Brief an den gewählten Präsidenten Trump: Wie man die Vereinigten Staaten zur Krypto-Hauptstadt der Welt macht

Die Kryptoindustrie hat eine Reihe etablierter und neuer Anwendungsfälle hervorgebracht, darunter digitales Gold, Stablecoins, erlaubnislose Zahlungen und dezentrale Finanzierung

Dear Mr. President,

Sehr geehrter Herr Präsident,

The crypto industry has produced a range of use-cases, including digital gold, stablecoins, permissionless payments, decentralized finance, real world assets, decentralized physical infrastructure (DePIN), and many more. Many of them are being responsibly advanced in the United States by businesses such as Coinbase, Circle and Consensys, and by developers contributing to crypto’s open-source, decentralized infrastructure. To continue competing against their international rivals, these parties need clear rules of the road and proper regulatory guidance.

Die Kryptoindustrie hat eine Reihe von Anwendungsfällen hervorgebracht, darunter digitales Gold, Stablecoins, erlaubnislose Zahlungen, dezentrale Finanzen, reale Vermögenswerte, dezentrale physische Infrastruktur (DePIN) und vieles mehr. Viele von ihnen werden in den Vereinigten Staaten von Unternehmen wie Coinbase, Circle und Consensys sowie von Entwicklern, die zur dezentralen Open-Source-Infrastruktur von Krypto beitragen, verantwortungsvoll weiterentwickelt. Um weiterhin mit ihren internationalen Konkurrenten konkurrieren zu können, benötigen diese Parteien klare Verkehrsregeln und angemessene regulatorische Leitlinien.

General Rules of the Road

Allgemeine Verkehrsregeln

Token issuance and secondary sales, which lie at the heart of the crypto economy, are subject to confusing and overlapping regulatory authority from the Securities and Exchange Commission (SEC) and the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). We propose that Congress enact legislation to clearly delineate the scope of jurisdiction among primary regulators and lay out when assets enter and exit that jurisdiction.

Die Ausgabe von Token und Sekundärverkäufe, die das Herzstück der Kryptowirtschaft bilden, unterliegen verwirrenden und sich überschneidenden Regulierungsbehörden der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Wir schlagen vor, dass der Kongress Gesetze erlässt, um den Zuständigkeitsbereich der primären Regulierungsbehörden klar abzugrenzen und festzulegen, wann Vermögenswerte in diesen Zuständigkeitsbereich gelangen und ihn verlassen.

Here, Congress should resist giving the U.S. securities laws an overbroad application, as the SEC has done. Tokens powered by open-source software and consensus mechanisms that are otherwise minimally dependent on centralized actors are not securities because there is no legal relationship between token owners and an “issuer,” as understood by the securities laws. Similarly, crypto assets such as art NFTs (which are simply digital artwork) and non-investment activities, like staking and lending bitcoin, fall outside the securities laws.

Hier sollte der Kongress davon absehen, den US-Wertpapiergesetzen eine allzu umfassende Anwendung zu geben, wie es die SEC getan hat. Token, die auf Open-Source-Software und Konsensmechanismen basieren und ansonsten nur minimal von zentralisierten Akteuren abhängig sind, sind keine Wertpapiere, da zwischen Token-Eigentümern und einem „Emittenten“ im Sinne der Wertpapiergesetze keine Rechtsbeziehung besteht. Ebenso fallen Krypto-Assets wie Kunst-NFTs (bei denen es sich einfach um digitale Kunstwerke handelt) und Nicht-Investment-Aktivitäten wie das Abstecken und Verleihen von Bitcoin nicht unter die Wertpapiergesetze.

Congress should be bold. That means not feeling bound by prior legislative efforts like FIT21 that were forged in an earlier political environment that have unintended consequences. It also means leveraging the regulatory experience of other nations, such as the European Union with its MiCA framework, while avoiding their pitfalls and charting a unique and dauntless path forward for the United States.

Der Kongress sollte mutig sein. Das bedeutet, dass man sich nicht an frühere gesetzgeberische Bemühungen wie FIT21 gebunden fühlt, die in einem früheren politischen Umfeld geschmiedet wurden und unbeabsichtigte Folgen haben. Es bedeutet auch, die regulatorischen Erfahrungen anderer Nationen, wie etwa der Europäischen Union mit ihrem MiCA-Rahmen, zu nutzen, gleichzeitig deren Fallstricke zu vermeiden und einen einzigartigen und unerschrockenen Weg nach vorne für die Vereinigten Staaten aufzuzeigen.

Specific Sectors

Spezifische Sektoren

Besides advocating for general rules, your administration should urge Congress and the relevant agencies to address specific sectors due to their strategic importance to the crypto industry and the nation.

