在持有資產方面，“物理支持”和“合成” Bitcoin ETF之間有什麼區別？

物理支持的Bitcoin ETF保持實際Bitcoin，提供直接價格跟踪和較高的透明度，而合成ETF則使用衍生物，擺構和跟踪風險。

2025/04/10 16:56

Bitcoin交易所交易基金（ETF）已成為投資者在不直接擁有基礎資產的情況下獲得加密貨幣市場的流行方式。 Bitcoin ETF有兩種主要類型：物理支持和合成。了解這兩種類型之間的差異，尤其是在它們持有資產方面，對於希望做出明智決定的投資者至關重要。

什麼是身體後備的Bitcoin ETF？

物理支持的Bitcoin ETF在其投資組合中保存實際Bitcoin。這意味著，對於投資者購買的ETF的每一部分，該基金都持有相應的Bitcoin。 ETF的價值直接與Bitcoin的市場價格聯繫在一起，並且基金的績效反映了加密貨幣的價格變動。

• 資產持有：該基金直接擁有Bitcoin，該Bitcoin存儲在安全的數字錢包或保管人中。
• 價格跟踪：ETF的價格緊密跟踪Bitcoin的價格，由於費用和其他運營成本，其價格較小。
• 透明度：投資者通常可以看到基金持有的Bitcoin的確切數量，從而提供了很高的透明度。
• 風險：主要風險是Bitcoin持有的安全性，因為任何違規或損失都可能影響ETF的價值。

什麼是合成Bitcoin ETF？

另一方面，合成Bitcoin ETF不能保持實際Bitcoin。取而代之的是，它使用掉期，期貨和期權等金融工具來複製Bitcoin的性能。這些工具是基金與交易對手（通常是金融機構）之間的協議，以根據Bitcoin的價格變動來交換現金流量。

• 資產持有：該基金持有財務導數，而不是實際Bitcoin。這些衍生物旨在模仿Bitcoin的價格變動。
• 價格跟踪：ETF的價格旨在跟踪Bitcoin的價格，但是由於使用的衍生物的性質，可能存在差異。
• 透明度：合成ETF的持有可能會較不透明，因為它們涉及復雜的金融工具和對手協議。
• 風險：主要風險包括交易對手風險，金融機構未能履行其義務的情況以及由於衍生工具的不完善性質而導致錯誤的潛力。

比較資產持有

物理支持和合成Bitcoin ETF之間的最重要差異在於其資產持有量。物理支持的ETF擁有實際的Bitcoin，在ETF的價值與加密貨幣的市場價格之間提供了直接聯繫。相比之下，合成的ETF持有金融衍生品，旨在復制Bitcoin的價格變動，但不涉及擁有加密貨幣本身。

• 物理支持的ETF ：基金的資產包括存儲在數字錢包或保管人中的Bitcoin。該直接所有權為加密貨幣提供了明確而有形的聯繫。
• 合成ETF ：基金的資產由貿易，期貨和期權等金融衍生品組成。這些儀器用於創建與Bitcoin價格的合成曝光，而無需保持實際的加密貨幣。

對價格跟踪的影響

資產持有的方法還會影響ETF跟踪Bitcoin的價格。物理支持的ETF通常提供更準確的價格跟踪，因為其價值直接與Bitcoin的市場價格息息相關。 Bitcoin價格的任何變化幾乎都反映在ETF的價值中，僅由於費用和運營成本而導致的偏差很小。

相反，由於使用的金融衍生品的性質，合成的ETF可能會經歷跟踪錯誤。這些衍生工具的設計為模仿Bitcoin的價格變動，但可能是不完美的，從而導致ETF的性能與Bitcoin的實際價格之間存在差異。此外，合成ETF的性能可能會受到衍生品協議中涉及的交易對手的信用性的影響。

透明度和投資者信心

透明度是另一個關鍵領域，在物理背景和合成Bitcoin ETF方面有所不同。物理支持的ETF通常提供高水平的透明度，因為投資者可以看到基金持有的Bitcoin的確切量。這種透明度可以增強投資者的信心，因為它可以清楚地了解基金的資產及其價值。

另一方面，由於所使用的金融衍生品的複雜性，合成ETF的透明度可能較低。投資者可能對基金的持股沒有清晰的看法，因為它們涉及與交易對手的協議和使用各種金融工具的協議。缺乏透明性會導致不確定性，並可能降低投資者的信心。

風險和考慮因素

兩種類型的Bitcoin ETF都有自己的風險和注意事項。對於物理支持的ETF ，主要風險是Bitcoin持有的安全性。加密貨幣的任何違規或損失都可能顯著影響ETF的價值。此外，與安全存儲和管理Bitcoin相關的成本可能會影響基金的績效。

對於合成ETF ，主要風險包括對手風險和跟踪錯誤。如果涉及衍生工具協議的金融機構未能履行其義務，可能會導致ETF損失，就會出現對手風險。如果所使用的衍生工具不能完美地複制Bitcoin的價格變動，從而導致ETF的性能和加密貨幣的實際價格之間存在差異，則會發生跟踪錯誤。

常見問題

問：我可以將物理支持的Bitcoin ETF的共享轉換為實際Bitcoin？

答：通常，分享物理支持的Bitcoin ETF不能直接轉換為實際Bitcoin。 ETF代表其投資者持有Bitcoin，股票的價值與Bitcoin的市場價格相關聯。如果您想擁有實際的Bitcoin，則需要出售您的ETF股票，並使用收益在加密貨幣交易所購買Bitcoin。

問：合成Bitcoin ETF是否更適合短期交易？

答：合成Bitcoin ETF可以適用於短期交易，因為它們使用金融衍生品，這可以在交易策略方面具有更大的靈活性。但是，應仔細考慮跟踪錯誤和對手風險的潛力，因為這些因素可能會影響ETF在短時間內的性能。

問：監管環境如何影響物理支持和合成Bitcoin ETF的可用性？

答：調節環境在兩種類型的Bitcoin ETF的可用性中起著重要作用。一些司法管轄區可能圍繞加密貨幣的持有和交易更為嚴格的法規，這可能會影響發射和運營身體支持的ETF的能力。使用金融衍生品的合成ETF可能會面臨不同的監管障礙，因為它們涉及復雜的金融工具和對手協議。當考慮對Bitcoin ETF的投資時，投資者應意識到其地區的監管格局。

問：我可以使用合成Bitcoin ETF來對沖我的Bitcoin持有？

答：是的，合成Bitcoin ETF可以用作針對您的Bitcoin持有的對沖工具。通過在Bitcoin價格成交的合成ETF中佔據一席之地，您可以在Bitcoin持有量中有可能抵消損失。但是，該策略的有效性取決於ETF跟踪的準確性以及涉及衍生品協議的對手的可靠性。