374,9 Millionen US-Dollar. Trotz des gesamten TVL-Rückgangs steigerte Synthetix V3 den TVL im Vergleich zum Vorquartal um 117 % und stieg von 42,9 Millionen US-Dollar auf 93,3 Millionen US-Dollar. Der TVL-Anstieg ist darauf zurückzuführen, dass Synthetix-Liquiditätsanbieter auf Ethereum ihre Positionen von V2 auf V3 migrierten, was am Ende des zweiten Quartals möglich wurde.

Open Interest

Offenes Interesse

Open interest (OI) represents the total value of active, unsettled derivatives contracts at a given time. For Synthetix, OI indicates the dollar amount of all currently open perp contracts. Higher OI reflects both increased risk, as more funds are tied up in funding active positions, and strong demand for Synthetix Perps, as it shows users are actively opening and maintaining perp positions on Synthetix.

Open Interest (OI) stellt den Gesamtwert aktiver, nicht abgewickelter Derivatekontrakte zu einem bestimmten Zeitpunkt dar. Für Synthetix gibt OI den Dollarbetrag aller aktuell offenen Perp-Verträge an. Ein höherer OI spiegelt sowohl ein erhöhtes Risiko wider, da mehr Mittel für die Finanzierung aktiver Positionen gebunden sind, als auch eine starke Nachfrage nach Synthetix Perps, da er zeigt, dass Benutzer aktiv Perp-Positionen auf Synthetix eröffnen und beibehalten.

Starting Q3 at $86.6 million, OI peaked at $287.7 million on July 21 — the highest level in the past year — before gradually decreasing through September. Part of the volatility came alongside the turmoil produced by the U.S. presidential election, with Joe Biden dropping out of the race on the same day that OI peaked on Synthetix. Toward the end of the quarter, OI began rising again, finishing at $170.8 million. Additionally, all of the OI was organic in nature as there were no additional incentives offered to traders.

Der OI startete im dritten Quartal mit 86,6 Millionen US-Dollar und erreichte am 21. Juli mit 287,7 Millionen US-Dollar seinen Höchststand – den höchsten Wert im vergangenen Jahr –, bevor er bis September allmählich zurückging. Ein Teil der Volatilität ging mit den Turbulenzen einher, die durch die US-Präsidentschaftswahlen hervorgerufen wurden. Joe Biden schied am selben Tag aus dem Rennen aus, als der OI bei Synthetix seinen Höhepunkt erreichte. Gegen Ende des Quartals begann der OI wieder zu steigen und lag am Ende bei 170,8 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus war der gesamte OI organischer Natur, da den Händlern keine zusätzlichen Anreize geboten wurden.

Synthetix V3 Fees

Synthetix V3-Gebühren

Synthetix V3 on Base takes 40% of fees generated from perp trading and allocates them to buying back and burning bridged SNX. The full V3 perp trading fee structure is as follows:

Synthetix V3 on Base übernimmt 40 % der durch den Täterhandel generierten Gebühren und verwendet sie für den Rückkauf und die Zerstörung von überbrücktem SNX. Die vollständige Gebührenstruktur für den Täterhandel in V3 sieht wie folgt aus:

In Q3, SNX burned rose by 31% QoQ, from 89,000 to 129,000 SNX. The SNX burned was valued at $200,000, bringing the lifetime total of SNX burned to $480,000.

Im dritten Quartal stieg die Zahl der verbrannten SNX um 31 % gegenüber dem Vorquartal, von 89.000 auf 129.000 SNX. Die verbrannte SNX hatte einen Wert von 200.000 US-Dollar, womit sich die Gesamtsumme der verbrannten SNX auf Lebenszeit auf 480.000 US-Dollar erhöhte.

SNX’s supply is now deflationary after the protocol stopped inflation in Q4 2023. This quarter marked the third straight quarter of a reduction in the SNX supply, decreasing 0.04% QoQ from 325.8 million to 325.7 million

Das SNX-Angebot ist nun deflationär, nachdem das Protokoll die Inflation im vierten Quartal 2023 gestoppt hat. Dieses Quartal markierte das dritte Quartal in Folge mit einem Rückgang des SNX-Angebots und sank um 0,04 % gegenüber dem Vorquartal von 325,8 Millionen auf 325,7 Millionen