Ihre Regierung sollte sich nicht nur für allgemeine Regeln einsetzen, sondern auch den Kongress und die zuständigen Behörden dazu drängen, sich mit bestimmten Sektoren zu befassen, da diese für die Kryptoindustrie und das Land von strategischer Bedeutung sind.

Stablecoins. Stablecoins, with a current market cap in excess of $200 billion, are the lifeblood of the digital asset ecosystem. Increasingly recognized under frameworks like the Stablecoin Standard and by state regulators, they warrant comprehensive legislation for their issuance and management, ensuring that they are transparently backed and do not threaten financial stability. Aside from benefitting consumers, regulatory support of stablecoins furthers national interests. Similar to Eurodollars, stablecoins, which are usually denominated in U.S. dollars, reinforce the dollar’s status as the global reserve currency and increase demand for U.S. treasuries, which issuers hold in reserve.

Stablecoins. Stablecoins mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von über 200 Milliarden US-Dollar sind das Lebenselixier des Ökosystems für digitale Vermögenswerte. Sie werden im Rahmen von Rahmenwerken wie dem Stablecoin Standard und von staatlichen Regulierungsbehörden zunehmend anerkannt und erfordern eine umfassende Gesetzgebung für ihre Ausgabe und Verwaltung, um sicherzustellen, dass sie transparent abgesichert sind und die Finanzstabilität nicht gefährden. Abgesehen davon, dass sie den Verbrauchern zugute kommt, fördert die regulatorische Unterstützung von Stablecoins auch nationale Interessen. Ähnlich wie Eurodollars stärken Stablecoins, die üblicherweise auf US-Dollar lauten, den Status des Dollars als globale Reservewährung und erhöhen die Nachfrage nach US-Staatsanleihen, die die Emittenten in Reserve halten.

TradFi Integration. The unprecedented success of Bitcoin and Ethereum ETFs demonstrates that crypto has begun integrating with traditional finance. Regulatory policy should ensure a safe and orderly integration by giving consumers access to trusted custody services. This requires amending or rescinding prejudicial SEC accounting guidelines (for instance, SAB 121) and custody rules. But it should not stop there. Pro-innovation policy in this area should also promote the tokenization of securities representing traditional financial assets like stocks, bonds, or real estate as blockchain-based tokens. The resulting benefits, which include improved liquidity, fractional ownership, and faster settlement, would strengthen U.S. capital markets, ensuring they remain the most developed and innovative in the world.

TradFi-Integration. Der beispiellose Erfolg von Bitcoin- und Ethereum-ETFs zeigt, dass Krypto begonnen hat, sich in das traditionelle Finanzwesen zu integrieren. Die Regulierungspolitik sollte eine sichere und geordnete Integration gewährleisten, indem sie Verbrauchern Zugang zu vertrauenswürdigen Verwahrungsdiensten ermöglicht. Dies erfordert die Änderung oder Aufhebung schädlicher Bilanzierungsrichtlinien der SEC (z. B. SAB 121) und Verwahrungsregeln. Aber dabei sollte es nicht bleiben. Eine innovationsfreundliche Politik in diesem Bereich sollte auch die Tokenisierung von Wertpapieren fördern, die traditionelle Finanzanlagen wie Aktien, Anleihen oder Immobilien darstellen, als Blockchain-basierte Token. Die daraus resultierenden Vorteile, zu denen eine verbesserte Liquidität, Teileigentum und eine schnellere Abwicklung gehören, würden die US-Kapitalmärkte stärken und sicherstellen, dass sie weiterhin die am weitesten entwickelten und innovativsten der Welt bleiben.

DeFi. Decentralized finance has the potential to modernize the global financial system and to return value to ordinary Americans by removing costly financial intermediaries. You should not allow entrenched interests and alarmism to stop the United States from becoming the world’s leader in DeFi. In this regard, regulations aimed at centralized actors, such as exchanges and issuers, must be crafted in ways that avoid inadvertently capturing and paralyzing the still-nascent DeFi ecosystem.

DeFi. Das dezentrale Finanzwesen hat das Potenzial, das globale Finanzsystem zu modernisieren und durch den Wegfall kostspieliger Finanzintermediäre einen Mehrwert für die einfachen Amerikaner zu schaffen. Sie sollten nicht zulassen, dass tief verwurzelte Interessen und Alarmismus die Vereinigten Staaten davon abhalten, weltweit führend im DeFi-Bereich zu werden. In diesem Zusammenhang müssen Vorschriften, die sich an zentralisierte Akteure wie Börsen und Emittenten richten, so gestaltet werden, dass eine unbeabsichtigte Übernahme und Lähmung des noch jungen DeFi-Ökosystems vermieden wird.