Renzo의 빈약한 토큰경제학이 Liquid Stake 세계를 뒤흔들었습니다.

Renzo의 토큰경제학은 ETH 스테이킹 커뮤니티에 대한 실망감을 드러냈고, 이로 인해 유동적 재스테이킹 토큰인 ezETH의 가격이 하락했습니다. 유동성 공급자에 대한 낮은 할당량과 Binance Launchpool 참가자에게 부여된 조기 액세스로 인해 매도 및 후속 디페깅 이벤트가 발생하여 ezETH를 담보로 사용하는 레버리지 재스테이킹 농부들 사이에서 청산이 발생했습니다. Renzo가 토큰경제학을 조정하는 동안 이해관계자들은 불만을 표명하여 거버넌스 토큰을 판매하고 프로토콜에서 ETH를 분리하려는 의도를 나타냈습니다.

Renzo's Troubled Tokenomics Roil Liquid Staking Landscape

Renzo의 문제가 있는 토큰경제학 Roil Liquid Stake 환경

Amidst heightened anticipation for its Binance Launchpool debut, Renzo, a liquid restaking protocol built upon Eigenlayer, has released its tokenomics, sending shockwaves through the ecosystem. The unveiling has ignited widespread discontent among ETH stakers and ezETH holders, resulting in a near-immediate drop in ezETH's value and a cascade of liquidations.

바이낸스 런치풀 데뷔에 대한 기대감이 높아지는 가운데, Eigenlayer를 기반으로 구축된 유동적 재스테이킹 프로토콜인 Renzo가 토큰노믹스를 공개하여 생태계에 충격파를 보냈습니다. 공개로 인해 ETH 보유자와 ezETH 보유자 사이에 광범위한 불만이 촉발되어 ezETH의 가치가 거의 즉각적으로 하락하고 청산이 이어졌습니다.

The Allure of Liquid Staking

리퀴드 스테이킹의 매력

To understand the significance of Renzo's tokenomics, it is crucial to grasp the role of liquid restaking protocols. Eigenlayer has enabled users to re-stake their liquid staked Ethereum (stETH), enhancing their earnings by utilizing Ethereum's robust security infrastructure. However, the ETH staked with Eigenlayer becomes locked, prompting the advent of protocols like Renzo.

Renzo의 토큰경제학의 중요성을 이해하려면 유동적 재스테이킹 프로토콜의 역할을 파악하는 것이 중요합니다. Eigenlayer는 사용자가 유동적으로 스테이킹된 이더리움(stETH)을 다시 스테이킹할 수 있도록 하여 이더리움의 강력한 보안 인프라를 활용하여 수익을 향상시켰습니다. 그러나 Eigenlayer에 스테이킹된 ETH가 잠기면서 Renzo와 같은 프로토콜이 등장하게 됩니다.

These protocols issue liquid tokens, such as Renzo's ezETH, that represent the underlying deposits, granting users the dual advantages of staking rewards and liquidity through tradable tokens. This model closely resembles Lido's stETH, but differs in that the tokens are deposited into Eigenlayer. Currently, over $3 billion in ETH is staked on Eigenlayer through Renzo.

이러한 프로토콜은 기본 예금을 나타내는 Renzo의 ezETH와 같은 유동 토큰을 발행하여 사용자에게 거래 가능한 토큰을 통한 보상 및 유동성의 이중 이점을 제공합니다. 이 모델은 Lido의 stETH와 매우 유사하지만 토큰이 Eigenlayer에 입금된다는 점에서 다릅니다. 현재 Renzo를 통해 Eigenlayer에 30억 달러 이상의 ETH가 스테이킹되어 있습니다.

Disappointing Tokenomics Spark Discord

실망스러운 토큰경제학 Spark Discord

The friction surrounding Renzo's tokenomics stems from the allocation of tokens. A substantial portion has been allocated to investors and the team, while a meager 5% is earmarked for liquidity providers in the initial airdrop. Compounding the frustration, Binance Launchpool was set to receive 2.5% of the tokens two days ahead of ezETH holders, affording them ample time to sell their holdings before the airdrop recipients.

Renzo의 토큰경제학을 둘러싼 마찰은 토큰 할당에서 비롯됩니다. 상당 부분이 투자자와 팀에 할당되었으며, 초기 에어드롭에서 유동성 공급자에게 5%만 할당되었습니다. 더욱 실망스러운 점은 바이낸스 런치풀이 ezETH 보유자보다 이틀 먼저 토큰의 2.5%를 받도록 설정하여 에어드랍 수신자보다 먼저 보유 자산을 판매할 수 있는 충분한 시간을 제공하는 것이었습니다.

