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“ Neimugu”操縱了超流利，利用了1500萬美元的USDC，在撤回了近1700萬美元的利潤，累積了巨大的ETH職位，引發了一系列清算，該平台損失了400萬美元。
3 月12 日下午，“內幕哥”（地址：0xf3f496c9486be5924a93d67e98298733bb47057c）向Hyperliquid 存入522 萬美元。隨後，他以50 倍槓桿分別在1,884.4 美元（清算價格1,838.2 美元）和82,003.9 美元（清算價格61,182 美元）位置開多ETH 和BTC。在此前2 天，他已憑藉100% 勝率進行兩次ETH 超短期做多，淨賺220 萬美元。
緊接著，內幕哥將ETH 多單持倉增至72924.87 枚，價值約1.38 億美元，達個人開倉單幣最高記錄。一系列操作後，其浮盈達99.3 萬美元，距清算價僅29 美元。之後，他把所有BTC 頭寸轉換為ETH 多頭，還將1000 萬美元橋接到Hyperliquid 作保證金，以1,921 美元價格下達5,508.08 枚ETH 的做多訂單。
此時，他共向Hyperliquid 轉入1523 萬枚USDC 保證金，ETH 多單持倉增至14 萬枚，價值2.7 億美元，佔Hyperliquid ETH 合約總倉位（11 億美元）的24.65%，倉位浮盈高達310 萬美元。截至此刻，操作看似正常，其清算價為1,877 美元，低於市價。
但很快，17:08 分，內幕哥連續做出平倉、平倉、被清算三個操作，隨後提走約800 萬美元USDC。 ETH 價格因他的平倉急劇下挫，5 分鐘內從1,970 美元跌至1,910 美元附近。奇怪的是，他清算價格在1,877 美元附近，距1,970 美元市價有距離，卻引發關注。
原來，內幕哥在多頭倉位未平倉時，17:05 分連續三次提現。首次提現因“提款金額超出單筆上限” 未成功，隨後他分800 萬美元和900 萬美元兩筆交易提現總額超1700 萬美元的USDC 。這比其保證金多出近200 萬美元，意味著剩下倉位全部被清算，他已鎖定近200 萬美元利潤。
大量保證金被提走後，內幕哥倉位清算價格迅速抬升。 17:08 分，十餘萬枚ETH 多單在1,915 美元被平倉，由Hyperliquid 財庫接管清算。因金額巨大，平倉中ETH 持續下跌產生虧損，最終HLP 承擔約400 萬美元損失。
HLP 本質是爆倉基金，存款用戶是最大潛在受害者。此次Hyperliquid 虧損，原因主要是可任意提取浮盈，且對大額訂單開倉槓桿無限制，HLP 保險庫還會以固定價格接管爆倉倉位。提取浮盈在多數CEX 不被允許，因其是未實現利潤，提取易造成流動性風險。
Hyperliquid 流動性來自Binance 等外盤，無穿倉機制，接手爆倉訂單後會在二級市場交易。此前小倉位清算，HLP 能賺差價，但此次爆倉金額巨大，給HLP 帶來巨額虧損。知名KOL 憨巴龍王提到，2018 年OKX 也曾出現類似穿倉事件，此後完善合約系統，限制穿倉風險。
此次事件前，HLP 流動性提供者可獲約20% APY，但虧損讓上個月收益幾分鐘內消失。這反映出Defi 投資風險，流動性池子可能被價格操控，小池子風險更大，即便HLP 也難抵禦黑天鵝事件。
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2025年03月13日 其他文章發表於
