Stablecoins: Ein Jahrzehnt der Entwicklung im dezentralen Finanzwesen

Es ist zehn Jahre her, dass der erste Stablecoin, BitUSD, auf den Markt kam, was eine bedeutende Entwicklung im Ökosystem der dezentralen Finanzen (DeFi) markiert.

Ten years have passed since the introduction of BitUSD, the first stablecoin, marking a significant evolution in the decentralized finance (DeFi) ecosystem. Today, stablecoins have become indispensable financial instruments in this field, with a total supply now exceeding $156 billion.

Zehn Jahre sind seit der Einführung von BitUSD, dem ersten Stablecoin, vergangen, was eine bedeutende Entwicklung im dezentralen Finanzökosystem (DeFi) markiert. Heutzutage sind Stablecoins in diesem Bereich zu unverzichtbaren Finanzinstrumenten geworden, deren Gesamtangebot inzwischen 156 Milliarden US-Dollar übersteigt.

BitUSD was introduced on July 21, 2014, on the BitShares blockchain by cryptocurrency pioneers Dan Larimer and Charles Hoskinson, aiming to maintain a stable value pegged to the US dollar at a 1:1 ratio. However, the decoupling event of BitUSD in 2018 revealed the complexities of early stable models.

BitUSD wurde am 21. Juli 2014 von den Kryptowährungspionieren Dan Larimer und Charles Hoskinson auf der BitShares-Blockchain eingeführt, mit dem Ziel, einen stabilen Wert beizubehalten, der im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist. Das Entkopplungsereignis von BitUSD im Jahr 2018 zeigte jedoch die Komplexität früher stabiler Modelle.

In contrast, modern stablecoins like Tether (USDT) and USD Coin (USDC) rely on substantial fiat reserves and other robust mechanisms to achieve significant stability. Today's stablecoins play a crucial role in the cryptocurrency and DeFi ecosystems, providing liquidity to exchanges, supporting loans, and enabling market participants to maintain investments in digital assets without frequently converting to fiat.

Im Gegensatz dazu sind moderne Stablecoins wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) auf erhebliche Fiat-Reserven und andere robuste Mechanismen angewiesen, um eine erhebliche Stabilität zu erreichen. Heutige Stablecoins spielen eine entscheidende Rolle in den Kryptowährungs- und DeFi-Ökosystemen. Sie stellen Liquidität für Börsen bereit, unterstützen Kredite und ermöglichen es Marktteilnehmern, Investitionen in digitale Vermögenswerte aufrechtzuerhalten, ohne häufig in Fiat umzuwandeln.

Types of Stablecoins

Arten von Stablecoins

Stablecoins can be categorized based on their methods of maintaining price stability:

Stablecoins können nach ihren Methoden zur Aufrechterhaltung der Preisstabilität kategorisiert werden:

Fiat-Collateralized Stablecoins: These stablecoins are backed by fiat currency (such as the US dollar) held in reserve by a central custodian. For example, Tether (USDT) and USD Coin (USDC) are such examples. The issuer holds a fiat reserve equivalent to the issued stablecoins, ensuring that each coin can be redeemed at a 1:1 ratio, which not only stabilizes the coin's value but also enhances user trust.

Fiat-besicherte Stablecoins: Diese Stablecoins werden durch Fiat-Währung (wie den US-Dollar) gedeckt, die von einer zentralen Depotbank in Reserve gehalten wird. Solche Beispiele sind beispielsweise Tether (USDT) und USD Coin (USDC). Der Emittent hält eine Fiat-Reserve in Höhe der ausgegebenen Stablecoins und stellt so sicher, dass jede Münze im Verhältnis 1:1 eingelöst werden kann, was nicht nur den Wert der Münze stabilisiert, sondern auch das Vertrauen der Benutzer stärkt.

Crypto-Collateralized Stablecoins: These stablecoins are backed by other cryptocurrencies as collateral, such as MakerDAO's DAI. Users need to lock a certain amount of cryptocurrency (like Ethereum) as collateral. Due to the high volatility of cryptocurrency prices, these stablecoins typically use over-collateralization and employ automatic liquidation mechanisms to maintain their pegged value.

Krypto-besicherte Stablecoins: Diese Stablecoins werden durch andere Kryptowährungen als Sicherheit besichert, beispielsweise durch den DAI von MakerDAO. Benutzer müssen eine bestimmte Menge an Kryptowährung (wie Ethereum) als Sicherheit hinterlegen. Aufgrund der hohen Volatilität der Kryptowährungspreise nutzen diese Stablecoins in der Regel eine Überbesicherung und automatische Liquidationsmechanismen, um ihren festen Wert aufrechtzuerhalten.

Algorithmic Stablecoins: These stablecoins rely on algorithms to adjust supply based on market demand without requiring actual collateral. For example, FRAX combines algorithmic and partially collateralized mechanisms, while TerraUSD (UST) previously used a minting tax model before its collapse. Their stability largely depends on market confidence and the robustness of the algorithms.

Algorithmische Stablecoins: Diese Stablecoins basieren auf Algorithmen, um das Angebot an die Marktnachfrage anzupassen, ohne dass tatsächliche Sicherheiten erforderlich sind. Beispielsweise kombiniert FRAX algorithmische und teilweise besicherte Mechanismen, während TerraUSD (UST) vor seinem Zusammenbruch zuvor ein Münzsteuermodell verwendete. Ihre Stabilität hängt maßgeblich vom Marktvertrauen und der Robustheit der Algorithmen ab.

