Zhu Su von Three Arrows Capital hisst die rote Flagge zum risikoreichen Basishandel von Ethena

Nach dem Zusammenbruch von Three Arrows Capital teilt Mitbegründer Zhu Su seine Erkenntnisse zum Risikomanagement mit Ethena und schlägt vor, die Long-Seite des ETH-Handels zu nutzen und DeFi-Protokolle zu nutzen, um die ETH-Nachfrage anzukurbeln.

Ethena's Risky Basis Trade: Warnings from Three Arrows Capital's Zhu Su

Ethenas riskanter Basishandel: Warnungen von Zhu Su von Three Arrows Capital

London, April 19, 2024 - Three Arrows Capital (3AC) co-founder Zhu Su, whose hedge fund spectacularly collapsed in 2022, has offered unsolicited advice to Ethena, a decentralized finance (DeFi) protocol that offers high yields on stablecoins.

London, 19. April 2024 – Zhu Su, Mitbegründer von Three Arrows Capital (3AC), dessen Hedgefonds im Jahr 2022 spektakulär zusammenbrach, hat Ethena unaufgefordert beratend zur Seite gestanden, einem dezentralen Finanzprotokoll (DeFi), das hohe Renditen auf Stablecoins bietet.

3AC's collapse was precipitated by its aggressive pursuit of a "supercycle" thesis and its subsequent refusal to cooperate with creditors and liquidators. This led to Su's imprisonment in Singapore in September 2023 for attempting to flee the country.

Der Zusammenbruch von 3AC wurde durch die aggressive Verfolgung einer „Superzyklus“-These und die anschließende Weigerung, mit Gläubigern und Liquidatoren zusammenzuarbeiten, beschleunigt. Dies führte dazu, dass Su im September 2023 in Singapur inhaftiert wurde, weil er versucht hatte, aus dem Land zu fliehen.

Despite his past transgressions, Su has audaciously suggested that Ethena leverage up its long ETH positions to maintain a high "funding rate" for its USDe stablecoin.

Trotz seiner früheren Verstöße hat Su mutig vorgeschlagen, dass Ethena seine Long-ETH-Positionen ausbauen sollte, um eine hohe „Finanzierungsrate“ für seinen USDe-Stablecoin aufrechtzuerhalten.

Ethena's Basis Trade and Funding Rate

Basishandels- und Finanzierungsrate von Ethena

Ethena's model involves accepting deposits in various stablecoins and using these funds to purchase staked ETH. This long position is hedged by shorting ETH on exchanges, which generates a "funding rate" based on market sentiment.

Das Modell von Ethena beinhaltet die Annahme von Einzahlungen in verschiedenen Stablecoins und die Verwendung dieser Mittel zum Kauf von verpfändeten ETH. Diese Long-Position wird durch Leerverkäufe der ETH an Börsen abgesichert, wodurch ein „Finanzierungssatz“ basierend auf der Marktstimmung generiert wird.

By leveraging up the long side of this trade, Su believes Ethena can boost demand for leverage and keep USDe's yields elevated.

Su glaubt, dass Ethena durch die Hebelwirkung auf der Long-Seite dieses Handels die Nachfrage nach Hebelwirkung steigern und die Renditen von USDe hoch halten kann.

Risks and Concerns

Risiken und Bedenken

However, industry experts have raised concerns over the sustainability of Ethena's model. If funding rates were to turn negative, as they did briefly during recent market instability, the staking rewards earned on the long side of the trade could be canceled out. This could potentially lead to a depeg of USDe from the US dollar.

Branchenexperten haben jedoch Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Ethena-Modells geäußert. Sollten die Finanzierungssätze negativ werden, was während der jüngsten Marktinstabilität kurzzeitig der Fall war, könnten die auf der Long-Seite des Handels erzielten Einsatzprämien zunichte gemacht werden. Dies könnte möglicherweise zu einer Abkopplung des USDe vom US-Dollar führen.

Comparisons to UST and Three Arrows Capital

Vergleiche mit UST und Three Arrows Capital

Ethena's USDe has drawn comparisons to Do Kwon's collapsed algorithmic stablecoin, UST, which also offered high "stable" yields via the Anchor protocol. 3AC's collapse occurred shortly after UST's depeg in May 2022.

Ethenas USDe hat Vergleiche mit dem zusammengebrochenen algorithmischen Stablecoin UST von Do Kwon gezogen, der über das Anchor-Protokoll ebenfalls hohe „stabile“ Renditen bot. Der Zusammenbruch von 3AC ereignete sich kurz nach der Aufhebung der Bindung von UST im Mai 2022.

Zhu Su's Imprisonment and OPNX

Zhu Sus Inhaftierung und OPNX

Following 3AC's collapse, Su spent several months in a Singaporean prison. Despite his incarceration, he has remained active in the crypto industry.

Nach dem Zusammenbruch von 3AC verbrachte Su mehrere Monate in einem Gefängnis in Singapur. Trotz seiner Inhaftierung ist er weiterhin in der Kryptobranche aktiv.

Together with his former partner Kyle Davies, Su launched OPNX, a bankruptcy claims trading platform. However, OPNX's own token has plummeted by 85% since its all-time high in August 2023.

Zusammen mit seinem ehemaligen Partner Kyle Davies gründete Su OPNX, eine Handelsplattform für Insolvenzforderungen. Allerdings ist der eigene Token von OPNX seit seinem Allzeithoch im August 2023 um 85 % eingebrochen.

Conclusion

Abschluss

While Ethena's high yields may be tempting, it is crucial for investors to understand the risks associated with its basis trade strategy. The concerns raised by experts and the cautionary tale of Three Arrows Capital's implosion underscore the need for prudent risk management in the volatile world of decentralized finance.

Auch wenn die hohen Renditen von Ethena verlockend sein mögen, ist es für Anleger von entscheidender Bedeutung, die mit der Basishandelsstrategie verbundenen Risiken zu verstehen. Die von Experten geäußerten Bedenken und die warnende Geschichte der Implosion von Three Arrows Capital unterstreichen die Notwendigkeit eines umsichtigen Risikomanagements in der volatilen Welt der dezentralen Finanzen.