Erforschung von Bewertungsmodellen für Kryptoprojekte

Crypto ist zu einem der dynamischsten und vielversprechendsten Sektoren im Bereich Finanztechnologie geworden. Mit dem Eintritt vieler institutioneller Fonds ist die Ansicht, dass Kryptoprojekte vernünftigerweise zu einem zentralen Thema geworden sind.

Institutional investors are increasingly interested in allocating crypto assets in their portfolios, but a key challenge is how to reasonably value these emerging assets.

Institutionelle Investoren sind zunehmend daran interessiert, Krypto -Vermögenswerte in ihren Portfolios zuzuweisen, aber eine wichtige Herausforderung besteht darin, diese aufkommenden Vermögenswerte vernünftig zu schätzen.

Traditional financial assets, such as stocks and bonds, have mature valuation systems, such as the discounted cash flow (DCF) model and the price-to-earnings ratio (P/E) valuation method. However, these models may not be directly applicable to crypto projects, which often have different characteristics, economic models, and token functions.

Traditionelle finanzielle Vermögenswerte wie Aktien und Anleihen verfügen über reife Bewertungssysteme wie das DCF-Modell (Discounted Cash Flow) und die Bewertungsmethode für Preis-Leistungs-Verhältnis (P/E). Diese Modelle sind jedoch möglicherweise nicht direkt auf Kryptoprojekte anwendbar, die häufig unterschiedliche Merkmale, Wirtschaftsmodelle und Token -Funktionen aufweisen.

Crypto projects can be broadly classified into several types, including:

Kryptoprojekte können weitgehend in verschiedene Typen eingeteilt werden, darunter:

* Public chains: These are the underlying blockchains that enable various crypto applications. Examples include Bitcoin, Ethereum, Solana, and Tron.

* Öffentliche Ketten: Dies sind die zugrunde liegenden Blockchains, die verschiedene Kryptoanwendungen ermöglichen. Beispiele sind Bitcoin, Ethereum, Solana und Tron.

* CEX platform coins: These are the tokens issued by centralized cryptocurrency exchanges, such as Binance, Huobi, and OKEx.

* CEX -Plattformmünzen: Dies sind die Token, die von zentralisierten Kryptowährungsbörsen wie Binance, Huobi und Okex ausgegeben wurden.

* DeFi projects: These are decentralized finance projects that build financial applications on top of public chains, such as lending, borrowing, derivatives, and liquidity pools.

* Defi -Projekte: Dies sind dezentrale Finanzierungsprojekte, die zusätzliche Anträge auf öffentlichen Ketten wie Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Derivate und Liquiditätspools aufbauen.

* Meme coins: These are tokens that are created as a joke or meme, and often gain popularity quickly through social media. Examples include Dogecoin and Shiba Inu.

* Meme -Münzen: Dies sind Token, die als Witz oder Mem erstellt werden und oft schnell durch soziale Medien Popularität gewinnen. Beispiele sind DogEcoin und Shiba Inu.

Each type of crypto project has its own unique features and valuation implications. For example, public chain projects are more closely related to the size and activity of their user base, while CEX platform coins are linked to the exchanges' revenue and profit performance.

Jede Art von Krypto -Projekt hat seine eigenen Merkmale und Bewertungsauswirkungen. Beispielsweise hängen öffentliche Kettenprojekte enger mit der Größe und Aktivität ihrer Benutzerbasis zusammen, während die CEX -Plattformmünzen mit den Umsatz- und Gewinnleistung der Börsen verbunden sind.

Here, we will explore several valuation models that are relevant to different types of crypto projects.

Hier werden wir mehrere Bewertungsmodelle untersuchen, die für verschiedene Arten von Kryptoprojekten relevant sind.

1. Public Chain - Metcalfe's Law

1. Public Chain - Metcalfe's Law

Analysis of the law

Rechtsanalyse

1. öffentliche Kette - Metcalfe's Lawanalysis des Gesetzes

The core content of Metcalfe's Law: The value of the network is proportional to the square of the number of nodes.

Der Kerninhalt des Metcalfe -Gesetzes: Der Wert des Netzwerks ist proportional zum Quadrat der Anzahl der Knoten.

V = K*N² (where V is the network value, N is the number of valid nodes, and K is a constant)

V = k*n² (wobei V der Netzwerkwert ist, n ist die Anzahl der gültigen Knoten, und K ist eine Konstante)

Metcalfe's Law is widely recognized in the value prediction of Internet companies. For example, in the paper "An Independent Study on the Value of Facebook and Tencent, China's Largest Social Networking Company (Zhang et al., 2015)", over a statistical period of 10 years, the value and number of users of these companies showed the characteristics of Metcalfe's Law.

Das Gesetz von Metcalfe ist in der Wertvorhersage von Internetunternehmen weithin anerkannt. In der Arbeit "eine unabhängige Studie über den Wert von Facebook und Tencent, Chinas größtem Social -Networking -Unternehmen (Zhang et al., 2015)" zeigten beispielsweise über einen statistischen Zeitraum von 10 Jahren der Wert und die Anzahl der Nutzer dieser Unternehmen die Merkmale des Gesetzes von Metcalfe.

