為什麼Bitcoin ETF採用信任結構？它的優勢和缺點是什麼？

Bitcoin ETF可以採用信任結構來進行監管合規性和投資者保護，但它可以限制直接所有權和透明度。

2025/04/11 05:14

Bitcoin交易所交易基金（ETF）已成為投資者在不直接擁有基礎資產的情況下獲得加密貨幣市場的流行方式。在Bitcoin ETF可以採用的各種結構中，信任結構是引起了很大關注的結構。在本文中，我們將探討為什麼某些Bitcoin ETF採用信任結構，以及與此方法相關的優勢和缺點。

Bitcoin ETF中的信任結構是什麼？

在Bitcoin ETF的背景下的信任結構是指受託人代表投資者持有資產的法律安排。創建該信託是為了管理和維護Bitcoin持有的資金，以確保投資者的利益受到保護。這種結構與其他類型的ETF不同，例如使用授予者信任或商品庫的ETF。

採用信任結構的原因

Bitcoin ETF可能出於多種原因採用信任結構。一個主要原因是法規合規性。在許多司法管轄區，信任結構對監管機構更加熟悉，並且可以更容易在批准過程中導航。此外，由於受託人負責管理資產並確保其安全持有，信託結構可以提供更高水平的投資者保護。

採用信任結構的另一個原因是操作簡單性。由於受託人處理日常運營，包括Bitcoin的買賣，管理信託的管理可能不如其他結構更複雜。這對於可能沒有資源來管理更複雜結構的較小ETF特別有益。

信任結構的優勢

信任結構為Bitcoin ETF提供了幾個優勢。一個重要的優勢是增加投資者信心的潛力。投資者知道他們的資產是由專業受託人持有的，該專業受託人負責保護Bitcoin持有。這在安全和信任至關重要的揮發性加密貨幣市場中尤其重要。

信任結構的另一個優點是靈活性。可以建立該信託以滿足ETF的特定需求，從而在費用，贖回政策和其他運營方面進行自定義。這種靈活性對於想要量身定制產品以滿足目標市場需求的ETF可能是有益的。

此外，信任結構可以提供稅收優惠。在某些司法管轄區，信託結構可能比其他結構更稅收效率，這可能會減輕投資者的稅收負擔。對於希望最大化回報率的投資者來說，這可能是一個重要的優勢。

信任結構的缺點

儘管有優勢，但信任結構也有一些缺點，Bitcoin ETF需要考慮。潛在的缺點是缺乏直接所有權。信託的投資者不直接擁有基礎Bitcoin；相反，他們擁有信託中的股份。對於那些希望直接控制其資產的投資者，這可能是一個問題。

另一個缺點是潛在的監管挑戰。儘管信任結構可能對監管機構更熟悉，但在批准過程中仍可能面臨審查和潛在的延遲。對於希望快速有效推出的ETF來說，這可能是一個重大障礙。

此外，信任結構可能比其他結構較不透明。投資者可能對信託運營的可視性有限，包括管理Bitcoin持有的管理。缺乏透明度可能是重視開放性和問責制的投資者的關注。

信託結構的運營考慮因素

在為Bitcoin ETF實施信任結構時，需要解決一些操作的注意事項。選擇合適的受託人至關重要，因為受託人將負責管理資產並確保遵守監管要求。受託人在管理類似資產和對加密貨幣市場的深入了解方面應該具有很強的往績。

制定明確的政策和程序：信託應具有明確的政策和程序，以購買，出售和保護Bitcoin。這包括設置安全的存儲解決方案並實施強大的網絡安全措施，以防止黑客盜竊和盜竊。
實施強大的審計過程：應進行常規審核，以確保信託根據其既定目標運行，並準確地報告Bitcoin持有量。這可以幫助建立投資者的信心並保持信任的完整性。
保持透明的溝通：信託應保持與投資者的開放和透明的溝通，並定期提供有關Bitcoin持有的績效以及對信託運營的任何更改。這可以幫助建立信任並與投資者建立牢固的關係。

具有信任結構的Bitcoin ETF的案例研究

幾個Bitcoin ETF採用了信任結構，為該方法的實際應用提供了寶貴的見解。一個值得注意的例子是Grayscale Bitcoin Trust（GBTC） ，它是最大，最著名的Bitcoin投資工具之一。 GBTC作為信託運營，灰度投資是讚助商和Coinbase Castody Trust Company作為Bitcoin持有的保管人。

另一個示例是在多倫多證券交易所列出的目的Bitcoin ETF（BTCC） 。 BTCC還作為信託運營，雙子座信託公司擔任Bitcoin控股的託管人。這兩種ETF都成功地瀏覽了監管環境，並引起了重大的投資者的興趣，證明了Bitcoin ETF市場信任結構的可行性。

常見問題

問：Bitcoin ETF的投資者可以用信任結構兌換其股票的實際Bitcoin嗎？

答：在大多數情況下，具有信任結構的Bitcoin ETF的投資者無法將其股份直接兌換為Bitcoin。相反，他們可以在二級市場上買賣股票，類似於交易股票。但是，某些信託可能會為投資者提供定期贖回窗口或其他機制來訪問基礎Bitcoin。

問：信任結構如何影響Bitcoin ETF的流動性？

答：信任結構可能會影響Bitcoin ETF的流動性，因為與其他結構相比，創建和贖回共享的能力可能更有限。但是，ETF的流動性也受諸如交易量，市場需求和Bitcoin市場的整體流動性等因素的影響。

問：有信任結構必須遵守的Bitcoin ETF是否有任何特定的監管要求？

答：是的，Bitcoin具有信任結構的ETF必須遵守各種監管要求，這可能會根據管轄權而異。這些要求可能包括與相關證券監管機構的註冊，遵守反洗錢和了解您的客戶規則，以及定期的報告和披露義務。

問：信任結構如何影響與Bitcoin ETF相關的費用？

答：信任結構可能會影響與Bitcoin ETF相關的費用，因為受託人可能會收取管理資產並確保遵守法規要求的費用。此外，該信託可能還具有其他運營成本，例如存儲和審計費用，可以將其傳遞給投資者。特定的費用結構將取決於信託條款以及與受託人和其他服務提供商的協議。

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