Consequences of Depegging

디페깅의 결과

The revelation of these tokenomics has led to widespread disappointment. ezETH holders, feeling shortchanged, began to unwind their positions, triggering a depegging event. Traders, unable to withdraw their underlying assets directly, were forced to sell through a shallow $200 million liquidity pool on Blast.

이러한 토큰경제학의 공개는 광범위한 실망을 가져왔습니다. 부족함을 느낀 ezETH 보유자들은 포지션을 풀기 시작했고, 페깅 이벤트가 촉발되었습니다. 기본 자산을 직접 인출할 수 없는 거래자는 Blast에서 2억 달러의 얕은 유동성 풀을 통해 판매해야 했습니다.

The limited liquidity of this pool exacerbated the depeg of ezETH, causing ripples throughout the ecosystem. Leveraged points farmers who had used ezETH as collateral on DeFi lending platforms faced significant challenges. The automatic unwinding of their leveraged positions led to a further drop in ezETH's price, initiating a feedback loop that triggered additional liquidations.

이 풀의 제한된 유동성은 ezETH의 디페그를 악화시켜 생태계 전반에 파급력을 일으켰습니다. DeFi 대출 플랫폼에서 ezETH를 담보로 사용했던 레버리지 포인트 농부들은 심각한 어려움에 직면했습니다. 레버리지 포지션의 자동 해제로 인해 ezETH 가격이 추가로 하락하고 추가 청산을 촉발하는 피드백 루프가 시작되었습니다.

Aftermath and Resistance

여파와 저항

Although the price of ezETH has since stabilized, the damage has been significant. Liquidations across platforms like Morpho and Gearbox have exceeded $65 million. In response to the backlash, Renzo has adjusted its tokenomics, increasing the community allocation by 2% and expediting the time frame for community members to claim tokens ahead of Launchpool participants.

이후 ezETH의 가격은 안정되었지만 피해는 상당했습니다. Morpho 및 Gearbox와 같은 플랫폼의 청산액은 6,500만 달러를 초과했습니다. 반발에 대응하여 Renzo는 토큰 경제를 조정하여 커뮤니티 할당을 2% 늘리고 커뮤니티 구성원이 Launchpool 참가자보다 먼저 토큰을 청구할 수 있는 기간을 단축했습니다.

However, despite these revisions, discontent remains palpable. Stakeholders continue to express their intention to sell the governance token and unstake their ETH from the protocol as opportunities arise. This brewing resistance threatens to derail Renzo's launch of its governance token on April 30th and its subsequent listing on Binance.

그러나 이러한 개정에도 불구하고 불만은 여전히 ​​뚜렷합니다. 이해관계자들은 기회가 생기면 거버넌스 토큰을 판매하고 프로토콜에서 ETH를 분리하려는 의도를 계속해서 표명하고 있습니다. 이러한 저항이 커지면서 렌조의 4월 30일 거버넌스 토큰 출시와 그에 따른 바이낸스 상장이 무산될 위험이 있습니다.

Lessons Learned

교훈

Renzo's tokenomics debacle highlights the importance of well-calibrated token distributions. Allocating a disproportionate amount of tokens to insiders at the expense of liquidity providers, especially in the context of leveraged farming, can create a precarious situation.

Renzo의 토큰경제학 대실패는 잘 조정된 토큰 분배의 중요성을 강조합니다. 특히 레버리지 농업의 맥락에서 유동성 공급자를 희생하여 내부자에게 불균형한 양의 토큰을 할당하면 불안정한 상황이 발생할 수 있습니다.

Furthermore, the use of shallow liquidity pools can exacerbate depegging events, leading to substantial losses for traders and leveraged farmers. These lessons serve as cautionary tales for future liquid restaking protocols, emphasizing the need for a balanced token distribution and robust liquidity provisions to ensure the long-term stability and credibility of the ecosystem.

또한, 얕은 유동성 풀을 사용하면 페깅 현상이 악화되어 트레이더와 레버리지 농부에게 상당한 손실을 초래할 수 있습니다. 이러한 교훈은 생태계의 장기적인 안정성과 신뢰성을 보장하기 위해 균형 잡힌 토큰 배포와 강력한 유동성 조항의 필요성을 강조하면서 미래의 유동성 재스테이킹 프로토콜에 대한 경고 역할을 합니다.