USDe 대 UST: 합성 USD는 잠재적 위험에 대한 우려를 불러일으킵니다

팬텀 재단의 공동 창립자인 Andre Cronje는 실패한 알고리즘 스테이블 코인 UST(TerraUSD)와 비교하면서 합성 달러 USDe의 설계에 대한 우려를 제기했습니다. Cronje는 USDe 프레임워크의 무기한 계약 및 마진 거래와 관련된 잠재적인 위험을 강조하고 청산 및 미담보 자산 생성으로 이어지는 마이너스 자금 조달 가능성을 경고했습니다. 그는 복잡한 시스템을 평가할 때 다양한 관점의 중요성을 강조하고 더 넓은 암호화폐 커뮤니티에 통찰력과 관점을 제공하도록 요청합니다.

USDe vs. UST: Concerns Raised Over Synthetic Dollar's Potential Risks

USDe 대 UST: 합성 달러의 잠재적 위험에 대한 우려 제기

Andre Cronje, the influential co-founder and architect of the Fantom Foundation, has sparked a heated debate within the cryptocurrency community by raising serious concerns about the potential risks associated with the Ethena synthetic dollar (USDe). Critics argue that USDe shares striking similarities to the ill-fated TerraUSD (UST) stablecoin, which spectacularly collapsed in May 2022, wiping out billions of dollars in investor funds.

팬텀 재단(Fantom Foundation)의 영향력 있는 공동 창립자이자 설계자인 Andre Cronje는 Ethena 합성 달러(USDe)와 관련된 잠재적 위험에 대한 심각한 우려를 제기함으로써 암호화폐 커뮤니티 내에서 열띤 논쟁을 불러일으켰습니다. 비평가들은 USDe가 2022년 5월에 붕괴되어 수십억 달러의 투자자 자금을 탕진한 불행한 TerraUSD(UST) 스테이블코인과 눈에 띄는 유사점을 공유한다고 주장합니다.

Understanding USDe

USDe 이해하기

USDe is a synthetic ERC-20 (digital) dollar created by Ethena Labs with the ambitious goal of providing a reliable, scalable, and censorship-resistant digital asset. Unlike traditional stablecoins, which are typically backed by fiat currencies or other stable assets, USDe is fully collateralized by ETH, the native cryptocurrency of the Ethereum blockchain.

USDe는 신뢰할 수 있고 확장 가능하며 검열에 저항하는 디지털 자산을 제공하려는 야심 찬 목표를 가지고 Ethena Labs가 만든 합성 ERC-20(디지털) 달러입니다. 일반적으로 법정화폐나 기타 안정적인 자산으로 뒷받침되는 기존 스테이블코인과 달리 USDe는 이더리움 블록체인의 기본 암호화폐인 ETH에 의해 완전히 담보됩니다.

Maintaining Stability Through Delta Hedging

델타 헤징을 통한 안정성 유지

Ethena employs a delta hedging strategy to maintain USDe's peg to the US dollar. Delta hedging involves dynamically adjusting the portfolio of ETH collateral based on market conditions. This strategy aims to ensure that the value of USDe remains stable despite fluctuations in the price of ETH.

Ethena는 USDe의 미국 달러 페그를 유지하기 위해 델타 헤징 전략을 사용합니다. 델타 헤징에는 시장 상황에 따라 ETH 담보 포트폴리오를 동적으로 조정하는 작업이 포함됩니다. 이 전략은 ETH 가격 변동에도 불구하고 USDe의 가치를 안정적으로 유지하는 것을 목표로 합니다.

Challenging the Stablecoin Trilemma

스테이블코인 트릴레마에 도전하다

USDe is designed to tackle the so-called stablecoin trilemma, a theoretical problem that suggests it is impossible for a stablecoin to simultaneously achieve decentralization, capital efficiency, and stability. By focusing on delta-neutral strategies, censorship resistance, and scaling with capital efficiency, USDe purports to offer a solution to this long-standing challenge.

USDe는 스테이블코인이 분산화, 자본 효율성 및 안정성을 동시에 달성하는 것이 불가능하다는 이론적 문제인 소위 스테이블코인 트릴레마를 해결하기 위해 설계되었습니다. USDe는 델타 중립 전략, 검열 저항, 자본 효율성에 따른 확장에 중점을 두어 이러한 오랜 과제에 대한 솔루션을 제공한다고 주장합니다.

Enter TerraUSD: A Cautionary Tale

TerraUSD를 입력하세요: 주의 사항

TerraUSD (UST) was an algorithmic stablecoin developed by Terra in 2020. Like USDe, UST was designed to be decentralized and pegged to the US dollar. However, UST operated on the Terra blockchain and utilized a unique minting policy that allowed DeFi protocols to integrate it seamlessly without compromising scalability.