Top five stablecoins ranked by supply (Total supply: $155.1 billion, Source: Artemis)

Die fünf besten Stablecoins nach Angebot (Gesamtangebot: 155,1 Milliarden US-Dollar, Quelle: Artemis)

Stablecoin Models: Collateral and Custody Analysis

Stablecoin-Modelle: Sicherheiten- und Verwahrungsanalyse

Tether (USDT)

Tether (USDT)

Collateral and Custody: Tether is backed by fiat reserves, including cash, cash equivalents, and US Treasury bonds, and is custodied by Cantor Fitzgerald. As of October 26, Tether reported holding $100 billion in US Treasury bonds, over 82,000 Bitcoins (approximately $5.5 billion), and 48 tons of high-quality gold.

Sicherheiten und Verwahrung: Tether ist durch Fiat-Reserven, darunter Bargeld, Bargeldäquivalente und US-Staatsanleihen, gedeckt und wird von Cantor Fitzgerald verwahrt. Mit Stand vom 26. Oktober hielt Tether US-Staatsanleihen im Wert von 100 Milliarden US-Dollar, über 82.000 Bitcoins (ca. 5,5 Milliarden US-Dollar) und 48 Tonnen hochwertiges Gold.

Supply and Usage Trends: The supply of USDT is $113.4 billion, which has decreased by 5.73% over the past month. Despite a 5.27% increase in transfer volume, the number of active addresses has decreased by 6.11%, indicating a decline in user activity.

Angebots- und Nutzungstrends: Das Angebot an USDT beträgt 113,4 Milliarden US-Dollar, was im letzten Monat um 5,73 % zurückgegangen ist. Trotz eines Anstiegs des Übertragungsvolumens um 5,27 % ist die Anzahl der aktiven Adressen um 6,11 % zurückgegangen, was auf einen Rückgang der Benutzeraktivität hindeutet.

USDC

USDC

Collateral and Custody: USDC is fully backed by fiat reserves and managed by BNY Mellon, Customers Bank, and Cross River Bank.

Sicherheiten und Verwahrung: USDC ist vollständig durch Fiat-Reserven gedeckt und wird von BNY Mellon, Customers Bank und Cross River Bank verwaltet.

Supply and Usage Trends: The supply of USDC is $33.6 billion, with a decrease of 2.46%, but transfer volume surged by 29.95%. The number of active addresses increased by 23.45%, indicating strong trading demand.

Angebots- und Nutzungstrends: Das Angebot an USDC beträgt 33,6 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von 2,46 % entspricht, aber das Transfervolumen stieg um 29,95 %. Die Zahl der aktiven Adressen stieg um 23,45 %, was auf eine starke Handelsnachfrage hinweist.

DAI

DAI

Collateral and Custody: This over-collateralized stablecoin uses ETH, BTC, private credit, and US Treasury bonds as collateral, custodied by Coinbase Custody, Sygnum Bank, and Wedbush Securities.

Sicherheiten und Verwahrung: Dieser überbesicherte Stablecoin verwendet ETH, BTC, Privatkredite und US-Staatsanleihen als Sicherheiten und wird von Coinbase Custody, Sygnum Bank und Wedbush Securities verwahrt.

Supply and Usage Trends: The supply of DAI is $5 billion. Although the supply decreased by 2.75%, transfer volume grew by 40.52%, and active addresses increased by 45.35%, reflecting rising adoption and trading activity.

Angebots- und Nutzungstrends: Das Angebot an DAI beträgt 5 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Angebot um 2,75 % zurückging, stieg das Übertragungsvolumen um 40,52 % und die aktiven Adressen stiegen um 45,35 %, was auf eine zunehmende Akzeptanz und Handelsaktivität zurückzuführen ist.

USDe

USD

Collateral and Custody: USDe is a synthetic stablecoin that achieves delta neutrality using ETH, ETH LSTs, BTC, and USDT, custodied by Copper, Ceffu, and Cobo.

Sicherheiten und Verwahrung: USDe ist ein synthetischer Stablecoin, der mithilfe von ETH, ETH-LSTs, BTC und USDT Delta-Neutralität erreicht und von Copper, Ceffu und Cobo verwahrt wird.

Supply and Usage Trends: The supply of USDe is $2.7 billion. Although transfer volume slightly decreased, the number of active addresses increased slightly, indicating stability in its usage patterns.

Angebots- und Nutzungstrends: Das Angebot an USDe beträgt 2,7 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Übertragungsvolumen leicht zurückging, stieg die Anzahl der aktiven Adressen leicht an, was auf eine Stabilität der Nutzungsmuster hindeutet.

PYUSD (PayPal USD)

PYUSD (PayPal USD)

Collateral and Custody: PYUSD is issued by PayPal and is fully backed by fiat assets (such as US Treasury bonds, cash, and equivalents), custodied by State Street Bank and Trust Company and Customers Bank.

Sicherheiten und Verwahrung: PYUSD wird von PayPal ausgegeben und ist vollständig durch Fiat-Vermögenswerte (wie US-Staatsanleihen, Bargeld und Äquivalente) gedeckt, die von der State Street Bank and Trust Company und der Customers Bank verwahrt werden.

Supply and Usage Trends: PYUSD is the smallest stablecoin by supply, with a total of $598 million. Its transfer volume increased by 58.75%, and active addresses grew by 153.7

Angebots- und Nutzungstrends: PYUSD ist mit einem Gesamtwert von 598 Millionen US-Dollar der kleinste Stablecoin nach Angebot. Das Übertragungsvolumen stieg um 58,75 % und die Zahl der aktiven Adressen stieg um 153,7 %