ETH Example

ETH -Beispiel

ETH -Beispiel

Metcalfe's law also applies to the valuation of blockchain public chain projects. Western scholars have found that the market value of Ethereum is in a logarithmic linear relationship with daily active users, which is basically consistent with the formula of Metcalfe's law. However, the market value of the Ethereum network is proportional to the user's N^(1.43), and the constant K is 3000. The calculation formula is as follows:

Das Gesetz von Metcalfe gilt auch für die Bewertung von Blockchain -Projekten. Westliche Wissenschaftler haben festgestellt, dass der Marktwert von Ethereum in einer logarithmischen linearen Beziehung zu den täglichen aktiven Benutzern liegt, was im Grunde genommen mit der Formel des Metcalfe -Gesetzes übereinstimmt. Der Marktwert des Ethereum -Netzwerks ist jedoch proportional zum N^(1,43) des Benutzers, und die Konstante k beträgt 3000. Die Berechnungsformel lautet wie folgt:

V = 3000 * N^1.43

V = 3000 * n^1,43

According to statistics, there is some correlation between Metcalfe's Law valuation method and ETH market value trend:

Laut Statistik besteht ein gewisser Zusammenhang zwischen der Methode der Metcalfe -Rechtsbewertung und dem ETH -Marktwerttrend:

Logarithmic trend chart:

Logarithmischer Trenddiagramm:

Limitation Analysis

Begrenzungsanalyse

When applied to emerging public chains in their early stages, Metcalfe’s Law has limitations. As the user base is relatively small, it is not suitable to use Metcalfe’s Law for valuation, such as the early Solana and Tron.

Wenn das Metcalfe -Gesetz in ihrem frühen Stadium auf neu auftretende öffentliche Ketten angewendet wird. Da die Benutzerbasis relativ klein ist, ist es nicht geeignet, das Metcalfe -Gesetz zur Bewertung wie die frühe Solana und Tron zu verwenden.

In addition, Metcalfe's Law is also unable to reflect the impact of the pledge rate on token prices, the long-term impact of Gas fee burn under the EIP1559 mechanism, and the public chain ecosystem's possible game based on Security Ratio versus TVS (Total Value Secured).

Darüber hinaus ist das Metcalfe-Gesetz nicht in der Lage, die Auswirkungen der Verpfändungsrate auf die Token-Preise, die langfristigen Auswirkungen der Gasgebühren im Rahmen des EIP1559-Mechanismus und das mögliche Spiel des öffentlichen Ketten-Ökosystems auf der Grundlage des Sicherheitsverhältnisses gegenüber Fernseher (Gesamtwert (Gesamtwert) zu widerspiegeln.

2. CEX Platform Coins - Profitable Buyback & Destruction Model

2. CEX -Plattform -Münzen - profitable Rückkaufs- und Zerstörungsmodell

Model analysis

Modellanalyse

2. CEX -Plattform -Münzen - Profitable Rückkauf und Zerstörungsmodellmodel -Analyse

Centralized exchange platform coins are similar to equity tokens and are related to exchange revenue (transaction fee income, listing fees, other financial services, etc.), public chain ecosystem development, and exchange market share. Platform coins generally have a repurchase and destruction mechanism, and may also have a Gas Fee Burn mechanism in the public chain.

Zentralisierte Austauschplattform -Münzen ähneln den Aktien -Token und beziehen sich auf den Umsatzerlöse (Transaktionsgebührenerträge, Auflistungsgebühren, andere Finanzdienstleistungen usw.), die Entwicklung der öffentlichen Ketten -Ökosysteme und der Marktanteil von Exchange. Plattformmünzen haben im Allgemeinen einen Rückkaufs- und Zerstörungsmechanismus und können auch einen Gasgebühr -Verbrennungsmechanismus in der öffentlichen Kette haben.

The valuation of platform coins needs to consider the overall revenue of the platform, discount future cash flows to estimate the intrinsic value of the platform coins, and also consider the destruction mechanism of the platform coins, and measure the changes in its scarcity. Therefore, the rise and fall of platform coins are generally related to the growth rate of the trading volume of the trading platform and the reduction rate of the platform coin supply. The simplified profit repurchase & destruction model valuation method is calculated as follows:

Die Bewertung von Plattformmünzen muss den Gesamtumsatz der Plattform berücksichtigen, zukünftige Cashflows reduzieren, um den inneren Wert der Plattformmünzen abzuschätzen und den Zerstörungsmechanismus der Plattformmünzen zu berücksichtigen und die Änderungen in ihrer Knappheit zu messen. Daher hängen der Anstieg und Abfall von Plattformmünzen im Allgemeinen mit der Wachstumsrate des Handelsvolumens der Handelsplattform und der Reduktionsrate des Plattformmünzenangebots zusammen. Die vereinfachte Gewinnrückkauf- und Zerstörungsmodellbewertungsmethode wird wie folgt berechnet:

Platform coin value growth rate = K*transaction volume growth rate*supply destruction rate (where K is a constant)

Wachstumsrate der Plattformmünzenwert = K*Transaktionsvolumenwachstumsrate*Versorgungszerstörungsrate (wobei k eine Konstante ist)

BNB Instances

BNB -Instanzen

BNB -Instanzen

BNB is the most classic exchange platform currency. Since its launch in 2017, it has received wide acclaim from investors. BNB's empowerment has gone through two stages:

BNB ist die klassischste Währung der Exchange -Plattform. Seit seiner Einführung im Jahr 2017 hat es von Investoren eine breite Anerkennung erhalten. Die Ermächtigung von BNB hat zwei Phasen durchlaufen:

* Phase 1: Profit repurchase - From 2017 to 2020, Binance used 20% of its profits to repurchase and destroy BNB every quarter;

* Phase 1: Gewinnrückkauf - Von 2017 bis 2020 verwendete Binance 20% seines Gewinns, um BNB pro Quartal zurückzukaufen und zu zerstören.

* Phase 2: Auto-Burn + BEP95 -

* Phase 2: Autobrand + BEP95 -