TerraUSD(UST)는 Terra가 2020년에 개발한 알고리즘 스테이블 코인입니다. USDe와 마찬가지로 UST도 분산화되고 미국 달러에 고정되도록 설계되었습니다. 그러나 UST는 Terra 블록체인에서 운영되었으며 DeFi 프로토콜이 확장성을 저하하지 않고 원활하게 통합할 수 있도록 하는 고유한 채굴 정책을 활용했습니다.

UST's Downfall

UST의 몰락

TerraUSD's downfall began in May 2022 with a significant drop in the value of the Luna token, which was used to maintain UST's stability. This triggered a death spiral, leading to the liquidation of UST positions and a complete loss of peg to the US dollar.

TerraUSD의 몰락은 2022년 5월 UST의 안정성을 유지하는 데 사용된 Luna 토큰의 가치가 크게 떨어지면서 시작되었습니다. 이로 인해 죽음의 나선이 촉발되어 UST 포지션이 청산되고 미국 달러에 대한 페그가 완전히 손실되었습니다.

Cronje's Concerns

크론제의 고민

In a recent article, Andre Cronje expressed his concerns about perceived vulnerabilities in USDe's design. He argues that the use of perpetual contracts and margin trading, which are integral components of Ethena's framework, introduces significant risks. Cronje warns that negative funding rates could lead to liquidation events and the emergence of unbacked assets.

최근 기사에서 Andre Cronje는 USDe의 디자인에서 인지된 취약성에 대한 우려를 표명했습니다. 그는 Ethena 프레임워크의 필수 구성 요소인 무기한 계약과 마진 거래의 사용이 상당한 위험을 초래한다고 주장합니다. Cronje는 마이너스 펀딩 비율이 청산 이벤트와 미담보 자산의 출현으로 이어질 수 있다고 경고합니다.

Trading Risks and Market Dynamics

거래 위험과 시장 역학

Cronje emphasizes the importance of closing trades eventually, whether voluntarily or through liquidation. He cautions that current market conditions may favor certain trading strategies, but negative funding rates in the future could pose a significant threat. This could result in the liquidation of margin collateral and leave traders with assets unsupported by USDe.

Cronje는 자발적으로든 청산을 통해서든 결국 거래를 마감하는 것이 중요하다고 강조합니다. 그는 현재 시장 상황이 특정 거래 전략에 유리할 수 있지만 향후 마이너스 자금 조달 비율이 심각한 위협이 될 수 있다고 경고했습니다. 이로 인해 마진 담보가 청산되고 거래자는 USDe가 지원하지 않는 자산을 갖게 될 수 있습니다.

Counterarguments and the Importance of Diverse Perspectives

반론과 다양한 관점의 중요성

Proponents of USDe argue that the "law of large numbers" may mitigate the risks associated with trading. However, Cronje refrains from outright condemnation, instead inviting the crypto community's expertise to provide insights and perspectives. He acknowledges his limitations as a developer and recognizes the value of diverse viewpoints in evaluating complex systems.

USDe 지지자들은 "대수의 법칙"이 거래와 관련된 위험을 완화할 수 있다고 주장합니다. 그러나 Cronje는 노골적인 비난을 자제하고 대신 암호화폐 커뮤니티의 전문 지식을 활용하여 통찰력과 관점을 제공했습니다. 그는 개발자로서의 한계를 인정하고 복잡한 시스템을 평가할 때 다양한 관점의 가치를 인식합니다.

Ethena's Response

에테나의 반응

In response to Cronje's concerns, the founder of Ethena has assured stakeholders that a comprehensive response is forthcoming. Ethena plans to address the perceived risks in a longer-form format, providing further clarity and reassurance to the community.

Cronje의 우려에 대응하여 Ethena의 창립자는 이해관계자들에게 포괄적인 대응이 곧 이루어질 것이라고 확신했습니다. Ethena는 인식된 위험을 더 긴 형식으로 해결하여 커뮤니티에 더욱 명확성과 확신을 제공할 계획입니다.

Conclusion

결론

The debate over the potential risks of USDe is likely to continue as the cryptocurrency community carefully examines the implications of Cronje's concerns. While USDe presents a promising solution to the stablecoin trilemma, its similarities to UST raise legitimate questions that require careful consideration. As the investigation unfolds, the crypto community eagerly awaits Ethena's response and further insights from leading experts in the field.

USDe의 잠재적 위험에 대한 논쟁은 암호화폐 커뮤니티가 Cronje의 우려가 의미하는 바를 주의 깊게 조사함에 따라 계속될 가능성이 높습니다. USDe는 스테이블코인 트릴레마에 대한 유망한 솔루션을 제시하지만, UST와의 유사성은 신중한 고려가 필요한 정당한 질문을 제기합니다. 조사가 진행됨에 따라 암호화폐 커뮤니티는 Ethena의 답변과 해당 분야 최고의 전문가들의 추가 통찰력을 간절히 기다리고 있습니다.